TON: Dari Kemakmuran Jangka Pendek ke Tantangan Struktural

Jaringan TON telah mengalami perubahan dari ketenangan menjadi ledakan dalam dua tahun terakhir. Mengandalkan basis pengguna Telegram yang besar, TON dengan cepat membangun kehadiran di komunitas kripto. Namun, di hadapan realitas fluktuasi harga koin, penurunan kapitalisasi pasar, dan penurunan aktivitas, TON juga mengungkapkan masalah struktural yang mendalam. Artikel ini akan secara sistematis menguraikan distribusi chip TON, ekonomi token, pengguna dan aliran dana, ekosistem pengembangan, dan lain-lain, untuk membahas apakah kemakmuran jangka pendek TON memiliki struktur yang mendukung nilai jangka panjang.

TON chip sangat terkonsentrasi

Perjalanan TON tidaklah mulus, sejak awal sudah dibebani dengan masalah struktural seperti konsentrasi chip yang besar dan penguncian miner historis. Menurut data, ada 12 alamat paus yang memiliki lebih dari 1% dari total pasokan, di mana 6 di antaranya adalah alamat dengan aktivitas rendah. Alamat paus yang ditandai sebagai "dibekukan" merujuk pada alamat miner awal yang tidak aktif, total ada 171 alamat, mengunci 1081m TON.

Distribusi chip TON sangat tidak merata, hampir 99,9% pengguna memiliki kurang dari 100 TON. Sejak Maret 2024, banyak investor ritel yang masuk, tetapi jumlah alamat yang memiliki TON dalam jumlah besar berkurang setelah minat menurun. Struktur chip yang terpolarisasi ini membuat TON perlu mencari jalur perkembangan yang sesuai dengan beban sejarahnya.

Penilaian TON turun, tetapi ruang untuk naik masih ada

Harga TON turun lebih dari 50% dari puncak tertingginya dalam setahun terakhir, dan nilai pasarnya juga menyusut secara signifikan. Total nilai terkunci ekosistem (TVL) turun drastis dari lebih dari 770 juta dolar menjadi saat ini 140 juta dolar, dengan penurunan hampir 80%.

Meskipun demikian, dari segi ukuran kapitalisasi pasar, TON masih memiliki ruang untuk bangkit kembali. Hingga Mei 2025, kapitalisasi pasar TON adalah 864 juta USD, turun 65,65% dibandingkan dengan puncak tertinggi di pertengahan 2024 yang mencapai 2,517 juta USD, menunjukkan masih ada potensi kenaikan yang besar. Kuncinya adalah apakah dapat mengubah semangat ekosistem menjadi nilai jangka panjang.

Inflasi TON dapat dikendalikan, skenario aplikasi perlu diperluas

Pasokan awal token TON adalah 5 miliar, dengan pasokan tanpa batas, tumbuh sekitar 0,6% per tahun. Penggunaan token mencakup pembayaran biaya transaksi, biaya layanan platform, staking, transaksi lintas rantai, dan tata kelola.

Solusi perantara Stars yang diluncurkan oleh Telegram bertujuan untuk mematuhi regulasi dan meningkatkan pengalaman pengguna, menghubungkan iklan inti ( dan transfer dana ) ke ekosistem TON. Ini adalah solusi TON untuk secara bertahap mengarahkan pengguna Web2 ke dunia kripto, yang memungkinkan pengisian ulang langsung menggunakan kartu kredit. Namun, saat ini jalur ekosistem TON sudah padat dan ramai, dan pihak resmi tidak lagi fokus pada ekosistem game, melainkan lebih menekankan pada sisi pembayaran.

Realitas Setelah Penurunan Lalu Lintas TON

Aktivitas di blockchain terus menurun, mengungkapkan penurunan vitalitas ekonomi di dalam ekosistem. Kesulitan ini berasal dari berbagai faktor:

1. Pada awalnya, mengandalkan keuntungan lalu lintas Telegram untuk menarik pengguna dengan cepat, tetapi tidak membangun mekanisme retensi yang efektif.
2. Narasi ekologi tunggal, kurangnya penataan mendalam terhadap berbagai jalur.
3. Arsitektur pengembangan yang unik dan bahasa pemrograman tidak cukup ramah bagi pengembang, membatasi efisiensi inovasi.

Jika TON tidak dapat keluar dari ketergantungan pada popularitas jangka pendek dan memperluas skenario aplikasi yang dapat diterapkan, akan sulit untuk mengendap sebagai nilai on-chain yang berkelanjutan.

Status Pengguna dan Pengembang TON

Jumlah pengguna TON meningkat pesat, saat ini telah mencapai 150 juta. Namun, jumlah alamat aktif menurun drastis seiring dengan penurunan ekosistem, saat ini jumlah alamat aktif bulanan adalah 2 juta dan jumlah alamat aktif harian adalah 30 ribu, jauh lebih rendah dibandingkan dengan lebih dari 10 juta alamat aktif bulanan pada akhir 2024.

Volume perdagangan telah menurun secara signifikan dibandingkan sebelumnya, tetapi secara keseluruhan stabil. Saat ini, rata-rata volume perdagangan harian adalah 2,5 juta transaksi, lebih rendah dari 4 juta transaksi pada akhir 2024.

Dari sisi pengembang, jumlah validator TON relatif sedikit, sehingga ada risiko sentralisasi tertentu. Jumlah pengembang stabil tetapi mengalami penurunan, saat ini terdapat sekitar 30 pengembang penuh waktu, dengan lebih dari 150 pengembang aktif setiap bulan, yang turun 100 orang dibandingkan akhir 2024.

Masa Depan TON: Menuju Kompatibilitas dan Koneksi

Untuk mengatasi masalah ketidakcocokan dengan ekosistem EVM, TON sedang memperluas batas ekosistem melalui proyek TAC. TAC sebagai blockchain EVM independen, menghubungkan TON dengan aplikasi EVM, menciptakan pengalaman yang terintegrasi bagi pengguna dan pengembang.

TAC tidak hanya merupakan lapisan kompatibilitas, tetapi lebih mirip saluran cepat asli TON menuju EVM. Ini mendukung pelaksanaan kontrak pintar EVM secara lengkap, mewujudkan pertukaran aset melalui komunikasi lintas rantai, sekaligus menggunakan mekanisme staking untuk meningkatkan keamanan ekonomi.

Perkembangan masa depan TON akan bergantung pada apakah dapat terhubung ke dunia EVM arus utama melalui arsitektur TAC, membangun ekosistem pengembang yang kuat, dan mengatasi kendala pembayaran serta penerapan skenario, sehingga benar-benar mewujudkan transformasi dari keuntungan platform menuju kemandirian.