Pasar memasuki fase "disorder harapan", bagaimana cara menghadapi situasi yang berubah-ubah?
Pasar baru-baru ini menunjukkan beberapa karakteristik kunci berikut:
Jalur kebijakan tidak linier. Kebijakan tarif pemerintah memiliki perpecahan internal dan fluktuasi jangka pendek, sulit untuk membentuk konsistensi jangka panjang. Kebijakan yang berulang kali mengganggu kepercayaan pasar, memperkuat karakteristik "didorong oleh kebisingan" dari harga aset.
Perpecahan data keras dan lunak. Meskipun data keras seperti penjualan ritel kuat dalam jangka pendek, data lunak seperti kepercayaan konsumen telah melemah secara menyeluruh. Ketertinggalan ini beresonansi dengan gangguan kebijakan, membuat pasar sulit untuk memahami arah dasar makroekonomi dengan akurat.
Tekanan pengelolaan ekspektasi Federal Reserve semakin meningkat. Federal Reserve menghadapi situasi kontradiktif di mana inflasi belum stabil tetapi tertekan untuk menurunkan suku bunga oleh fiskal, dan kontradiksi inti semakin tajam.
Risiko utama termasuk:
Kebingungan dalam harapan kebijakan. Risiko terbesar bukanlah "berapa banyak tarif yang ditambahkan", tetapi "tidak ada yang tahu langkah selanjutnya", kehilangan kredibilitas kebijakan.
Ekspektasi pasar kehilangan kendali. Jika pasar menganggap bahwa Federal Reserve akan "terpaksa melonggarkan" di bawah inflasi tinggi/resepsi ekonomi, dapat membentuk "kecocokan yang salah" dengan perluasan spread kredit + kenaikan suku bunga jangka panjang.
Ekonomi berada di ambang stagflasi. Data keras dalam jangka pendek tertutupi oleh efek pembelian yang tinggi, risiko perlambatan konsumsi yang nyata semakin cepat terakumulasi.
Saran Strategi:
Pertahankan struktur pertahanan. Saat ini kurangnya alasan sistematis untuk membeli, disarankan untuk menghindari membeli pada harga tinggi dan berinvestasi berat pada aset agresif.
Fokus pada struktur kurva suku bunga. Begitu terjadi ketidaksesuaian antara penurunan ujung pendek dan kenaikan ujung panjang, ini akan berdampak buruk pada aset dengan valuasi tinggi dan kredit.
Mempertahankan pemikiran dasar, pengaturan terbalik yang moderat. Penetapan ulang volatilitas akan membawa peluang struktural, tetapi syaratnya adalah mengontrol posisi dan ritme dengan baik.
Analisis Data Ekonomi Makro
Minggu ini fokus pada data ritel AS dan kemajuan negosiasi tarif.
Dalam hal tarif, Trump sekali lagi menyatakan bahwa perjanjian perdagangan dengan Uni Eropa "100% akan tercapai", memperkuat ekspektasi optimis pasar. Namun, situasi sebenarnya menunjukkan bahwa ini mungkin hanya hasil dari upaya sementara Kementerian Keuangan dan Perdagangan untuk meyakinkan Trump, sementara para hawk inti di Gedung Putih tetap berpegang pada posisi keras. Ini berarti kebijakan tarif kurang konsisten, akan menunjukkan fluktuasi non-linear dan siklus pendek, menjadi faktor pengganggu pasar.
Tujuan kebijakan tarif Trump termasuk meningkatkan pendapatan publik, mendorong kembalinya industri manufaktur, menekan inflasi, dan mengurangi defisit perdagangan, namun tujuan-tujuan ini pada dasarnya saling bertentangan. Tarif lebih mirip dengan alat narasi politik, daripada metode pengendalian makroekonomi yang berkelanjutan.
Yang paling perlu diwaspadai bukanlah "berapa banyak tarif yang ditambahkan", tetapi ketidakstabilan kebijakan yang menyebabkan pasar kehilangan kepercayaan. Ini akan membuat perusahaan tidak dapat merencanakan investasi jangka panjang, penetapan harga pasar lebih bergantung pada emosi daripada fundamental. Pasar akan memasuki tahap "disorder harapan", di mana harapan itu sendiri menjadi sumber risiko, siklus penetapan harga menyusut, dan fluktuasi aset meningkat.
Dalam hal ekspektasi inflasi, survei Federal Reserve New York menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi selama 5 tahun turun menjadi 2,9%, mencetak level terendah sejak Januari. Meskipun ada tanda-tanda stagflasi, saat ini risiko yang terpapar tidak besar. Namun, konsumen semakin memperkuat ekspektasi mereka terhadap perlambatan ekonomi dan resesi, dengan ekspektasi pengangguran dan pertumbuhan pendapatan yang memburuk, serta pandangan yang lebih pesimis mengenai kondisi keuangan mereka dalam setahun ke depan.
Data ritel sangat mencolok, dengan penjualan ritel dan layanan makanan bulan Maret meningkat 1,4% dibanding bulan sebelumnya dan meningkat 4,6% dibanding tahun lalu. Penjualan kendaraan bermotor dan barang sehari-hari meningkat pesat akibat pengaruh tarif.
Pemisahan data ekonomi keras dan lunak biasanya terjadi pada saat adanya permainan kebijakan yang sengit dan periode sensitivitas pasar yang meningkat. Data ritel bulan Maret terlihat menjanjikan, tetapi ada potensi risiko dari penarikan jangka pendek dan memburuknya kepercayaan konsumen di baliknya, yang mungkin merupakan zona transisi sebelum stagflasi/penurunan.
Analisis Likuiditas dan Suku Bunga
Neraca Federal Reserve tetap sekitar 6,2 triliun minggu ini. Dari kurva imbal hasil obligasi negara AS:
Tingkat imbal hasil menengah turun, menunjukkan pasar lebih berhati-hati terhadap prospek ekonomi.
Suku bunga jangka panjang meningkat, mencerminkan penetapan kembali risiko inflasi.
Ekspektasi pasar beralih dari "pemangkasan suku bunga sepanjang tahun + pendaratan lembut" menjadi "percepatan pemangkasan suku bunga melambat + risiko inflasi jangka panjang meningkat".
Pasar sedang menghangatkan harapan bahwa "Federal Reserve terpaksa menurunkan suku bunga sebelum inflasi dapat ditekan."
Pernyataan Powell baru-baru ini cenderung netral, dengan pertimbangan utama:
Keterputusan antara data keras dan lunak, perlu mengelola ekspektasi dengan hati-hati, menghindari penilaian pasar yang berlebihan terhadap penurunan suku bunga.
Pernyataan "tidak akan menyelamatkan pasar saham" memenuhi persyaratan independensi, tetapi tidak mengesampingkan intervensi dalam risiko sistemik.
Trump mengkritik penurunan suku bunga yang terlalu lambat, yang disebabkan oleh tekanan pembayaran utang yang tinggi dan kekhawatiran tentang biaya pembiayaan perusahaan.
Prospek dan Saran Strategi Minggu Depan
Kebijakan tarif pemerintah Trump menunjukkan perbedaan secara terbuka, menandakan kemungkinan terjadinya siklus fluktuasi "keras dan menonjol - mereda sementara" di masa depan, yang akan terus mengganggu ekspektasi pasar.
Kurva imbal hasil obligasi AS yang turun di ujung pendek mencerminkan ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi ketahanan data nyata menyebabkan pasar melakukan revisi marginal terhadap ekspektasi "penurunan suku bunga di tengah tahun".
Kesenjangan data keras dan lunak semakin lebar, kebijakan terhambat oleh siklus politik dan pembatasan fiskal. Volatilitas mungkin menjadi variabel harga aset yang pertama kali merespons.
Saran strategi:
Mempertahankan struktur pertahanan: hindari membeli di harga tinggi, pertahankan posisi netral yang defensif.
Memantau sinyal "disorder yang diharapkan": Perhatikan situasi di mana suku bunga jangka pendek melemah sementara jangka panjang tetap tinggi.
Pemikiran garis bawah vs permainan tren: memperhatikan kontrol posisi dan diversifikasi dana, mempertahankan posisi terbalik yang moderat untuk menghadapi peluang "penetapan harga salah pasar".
Saat ini pasar didominasi oleh kebisingan kebijakan, sinyal ekonomi yang tertinggal, dan penurunan stabilitas ekspektasi. Dalam fase yang didominasi oleh ketidakpastian struktural seperti ini, "mengendalikan risiko" dan "menunda taruhan" lebih penting daripada strategi agresif.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
18 Suka
Hadiah
18
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-a606bf0c
· 9jam yang lalu
Arus besar tidak dapat dihentikan oleh siapa pun turun
Lihat AsliBalas0
TradFiRefugee
· 12jam yang lalu
Semua hanyalah jebakan.
Lihat AsliBalas0
VitaliksTwin
· 08-10 21:01
Kebijakan masih harus melihat wajah orang Amerika ya.
Lihat AsliBalas0
StakeOrRegret
· 08-10 21:01
Siapa yang masih berani Semua Spot ya
Lihat AsliBalas0
Ser_Liquidated
· 08-10 20:57
Penarikan harian tiga puluh persen lebih aman
Lihat AsliBalas0
DaoResearcher
· 08-10 20:42
Berdasarkan proposisi teori permainan v1.3, koefisien fluktuasi kebijakan telah melampaui ambang batas teori, disarankan untuk mengkalibrasi ulang model ekspektasi.
Ketidakteraturan ekspektasi pasar Bagaimana menghadapi fluktuasi yang berubah-ubah
Pasar memasuki fase "disorder harapan", bagaimana cara menghadapi situasi yang berubah-ubah?
Pasar baru-baru ini menunjukkan beberapa karakteristik kunci berikut:
Jalur kebijakan tidak linier. Kebijakan tarif pemerintah memiliki perpecahan internal dan fluktuasi jangka pendek, sulit untuk membentuk konsistensi jangka panjang. Kebijakan yang berulang kali mengganggu kepercayaan pasar, memperkuat karakteristik "didorong oleh kebisingan" dari harga aset.
Perpecahan data keras dan lunak. Meskipun data keras seperti penjualan ritel kuat dalam jangka pendek, data lunak seperti kepercayaan konsumen telah melemah secara menyeluruh. Ketertinggalan ini beresonansi dengan gangguan kebijakan, membuat pasar sulit untuk memahami arah dasar makroekonomi dengan akurat.
Tekanan pengelolaan ekspektasi Federal Reserve semakin meningkat. Federal Reserve menghadapi situasi kontradiktif di mana inflasi belum stabil tetapi tertekan untuk menurunkan suku bunga oleh fiskal, dan kontradiksi inti semakin tajam.
Risiko utama termasuk:
Kebingungan dalam harapan kebijakan. Risiko terbesar bukanlah "berapa banyak tarif yang ditambahkan", tetapi "tidak ada yang tahu langkah selanjutnya", kehilangan kredibilitas kebijakan.
Ekspektasi pasar kehilangan kendali. Jika pasar menganggap bahwa Federal Reserve akan "terpaksa melonggarkan" di bawah inflasi tinggi/resepsi ekonomi, dapat membentuk "kecocokan yang salah" dengan perluasan spread kredit + kenaikan suku bunga jangka panjang.
Ekonomi berada di ambang stagflasi. Data keras dalam jangka pendek tertutupi oleh efek pembelian yang tinggi, risiko perlambatan konsumsi yang nyata semakin cepat terakumulasi.
Saran Strategi:
Pertahankan struktur pertahanan. Saat ini kurangnya alasan sistematis untuk membeli, disarankan untuk menghindari membeli pada harga tinggi dan berinvestasi berat pada aset agresif.
Fokus pada struktur kurva suku bunga. Begitu terjadi ketidaksesuaian antara penurunan ujung pendek dan kenaikan ujung panjang, ini akan berdampak buruk pada aset dengan valuasi tinggi dan kredit.
Mempertahankan pemikiran dasar, pengaturan terbalik yang moderat. Penetapan ulang volatilitas akan membawa peluang struktural, tetapi syaratnya adalah mengontrol posisi dan ritme dengan baik.
Analisis Data Ekonomi Makro
Minggu ini fokus pada data ritel AS dan kemajuan negosiasi tarif.
Dalam hal tarif, Trump sekali lagi menyatakan bahwa perjanjian perdagangan dengan Uni Eropa "100% akan tercapai", memperkuat ekspektasi optimis pasar. Namun, situasi sebenarnya menunjukkan bahwa ini mungkin hanya hasil dari upaya sementara Kementerian Keuangan dan Perdagangan untuk meyakinkan Trump, sementara para hawk inti di Gedung Putih tetap berpegang pada posisi keras. Ini berarti kebijakan tarif kurang konsisten, akan menunjukkan fluktuasi non-linear dan siklus pendek, menjadi faktor pengganggu pasar.
Tujuan kebijakan tarif Trump termasuk meningkatkan pendapatan publik, mendorong kembalinya industri manufaktur, menekan inflasi, dan mengurangi defisit perdagangan, namun tujuan-tujuan ini pada dasarnya saling bertentangan. Tarif lebih mirip dengan alat narasi politik, daripada metode pengendalian makroekonomi yang berkelanjutan.
Yang paling perlu diwaspadai bukanlah "berapa banyak tarif yang ditambahkan", tetapi ketidakstabilan kebijakan yang menyebabkan pasar kehilangan kepercayaan. Ini akan membuat perusahaan tidak dapat merencanakan investasi jangka panjang, penetapan harga pasar lebih bergantung pada emosi daripada fundamental. Pasar akan memasuki tahap "disorder harapan", di mana harapan itu sendiri menjadi sumber risiko, siklus penetapan harga menyusut, dan fluktuasi aset meningkat.
Dalam hal ekspektasi inflasi, survei Federal Reserve New York menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi selama 5 tahun turun menjadi 2,9%, mencetak level terendah sejak Januari. Meskipun ada tanda-tanda stagflasi, saat ini risiko yang terpapar tidak besar. Namun, konsumen semakin memperkuat ekspektasi mereka terhadap perlambatan ekonomi dan resesi, dengan ekspektasi pengangguran dan pertumbuhan pendapatan yang memburuk, serta pandangan yang lebih pesimis mengenai kondisi keuangan mereka dalam setahun ke depan.
Data ritel sangat mencolok, dengan penjualan ritel dan layanan makanan bulan Maret meningkat 1,4% dibanding bulan sebelumnya dan meningkat 4,6% dibanding tahun lalu. Penjualan kendaraan bermotor dan barang sehari-hari meningkat pesat akibat pengaruh tarif.
Pemisahan data ekonomi keras dan lunak biasanya terjadi pada saat adanya permainan kebijakan yang sengit dan periode sensitivitas pasar yang meningkat. Data ritel bulan Maret terlihat menjanjikan, tetapi ada potensi risiko dari penarikan jangka pendek dan memburuknya kepercayaan konsumen di baliknya, yang mungkin merupakan zona transisi sebelum stagflasi/penurunan.
Analisis Likuiditas dan Suku Bunga
Neraca Federal Reserve tetap sekitar 6,2 triliun minggu ini. Dari kurva imbal hasil obligasi negara AS:
Tingkat imbal hasil menengah turun, menunjukkan pasar lebih berhati-hati terhadap prospek ekonomi.
Suku bunga jangka panjang meningkat, mencerminkan penetapan kembali risiko inflasi.
Ekspektasi pasar beralih dari "pemangkasan suku bunga sepanjang tahun + pendaratan lembut" menjadi "percepatan pemangkasan suku bunga melambat + risiko inflasi jangka panjang meningkat".
Pasar sedang menghangatkan harapan bahwa "Federal Reserve terpaksa menurunkan suku bunga sebelum inflasi dapat ditekan."
Pernyataan Powell baru-baru ini cenderung netral, dengan pertimbangan utama:
Keterputusan antara data keras dan lunak, perlu mengelola ekspektasi dengan hati-hati, menghindari penilaian pasar yang berlebihan terhadap penurunan suku bunga.
Pernyataan "tidak akan menyelamatkan pasar saham" memenuhi persyaratan independensi, tetapi tidak mengesampingkan intervensi dalam risiko sistemik.
Trump mengkritik penurunan suku bunga yang terlalu lambat, yang disebabkan oleh tekanan pembayaran utang yang tinggi dan kekhawatiran tentang biaya pembiayaan perusahaan.
Prospek dan Saran Strategi Minggu Depan
Kebijakan tarif pemerintah Trump menunjukkan perbedaan secara terbuka, menandakan kemungkinan terjadinya siklus fluktuasi "keras dan menonjol - mereda sementara" di masa depan, yang akan terus mengganggu ekspektasi pasar.
Kurva imbal hasil obligasi AS yang turun di ujung pendek mencerminkan ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi ketahanan data nyata menyebabkan pasar melakukan revisi marginal terhadap ekspektasi "penurunan suku bunga di tengah tahun".
Kesenjangan data keras dan lunak semakin lebar, kebijakan terhambat oleh siklus politik dan pembatasan fiskal. Volatilitas mungkin menjadi variabel harga aset yang pertama kali merespons.
Saran strategi:
Mempertahankan struktur pertahanan: hindari membeli di harga tinggi, pertahankan posisi netral yang defensif.
Memantau sinyal "disorder yang diharapkan": Perhatikan situasi di mana suku bunga jangka pendek melemah sementara jangka panjang tetap tinggi.
Pemikiran garis bawah vs permainan tren: memperhatikan kontrol posisi dan diversifikasi dana, mempertahankan posisi terbalik yang moderat untuk menghadapi peluang "penetapan harga salah pasar".
Saat ini pasar didominasi oleh kebisingan kebijakan, sinyal ekonomi yang tertinggal, dan penurunan stabilitas ekspektasi. Dalam fase yang didominasi oleh ketidakpastian struktural seperti ini, "mengendalikan risiko" dan "menunda taruhan" lebih penting daripada strategi agresif.