Hari ini muncul beberapa rumor: "JD Ant ditolak oleh bank sentral untuk keluar dari lisensi stablecoin", dan banyak influencer dengan cepat menghapusnya, ini menunjukkan kurangnya kecerdasan. Meskipun peraturan stablecoin Hong Kong dan pedoman baru digabungkan, banyak batasan yang tampaknya akan dibatalkan, tetapi apa esensi logika di baliknya? Lebih banyak batasan pada stablecoin dolar AS, memberikan ruang untuk stablecoin yuan offshore; membatasi stablecoin ritel, terlebih dahulu membesarkan pasar stablecoin institusi.
Namun, JD Ant ditolak oleh bank sentral, bukan karena dicabutnya lisensi stablecoin, melainkan sangat mungkin berasal dari penolakan stablecoin yuan offshore. Tujuan Joycoin adalah stablecoin dolar Hong Kong, dan stablecoin yuan offshore akan berasal dari lembaga keuangan milik negara Tiongkok yang terlibat dalam bisnis perbankan (di Hong Kong, lembaga milik negara Tiongkok merujuk pada lembaga keuangan BUMN yang beroperasi di Hong Kong), bukan dari JD Ant.
Dari topik ini, mari kita bicarakan kemungkinan stablecoin Hong Kong, stablecoin RMB offshore, dan digital RMB. Di sini, agar tidak menambah beban regulasi, saya ingin menyatakan: cerita ini sepenuhnya fiktif, harap tidak mengaitkan dengan kenyataan.
Teks utama
Dua hari sebelum pelaksanaan resmi "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong, saluran ekonomi digital Phoenix News mewawancarai Huaxia Digital Capital tentang interpretasi peraturan stablecoin, di mana ditanyakan satu pertanyaan: Mohon gambarkan dengan cara yang lebih mendetail tentang hubungan antara Renminbi digital dan stablecoin. Saya menggunakan perumpamaan sebuah pohon besar: Renminbi digital dan stablecoin Renminbi luar negeri seperti sebuah pohon keuangan baru, yang berakar di "tanah hitam" zona perdagangan bebas Lingang Shanghai, batangnya terdiri dari pulsa data Renminbi digital yang didukung oleh bank sentral, dan cabang serta daunnya berkembang di angin laut Hong Kong, menghasilkan buah-buahan "CNHC" luar negeri. Pertumbuhan tanaman ini terencana, bukan operasi mekanis, melainkan simbiosis organik. Renminbi digital dan stablecoin Renminbi luar negeri bukanlah saling menggantikan, tetapi bersama-sama mendorong sirkulasi Renminbi di seluruh dunia melalui model "dua jalur".
Akar, batang, dan daun: bagaimana memahami model "dual-track"
Akar Shanghai: Menyentuh dasar ekonomi riil
Sebagai pusat renminbi onshore terbesar, Zona Perdagangan Bebas Lingang Shanghai dianggap sebagai akar dari tanaman ini, mendukung ekosistem inti renminbi. Transaksi "B2B besar" dalam e-commerce lintas batas, ekspor mobil, dan peralatan energi hijau di dalam pagar elektronik menggunakan renminbi digital sebagai pintu masuk, kemudian dikonversi melalui antarmuka bank sentral menjadi stablecoin CNHC di dalam sandbox Hong Kong, memungkinkan perusahaan melakukan pembayaran di blockchain. Model ini memastikan bahwa dana tetap dalam lingkaran perdagangan, tidak terpengaruh oleh aliran modal eksternal. Melalui cara ini, perusahaan dapat menyelesaikan pembayaran dalam hitungan menit, jauh lebih cepat dibandingkan waktu penyelesaian 2-3 hari yang diperlukan oleh SWIFT tradisional.
Tujuan dari akar adalah untuk menyuntikkan likuiditas yang cukup ke dalam stablecoin yuan melalui perdagangan besar ini, dengan optimis diperkirakan bahwa pada tahun 2030, skala pembayaran lintas batas dapat mencapai 1 triliun yuan, dan pembiayaan RWA di rantai mencapai 500 miliar yuan, secara bertahap memperluas pengaruh internasional yuan.
Digital Renminbi: Batang yang Kuat di Pusat
Digital Renminbi seperti sebuah pipa yang kuat, membawa jaringan pembayaran Renminbi. Ia menghubungkan akar di Shanghai dan cabang di Hong Kong, memainkan peran kunci dalam menghubungkan. Di Shanghai, Digital Renminbi terutama mengelola pinjaman dan pertukaran mata uang Renminbi domestik; begitu dana melintasi batas, ia akan dikonversi secara massal menjadi CNHC melalui antarmuka bank sentral, sebelum memasuki pasar luar negeri.
Desain kontrol pusat ini tidak hanya menjamin efektivitas pengawasan, tetapi juga menyediakan saluran aliran dana yang fleksibel. Melalui "katup pertukaran dingin dan panas" ini, bank sentral dapat secara efektif mengawasi aliran dana domestik dan internasional, sambil memberikan kebebasan yang cukup untuk mendukung pembayaran lintas batas.
Hong Kong CNHC: Daun hijau yang menghadap ke dunia
Hong Kong, sebagai pusat keuangan internasional dan pusat offshore terbesar untuk yuan, berfungsi seperti batang dan daun tanaman ini, menghadapi pasar global. CNHC tidak hanya berfungsi sebagai "surat" konsensus on-chain yang dinyatakan dalam yuan, tetapi juga dirancang sebagai alat pembayaran kecil yang cocok untuk pembayaran lintas batas, mampu beredar dengan cepat di seluruh dunia. Persyaratan dari Otoritas Moneter Hong Kong sangat ketat, memastikan setiap CNHC dapat dipatok 1:1 dengan uang tunai yuan atau surat berharga yang sangat likuid, dan memungkinkan penerbitan multi-rantai.
CNHC di Hong Kong tidak hanya dapat melayani perdagangan internasional dan pergerakan modal, tetapi juga dapat memainkan peran penting dalam aset daya komputasi listrik hijau, sumber daya mineral energi, dan penyelesaian tokenisasi saham Hong Kong yang bernilai dalam yuan. Penelitian pasar menunjukkan bahwa jika CNHC dapat mencapai leverage 4 kali, itu cukup untuk mendukung volume penyelesaian perdagangan tahunan sebesar 40 triliun yuan. Ini membuat yuan secara bertahap bersaing dengan stablecoin dolar AS dalam perdagangan di koridor Asia Timur, Asia Tengah, dan Timur Tengah serta perdagangan global.
Bagaimana cara membuat akar memberikan nutrisi untuk daun CNHC
Seluruh proses aliran dana ibarat sebuah ekosistem yang rumit, memastikan likuiditas dan operabilitas stablecoin yuan offshore di pasar internasional. Berikut adalah skenario proses peredaran dana yuan (hanya fiktif, mohon tidak dianggap serius):
(1) Akun FT dan rantai pagar elektronik: Di Zona Perdagangan Bebas Shanghai, RMB terlebih dahulu dialihkan melalui akun FT menjadi RMB digital yang dapat keluar, dan diawasi.
(2) Valve Empat Jalur Lintas Batas Bank Sentral: Bank sentral melakukan verifikasi identitas dan keaslian perdagangan melalui "katup pertukaran dingin dan hangat" untuk memastikan kepatuhan.
(3) Jembatan Dual Domain Shanghai-Hongkong: Dana masuk secara massal dari Digital Renminbi di Shanghai ke cadangan bank kustodian di Hongkong, dikonversi menjadi CNHC Hongkong.
(4) Sinkronisasi Multi-Chain untuk Mencetak Uang: CNHC diterbitkan secara sinkron oleh penerbit stablecoin berlisensi Hong Kong di berbagai platform blockchain berdasarkan saldo cadangan, mencakup Ethereum, Solana, BNB Chain, dan lain-lain.
(5) Penebusan Terbalik: Melalui bank penyelesaian di Hong Kong (Bank of China Hong Kong) atau pembuat pasar, pengguna dapat menukar CNHC menjadi Renminbi digital melalui katup empat arah dan mengembalikannya ke dalam negeri untuk digunakan.
Serangkaian proses ini seperti "terowongan tiga pertahanan" di pasar keuangan, yang tidak hanya mencegah aliran modal keluar, tetapi juga memastikan kepatuhan perdagangan. Bagi perusahaan dan individu yang memenuhi syarat, proses ini hampir seperti "perlintasan cepat."
Sistem teknologi pengawasan dual-track
Untuk memastikan keamanan dan kepatuhan aliran dana lintas batas dalam mode "dual track", otoritas pengawas di Shanghai dan Hong Kong dapat membangun sistem teknologi pengawasan yang ketat dan efisien secara terpisah:
Di Shanghai, dengan inti teknologi "Akun FT" dan "Payung Elektronik", melalui pendirian akun perdagangan bebas khusus (Akun FT), mewujudkan pergerakan dana dalam siklus tertutup di dalam akun, pemantauan yang akurat, serta pengelolaan masuk dan keluarnya dana yang dikoordinasikan antara bank sentral dan bank komersial, memastikan setiap aliran dana lintas batas didasarkan pada latar belakang perdagangan yang nyata. Pada saat yang sama, dengan memanfaatkan teknologi payung elektronik untuk mengontrol penggunaan dana secara akurat dan melacak lokasi, memastikan dana hanya digunakan untuk pembayaran perdagangan lintas batas yang sesuai. Bank sentral di Shanghai mengatur antarmuka "Verifikasi Identitas dan Pemeriksaan Keaslian" untuk dana lintas batas, melakukan pemeriksaan keaslian dan kepatuhan secara individual sebelum konversi massal Renminbi digital menjadi CNHC, menggunakan teknologi penggabungan data on-chain dan off-chain, serta pemantauan risiko secara dinamis dan real-time melalui analisis AI dan big data untuk mencegah pencucian uang dan risiko pelarian modal.
Di Hong Kong, berdasarkan "Peraturan Stablecoin", Otoritas Moneter Hong Kong meminta penerbit stablecoin untuk membangun "mekanisme pengelolaan dan transparansi aset cadangan" yang ketat, melalui penunjukan bank kustodian lokal (seperti Bank of China Hong Kong) untuk mengelola aset cadangan CNHC secara terpisah dan melakukan audit berkala, menggunakan teknologi "Bukti Transparansi Aset Real-Time" (Proof of Reserve) di blockchain, untuk mencapai rekonsiliasi dan pembaruan real-time antara saldo cadangan di chain dan dana yang disimpan di luar chain. Selain itu, proses penerbitan multi-chain CNHC, bergantung pada ketidakberdayaan buku besar terdistribusi dan teknologi pelacakan di chain, menggunakan kontrak pintar di chain untuk merekam, melacak, dan memastikan sejarah transaksi setiap aset lintas chain secara real-time dan dapat dicari selamanya, memastikan bahwa proses aliran dana sepenuhnya transparan dan dapat diawasi.
Melalui serangkaian alat teknologi pengawasan di atas, Shanghai dan Hong Kong dapat membangun sistem pengawasan dana lintas batas yang ketat. Setiap pergerakan dana di blockchain dapat dipantau secara akurat dan ditelusuri hingga sumber aslinya, yang tidak hanya mencegah aliran dana secara ilegal, tetapi juga menjamin operasi pembayaran lintas batas yang efisien dan keamanan dana. Inovasi teknologi pengawasan yang terhubung di kedua wilayah ini memberikan dasar pengawasan yang kokoh dan dukungan teknis untuk internasionalisasi renminbi di masa depan dan sirkulasi global stablecoin renminbi offshore.
Makna, risiko, dan tantangan dari sistem dua jalur
Model dual "Digital Renminbi + Renminbi Stablecoin" bukanlah sekadar pemisahan, melainkan merupakan desain yang seimbang antara efisiensi dan keamanan, regulasi bank sentral dan vitalitas pasar. Dari segi efisiensi pembayaran, meskipun sistem digital Renminbi yang dipimpin oleh bank sentral stabil dan sesuai regulasi, namun karena beroperasi di atas rantai yang diizinkan, kemampuan lintas rantainya terbatas, sehingga sulit untuk memenuhi kebutuhan transaksi lintas batas secara real-time 7×24 jam secara global. Sementara jika sepenuhnya mengandalkan stablecoin Renminbi offshore yang dipasarkan, CNHC, juga dapat menghadapi risiko sistemik seperti fluktuasi aset cadangan dan kegagalan pengendalian risiko, dan jika terlepas dari ikatan, dapat memicu krisis kepercayaan.
Sistem dua jalur ini diciptakan untuk mengatasi "dilema" ini: digital yuan seperti jalan utama, bertanggung jawab untuk menjamin kedaulatan, kepatuhan identitas, dan aliran dana yang bersih; CNHC seperti jalan samping dan jalur cabang, dengan cepat dan fleksibel, serta biaya rendah menjangkau setiap sudut dunia yang membutuhkan yuan.
Seperti yang ditekankan oleh Bank for International Settlements (BIS): "Bank sentral adalah akar utama, lembaga swasta adalah cabangnya", kunci dari dualisme terletak pada penguasaan kontrol fundamental oleh bank sentral, sambil melepaskan kekuatan pasar untuk memperluas batas.
Tentu saja, arsitektur semacam ini juga tidak tanpa tantangan. Misalnya, jika suku bunga di Hong Kong berfluktuasi secara signifikan, dan hasil aset cadangan tidak mengikuti, CNHC mungkin akan dijual secara terpusat, yang membawa risiko terputusnya peg; sementara di daerah lain, di mana kebijakan masih belum jelas, perpanjangan rantai mungkin terputus, mempengaruhi siklus perdagangan; selain itu, jika sistem lintas batas yang dipimpin oleh bank sentral mengalami kegagalan teknis, jembatan antara dua jalur juga bisa gagal. Oleh karena itu, masa depan sistem dual-track penuh dengan ruang imajinasi, tetapi juga memerlukan perlindungan ganda dari institusi, teknologi, dan koordinasi global.
Secara keseluruhan, model "digital yuan dan stablecoin yuan offshore" mencerminkan keseimbangan yang cermat antara teknologi finansial dan pengawasan kebijakan. Shanghai sebagai akar ekosistem yuan onshore, dan Hong Kong sebagai pusat keuangan yuan offshore yang menghadap ke dunia, sedang membentuk kekuatan yang kuat, mendorong stablecoin yuan offshore (CNHC) untuk secara bertahap menuju panggung global. Meskipun proses ini disertai dengan risiko teknologi, kebijakan, dan pasar, namun dengan adanya pengawasan yang jelas, manajemen risiko yang efektif, dan kolaborasi inovasi teknologi, model ganda yuan diperkirakan akan menjadi paradigma inovasi yang sangat kompetitif dalam proses internasionalisasi yuan. Melihat ke depan, seiring dengan koordinasi kebijakan dan penyempurnaan teknologi di lebih banyak daerah global, lebih banyak aset global yang dinyatakan dalam stablecoin yuan offshore, yuan diharapkan dapat mengambil posisi yang lebih proaktif dan kunci dalam gelombang ekonomi digital global.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Shanghai berakar, Hong Kong mekar: "Percepatan ganda" mata uang digital Renminbi dan stablecoin Renminbi offshore
Penulis: Ye Kai, Huaxia Digital Capital
Pendahuluan
Hari ini muncul beberapa rumor: "JD Ant ditolak oleh bank sentral untuk keluar dari lisensi stablecoin", dan banyak influencer dengan cepat menghapusnya, ini menunjukkan kurangnya kecerdasan. Meskipun peraturan stablecoin Hong Kong dan pedoman baru digabungkan, banyak batasan yang tampaknya akan dibatalkan, tetapi apa esensi logika di baliknya? Lebih banyak batasan pada stablecoin dolar AS, memberikan ruang untuk stablecoin yuan offshore; membatasi stablecoin ritel, terlebih dahulu membesarkan pasar stablecoin institusi.
Namun, JD Ant ditolak oleh bank sentral, bukan karena dicabutnya lisensi stablecoin, melainkan sangat mungkin berasal dari penolakan stablecoin yuan offshore. Tujuan Joycoin adalah stablecoin dolar Hong Kong, dan stablecoin yuan offshore akan berasal dari lembaga keuangan milik negara Tiongkok yang terlibat dalam bisnis perbankan (di Hong Kong, lembaga milik negara Tiongkok merujuk pada lembaga keuangan BUMN yang beroperasi di Hong Kong), bukan dari JD Ant.
Dari topik ini, mari kita bicarakan kemungkinan stablecoin Hong Kong, stablecoin RMB offshore, dan digital RMB. Di sini, agar tidak menambah beban regulasi, saya ingin menyatakan: cerita ini sepenuhnya fiktif, harap tidak mengaitkan dengan kenyataan.
Teks utama
Dua hari sebelum pelaksanaan resmi "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong, saluran ekonomi digital Phoenix News mewawancarai Huaxia Digital Capital tentang interpretasi peraturan stablecoin, di mana ditanyakan satu pertanyaan: Mohon gambarkan dengan cara yang lebih mendetail tentang hubungan antara Renminbi digital dan stablecoin. Saya menggunakan perumpamaan sebuah pohon besar: Renminbi digital dan stablecoin Renminbi luar negeri seperti sebuah pohon keuangan baru, yang berakar di "tanah hitam" zona perdagangan bebas Lingang Shanghai, batangnya terdiri dari pulsa data Renminbi digital yang didukung oleh bank sentral, dan cabang serta daunnya berkembang di angin laut Hong Kong, menghasilkan buah-buahan "CNHC" luar negeri. Pertumbuhan tanaman ini terencana, bukan operasi mekanis, melainkan simbiosis organik. Renminbi digital dan stablecoin Renminbi luar negeri bukanlah saling menggantikan, tetapi bersama-sama mendorong sirkulasi Renminbi di seluruh dunia melalui model "dua jalur".
Akar, batang, dan daun: bagaimana memahami model "dual-track"
Sebagai pusat renminbi onshore terbesar, Zona Perdagangan Bebas Lingang Shanghai dianggap sebagai akar dari tanaman ini, mendukung ekosistem inti renminbi. Transaksi "B2B besar" dalam e-commerce lintas batas, ekspor mobil, dan peralatan energi hijau di dalam pagar elektronik menggunakan renminbi digital sebagai pintu masuk, kemudian dikonversi melalui antarmuka bank sentral menjadi stablecoin CNHC di dalam sandbox Hong Kong, memungkinkan perusahaan melakukan pembayaran di blockchain. Model ini memastikan bahwa dana tetap dalam lingkaran perdagangan, tidak terpengaruh oleh aliran modal eksternal. Melalui cara ini, perusahaan dapat menyelesaikan pembayaran dalam hitungan menit, jauh lebih cepat dibandingkan waktu penyelesaian 2-3 hari yang diperlukan oleh SWIFT tradisional.
Tujuan dari akar adalah untuk menyuntikkan likuiditas yang cukup ke dalam stablecoin yuan melalui perdagangan besar ini, dengan optimis diperkirakan bahwa pada tahun 2030, skala pembayaran lintas batas dapat mencapai 1 triliun yuan, dan pembiayaan RWA di rantai mencapai 500 miliar yuan, secara bertahap memperluas pengaruh internasional yuan.
Digital Renminbi seperti sebuah pipa yang kuat, membawa jaringan pembayaran Renminbi. Ia menghubungkan akar di Shanghai dan cabang di Hong Kong, memainkan peran kunci dalam menghubungkan. Di Shanghai, Digital Renminbi terutama mengelola pinjaman dan pertukaran mata uang Renminbi domestik; begitu dana melintasi batas, ia akan dikonversi secara massal menjadi CNHC melalui antarmuka bank sentral, sebelum memasuki pasar luar negeri.
Desain kontrol pusat ini tidak hanya menjamin efektivitas pengawasan, tetapi juga menyediakan saluran aliran dana yang fleksibel. Melalui "katup pertukaran dingin dan panas" ini, bank sentral dapat secara efektif mengawasi aliran dana domestik dan internasional, sambil memberikan kebebasan yang cukup untuk mendukung pembayaran lintas batas.
Hong Kong, sebagai pusat keuangan internasional dan pusat offshore terbesar untuk yuan, berfungsi seperti batang dan daun tanaman ini, menghadapi pasar global. CNHC tidak hanya berfungsi sebagai "surat" konsensus on-chain yang dinyatakan dalam yuan, tetapi juga dirancang sebagai alat pembayaran kecil yang cocok untuk pembayaran lintas batas, mampu beredar dengan cepat di seluruh dunia. Persyaratan dari Otoritas Moneter Hong Kong sangat ketat, memastikan setiap CNHC dapat dipatok 1:1 dengan uang tunai yuan atau surat berharga yang sangat likuid, dan memungkinkan penerbitan multi-rantai.
CNHC di Hong Kong tidak hanya dapat melayani perdagangan internasional dan pergerakan modal, tetapi juga dapat memainkan peran penting dalam aset daya komputasi listrik hijau, sumber daya mineral energi, dan penyelesaian tokenisasi saham Hong Kong yang bernilai dalam yuan. Penelitian pasar menunjukkan bahwa jika CNHC dapat mencapai leverage 4 kali, itu cukup untuk mendukung volume penyelesaian perdagangan tahunan sebesar 40 triliun yuan. Ini membuat yuan secara bertahap bersaing dengan stablecoin dolar AS dalam perdagangan di koridor Asia Timur, Asia Tengah, dan Timur Tengah serta perdagangan global.
Bagaimana cara membuat akar memberikan nutrisi untuk daun CNHC
Seluruh proses aliran dana ibarat sebuah ekosistem yang rumit, memastikan likuiditas dan operabilitas stablecoin yuan offshore di pasar internasional. Berikut adalah skenario proses peredaran dana yuan (hanya fiktif, mohon tidak dianggap serius):
(1) Akun FT dan rantai pagar elektronik: Di Zona Perdagangan Bebas Shanghai, RMB terlebih dahulu dialihkan melalui akun FT menjadi RMB digital yang dapat keluar, dan diawasi.
(2) Valve Empat Jalur Lintas Batas Bank Sentral: Bank sentral melakukan verifikasi identitas dan keaslian perdagangan melalui "katup pertukaran dingin dan hangat" untuk memastikan kepatuhan.
(3) Jembatan Dual Domain Shanghai-Hongkong: Dana masuk secara massal dari Digital Renminbi di Shanghai ke cadangan bank kustodian di Hongkong, dikonversi menjadi CNHC Hongkong.
(4) Sinkronisasi Multi-Chain untuk Mencetak Uang: CNHC diterbitkan secara sinkron oleh penerbit stablecoin berlisensi Hong Kong di berbagai platform blockchain berdasarkan saldo cadangan, mencakup Ethereum, Solana, BNB Chain, dan lain-lain.
(5) Penebusan Terbalik: Melalui bank penyelesaian di Hong Kong (Bank of China Hong Kong) atau pembuat pasar, pengguna dapat menukar CNHC menjadi Renminbi digital melalui katup empat arah dan mengembalikannya ke dalam negeri untuk digunakan.
Serangkaian proses ini seperti "terowongan tiga pertahanan" di pasar keuangan, yang tidak hanya mencegah aliran modal keluar, tetapi juga memastikan kepatuhan perdagangan. Bagi perusahaan dan individu yang memenuhi syarat, proses ini hampir seperti "perlintasan cepat."
Sistem teknologi pengawasan dual-track
Untuk memastikan keamanan dan kepatuhan aliran dana lintas batas dalam mode "dual track", otoritas pengawas di Shanghai dan Hong Kong dapat membangun sistem teknologi pengawasan yang ketat dan efisien secara terpisah:
Di Shanghai, dengan inti teknologi "Akun FT" dan "Payung Elektronik", melalui pendirian akun perdagangan bebas khusus (Akun FT), mewujudkan pergerakan dana dalam siklus tertutup di dalam akun, pemantauan yang akurat, serta pengelolaan masuk dan keluarnya dana yang dikoordinasikan antara bank sentral dan bank komersial, memastikan setiap aliran dana lintas batas didasarkan pada latar belakang perdagangan yang nyata. Pada saat yang sama, dengan memanfaatkan teknologi payung elektronik untuk mengontrol penggunaan dana secara akurat dan melacak lokasi, memastikan dana hanya digunakan untuk pembayaran perdagangan lintas batas yang sesuai. Bank sentral di Shanghai mengatur antarmuka "Verifikasi Identitas dan Pemeriksaan Keaslian" untuk dana lintas batas, melakukan pemeriksaan keaslian dan kepatuhan secara individual sebelum konversi massal Renminbi digital menjadi CNHC, menggunakan teknologi penggabungan data on-chain dan off-chain, serta pemantauan risiko secara dinamis dan real-time melalui analisis AI dan big data untuk mencegah pencucian uang dan risiko pelarian modal.
Di Hong Kong, berdasarkan "Peraturan Stablecoin", Otoritas Moneter Hong Kong meminta penerbit stablecoin untuk membangun "mekanisme pengelolaan dan transparansi aset cadangan" yang ketat, melalui penunjukan bank kustodian lokal (seperti Bank of China Hong Kong) untuk mengelola aset cadangan CNHC secara terpisah dan melakukan audit berkala, menggunakan teknologi "Bukti Transparansi Aset Real-Time" (Proof of Reserve) di blockchain, untuk mencapai rekonsiliasi dan pembaruan real-time antara saldo cadangan di chain dan dana yang disimpan di luar chain. Selain itu, proses penerbitan multi-chain CNHC, bergantung pada ketidakberdayaan buku besar terdistribusi dan teknologi pelacakan di chain, menggunakan kontrak pintar di chain untuk merekam, melacak, dan memastikan sejarah transaksi setiap aset lintas chain secara real-time dan dapat dicari selamanya, memastikan bahwa proses aliran dana sepenuhnya transparan dan dapat diawasi.
Melalui serangkaian alat teknologi pengawasan di atas, Shanghai dan Hong Kong dapat membangun sistem pengawasan dana lintas batas yang ketat. Setiap pergerakan dana di blockchain dapat dipantau secara akurat dan ditelusuri hingga sumber aslinya, yang tidak hanya mencegah aliran dana secara ilegal, tetapi juga menjamin operasi pembayaran lintas batas yang efisien dan keamanan dana. Inovasi teknologi pengawasan yang terhubung di kedua wilayah ini memberikan dasar pengawasan yang kokoh dan dukungan teknis untuk internasionalisasi renminbi di masa depan dan sirkulasi global stablecoin renminbi offshore.
Makna, risiko, dan tantangan dari sistem dua jalur
Model dual "Digital Renminbi + Renminbi Stablecoin" bukanlah sekadar pemisahan, melainkan merupakan desain yang seimbang antara efisiensi dan keamanan, regulasi bank sentral dan vitalitas pasar. Dari segi efisiensi pembayaran, meskipun sistem digital Renminbi yang dipimpin oleh bank sentral stabil dan sesuai regulasi, namun karena beroperasi di atas rantai yang diizinkan, kemampuan lintas rantainya terbatas, sehingga sulit untuk memenuhi kebutuhan transaksi lintas batas secara real-time 7×24 jam secara global. Sementara jika sepenuhnya mengandalkan stablecoin Renminbi offshore yang dipasarkan, CNHC, juga dapat menghadapi risiko sistemik seperti fluktuasi aset cadangan dan kegagalan pengendalian risiko, dan jika terlepas dari ikatan, dapat memicu krisis kepercayaan.
Sistem dua jalur ini diciptakan untuk mengatasi "dilema" ini: digital yuan seperti jalan utama, bertanggung jawab untuk menjamin kedaulatan, kepatuhan identitas, dan aliran dana yang bersih; CNHC seperti jalan samping dan jalur cabang, dengan cepat dan fleksibel, serta biaya rendah menjangkau setiap sudut dunia yang membutuhkan yuan.
Seperti yang ditekankan oleh Bank for International Settlements (BIS): "Bank sentral adalah akar utama, lembaga swasta adalah cabangnya", kunci dari dualisme terletak pada penguasaan kontrol fundamental oleh bank sentral, sambil melepaskan kekuatan pasar untuk memperluas batas.
Tentu saja, arsitektur semacam ini juga tidak tanpa tantangan. Misalnya, jika suku bunga di Hong Kong berfluktuasi secara signifikan, dan hasil aset cadangan tidak mengikuti, CNHC mungkin akan dijual secara terpusat, yang membawa risiko terputusnya peg; sementara di daerah lain, di mana kebijakan masih belum jelas, perpanjangan rantai mungkin terputus, mempengaruhi siklus perdagangan; selain itu, jika sistem lintas batas yang dipimpin oleh bank sentral mengalami kegagalan teknis, jembatan antara dua jalur juga bisa gagal. Oleh karena itu, masa depan sistem dual-track penuh dengan ruang imajinasi, tetapi juga memerlukan perlindungan ganda dari institusi, teknologi, dan koordinasi global.
Secara keseluruhan, model "digital yuan dan stablecoin yuan offshore" mencerminkan keseimbangan yang cermat antara teknologi finansial dan pengawasan kebijakan. Shanghai sebagai akar ekosistem yuan onshore, dan Hong Kong sebagai pusat keuangan yuan offshore yang menghadap ke dunia, sedang membentuk kekuatan yang kuat, mendorong stablecoin yuan offshore (CNHC) untuk secara bertahap menuju panggung global. Meskipun proses ini disertai dengan risiko teknologi, kebijakan, dan pasar, namun dengan adanya pengawasan yang jelas, manajemen risiko yang efektif, dan kolaborasi inovasi teknologi, model ganda yuan diperkirakan akan menjadi paradigma inovasi yang sangat kompetitif dalam proses internasionalisasi yuan. Melihat ke depan, seiring dengan koordinasi kebijakan dan penyempurnaan teknologi di lebih banyak daerah global, lebih banyak aset global yang dinyatakan dalam stablecoin yuan offshore, yuan diharapkan dapat mengambil posisi yang lebih proaktif dan kunci dalam gelombang ekonomi digital global.