Aave memimpin pasar pinjaman Keuangan Desentralisasi, potensi besar yang masih perlu digali
Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar terpenting dalam industri cryptocurrency, dan Aave sebagai pemimpin yang tak terbantahkan di bidang ini, memiliki hambatan kompetisi yang sangat kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Kami percaya nilai Aave sangat tertekan, dan ia memiliki potensi pertumbuhan yang besar, sementara pasar belum sepenuhnya menyadari hal ini.
Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020, tahun ini adalah tahun kelima sejak peluncurannya. Kini, Aave telah menjadi protokol pinjaman terbesar, dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari peringkat kedua.
Indikator protokol terus meningkat, melampaui puncak periode sebelumnya
Aave adalah salah satu protokol DeFi yang sedikit indikatornya melampaui level bull market 2021. Misalnya, pendapatan kuartalannya telah melebihi puncak bull market pada kuartal keempat 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode konsolidasi pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap tumbuh dengan cepat. Seiring pasar mulai pulih pada kuartal pertama dan kedua 2024, momentum Aave tidak berkurang, dengan pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.
Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan serta kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, TVL (Total Value Locked) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tangguh dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.
Kinerja keuntungan yang kuat mencerminkan kecocokan tinggi antara produk dan pasar.
Pendapatan Aave mencapai puncaknya di siklus sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa masuknya modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.
Saat ini, insentif token dari main chain telah habis, dan insentif token dari Aave sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator selama beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi pasar, yang meningkatkan tingkat pinjaman aktif dan suku bunga pinjaman.
Selain itu, bahkan di saat aktivitas spekulatif menurun, Aave juga menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Pada awal Agustus, ketika pasar aset berisiko global mengalami penurunan besar, pendapatan Aave tetap kuat, berkat keberhasilannya dalam mengumpulkan biaya likuidasi selama proses pembayaran pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di lingkungan jaminan yang berbeda dan multi-rantai.
Meskipun fundamental pulih dengan kuat, rasio penjualan Aave masih berada di level terendah dalam tiga tahun.
Meskipun indikator telah pulih dengan kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah tingkat median 62 kali pada periode yang sama.
Aave diharapkan dapat memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi.
Keunggulan kompetitif Aave terutama tercermin dalam empat poin:
Catatan pengelolaan keamanan protokol yang baik: Sejauh ini, Aave belum mengalami insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan. Rekam jejak keamanan yang baik yang dihasilkan dari kemampuan manajemen risiko yang kuat sering kali menjadi pertimbangan utama bagi pengguna DeFi saat memilih platform pinjaman, terutama bagi pengguna besar yang memegang banyak dana.
Efek Jaringan Dua Arah: Pinjaman DeFi adalah pasar dua sisi yang khas. Pen存人 dan pem借人 membentuk sisi penawaran dan permintaan. Pertumbuhan di satu sisi akan mendorong pertumbuhan di sisi lainnya, dan pendatang baru akan semakin sulit untuk mengejar. Selain itu, semakin banyak likuiditas yang tersedia di platform secara keseluruhan, semakin lancar likuiditas masuk dan keluar bagi pen存人 dan pem借人, semakin besar daya tarik platform terhadap pengguna dengan dana besar, yang pada gilirannya dapat mendorong pertumbuhan lebih lanjut dari bisnis platform.
Manajemen DAO yang baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO. Dibandingkan dengan model manajemen tim terpusat, DAO melibatkan pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih mendalam. Selain itu, komunitas DAO Aave mengumpulkan sekelompok lembaga profesional dengan tingkat tata kelola yang tinggi, seperti penyedia layanan manajemen risiko terkemuka, pembuat pasar, tim pengembang pihak ketiga, tim penasihat keuangan, dan lainnya. Struktur partisipan yang beragam ini membawa tingkat partisipasi tata kelola yang aktif ke platform.
Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai yang diterapkan kecuali BNB Chain, TVL tetap unggul. Versi Aave V4 yang akan datang akan menghubungkan likuiditas lintas rantai, lebih lanjut menonjolkan keunggulan likuiditas lintas rantainya.
Aave Chan Initiative (ACI) baru saja meluncurkan sebuah proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE, dengan harapan memperkenalkan mekanisme berbagi hasil untuk meningkatkan utilitas token.
Perubahan signifikan pertama adalah menghilangkan risiko pengurangan AAVE saat memindahkan modul keamanan. Berdasarkan modul keamanan Umbrella yang baru, stkAAVE dan stkABPT akan digantikan oleh stk aToken, dengan yang pertama adalah aUSDC dan awETH. Penyedia aUSDC dan awETH dapat memilih untuk mempertaruhkan aset untuk menghasilkan biaya tambahan di luar bunga yang dibayarkan oleh peminjam (termasuk AAVE, GHO, dan pendapatan protokol). Aset yang dipertaruhkan ini menghadapi risiko pengurangan dan penghancuran dalam peristiwa kekurangan.
Selain itu, mekanisme distribusi hasil akan meningkatkan permintaan terhadap AAVE. Dengan diperkenalkannya token Anti-GHO, pengguna dapat menerima anti-GHO dan memiliki dua cara penggunaan: menghancurkan Anti-GHO untuk mencetak GHO, yang dapat digunakan untuk membayar utang secara gratis; atau menyimpan GHO di modul keamanan untuk mendapatkan stkGHO.
Aave juga akan memungkinkan redistribusi pendapatan protokol bersih yang berlebih kepada penyetor token, tetapi harus memenuhi syarat tertentu. Dengan demikian, protokol Aave akan memulai program pembelian kembali delapan digit yang berkelanjutan, yang akan meningkat seiring pertumbuhan protokol.
Aave diharapkan dapat mencapai pertumbuhan yang signifikan
Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan di masa mendatang, diperkirakan akan mendapatkan manfaat dari tren pertumbuhan jangka panjang cryptocurrency sebagai kelas aset. Dari sisi fundamental, Aave memiliki beberapa jalur pertumbuhan pendapatan:
Aave v4
Aave V4 akan lebih meningkatkan daya saingnya, membantu menarik gelombang pengguna berikutnya untuk bergabung dengan Keuangan Desentralisasi. Aave akan berkomitmen untuk merevolusi pengalaman interaksi DeFi dengan membangun lapisan likuiditas yang terpadu. Lapisan likuiditas terpadu juga akan mengintegrasikan secara mendalam abstraksi akun dan akun cerdas, memungkinkan pengguna untuk mengelola posisi aset terpisah yang banyak.
Aave juga akan meningkatkan aksesibilitas platform dengan memperluas lebih banyak rantai dan memperkenalkan lebih banyak kategori aset. Selain itu, Aave juga berencana untuk mengeksplorasi integrasi produk berbasis RWA, yang akan dibangun di sekitar GHO, diharapkan dapat menghubungkan keuangan tradisional dengan Keuangan Desentralisasi, menarik investor institusi, dan menyuntikkan banyak modal baru ke ekosistem Aave.
Pertumbuhan berkorelasi positif dengan pertumbuhan BTC dan ETH sebagai kategori aset
Tahun ini, peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum adalah titik penting dalam proses adopsi cryptocurrency. Dengan menurunkan hambatan partisipasi, ETF ini diharapkan dapat menarik sejumlah besar modal dari institusi dan ritel, mendorong aset digital semakin terintegrasi ke dalam portofolio investasi mainstream.
Bagi Aave, pertumbuhan keseluruhan pasar kripto adalah faktor positif, karena lebih dari 75% dari komposisi asetnya terdiri dari aset non-stabil (terutama derivatif Bitcoin dan Ethereum). Oleh karena itu, pertumbuhan TVL dan pendapatan Aave terkait langsung dengan pertumbuhan aset-aset ini.
Pertumbuhan terkait dengan pasokan stablecoin
Masa depan Aave diharapkan masih akan mendapatkan manfaat dari pertumbuhan pasar stablecoin. Seiring dengan bank sentral global memasuki siklus penurunan suku bunga, biaya kesempatan untuk investor dalam mencari sumber pendapatan akan menurun. Hal ini kemungkinan akan mendorong modal untuk keluar dari alat pendapatan keuangan tradisional dan beralih ke pertanian stablecoin di bidang DeFi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Selain itu, dalam kondisi pasar bullish, preferensi risiko investor meningkat dan perilaku mengambil risiko menjadi lebih umum, yang akan lebih merangsang aktivitas peminjaman stablecoin di platform seperti Aave.
ringkasan
Kami memiliki pandangan optimis tentang prospek Aave sebagai pemimpin yang terus berkembang di bidang pinjaman terdesentralisasi. Dengan efek jaringan yang kuat serta likuiditas dan komposabilitas token yang luar biasa, Aave akan terus mengkonsolidasikan dan memperluas posisi dominannya di pasar. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol, memperkuat kemampuan penangkapannya nilai.
Dalam beberapa tahun terakhir, pasar menganggap semua protokol DeFi sebagai satu kesatuan dan menilainya sebagai kelas aset dengan potensi pertumbuhan yang terbatas. Fenomena ini dapat dilihat dari TVL dan pendapatan Aave yang meningkat secara stabil sementara multipel valuasinya menurun terbalik. Kami percaya bahwa ketidaksesuaian antara valuasi dan fundamental ini tidak akan bertahan lama. AAVE saat ini menawarkan peluang investasi yang baik dengan penyesuaian risiko di industri kripto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Aave memimpin pasar pinjaman Keuangan Desentralisasi dengan valuasi rendah yang menyimpan potensi naik yang besar
Aave memimpin pasar pinjaman Keuangan Desentralisasi, potensi besar yang masih perlu digali
Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar terpenting dalam industri cryptocurrency, dan Aave sebagai pemimpin yang tak terbantahkan di bidang ini, memiliki hambatan kompetisi yang sangat kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Kami percaya nilai Aave sangat tertekan, dan ia memiliki potensi pertumbuhan yang besar, sementara pasar belum sepenuhnya menyadari hal ini.
Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020, tahun ini adalah tahun kelima sejak peluncurannya. Kini, Aave telah menjadi protokol pinjaman terbesar, dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari peringkat kedua.
Indikator protokol terus meningkat, melampaui puncak periode sebelumnya
Aave adalah salah satu protokol DeFi yang sedikit indikatornya melampaui level bull market 2021. Misalnya, pendapatan kuartalannya telah melebihi puncak bull market pada kuartal keempat 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode konsolidasi pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap tumbuh dengan cepat. Seiring pasar mulai pulih pada kuartal pertama dan kedua 2024, momentum Aave tidak berkurang, dengan pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.
Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan serta kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, TVL (Total Value Locked) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tangguh dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.
Kinerja keuntungan yang kuat mencerminkan kecocokan tinggi antara produk dan pasar.
Pendapatan Aave mencapai puncaknya di siklus sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa masuknya modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.
Saat ini, insentif token dari main chain telah habis, dan insentif token dari Aave sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator selama beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi pasar, yang meningkatkan tingkat pinjaman aktif dan suku bunga pinjaman.
Selain itu, bahkan di saat aktivitas spekulatif menurun, Aave juga menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Pada awal Agustus, ketika pasar aset berisiko global mengalami penurunan besar, pendapatan Aave tetap kuat, berkat keberhasilannya dalam mengumpulkan biaya likuidasi selama proses pembayaran pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di lingkungan jaminan yang berbeda dan multi-rantai.
Meskipun fundamental pulih dengan kuat, rasio penjualan Aave masih berada di level terendah dalam tiga tahun.
Meskipun indikator telah pulih dengan kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah tingkat median 62 kali pada periode yang sama.
Aave diharapkan dapat memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi.
Keunggulan kompetitif Aave terutama tercermin dalam empat poin:
Catatan pengelolaan keamanan protokol yang baik: Sejauh ini, Aave belum mengalami insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan. Rekam jejak keamanan yang baik yang dihasilkan dari kemampuan manajemen risiko yang kuat sering kali menjadi pertimbangan utama bagi pengguna DeFi saat memilih platform pinjaman, terutama bagi pengguna besar yang memegang banyak dana.
Efek Jaringan Dua Arah: Pinjaman DeFi adalah pasar dua sisi yang khas. Pen存人 dan pem借人 membentuk sisi penawaran dan permintaan. Pertumbuhan di satu sisi akan mendorong pertumbuhan di sisi lainnya, dan pendatang baru akan semakin sulit untuk mengejar. Selain itu, semakin banyak likuiditas yang tersedia di platform secara keseluruhan, semakin lancar likuiditas masuk dan keluar bagi pen存人 dan pem借人, semakin besar daya tarik platform terhadap pengguna dengan dana besar, yang pada gilirannya dapat mendorong pertumbuhan lebih lanjut dari bisnis platform.
Manajemen DAO yang baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO. Dibandingkan dengan model manajemen tim terpusat, DAO melibatkan pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih mendalam. Selain itu, komunitas DAO Aave mengumpulkan sekelompok lembaga profesional dengan tingkat tata kelola yang tinggi, seperti penyedia layanan manajemen risiko terkemuka, pembuat pasar, tim pengembang pihak ketiga, tim penasihat keuangan, dan lainnya. Struktur partisipan yang beragam ini membawa tingkat partisipasi tata kelola yang aktif ke platform.
Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai yang diterapkan kecuali BNB Chain, TVL tetap unggul. Versi Aave V4 yang akan datang akan menghubungkan likuiditas lintas rantai, lebih lanjut menonjolkan keunggulan likuiditas lintas rantainya.
Reformasi tokenomics, mempromosikan akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan
Aave Chan Initiative (ACI) baru saja meluncurkan sebuah proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE, dengan harapan memperkenalkan mekanisme berbagi hasil untuk meningkatkan utilitas token.
Perubahan signifikan pertama adalah menghilangkan risiko pengurangan AAVE saat memindahkan modul keamanan. Berdasarkan modul keamanan Umbrella yang baru, stkAAVE dan stkABPT akan digantikan oleh stk aToken, dengan yang pertama adalah aUSDC dan awETH. Penyedia aUSDC dan awETH dapat memilih untuk mempertaruhkan aset untuk menghasilkan biaya tambahan di luar bunga yang dibayarkan oleh peminjam (termasuk AAVE, GHO, dan pendapatan protokol). Aset yang dipertaruhkan ini menghadapi risiko pengurangan dan penghancuran dalam peristiwa kekurangan.
Selain itu, mekanisme distribusi hasil akan meningkatkan permintaan terhadap AAVE. Dengan diperkenalkannya token Anti-GHO, pengguna dapat menerima anti-GHO dan memiliki dua cara penggunaan: menghancurkan Anti-GHO untuk mencetak GHO, yang dapat digunakan untuk membayar utang secara gratis; atau menyimpan GHO di modul keamanan untuk mendapatkan stkGHO.
Aave juga akan memungkinkan redistribusi pendapatan protokol bersih yang berlebih kepada penyetor token, tetapi harus memenuhi syarat tertentu. Dengan demikian, protokol Aave akan memulai program pembelian kembali delapan digit yang berkelanjutan, yang akan meningkat seiring pertumbuhan protokol.
Aave diharapkan dapat mencapai pertumbuhan yang signifikan
Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan di masa mendatang, diperkirakan akan mendapatkan manfaat dari tren pertumbuhan jangka panjang cryptocurrency sebagai kelas aset. Dari sisi fundamental, Aave memiliki beberapa jalur pertumbuhan pendapatan:
Aave v4
Aave V4 akan lebih meningkatkan daya saingnya, membantu menarik gelombang pengguna berikutnya untuk bergabung dengan Keuangan Desentralisasi. Aave akan berkomitmen untuk merevolusi pengalaman interaksi DeFi dengan membangun lapisan likuiditas yang terpadu. Lapisan likuiditas terpadu juga akan mengintegrasikan secara mendalam abstraksi akun dan akun cerdas, memungkinkan pengguna untuk mengelola posisi aset terpisah yang banyak.
Aave juga akan meningkatkan aksesibilitas platform dengan memperluas lebih banyak rantai dan memperkenalkan lebih banyak kategori aset. Selain itu, Aave juga berencana untuk mengeksplorasi integrasi produk berbasis RWA, yang akan dibangun di sekitar GHO, diharapkan dapat menghubungkan keuangan tradisional dengan Keuangan Desentralisasi, menarik investor institusi, dan menyuntikkan banyak modal baru ke ekosistem Aave.
Pertumbuhan berkorelasi positif dengan pertumbuhan BTC dan ETH sebagai kategori aset
Tahun ini, peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum adalah titik penting dalam proses adopsi cryptocurrency. Dengan menurunkan hambatan partisipasi, ETF ini diharapkan dapat menarik sejumlah besar modal dari institusi dan ritel, mendorong aset digital semakin terintegrasi ke dalam portofolio investasi mainstream.
Bagi Aave, pertumbuhan keseluruhan pasar kripto adalah faktor positif, karena lebih dari 75% dari komposisi asetnya terdiri dari aset non-stabil (terutama derivatif Bitcoin dan Ethereum). Oleh karena itu, pertumbuhan TVL dan pendapatan Aave terkait langsung dengan pertumbuhan aset-aset ini.
Pertumbuhan terkait dengan pasokan stablecoin
Masa depan Aave diharapkan masih akan mendapatkan manfaat dari pertumbuhan pasar stablecoin. Seiring dengan bank sentral global memasuki siklus penurunan suku bunga, biaya kesempatan untuk investor dalam mencari sumber pendapatan akan menurun. Hal ini kemungkinan akan mendorong modal untuk keluar dari alat pendapatan keuangan tradisional dan beralih ke pertanian stablecoin di bidang DeFi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Selain itu, dalam kondisi pasar bullish, preferensi risiko investor meningkat dan perilaku mengambil risiko menjadi lebih umum, yang akan lebih merangsang aktivitas peminjaman stablecoin di platform seperti Aave.
ringkasan
Kami memiliki pandangan optimis tentang prospek Aave sebagai pemimpin yang terus berkembang di bidang pinjaman terdesentralisasi. Dengan efek jaringan yang kuat serta likuiditas dan komposabilitas token yang luar biasa, Aave akan terus mengkonsolidasikan dan memperluas posisi dominannya di pasar. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol, memperkuat kemampuan penangkapannya nilai.
Dalam beberapa tahun terakhir, pasar menganggap semua protokol DeFi sebagai satu kesatuan dan menilainya sebagai kelas aset dengan potensi pertumbuhan yang terbatas. Fenomena ini dapat dilihat dari TVL dan pendapatan Aave yang meningkat secara stabil sementara multipel valuasinya menurun terbalik. Kami percaya bahwa ketidaksesuaian antara valuasi dan fundamental ini tidak akan bertahan lama. AAVE saat ini menawarkan peluang investasi yang baik dengan penyesuaian risiko di industri kripto.