Le signal de la "stabilité" de La Réserve fédérale a été clairement exprimé par Harnack - une baisse des taux en septembre ? Pas question ! En tant que présidente de la Réserve fédérale de Cleveland et figure de proue des faucons, elle a directement refroidi le marché : l'inflation est encore au-dessus de 3 %, et les prix des services de base sont collants comme du caramel, comment pourrait-il y avoir une baisse des taux ? Regardez les dernières données : le CPI de base de juillet est de 3,1 % en glissement annuel, l'IPP a bondi de 0,9 % par rapport au mois précédent, même les prix des voitures d'occasion sont en rebond. Harnack a déjà repéré ces "petits résidus d'inflation", en particulier les signes de hausse des prix de l'immobilier et des services de santé, de peur qu'une baisse des taux ne redonne vie à l'inflation. Plus audacieux encore, elle a évoqué les droits de douane comme une "bombe à retardement" - si Trump décidait soudainement d'augmenter les droits de douane, les entreprises pourraient ne pas supporter le transfert des coûts, et l'inflation pourrait alors subir une "contre-attaque" en un rien de temps.
Cependant, le marché n'est pas du même avis, avec une probabilité de 93,8 % pariant sur une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base en septembre, et certains rêvent même d'une "violente" réduction de 50 points de base. Ce n'est pas surprenant, puisque les créations d'emplois non agricoles de juillet se sont effondrées à 73 000, avec les chiffres précédents révisés à la baisse de 100 000, et le taux de chômage a discrètement atteint 4,2 %. Mais Harmak n'est pas du tout convaincue : "Un marché du travail faible ? C'est un écran de fumée causé par la révision des données !" Elle accorde plus d'importance à la croissance des salaires, qui reste supérieure à 4 %, et à la résilience des dépenses de consommation, qui ont augmenté de 0,5 % en glissement mensuel - en d'autres termes, les gens ont encore de l'argent dans leurs poches, l'économie n'est pas encore à l'"ICU", pourquoi se précipiter pour baisser les taux d'intérêt ?
Ce qui est le plus intéressant, c'est le "drame de palais" à l'intérieur de la Réserve fédérale : les partisans des taux bas, Waller et Bowman, s'exclament "si nous ne relâchons pas, l'emploi s'effondrera", tandis que les faucons, Goolsbee et Harmack, soutiennent "tant que l'inflation persiste, les hausses de taux continueront". Mais Harmack a une carte maîtresse - elle représente la Réserve fédérale de Cleveland, qui est l'institution aux États-Unis qui suit l'inflation de la manière la plus stricte, même les effets décalés de la hausse des loyers sont clairement pris en compte. Avec cette offensive, elle montre clairement qu'elle veut mettre un "frein" aux partisans des taux bas, pour éviter que Powell ne lâche des signaux d'assouplissement lors de la conférence de Jackson Hole.
En d'autres termes, la manœuvre de Hamak s'appelle "attaquer pour défendre" : d'abord, il pose les choses clairement, il n'y aura pas de baisse des taux en septembre, afin d'éviter une surenchère du marché ; en même temps, il donne un avertissement aux entreprises et aux investisseurs - ne pensez pas que la baisse des taux va vous sauver, il vaut mieux digérer les taux d'intérêt élevés. Quant au résultat final ? Cela dépendra de la CPI d'août et des données sur l'emploi non agricole.
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Le signal de la "stabilité" de La Réserve fédérale a été clairement exprimé par Harnack - une baisse des taux en septembre ? Pas question ! En tant que présidente de la Réserve fédérale de Cleveland et figure de proue des faucons, elle a directement refroidi le marché : l'inflation est encore au-dessus de 3 %, et les prix des services de base sont collants comme du caramel, comment pourrait-il y avoir une baisse des taux ? Regardez les dernières données : le CPI de base de juillet est de 3,1 % en glissement annuel, l'IPP a bondi de 0,9 % par rapport au mois précédent, même les prix des voitures d'occasion sont en rebond. Harnack a déjà repéré ces "petits résidus d'inflation", en particulier les signes de hausse des prix de l'immobilier et des services de santé, de peur qu'une baisse des taux ne redonne vie à l'inflation. Plus audacieux encore, elle a évoqué les droits de douane comme une "bombe à retardement" - si Trump décidait soudainement d'augmenter les droits de douane, les entreprises pourraient ne pas supporter le transfert des coûts, et l'inflation pourrait alors subir une "contre-attaque" en un rien de temps.
Cependant, le marché n'est pas du même avis, avec une probabilité de 93,8 % pariant sur une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base en septembre, et certains rêvent même d'une "violente" réduction de 50 points de base. Ce n'est pas surprenant, puisque les créations d'emplois non agricoles de juillet se sont effondrées à 73 000, avec les chiffres précédents révisés à la baisse de 100 000, et le taux de chômage a discrètement atteint 4,2 %. Mais Harmak n'est pas du tout convaincue : "Un marché du travail faible ? C'est un écran de fumée causé par la révision des données !" Elle accorde plus d'importance à la croissance des salaires, qui reste supérieure à 4 %, et à la résilience des dépenses de consommation, qui ont augmenté de 0,5 % en glissement mensuel - en d'autres termes, les gens ont encore de l'argent dans leurs poches, l'économie n'est pas encore à l'"ICU", pourquoi se précipiter pour baisser les taux d'intérêt ?
Ce qui est le plus intéressant, c'est le "drame de palais" à l'intérieur de la Réserve fédérale : les partisans des taux bas, Waller et Bowman, s'exclament "si nous ne relâchons pas, l'emploi s'effondrera", tandis que les faucons, Goolsbee et Harmack, soutiennent "tant que l'inflation persiste, les hausses de taux continueront". Mais Harmack a une carte maîtresse - elle représente la Réserve fédérale de Cleveland, qui est l'institution aux États-Unis qui suit l'inflation de la manière la plus stricte, même les effets décalés de la hausse des loyers sont clairement pris en compte. Avec cette offensive, elle montre clairement qu'elle veut mettre un "frein" aux partisans des taux bas, pour éviter que Powell ne lâche des signaux d'assouplissement lors de la conférence de Jackson Hole.
En d'autres termes, la manœuvre de Hamak s'appelle "attaquer pour défendre" : d'abord, il pose les choses clairement, il n'y aura pas de baisse des taux en septembre, afin d'éviter une surenchère du marché ; en même temps, il donne un avertissement aux entreprises et aux investisseurs - ne pensez pas que la baisse des taux va vous sauver, il vaut mieux digérer les taux d'intérêt élevés. Quant au résultat final ? Cela dépendra de la CPI d'août et des données sur l'emploi non agricole.