Pendle Plan 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et produits de rendement de Futures Perpétuel
Pendle est devenu un protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements prévisibles sur la chaîne. En 2024, Pendle a favorisé le développement de principales narrations telles que LST, le staking secondaire et les stablecoins générateurs de revenus, devenant lui-même la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenus fixes complète pour DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant le marché des cryptomonnaies natif ainsi que le marché du capital institutionnel.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, et même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.
Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, le TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit 5 fois plus que son deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure de base essentielle pour DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des protocoles leaders.
Trouver des points de convergence : de LST au Restaking
Pendle a attiré l'attention du marché précoce en résolvant un problème central dans la DeFi : la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'émergence des jetons de liquidité stakés (LST), l'adoption de Pendle a explosé pour aider les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capter le récit du re-staking (Restaking) - son pool de fonds eETH, lancé seulement quelques jours, est devenu le plus grand pool de la plateforme.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème des rendements sur toute la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générateurs de revenus, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le staking de liquidité avec le jeton (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires on-chain.
Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), pour unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration éparses et personnalisées de la V1, permettant la frappe sans couture des "jetons de principal" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est spécialement conçu pour le trading PT-YT, offrant une efficacité capitalistique accrue et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant ainsi le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données en chaîne réduisent le risque de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, offrant un mécanisme de découverte des prix alternatif lorsque le prix de l'AMM dépasse la fourchette.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le pool de fonds est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats de rendement des LP étaient plus difficiles à prévoir.
Briser les frontières de l'EVM : entrer dans Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé de sa feuille de route 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - néanmoins, Pendle détient plus de 50 % de parts de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multi-chaînes des cryptomonnaies est devenue une tendance, en brisant l'île EVM grâce à la stratégie Citadel, Pendle atteindra de nouvelles réserves de fonds et un nouveau groupe d'utilisateurs.
Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un pic historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs particuliers et un marché LST en rapide croissance.
Hyperliquid, grâce à une infrastructure de Futures Perpétuel verticalement intégrée, et TON, qui s'appuie sur le canal d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent une forte croissance des deux écosystèmes, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.
Si le déploiement réussit, ces mesures étendront considérablement la taille totale du marché accessible de Pendle. La capture de flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non-EVM pourrait apporter plusieurs centaines de millions de dollars de TVL supplémentaire. Plus important encore, cette action consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenus fixes DeFi à travers les principales blockchains.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre initiative clé de la feuille de route Pendle 2025 est le lancement de Citadel, une version conforme à la KYC conçue pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de rendement sur la chaîne avec les marchés de capitaux traditionnels régulés en fournissant des canaux d'accès à des produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.
Le plan collaborera avec des protocoles tels qu'Ethena et sera géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine les points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à des produits de rendement Pendle à travers une structure juridique familière.
Le marché mondial de la dette fixe dépasse 100 000 milliards de dollars, même si les fonds institutionnels n'allouent qu'une très petite proportion sur la chaîne, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
McKinsey prévoit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 billions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctionnalités de découverte des prix, de couverture et de transactions secondaires pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour des obligations d'État tokenisées ou des stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : 4 500 milliards de dollars de nouvelles opportunités
Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché financier islamique mondial d'une taille de 45 000 milliards de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer à la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut concevoir de manière flexible des produits de rendement conformes à la charia, qui peuvent ressembler à des obligations islamiques (Sukuk).
Si elle réussit, cette Citadelle pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais aussi valider la capacité de la DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure mondiale de revenus fixes sur la chaîne.
Pénétration du marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité vers la source de revenus la plus vaste et la plus volatile du domaine cryptographique - les frais de financement des Futures Perpétuel.
Le marché actuel des Futures Perpétuel a des contrats non réglés de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Boros prévoit d'offrir des rendements plus stables aux protocoles comme Ethena en mettant en œuvre un taux de financement fixe - ce qui est crucial pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette configuration recèle une immense valeur. Boros non seulement promet d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais réalise également une mise à niveau de la position du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading des taux d'intérêt en chaîne, dont la fonction est comparable à celle des tables de trading des taux d'intérêt de CME ou de JPMorgan dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la poursuite des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenus future : que ce soit par l'arbitrage des taux de financement ou par des stratégies de détention au comptant, cela offre des outils pratiques pour les traders et les départements de gestion d'actifs.
Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutives dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle est susceptible de bénéficier d'un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe centrale dans DeFi.
Équipe dirigeante et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondée à la mi-2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a reçu des investissements d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs et The Spartan Group.
Jalon de financement:
Tour de financement privé (2021 année 4 ) : levée de fonds de 3,7 millions de dollars, les investisseurs comprennent HashKey Capital, Mechanism Capital, etc;
IDO(2021 année 4 ) : financement de 11,83 millions de dollars à un prix de 0,797 dollar/token ;
Binance Launchpool(2023年7月): Distribution de 5,02 millions de PENDLE( via la plateforme de lancement Launchpool, représentant 1,94 % de l'approvisionnement total);
Une plateforme de trading a réalisé un investissement stratégique Labs ( en août 2023 : accélérer le développement de l'écosystème et l'expansion inter-chaînes ) montant non divulgué (;
La Fondation Arbitrum a financé ) en octobre 2023 : obtention de 1,61 million de dollars pour le développement de l'écosystème Arbitrum;
Le Groupe Spartan investit stratégiquement ( en novembre 2023 : favoriser la croissance à long terme et l'adoption institutionnelle ), le montant n'est pas divulgué (.
La matrice de coopération écologique est la suivante:
Base : déployé sur le réseau Base, intégration des actifs natifs et expansion des infrastructures de revenu fixe ;
Anzen)sUSDz(: Lancement de la stablecoin RWA sUSDz, permettant des transactions à revenu fixe liées aux revenus du monde réel;
Ethena)USDe/sUSDe( : Intégration des stablecoins à APY élevé, intégration des rendements natifs des cryptomonnaies et renforcement de la synergie DeFi ;
Ether.fi)eBTC(: lancement du premier pool de rendement natif BTC, franchissant les frontières des actifs ETH;
Berachain)iBGT/iBERA( : En tant que première infrastructure à s'installer, construire un cadre de revenus fixes via le LST natif.
Plan Pendle 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et revenus des Futures Perpétuel
Pendle Plan 2025 : mise à niveau V2, expansion multi-chaînes et produits de rendement de Futures Perpétuel
Pendle est devenu un protocole de revenu fixe dominant dans le domaine de la DeFi, permettant aux utilisateurs de négocier des revenus futurs et de verrouiller des rendements prévisibles sur la chaîne. En 2024, Pendle a favorisé le développement de principales narrations telles que LST, le staking secondaire et les stablecoins générateurs de revenus, devenant lui-même la plateforme de lancement préférée des émetteurs d'actifs.
En 2025, Pendle s'étendra au-delà de l'écosystème EVM, évoluant vers une couche de revenus fixes complète pour DeFi, ciblant de nouveaux marchés, produits et groupes d'utilisateurs, couvrant le marché des cryptomonnaies natif ainsi que le marché du capital institutionnel.
Le marché des produits dérivés de rendement dans le monde DeFi peut être comparé à l'un des plus grands segments du monde financier traditionnel - les produits dérivés de taux d'intérêt. C'est un marché de plus de 500 000 milliards de dollars, et même une très petite part de ce marché représente des milliards de dollars d'opportunités.
La plupart des plateformes DeFi n'offrent que des rendements flottants, ce qui expose inévitablement les utilisateurs aux fluctuations du marché, mais Pendle a introduit des produits à taux fixe grâce à un système transparent et combinable.
Cette innovation a redéfini le paysage du marché DeFi d'une valeur de 120 milliards de dollars, faisant de Pendle un protocole de rendement dominant. En 2024, le TVL de Pendle a augmenté de plus de 20 fois, occupant actuellement plus de la moitié du marché des rendements, soit 5 fois plus que son deuxième concurrent.
Pendle n'est pas seulement un protocole de rendement, il est devenu une infrastructure de base essentielle pour DeFi, alimentant la croissance de la liquidité des protocoles leaders.
Trouver des points de convergence : de LST au Restaking
Pendle a attiré l'attention du marché précoce en résolvant un problème central dans la DeFi : la volatilité et l'imprévisibilité des rendements. Contrairement à Aave ou Compound, Pendle permet aux utilisateurs de verrouiller des rendements fixes en séparant le capital des rendements.
Avec l'émergence des jetons de liquidité stakés (LST), l'adoption de Pendle a explosé pour aider les utilisateurs à libérer la liquidité de leurs actifs stakés. En 2024, Pendle a également réussi à capter le récit du re-staking (Restaking) - son pool de fonds eETH, lancé seulement quelques jours, est devenu le plus grand pool de la plateforme.
Aujourd'hui, Pendle joue un rôle clé dans l'écosystème des rendements sur toute la chaîne. Que ce soit en fournissant des outils de couverture pour les taux de financement volatils ou en tant que moteur de liquidité pour les actifs générateurs de revenus, Pendle possède des avantages uniques dans des domaines de croissance tels que le staking de liquidité avec le jeton (LRT), les actifs du monde réel (RWA) et les marchés monétaires on-chain.
Pendle V2 : Mise à niveau de l'infrastructure
Pendle V2 introduit des jetons de rendement standardisés (SY), pour unifier la manière d'encapsuler les actifs générant des intérêts. Cela remplace les solutions d'intégration éparses et personnalisées de la V1, permettant la frappe sans couture des "jetons de principal" (PT) et des "jetons de rendement" (YT).
L'AMM de Pendle V2 est spécialement conçu pour le trading PT-YT, offrant une efficacité capitalistique accrue et un meilleur mécanisme de prix. La V1 utilise un modèle AMM générique, tandis que la V2 introduit des paramètres dynamiques ( tels que rateScalar et rateAnchor ), qui peuvent ajuster la liquidité au fil du temps, réduisant ainsi l'écart de prix, optimisant la découverte des rendements et diminuant le slippage.
Pendle V2 a également amélioré l'infrastructure de tarification en intégrant un oracle TWAP natif dans l'AMM, remplaçant ainsi le modèle V1 qui dépendait d'oracles externes. Ces sources de données en chaîne réduisent le risque de manipulation et améliorent la précision. De plus, Pendle V2 a ajouté une fonctionnalité de carnet de commandes, offrant un mécanisme de découverte des prix alternatif lorsque le prix de l'AMM dépasse la fourchette.
Pour les fournisseurs de liquidité (LP), Pendle V2 offre un mécanisme de protection renforcé. Le pool de fonds est désormais composé d'actifs hautement corrélés, et la conception de l'AMM minimise au maximum les pertes impermanentes, en particulier pour les LP qui détiennent jusqu'à l'échéance - dans la V1, en raison d'un mécanisme pas assez spécialisé, les résultats de rendement des LP étaient plus difficiles à prévoir.
Briser les frontières de l'EVM : entrer dans Solana, Hyperliquid et TON
L'expansion de Pendle vers Solana, Hyperliquid et TON marque un tournant clé de sa feuille de route 2025. Jusqu'à présent, Pendle a toujours été limité à l'écosystème EVM - néanmoins, Pendle détient plus de 50 % de parts de marché dans le secteur des revenus fixes.
Cependant, la multi-chaînes des cryptomonnaies est devenue une tendance, en brisant l'île EVM grâce à la stratégie Citadel, Pendle atteindra de nouvelles réserves de fonds et un nouveau groupe d'utilisateurs.
Solana est devenu un hub majeur pour les activités DeFi et de trading - le TVL de janvier a atteint un pic historique de 14 milliards de dollars, avec une solide base d'investisseurs particuliers et un marché LST en rapide croissance.
Hyperliquid, grâce à une infrastructure de Futures Perpétuel verticalement intégrée, et TON, qui s'appuie sur le canal d'utilisateurs natifs de Telegram, connaissent une forte croissance des deux écosystèmes, mais manquent tous deux d'infrastructures de revenus matures. Pendle pourrait combler ce vide.
Si le déploiement réussit, ces mesures étendront considérablement la taille totale du marché accessible de Pendle. La capture de flux de fonds à revenu fixe sur des chaînes non-EVM pourrait apporter plusieurs centaines de millions de dollars de TVL supplémentaire. Plus important encore, cette action consolidera la position de Pendle non seulement en tant que protocole natif d'Ethereum, mais aussi en tant qu'infrastructure de revenus fixes DeFi à travers les principales blockchains.
Embrasser la finance traditionnelle : construire un système d'accès aux revenus conforme
Une autre initiative clé de la feuille de route Pendle 2025 est le lancement de Citadel, une version conforme à la KYC conçue pour les fonds institutionnels. Cette solution vise à relier les opportunités de rendement sur la chaîne avec les marchés de capitaux traditionnels régulés en fournissant des canaux d'accès à des produits de revenu fixe natifs de la cryptographie structurés et conformes.
Le plan collaborera avec des protocoles tels qu'Ethena et sera géré par des gestionnaires d'investissement agréés dans une structure SPV indépendante. Ce dispositif élimine les points de friction clés tels que la garde, la conformité et l'exécution sur la chaîne, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à des produits de rendement Pendle à travers une structure juridique familière.
Le marché mondial de la dette fixe dépasse 100 000 milliards de dollars, même si les fonds institutionnels n'allouent qu'une très petite proportion sur la chaîne, cela pourrait entraîner des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. Une enquête d'EY-Parthenon de 2024 montre que 94 % des investisseurs institutionnels reconnaissent la valeur à long terme des actifs numériques, et plus de la moitié augmentent leur allocation.
McKinsey prévoit que la taille du marché de la tokenisation pourrait atteindre 2 à 4 billions de dollars dans les années 2030. Bien que Pendle ne soit pas une plateforme de tokenisation, elle joue un rôle clé dans cet écosystème en fournissant des fonctionnalités de découverte des prix, de couverture et de transactions secondaires pour les produits de revenus tokenisés - que ce soit pour des obligations d'État tokenisées ou des stablecoins générant des intérêts, Pendle peut servir de couche d'infrastructure de revenu fixe pour des stratégies de niveau institutionnel.
Finance islamique : 4 500 milliards de dollars de nouvelles opportunités
Pendle prévoit également de lancer le programme Citadel conforme à la loi islamique, visant un marché financier islamique mondial d'une taille de 45 000 milliards de dollars - ce secteur couvre plus de 80 pays et a maintenu un taux de croissance annuel composé de 10 % au cours de la dernière décennie, en particulier en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient et en Afrique.
Des restrictions religieuses strictes ont longtemps empêché les investisseurs musulmans de participer à la DeFi, mais la structure PT/YT de Pendle peut concevoir de manière flexible des produits de rendement conformes à la charia, qui peuvent ressembler à des obligations islamiques (Sukuk).
Si elle réussit, cette Citadelle pourra non seulement étendre la couverture géographique de Pendle, mais aussi valider la capacité de la DeFi à s'adapter à des systèmes financiers diversifiés - consolidant ainsi la position de Pendle en tant qu'infrastructure mondiale de revenus fixes sur la chaîne.
Pénétration du marché des taux de financement
Boros, en tant que l'un des catalyseurs les plus importants de la feuille de route Pendle 2025, vise à introduire des transactions à taux fixe sur le marché des frais de financement des Futures Perpétuel. Bien que Pendle V2 ait établi sa position dominante sur le marché de la tokenisation des rendements au comptant, Boros prévoit d'étendre son champ d'activité vers la source de revenus la plus vaste et la plus volatile du domaine cryptographique - les frais de financement des Futures Perpétuel.
Le marché actuel des Futures Perpétuel a des contrats non réglés de plus de 150 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien atteignant 200 milliards de dollars. C'est un marché de grande envergure mais avec des outils de couverture gravement insuffisants.
Boros prévoit d'offrir des rendements plus stables aux protocoles comme Ethena en mettant en œuvre un taux de financement fixe - ce qui est crucial pour les institutions gérant des stratégies à grande échelle.
Pour Pendle, cette configuration recèle une immense valeur. Boros non seulement promet d'ouvrir un nouveau marché de plusieurs milliards de dollars, mais réalise également une mise à niveau de la position du protocole - passant d'une application de rendement DeFi à une plateforme de trading des taux d'intérêt en chaîne, dont la fonction est comparable à celle des tables de trading des taux d'intérêt de CME ou de JPMorgan dans la finance traditionnelle.
Boros a également renforcé l'avantage concurrentiel à long terme de Pendle. Contrairement à la poursuite des tendances du marché, Pendle pose les bases d'une infrastructure de revenus future : que ce soit par l'arbitrage des taux de financement ou par des stratégies de détention au comptant, cela offre des outils pratiques pour les traders et les départements de gestion d'actifs.
Étant donné le manque actuel de solutions de couverture des taux de financement évolutives dans les domaines DeFi et CeFi, Pendle est susceptible de bénéficier d'un avantage concurrentiel significatif. Si cela est mis en œuvre avec succès, Boros augmentera considérablement la part de marché de Pendle, attirera de nouveaux groupes d'utilisateurs et consolidera sa position en tant qu'infrastructure de revenu fixe centrale dans DeFi.
Équipe dirigeante et stratégie de déploiement
Pendle Finance a été fondée à la mi-2020 par des développeurs anonymes TN, GT, YK et Vu, et a reçu des investissements d'institutions de premier plan telles que Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs et The Spartan Group.
Jalon de financement:
La matrice de coopération écologique est la suivante:
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