Bitcoin Spot ETF approuvé : un jalon dans le processus de systématisation
Récemment, l'ETF Spot Bitcoin tant attendu a obtenu l'approbation des régulateurs américains pour être cotée, suscitant de vastes discussions sur le marché. Cependant, l'impact profond de cette décision va bien au-delà des fluctuations de prix à court terme, elle marque un pas clé dans le processus de systématisation du Bitcoin, rendant difficile pour les États-Unis d'interdire complètement les actifs numériques à l'avenir, ouvrant ainsi la voie à un changement durable de la manière dont la monnaie fonctionne.
L'économie politique de la politique monétaire
Il y a 15 ans, lorsque Satoshi Nakamoto a publié le livre blanc de Bitcoin, il a réaffirmé les préoccupations de longue date concernant la politique économique de la monnaie : les gouvernements ont souvent de fortes incitations à dévaluer leur monnaie nationale pour atteindre un objectif de dépenses supérieur aux revenus.
L'augmentation des dépenses gouvernementales obtient généralement le soutien du public, tandis que les augmentations d'impôts ne sont pas populaires. Par conséquent, le gouvernement a tendance à financer ses dépenses par l'endettement, et lorsque la dette devient insoutenable, il crée davantage de monnaie à partir de rien.
À court terme, cette approche est politiquement viable, car les politiciens peuvent gagner des réélections en augmentant les dépenses pour des groupes d'électeurs spécifiques. Mais à long terme, l'augmentation de la masse monétaire entraînera une diminution du pouvoir d'achat, c'est-à-dire de l'inflation.
Satoshi Nakamoto et ses partisans ont essayé de résoudre ce problème en limitant le nombre total de Bitcoin à 21 millions. Contrairement à l'offre de monnaies fiduciaires comme le dollar, qui peut augmenter indéfiniment, l'offre totale de Bitcoin ne sera pas affectée par des facteurs politiques. En théorie, cela fait de Bitcoin un moyen de stockage de valeur à long terme plus fiable par rapport aux monnaies fiduciaires modernes.
Le gouvernement américain peut-il interdire le Bitcoin ?
Si le Bitcoin devenait vraiment un moyen de stockage de valeur supérieur au dollar américain, certains craignent que le gouvernement américain ne prohibe cette cryptomonnaie. Le fondateur de Bridgewater, Dalio, a déclaré lors d'une interview en 2021 : "La possibilité d'interdire le Bitcoin est très élevée." Il a souligné qu'au cours des années 1930, le gouvernement avait interdit la détention privée d'or et mis en place un contrôle des changes pour éviter la fuite des capitaux.
D'un point de vue technique, le gouvernement américain ne peut pas complètement interdire Bitcoin, tout comme il ne peut pas interdire Internet. Bitcoin fonctionne sur un réseau informatique mondial distribué, échappant à la juridiction des États-Unis. Même après l'interdiction de l'exploitation minière de Bitcoin en Chine en 2021, environ un cinquième de la puissance de calcul de Bitcoin se trouvait encore en Chine au début de 2022.
Mais cela ne signifie pas que le gouvernement américain est sans recours. En théorie, les États-Unis pourraient interdire l'échange de Bitcoin contre des dollars sur les principales bourses, interdire aux banques de collaborer avec des entreprises de Bitcoin, empêcher les sociétés cotées en bourse de détenir du Bitcoin sur leur bilan, ou mettre en place des obstacles pour empêcher les entreprises de détail d'accepter les paiements en Bitcoin.
En d'autres termes, bien que les États-Unis ne puissent pas empêcher le réseau Bitcoin de fonctionner, ils peuvent rendre difficile pour les Américains ordinaires d'utiliser et d'acheter des Bitcoins, similaire à l'interdiction par Roosevelt de détenir de l'or privé en 1933.
L'ETF a considérablement augmenté la difficulté d'interdire le Bitcoin
C'est ici que le nouveau Bitcoin ETF entre en jeu. Avec l'approbation des régulateurs, certaines des plus grandes et des plus influentes entreprises du secteur financier, y compris plusieurs sociétés de gestion d'actifs réputées, détiendront des Bitcoin d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. L'ETF permet à un grand nombre d'investisseurs qui n'ont jamais échangé de Bitcoin sur des plateformes de cryptomonnaie ou qui ne le détenaient pas en privé d'accéder immédiatement au Bitcoin.
Ce point est important, car il élargit considérablement le groupe d'intérêts qui soutient le maintien et le renforcement de la position du Bitcoin sur le marché financier américain. Si des membres du Congrès ou des régulateurs tentent de limiter le Bitcoin, ils ne feront pas seulement face à l'opposition des détenteurs de Bitcoin ordinaires, mais aussi à la résistance de grandes institutions financières ayant une influence considérable à Washington.
Avec cela seul, il est difficile pour les décideurs de restreindre activement l'application de Bitcoin. Comme l'a déclaré une personne qui traite fréquemment avec Washington, les groupes d'intérêts spéciaux jouent un rôle très important dans le processus d'élaboration des politiques. Les lobbyistes sont particulièrement doués pour s'opposer aux nouvelles politiques qui pourraient nuire aux intérêts de leurs clients.
Actuellement, la valeur du Bitcoin détenue dans les ETF a dépassé 25 milliards de dollars, dont environ 1 milliard de dollars a été généré dans les deux semaines suivant l'approbation d'un nouvel ETF par les autorités de régulation. Même pour les grandes institutions financières, c'est une somme considérable.
Considérations des régulateurs
Les régulateurs ont manifestement pris conscience de cela, et c'est pourquoi le processus d'approbation des ETF Bitcoin est si difficile. Selon la législation en vigueur, la responsabilité des régulateurs n'est pas de juger si le Bitcoin est un bon investissement, mais cela devrait être décidé par les investisseurs et le marché. Cependant, au cours des 10 dernières années, les régulateurs ont fermement résisté à permettre aux investisseurs d'accéder au Bitcoin par le biais d'outils grand public et régulés. C'est précisément parce qu'ils savent que la reconnaissance réglementaire pourrait considérablement accroître l'intérêt des investisseurs pour les actifs numériques.
Les régulateurs n'ont approuvé le Bitcoin ETF spot que sous la pression des tribunaux. Un juge a déclaré dans son avis que la résistance des régulateurs au Bitcoin ETF était "arbitraire et capricieuse", car l'agence avait déjà approuvé des produits très similaires comme les futures Bitcoin et d'autres produits de matières premières.
Le président de l'organisme de réglementation a écrit dans une déclaration : "Je pense que la voie la plus durable à suivre est d'approuver la cotation", bien qu'il ait également critiqué le Bitcoin comme "principalement un actif spéculatif et instable, également utilisé pour des activités illégales". Deux autres membres du comité ont voté contre la cotation de l'ETF en janvier.
Que se passe-t-il en cas de crise?
L'approbation de l'ETF Bitcoin rend difficile pour le gouvernement d'interdire le marché du Bitcoin aux États-Unis dans un avenir prévisible. Cependant, si le Bitcoin augmentait vraiment à un niveau suffisant pour rivaliser avec le dollar en tant que moyen de stockage de valeur, les États-Unis interviendraient-ils et réprimeraient-ils le Bitcoin ?
On peut essayer, mais d'ici là, il pourrait être trop tard. Prenons l'Argentine comme exemple. Bien que le gouvernement interdise aux citoyens d'échanger plus de 200 dollars de monnaie locale en dollars par an, on estime que les Argentins détiennent encore environ 200 milliards de dollars en espèces, soit 10 % du total des dollars en circulation.
Actuellement, la dette fédérale américaine est d'environ 34 billions de dollars. Lorsque la capitalisation boursière de Bitcoin atteindra environ un cinquième de ce niveau, soit environ 7 billions de dollars, ce qui est actuellement 9 fois (, il pourrait commencer à rivaliser avec les obligations du gouvernement américain en termes de liquidité. Avec l'augmentation de la dette fédérale, ce seuil de concurrence augmentera également.
Cependant, la capitalisation boursière du Bitcoin ne pourra atteindre 7 000 milliards de dollars que lorsque celui-ci sera largement reconnu comme un moyen de stockage de valeur. À ce moment-là, la répression du Bitcoin par les États-Unis pourrait avoir l'effet inverse, tout comme les contrôles de capitaux en Argentine actuellement, car cela enverrait un signal au marché mondial : les États-Unis ne croient plus à l'avantage intrinsèque du dollar.
Soutien à la réforme fiscale
Idéalement, les États-Unis devraient résoudre leurs problèmes budgétaires ), en particulier les dépenses excessives en matière de prestations de santé (, afin de ramener la dette fédérale sur une trajectoire durable. Avant cela, les Américains peuvent acheter du Bitcoin comme un outil de couverture contre la dévaluation du dollar due à l'explosion de la dette fédérale. Les régulateurs viennent de garantir l'existence à long terme de cet outil de couverture.
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SleepyValidator
· 07-23 16:29
Le bull run est arrivé, il suffit d'agir.
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GateUser-e87b21ee
· 07-22 03:14
Le papa américain a aussi commencé à jouer avec des jetons.
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WhaleMinion
· 07-21 02:47
Enfin libéré, on fonce !
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FrontRunFighter
· 07-21 02:46
un autre piège tendu par TradFi... réveille-toi anon
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ForkLibertarian
· 07-21 02:41
La systématisation est la pierre angulaire d'un bull run.
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ForkTrooper
· 07-21 02:36
Avant de prendre la route, To the moon
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ImpermanentTherapist
· 07-21 02:18
Il faut encore regarder la couleur du BTC pour manger.
Bitcoin Spot ETF approuvé, le processus de systématisation atteint une étape majeure
Bitcoin Spot ETF approuvé : un jalon dans le processus de systématisation
Récemment, l'ETF Spot Bitcoin tant attendu a obtenu l'approbation des régulateurs américains pour être cotée, suscitant de vastes discussions sur le marché. Cependant, l'impact profond de cette décision va bien au-delà des fluctuations de prix à court terme, elle marque un pas clé dans le processus de systématisation du Bitcoin, rendant difficile pour les États-Unis d'interdire complètement les actifs numériques à l'avenir, ouvrant ainsi la voie à un changement durable de la manière dont la monnaie fonctionne.
L'économie politique de la politique monétaire
Il y a 15 ans, lorsque Satoshi Nakamoto a publié le livre blanc de Bitcoin, il a réaffirmé les préoccupations de longue date concernant la politique économique de la monnaie : les gouvernements ont souvent de fortes incitations à dévaluer leur monnaie nationale pour atteindre un objectif de dépenses supérieur aux revenus.
L'augmentation des dépenses gouvernementales obtient généralement le soutien du public, tandis que les augmentations d'impôts ne sont pas populaires. Par conséquent, le gouvernement a tendance à financer ses dépenses par l'endettement, et lorsque la dette devient insoutenable, il crée davantage de monnaie à partir de rien.
À court terme, cette approche est politiquement viable, car les politiciens peuvent gagner des réélections en augmentant les dépenses pour des groupes d'électeurs spécifiques. Mais à long terme, l'augmentation de la masse monétaire entraînera une diminution du pouvoir d'achat, c'est-à-dire de l'inflation.
Satoshi Nakamoto et ses partisans ont essayé de résoudre ce problème en limitant le nombre total de Bitcoin à 21 millions. Contrairement à l'offre de monnaies fiduciaires comme le dollar, qui peut augmenter indéfiniment, l'offre totale de Bitcoin ne sera pas affectée par des facteurs politiques. En théorie, cela fait de Bitcoin un moyen de stockage de valeur à long terme plus fiable par rapport aux monnaies fiduciaires modernes.
Le gouvernement américain peut-il interdire le Bitcoin ?
Si le Bitcoin devenait vraiment un moyen de stockage de valeur supérieur au dollar américain, certains craignent que le gouvernement américain ne prohibe cette cryptomonnaie. Le fondateur de Bridgewater, Dalio, a déclaré lors d'une interview en 2021 : "La possibilité d'interdire le Bitcoin est très élevée." Il a souligné qu'au cours des années 1930, le gouvernement avait interdit la détention privée d'or et mis en place un contrôle des changes pour éviter la fuite des capitaux.
D'un point de vue technique, le gouvernement américain ne peut pas complètement interdire Bitcoin, tout comme il ne peut pas interdire Internet. Bitcoin fonctionne sur un réseau informatique mondial distribué, échappant à la juridiction des États-Unis. Même après l'interdiction de l'exploitation minière de Bitcoin en Chine en 2021, environ un cinquième de la puissance de calcul de Bitcoin se trouvait encore en Chine au début de 2022.
Mais cela ne signifie pas que le gouvernement américain est sans recours. En théorie, les États-Unis pourraient interdire l'échange de Bitcoin contre des dollars sur les principales bourses, interdire aux banques de collaborer avec des entreprises de Bitcoin, empêcher les sociétés cotées en bourse de détenir du Bitcoin sur leur bilan, ou mettre en place des obstacles pour empêcher les entreprises de détail d'accepter les paiements en Bitcoin.
En d'autres termes, bien que les États-Unis ne puissent pas empêcher le réseau Bitcoin de fonctionner, ils peuvent rendre difficile pour les Américains ordinaires d'utiliser et d'acheter des Bitcoins, similaire à l'interdiction par Roosevelt de détenir de l'or privé en 1933.
L'ETF a considérablement augmenté la difficulté d'interdire le Bitcoin
C'est ici que le nouveau Bitcoin ETF entre en jeu. Avec l'approbation des régulateurs, certaines des plus grandes et des plus influentes entreprises du secteur financier, y compris plusieurs sociétés de gestion d'actifs réputées, détiendront des Bitcoin d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. L'ETF permet à un grand nombre d'investisseurs qui n'ont jamais échangé de Bitcoin sur des plateformes de cryptomonnaie ou qui ne le détenaient pas en privé d'accéder immédiatement au Bitcoin.
Ce point est important, car il élargit considérablement le groupe d'intérêts qui soutient le maintien et le renforcement de la position du Bitcoin sur le marché financier américain. Si des membres du Congrès ou des régulateurs tentent de limiter le Bitcoin, ils ne feront pas seulement face à l'opposition des détenteurs de Bitcoin ordinaires, mais aussi à la résistance de grandes institutions financières ayant une influence considérable à Washington.
Avec cela seul, il est difficile pour les décideurs de restreindre activement l'application de Bitcoin. Comme l'a déclaré une personne qui traite fréquemment avec Washington, les groupes d'intérêts spéciaux jouent un rôle très important dans le processus d'élaboration des politiques. Les lobbyistes sont particulièrement doués pour s'opposer aux nouvelles politiques qui pourraient nuire aux intérêts de leurs clients.
Actuellement, la valeur du Bitcoin détenue dans les ETF a dépassé 25 milliards de dollars, dont environ 1 milliard de dollars a été généré dans les deux semaines suivant l'approbation d'un nouvel ETF par les autorités de régulation. Même pour les grandes institutions financières, c'est une somme considérable.
Considérations des régulateurs
Les régulateurs ont manifestement pris conscience de cela, et c'est pourquoi le processus d'approbation des ETF Bitcoin est si difficile. Selon la législation en vigueur, la responsabilité des régulateurs n'est pas de juger si le Bitcoin est un bon investissement, mais cela devrait être décidé par les investisseurs et le marché. Cependant, au cours des 10 dernières années, les régulateurs ont fermement résisté à permettre aux investisseurs d'accéder au Bitcoin par le biais d'outils grand public et régulés. C'est précisément parce qu'ils savent que la reconnaissance réglementaire pourrait considérablement accroître l'intérêt des investisseurs pour les actifs numériques.
Les régulateurs n'ont approuvé le Bitcoin ETF spot que sous la pression des tribunaux. Un juge a déclaré dans son avis que la résistance des régulateurs au Bitcoin ETF était "arbitraire et capricieuse", car l'agence avait déjà approuvé des produits très similaires comme les futures Bitcoin et d'autres produits de matières premières.
Le président de l'organisme de réglementation a écrit dans une déclaration : "Je pense que la voie la plus durable à suivre est d'approuver la cotation", bien qu'il ait également critiqué le Bitcoin comme "principalement un actif spéculatif et instable, également utilisé pour des activités illégales". Deux autres membres du comité ont voté contre la cotation de l'ETF en janvier.
Que se passe-t-il en cas de crise?
L'approbation de l'ETF Bitcoin rend difficile pour le gouvernement d'interdire le marché du Bitcoin aux États-Unis dans un avenir prévisible. Cependant, si le Bitcoin augmentait vraiment à un niveau suffisant pour rivaliser avec le dollar en tant que moyen de stockage de valeur, les États-Unis interviendraient-ils et réprimeraient-ils le Bitcoin ?
On peut essayer, mais d'ici là, il pourrait être trop tard. Prenons l'Argentine comme exemple. Bien que le gouvernement interdise aux citoyens d'échanger plus de 200 dollars de monnaie locale en dollars par an, on estime que les Argentins détiennent encore environ 200 milliards de dollars en espèces, soit 10 % du total des dollars en circulation.
Actuellement, la dette fédérale américaine est d'environ 34 billions de dollars. Lorsque la capitalisation boursière de Bitcoin atteindra environ un cinquième de ce niveau, soit environ 7 billions de dollars, ce qui est actuellement 9 fois (, il pourrait commencer à rivaliser avec les obligations du gouvernement américain en termes de liquidité. Avec l'augmentation de la dette fédérale, ce seuil de concurrence augmentera également.
Cependant, la capitalisation boursière du Bitcoin ne pourra atteindre 7 000 milliards de dollars que lorsque celui-ci sera largement reconnu comme un moyen de stockage de valeur. À ce moment-là, la répression du Bitcoin par les États-Unis pourrait avoir l'effet inverse, tout comme les contrôles de capitaux en Argentine actuellement, car cela enverrait un signal au marché mondial : les États-Unis ne croient plus à l'avantage intrinsèque du dollar.
Soutien à la réforme fiscale
Idéalement, les États-Unis devraient résoudre leurs problèmes budgétaires ), en particulier les dépenses excessives en matière de prestations de santé (, afin de ramener la dette fédérale sur une trajectoire durable. Avant cela, les Américains peuvent acheter du Bitcoin comme un outil de couverture contre la dévaluation du dollar due à l'explosion de la dette fédérale. Les régulateurs viennent de garantir l'existence à long terme de cet outil de couverture.