Évolution et risques des sociétés de réserve Bitcoin
Il y a six mois que le premier rapport sur la société Strategy (anciennement MicroStrategy) a été publié. Pendant cette période, la société a non seulement changé de nom, mais a également élargi sa gamme de produits financiers, accumulé plus de Bitcoin et incité de nombreuses entreprises à imiter la stratégie de Michael Saylor. Aujourd'hui, les entreprises de réserve de Bitcoin semblent être devenues un phénomène courant.
Il est maintenant temps de revoir si l'exploitation de ces sociétés de réserve Bitcoin correspond aux prévisions initiales et de tenter à nouveau de résumer la direction future de cette tendance.
Signal d'alerte
En décembre dernier, la société Strategy semblait invincible : son indicateur clé de performance en matière de bénéfices Bitcoin (KPI) avait accumulé un taux de croissance annuel incroyable de plus de 60 %, et l'optimisme était à son comble. Pas étonnant que la plupart des arguments énoncés dans le rapport de l'époque aient été soit moqués, ignorés, soit contestés de manière malveillante. Actuellement, le prix des actions, que ce soit en dollars ou en Bitcoin, est presque au même niveau qu'à l'époque, avec peu de preuves soutenant les prévisions.
Malheureusement, peu de gens comprennent ou prennent conscience de la conclusion la plus importante du rapport de décembre dernier - elle concerne la source des bénéfices de Bitcoin. Par conséquent, il est nécessaire de rappeler les problèmes liés à cet indicateur de l'entreprise et pourquoi cela devrait alerter tout investisseur sérieux.
Le rendement du Bitcoin - c'est-à-dire la croissance de chaque action de Bitcoin - est en réalité un flux de nouveaux actionnaires vers les anciens actionnaires.
De nombreux nouveaux actionnaires achètent des actions dans l'espoir d'obtenir des rendements élevés en Bitcoin, mais ces rendements proviennent soit directement de l'émission d'actions ordinaires par le biais d'ATM de grande envergure de l'entreprise, soit indirectement de l'achat d'actions prêtées et vendues par des fonds de couverture neutres détenant des obligations convertibles de l'entreprise. C'est précisément la partie de Ponzi dans le fonctionnement de l'entreprise - se vanter publiquement de rendements en Bitcoin bien supérieurs à tout rendement traditionnel, tout en masquant un fait : ces rendements ne proviennent pas des ventes de biens ou de services de l'entreprise, mais des nouveaux investisseurs eux-mêmes. Tant qu'ils sont prêts à fournir des fonds, cette exploitation continuera. L'ampleur de l'exploitation est proportionnelle au degré de confusion, et ce degré de confusion peut être mesuré par la prime des actions ordinaires par rapport à la valeur nette de l'entreprise. Cette prime est cultivée et maintenue à travers des récits d'entreprise complexes mais séduisants, des promesses et des produits financiers.
Il est important de préciser que même si une entreprise dans le domaine du Bitcoin a construit un système de Ponzi, cela ne signifie pas que le Bitcoin en lui-même est un système de Ponzi. Les deux sont des actifs indépendants. Dans le passé, à l'époque où les métaux étaient la norme monétaire, des systèmes de Ponzi existaient également, mais cela ne signifie pas que les métaux précieux eux-mêmes ont été ou sont actuellement des systèmes de Ponzi.
Accumulation continue
Au cours des six derniers mois, la société Strategy a continué à acheter activement des Bitcoins. À la fin de 2024, la société détient environ 446 000 Bitcoins, avec un rendement de 74,3 % sur les Bitcoins. La société a également proposé d'augmenter le nombre d'actions ordinaires de classe A autorisées par 30 fois et le nombre d'actions privilégiées autorisées par 200 fois, offrant ainsi une plus grande flexibilité pour les opérations financières futures.
Début 2025, la société a lancé des actions privilégiées perpétuelles appelées Strike ($STRK), offrant un dividende cumulé de 8%, pouvant être converties en actions ordinaires Strategy. Par la suite, elle a également émis deux autres actions privilégiées perpétuelles, Strife ($STRF) et Stride ($STRD), offrant respectivement un dividende en espèces de 10%. Grâce à ces nouveaux outils ainsi qu'à l'émission continue d'actions ordinaires ATM, la détention de Bitcoin de la société a dépassé 550 000 pièces en mai.
Bitcoin coffre-fort société bulle
Le concept de rendement en Bitcoin de Strategy s'est rapidement répandu dans de nombreuses petites entreprises à travers le monde. De nombreuses entreprises en difficulté se tournent vers la stratégie de coffre-fort Bitcoin dans l'espoir de reproduire le succès de Strategy. Ces entreprises incluent :
Metaplanet( avant Red Planet Japan)
Méliuz SA
Vanadi Coffee SA
Trump Media & Technology
Bluebird Mining Ventures Ltd
H100 Group
Ces entreprises en difficulté se tournent vers Michael Saylor et Strategy, pensant avoir trouvé un chemin clair vers la richesse. Cependant, cette stratégie pourrait finalement entraîner un transfert de richesse énorme, la bulle des sociétés de Bitcoin se dirige vers sa fin.
Conclusion
Lorsque le prix des actions ordinaires est supérieur à la valeur nette, la stratégie peut créer un profit sans risque pour les anciens actionnaires en transférant de la richesse aux acheteurs de nouvelles actions émises. Ce comportement continuera sous la forme d'émissions d'actions ordinaires ATM à plus grande échelle, accompagné de quelques nouveaux "produits innovants" obscurs.
Dans le prochain marché baissier du Bitcoin, le prix de l'action de Strategy pourrait tomber en dessous de la valeur nette par action, causant d'énormes pertes en Bitcoin pour les investisseurs qui achètent des actions à un prix premium aujourd'hui. Pour les investisseurs de Strategy, la meilleure action pourrait être d'imiter l'entreprise et ses initiés : vendre des actions.
Bitcoin n'est plus la principale stratégie de ces entreprises de coffre-fort Bitcoin ; ce sont les investisseurs.
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ApeWithAPlan
· 07-21 15:34
Encore une récolte de pigeons.
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ChainComedian
· 07-20 16:27
Les pigeons ne se lassent jamais.
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NFTHoarder
· 07-19 15:45
Ce piège, c'est moins bien que de directement jouer avec des jetons.
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DaoGovernanceOfficer
· 07-18 23:14
*soupir* juste un autre ponzi se faisant passer pour une gestion de trésorerie
Les inquiétudes concernant les entreprises de réserve de Bitcoin : Analyse des sources de revenus et des risques
Évolution et risques des sociétés de réserve Bitcoin
Il y a six mois que le premier rapport sur la société Strategy (anciennement MicroStrategy) a été publié. Pendant cette période, la société a non seulement changé de nom, mais a également élargi sa gamme de produits financiers, accumulé plus de Bitcoin et incité de nombreuses entreprises à imiter la stratégie de Michael Saylor. Aujourd'hui, les entreprises de réserve de Bitcoin semblent être devenues un phénomène courant.
Il est maintenant temps de revoir si l'exploitation de ces sociétés de réserve Bitcoin correspond aux prévisions initiales et de tenter à nouveau de résumer la direction future de cette tendance.
Signal d'alerte
En décembre dernier, la société Strategy semblait invincible : son indicateur clé de performance en matière de bénéfices Bitcoin (KPI) avait accumulé un taux de croissance annuel incroyable de plus de 60 %, et l'optimisme était à son comble. Pas étonnant que la plupart des arguments énoncés dans le rapport de l'époque aient été soit moqués, ignorés, soit contestés de manière malveillante. Actuellement, le prix des actions, que ce soit en dollars ou en Bitcoin, est presque au même niveau qu'à l'époque, avec peu de preuves soutenant les prévisions.
Malheureusement, peu de gens comprennent ou prennent conscience de la conclusion la plus importante du rapport de décembre dernier - elle concerne la source des bénéfices de Bitcoin. Par conséquent, il est nécessaire de rappeler les problèmes liés à cet indicateur de l'entreprise et pourquoi cela devrait alerter tout investisseur sérieux.
Le rendement du Bitcoin - c'est-à-dire la croissance de chaque action de Bitcoin - est en réalité un flux de nouveaux actionnaires vers les anciens actionnaires.
De nombreux nouveaux actionnaires achètent des actions dans l'espoir d'obtenir des rendements élevés en Bitcoin, mais ces rendements proviennent soit directement de l'émission d'actions ordinaires par le biais d'ATM de grande envergure de l'entreprise, soit indirectement de l'achat d'actions prêtées et vendues par des fonds de couverture neutres détenant des obligations convertibles de l'entreprise. C'est précisément la partie de Ponzi dans le fonctionnement de l'entreprise - se vanter publiquement de rendements en Bitcoin bien supérieurs à tout rendement traditionnel, tout en masquant un fait : ces rendements ne proviennent pas des ventes de biens ou de services de l'entreprise, mais des nouveaux investisseurs eux-mêmes. Tant qu'ils sont prêts à fournir des fonds, cette exploitation continuera. L'ampleur de l'exploitation est proportionnelle au degré de confusion, et ce degré de confusion peut être mesuré par la prime des actions ordinaires par rapport à la valeur nette de l'entreprise. Cette prime est cultivée et maintenue à travers des récits d'entreprise complexes mais séduisants, des promesses et des produits financiers.
Il est important de préciser que même si une entreprise dans le domaine du Bitcoin a construit un système de Ponzi, cela ne signifie pas que le Bitcoin en lui-même est un système de Ponzi. Les deux sont des actifs indépendants. Dans le passé, à l'époque où les métaux étaient la norme monétaire, des systèmes de Ponzi existaient également, mais cela ne signifie pas que les métaux précieux eux-mêmes ont été ou sont actuellement des systèmes de Ponzi.
Accumulation continue
Au cours des six derniers mois, la société Strategy a continué à acheter activement des Bitcoins. À la fin de 2024, la société détient environ 446 000 Bitcoins, avec un rendement de 74,3 % sur les Bitcoins. La société a également proposé d'augmenter le nombre d'actions ordinaires de classe A autorisées par 30 fois et le nombre d'actions privilégiées autorisées par 200 fois, offrant ainsi une plus grande flexibilité pour les opérations financières futures.
Début 2025, la société a lancé des actions privilégiées perpétuelles appelées Strike ($STRK), offrant un dividende cumulé de 8%, pouvant être converties en actions ordinaires Strategy. Par la suite, elle a également émis deux autres actions privilégiées perpétuelles, Strife ($STRF) et Stride ($STRD), offrant respectivement un dividende en espèces de 10%. Grâce à ces nouveaux outils ainsi qu'à l'émission continue d'actions ordinaires ATM, la détention de Bitcoin de la société a dépassé 550 000 pièces en mai.
Bitcoin coffre-fort société bulle
Le concept de rendement en Bitcoin de Strategy s'est rapidement répandu dans de nombreuses petites entreprises à travers le monde. De nombreuses entreprises en difficulté se tournent vers la stratégie de coffre-fort Bitcoin dans l'espoir de reproduire le succès de Strategy. Ces entreprises incluent :
Ces entreprises en difficulté se tournent vers Michael Saylor et Strategy, pensant avoir trouvé un chemin clair vers la richesse. Cependant, cette stratégie pourrait finalement entraîner un transfert de richesse énorme, la bulle des sociétés de Bitcoin se dirige vers sa fin.
Conclusion
Lorsque le prix des actions ordinaires est supérieur à la valeur nette, la stratégie peut créer un profit sans risque pour les anciens actionnaires en transférant de la richesse aux acheteurs de nouvelles actions émises. Ce comportement continuera sous la forme d'émissions d'actions ordinaires ATM à plus grande échelle, accompagné de quelques nouveaux "produits innovants" obscurs.
Dans le prochain marché baissier du Bitcoin, le prix de l'action de Strategy pourrait tomber en dessous de la valeur nette par action, causant d'énormes pertes en Bitcoin pour les investisseurs qui achètent des actions à un prix premium aujourd'hui. Pour les investisseurs de Strategy, la meilleure action pourrait être d'imiter l'entreprise et ses initiés : vendre des actions.
Bitcoin n'est plus la principale stratégie de ces entreprises de coffre-fort Bitcoin ; ce sont les investisseurs.