Cómo el mercado valora la crisis de la deuda: perspectivas de la economía estadounidense desde el aumento de la prima por plazo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios muestra una formación de cabeza de M. Esto sugiere que, a medida que se acerca la fecha de toma de posesión de Trump, el mercado de capitales ha comenzado a evaluar las oportunidades y riesgos de su elección, marcando el final de un período de tres meses impulsado por las emociones. Actualmente, es necesario extraer el enfoque del juego a corto plazo del mercado de la abundante información para poder hacer un juicio racional sobre los cambios en la situación del mercado.
En general, se espera que los precios de los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, sigan bajo presión a corto plazo. La razón de esto es la expansión de la prima de plazo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. y el aumento de las tasas de interés en el tramo medio y largo, lo que tiene un efecto adverso en estos activos. La raíz de esta situación radica en que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no han aumentado de manera significativa
Al analizar los factores de la debilidad de precios a corto plazo, primero veamos algunos indicadores macroeconómicos importantes. En cuanto a los datos relacionados con el crecimiento económico de EE.UU., tanto el índice de gerentes de compras del sector manufacturero como el del sector no manufacturero han seguido aumentando. Dado que el índice de gerentes de compras suele ser un indicador adelantado del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE.UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En el mercado laboral, los datos no agrícolas de empleo aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo bajó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS crecieron significativamente hasta 809,000. El número de personas que solicitan beneficios por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero es bastante positivo. Todos estos datos indican que el mercado laboral en Estados Unidos se mantiene fuerte y hay una alta probabilidad de un aterrizaje suave de la economía.
En cuanto a la inflación, las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan en EE.UU. han aumentado ligeramente, alcanzando el 2.8%, pero todavía se mantienen dentro de un rango razonable. A juzgar por los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS, parece que el mercado no está excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía de Estados Unidos no presenta problemas evidentes. A continuación, exploraremos las causas centrales de la caída en la capitalización de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, y la prima por el plazo se eleva.
La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestra que, durante la última semana, las tasas de interés en el extremo largo continúan aumentando. Tomando como ejemplo los bonos del Tesoro a 10 años, el aumento ha superado los 20 puntos básicos, lo que agrava aún más el patrón de mercado bajista de los bonos del Tesoro. El aumento de las tasas de los bonos del Tesoro tiene un impacto negativo en las acciones de alto crecimiento que suele ser mayor que en las acciones de blue-chip o de valor, y las razones principales incluyen:
Aumento del costo de financiamiento, que afecta la expansión del negocio
Aumento de la tasa de descuento del flujo de efectivo futuro, lo que reduce la valoración de la empresa
Los inversores pueden recurrir a acciones de valor más sólidas.
Las empresas pueden reducir los gastos en investigación, desarrollo y expansión.
En comparación, las empresas de tipo estable se ven menos afectadas, ya que generalmente tienen una fuerte rentabilidad, un flujo de efectivo estable y dependen menos del financiamiento externo.
El aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno tiene un impacto particularmente evidente en la capitalización de mercado de las empresas tecnológicas como las criptomonedas. Entonces, en un contexto de reducción de tasas, ¿cuál es la razón principal que está provocando el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno?
El mercado está priceando una posible crisis de deuda
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde I es la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación, y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no está influenciada por la preferencia de riesgo del mercado. La expectativa de inflación generalmente se observa a través del IPC o el rendimiento de TIPS. La prima por plazo refleja la compensación que los inversores exigen por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo de la economía estadounidense es sólido y las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales. La cuestión se centra en la prima por plazo.
Al observar el nivel de la prima de plazo de la deuda pública de EE. UU. estimado por el modelo ACM, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado notablemente, lo que es un factor principal que impulsa el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Por otro lado, la volatilidad de las opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill (índice MOVE) ha cambiado poco recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas de interés a corto plazo y no ha hecho una clara valoración del riesgo frente a los posibles cambios de política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, lo que indica que el mercado está preocupado por el desarrollo económico de Estados Unidos a mediano y largo plazo, centrando principalmente su atención en el problema del déficit fiscal. Por lo tanto, se puede afirmar que actualmente el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la toma de posesión de Trump.
Durante un período de tiempo en el futuro, prestar atención a la información política y a las opiniones de los interesados sobre el impacto del riesgo de deuda ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, la declaración de Trump sobre considerar que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional podría amplificar las preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial, pero el aumento de los ingresos arancelarios tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto podría no ser particularmente severo. En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y cómo se recortan los gastos del gobierno son los puntos más dignos de atención en todo el juego.
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SmartContractWorker
· hace2h
He vuelto a mover ladrillos para recuperar las pérdidas...
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SchroedingerGas
· hace15h
La deuda es un peligro diario, mi corazón está adormecido.
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LiquidityWitch
· hace16h
¿Y esto es una crisis de deuda? No es más que tomar a la gente por tonta.
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RektRecovery
· hace16h
les dije que esta burbuja de deuda era una bomba de tiempo... señales clásicas de precolapso en este momento
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RamenDeFiSurvivor
· hace16h
Mercado bajista gana swing trading se fue se fue
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MetaMuskRat
· hace16h
El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. se ha colapsado nuevamente.
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SmallTownBigGodOfWealth
· hace16h
。。。。。。。。。。。。。。。。。。
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BugBountyHunter
· hace16h
¿Todavía estás aumentando la posición en bonos del Tesoro de EE. UU.? No es muy Satoshi, ¿verdad?
El premio por el vencimiento se dispara, el mercado está fijando precios para la crisis de deuda de EE. UU.
Cómo el mercado valora la crisis de la deuda: perspectivas de la economía estadounidense desde el aumento de la prima por plazo
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad, y la tendencia de precios muestra una formación de cabeza de M. Esto sugiere que, a medida que se acerca la fecha de toma de posesión de Trump, el mercado de capitales ha comenzado a evaluar las oportunidades y riesgos de su elección, marcando el final de un período de tres meses impulsado por las emociones. Actualmente, es necesario extraer el enfoque del juego a corto plazo del mercado de la abundante información para poder hacer un juicio racional sobre los cambios en la situación del mercado.
En general, se espera que los precios de los activos de riesgo de alto crecimiento, incluido el mercado de criptomonedas, sigan bajo presión a corto plazo. La razón de esto es la expansión de la prima de plazo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. y el aumento de las tasas de interés en el tramo medio y largo, lo que tiene un efecto adverso en estos activos. La raíz de esta situación radica en que el mercado está valorando una posible crisis de deuda en EE. UU.
Los indicadores macroeconómicos se mantienen fuertes, las expectativas de inflación no han aumentado de manera significativa
Al analizar los factores de la debilidad de precios a corto plazo, primero veamos algunos indicadores macroeconómicos importantes. En cuanto a los datos relacionados con el crecimiento económico de EE.UU., tanto el índice de gerentes de compras del sector manufacturero como el del sector no manufacturero han seguido aumentando. Dado que el índice de gerentes de compras suele ser un indicador adelantado del crecimiento económico, esto sugiere que las perspectivas económicas de EE.UU. son bastante optimistas a corto plazo.
En el mercado laboral, los datos no agrícolas de empleo aumentaron de 212,000 el mes pasado a 256,000, superando ampliamente las expectativas. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo bajó del 4.2% al 4.1%. Las vacantes de JOLTS crecieron significativamente hasta 809,000. El número de personas que solicitan beneficios por desempleo sigue disminuyendo, lo que indica que el desempeño del mercado laboral en enero es bastante positivo. Todos estos datos indican que el mercado laboral en Estados Unidos se mantiene fuerte y hay una alta probabilidad de un aterrizaje suave de la economía.
En cuanto a la inflación, las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan en EE.UU. han aumentado ligeramente, alcanzando el 2.8%, pero todavía se mantienen dentro de un rango razonable. A juzgar por los cambios en el rendimiento de los bonos TIPS, parece que el mercado no está excesivamente preocupado por la inflación.
En resumen, desde una perspectiva macroeconómica, la economía de Estados Unidos no presenta problemas evidentes. A continuación, exploraremos las causas centrales de la caída en la capitalización de mercado de las empresas de alto crecimiento.
Las tasas de interés a medio y largo plazo de los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan en aumento, y la prima por el plazo se eleva.
La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. muestra que, durante la última semana, las tasas de interés en el extremo largo continúan aumentando. Tomando como ejemplo los bonos del Tesoro a 10 años, el aumento ha superado los 20 puntos básicos, lo que agrava aún más el patrón de mercado bajista de los bonos del Tesoro. El aumento de las tasas de los bonos del Tesoro tiene un impacto negativo en las acciones de alto crecimiento que suele ser mayor que en las acciones de blue-chip o de valor, y las razones principales incluyen:
En comparación, las empresas de tipo estable se ven menos afectadas, ya que generalmente tienen una fuerte rentabilidad, un flujo de efectivo estable y dependen menos del financiamiento externo.
El aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno tiene un impacto particularmente evidente en la capitalización de mercado de las empresas tecnológicas como las criptomonedas. Entonces, en un contexto de reducción de tasas, ¿cuál es la razón principal que está provocando el aumento de las tasas de interés a largo plazo de los bonos del gobierno?
El mercado está priceando una posible crisis de deuda
El modelo de cálculo de la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno es: I = r + π + RP
Donde I es la tasa de interés nominal de los bonos del gobierno, r es la tasa de interés real, π es la expectativa de inflación, y RP es la prima por plazo. La tasa de interés real refleja el retorno real de los bonos, no está influenciada por la preferencia de riesgo del mercado. La expectativa de inflación generalmente se observa a través del IPC o el rendimiento de TIPS. La prima por plazo refleja la compensación que los inversores exigen por el riesgo de tasa de interés.
El análisis anterior indica que, a corto plazo, el desarrollo de la economía estadounidense es sólido y las expectativas de inflación no han aumentado significativamente. Por lo tanto, las tasas de interés reales y las expectativas de inflación no son los principales factores que impulsan el aumento de las tasas de interés nominales. La cuestión se centra en la prima por plazo.
Al observar el nivel de la prima de plazo de la deuda pública de EE. UU. estimado por el modelo ACM, la prima de plazo de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado notablemente, lo que es un factor principal que impulsa el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Por otro lado, la volatilidad de las opciones sobre bonos del Tesoro de Merrill (índice MOVE) ha cambiado poco recientemente, lo que indica que el mercado no es sensible al riesgo de fluctuación de las tasas de interés a corto plazo y no ha hecho una clara valoración del riesgo frente a los posibles cambios de política de la Reserva Federal.
La prima de vencimiento sigue aumentando, lo que indica que el mercado está preocupado por el desarrollo económico de Estados Unidos a mediano y largo plazo, centrando principalmente su atención en el problema del déficit fiscal. Por lo tanto, se puede afirmar que actualmente el mercado está valorando el riesgo potencial de una crisis de deuda en Estados Unidos tras la toma de posesión de Trump.
Durante un período de tiempo en el futuro, prestar atención a la información política y a las opiniones de los interesados sobre el impacto del riesgo de deuda ayudará a juzgar la tendencia del mercado de activos de riesgo. Por ejemplo, la declaración de Trump sobre considerar que Estados Unidos entre en un estado de emergencia económica nacional podría amplificar las preocupaciones sobre el impacto de la guerra comercial, pero el aumento de los ingresos arancelarios tiene un efecto positivo en los ingresos fiscales de Estados Unidos, por lo que el impacto podría no ser particularmente severo. En comparación, el avance de la ley de reducción de impuestos y cómo se recortan los gastos del gobierno son los puntos más dignos de atención en todo el juego.