El impacto del lanzamiento del servicio de staking de ETF de Ethereum en el mercado de criptomonedas en Hong Kong
El 7 de abril de 2025, durante el Carnaval Web3 de Hong Kong, la Comisión de Valores de Hong Kong publicó una circular sobre los servicios de staking ofrecidos por las plataformas de intercambio de activos virtuales. La agencia reguladora expresó que reconoce los beneficios potenciales del staking para mejorar la seguridad de las redes blockchain y permitir que los inversores obtengan ganancias.
Después de la publicación del comunicado, el fondo Huaxia y el fondo Bosera, que han emitido ETF de Ethereum, respondieron rápidamente. El 11 de abril, Bosera anunció que su ETF de Ethereum fue aprobado y podrá stakear hasta el 30% de su posición en Ethereum a partir del 25 de abril. El 18 de abril, Huaxia también anunció que lanzará servicios de staking para su ETF de Ethereum, convirtiéndose en el segundo fondo en Hong Kong en ofrecer este tipo de servicios.
El staking es una de las grandes características de las cadenas de bloques PoS. Los inversores pueden realizar staking de los tokens de gobernanza de la cadena PoS que poseen en nodos o plataformas de staking líquido, obteniendo así una distribución de ganancias. Esto no solo permite obtener ingresos pasivos por la apreciación de los tokens, sino también ingresos activos. En comparación, las cadenas de bloques PoW como Bitcoin no tienen un mecanismo de staking, y los inversores en ETFs de Bitcoin no pueden obtener ingresos adicionales a través del staking.
La Comisión de Valores de Hong Kong aprobó antes que Estados Unidos el servicio de staking de ETF de Ether, lo que representa un hito para Hong Kong, que aspira a convertirse en el centro asiático de Web3. Esto refleja la profunda investigación de los reguladores de Hong Kong sobre el mecanismo de distribución de ingresos en cadena y también muestra la actitud abierta del gobierno de Hong Kong hacia la industria de encriptación. Para los inversores tradicionales, puede ser de mayor interés cuánto rendimiento real puede generar el servicio de staking de ETF. A continuación, se analizará en detalle el rendimiento del staking de ETH y su impacto en la industria Web3 de Hong Kong.
1. Análisis de rendimiento de stake de Ether
1.1 Mecanismo de stake de ETH y ganancias en cadena
El mecanismo de staking de Ethereum requiere que los nodos apuesten 32 ETH para convertirse en nodos válidos. Los nodos pueden recibir recompensas de bloque, ingresos de MEV y tarifas de transacción. Si los titulares de ETH no tienen suficientes fondos, pueden obtener indirectamente una participación en los ingresos de los nodos a través de proveedores de servicios de staking como Lido.
El rendimiento de staking de ETH = ( recompensa de bloque + tarifas MEV + tarifas de consejos ) / valor total del ETH en staking
Según los datos, en noviembre de 2022, el APY de staking de ETH se mantuvo por encima del 5%, siendo este su punto más alto en los últimos años. Sin embargo, en diciembre de 2024, durante el mercado alcista, el APY fue de solo alrededor del 3.3%. En mayo de 2025, el APY de staking de ETH fue del 3.07%, lo que no es un rendimiento alto para un producto de inversión.
Los principales factores que afectan la tasa de retorno del stake son los ingresos de MEV y los ingresos de Tips. Tomando como ejemplo el 9 de mayo de 2023, el APY de stake de ETH alcanzó el 10.66%, donde la tasa de retorno de recompensas de bloque fue del 3.81%, los ingresos de MEV fueron del 3.54% y los ingresos de Tips del 3.31%. Esto está relacionado con el aumento explosivo en el volumen de comercio de Memecoin PEPE, donde muchos usuarios pagaron altos Tips para realizar transacciones prioritarias, y los nodos también obtuvieron más MEV manipulando el orden de las transacciones.
Comparación de la rentabilidad del stake de 1.2 Ethereum vs. SOL
En comparación con ETH, la tasa de rendimiento por stake de SOL es más competitiva. En mayo de 2025, el APY de stake en la cadena SOL alcanzó el 8.70%, superando a ETH en 5 puntos porcentuales. Esto hace que los tenedores de SOL sean más propensos a hacer stake, con una tasa de stake de SOL que alcanza el 67.97%, mientras que la de ETH es solo del 28.56%.
Una de las razones importantes por las que la tasa de rendimiento de staking de ETH sigue disminuyendo es la propuesta EIP-1559. Esta propuesta tiene como objetivo reducir la tasa de inflación de ETH y optimizar el modelo económico. Una vez aprobada la propuesta, la tarifa base de Gas se quema directamente y los nodos solo obtienen ingresos por las tarifas de propina, lo que reduce drásticamente los ingresos.
En comparación, Solana adopta un enfoque intermedio, quemando el 50% de las tarifas base y recompensando el 50% junto con las propinas a los nodos. Con el aumento continuo de las tarifas de gas en la cadena de Solana, en el primer trimestre de 2025 superará por primera vez a Ethereum, beneficiando así a los nodos y a los que realizan stake.
Para los inversores tradicionales, el staking de ETF de ETH ha aumentado los rendimientos sin aumentar la barrera de entrada, lo que representa un avance importante en el proceso de Web2 a Web3. Los inversores pueden verlo como un dividendo adicional de alrededor del 3% sobre la base de activos de tokens.
2. El impacto a largo plazo del staking del ETF de Ethereum en Hong Kong
Hong Kong está a la vanguardia en el lanzamiento de ETF de Ethereum, aprobando su establecimiento en abril de 2024, con tres productos de fondos que se implementaron rápidamente. En comparación, el ETF de Ethereum de EE. UU. no se lanzará hasta finales de julio de 2024. En términos de ejecución de políticas y velocidad de implementación, Hong Kong tiene una ventaja.
Sin embargo, la ventaja de liquidez del mercado estadounidense sigue siendo evidente. A finales de 2024, el tamaño del ETF de Ethereum más grande de EE. UU. alcanzará los 3,584 millones de dólares, mientras que los tres ETF de Hong Kong suman solo 6,346 millones de dólares, aproximadamente el 1% de EE. UU.
Teóricamente, el ETF de Hong Kong obtiene dividendos de Gas a través del servicio de staking, lo que lo hace más competitivo en comparación con los productos estadounidenses. Sin embargo, después del lanzamiento del servicio de staking en abril de 2025, la suscripción del ETF de Hong Kong no ha mostrado un crecimiento significativo. Durante el aumento del precio de ETH en mayo, el ETF de Hong Kong solo tuvo una ligera entrada neta, mientras que el ETF estadounidense experimentó una gran entrada neta.
Este fenómeno se puede explicar desde tres ángulos:
La liquidez del mercado de Hong Kong no es tan abundante como la de Estados Unidos.
Es difícil para los inversores estadounidenses completar el registro de cuentas de valores en Hong Kong a corto plazo.
Los inversores tradicionales aún tienen barreras para entender el concepto de "stake".
Por lo tanto, la aprobación del ETF para el stake en Hong Kong es una política favorable a largo plazo, que difícilmente podrá aumentar significativamente la escala en el corto plazo. A medida que se profundice la educación del mercado y se perfeccione la infraestructura, se espera que los efectos a largo plazo de esta política se manifiesten gradualmente.
3. Perspectivas del ecosistema de Ethereum en Hong Kong y desarrollo de RWA
Hong Kong prioriza el lanzamiento de ETF de Ethereum en lugar de otras cadenas públicas, lo que está estrechamente relacionado con la posición de liderazgo de Ethereum en el campo de los RWA. Hasta mayo de 2025, el valor total de los activos RWA en la cadena de Ethereum supera los 7,000 millones de dólares, y los activos de stablecoin superan los 120,000 millones de dólares, siendo ambos los primeros en cadenas públicas.
En 2024, RWA se convierte gradualmente en una narrativa independiente. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó el proyecto de sandbox Ensemble en agosto de 2024 para promover aplicaciones tokenizadas. Hasta mayo de 2025, se han completado varios proyectos de RWA de activos físicos. Además, 华夏基金 lanzó en febrero de 2025 el primer fondo de tokenización minorista de Asia-Pacífico, cuyo activo subyacente son depósitos a corto plazo en dólares de Hong Kong, y la emisión de tokens se realiza en la cadena de Ethereum.
Hong Kong aprueba el servicio de staking de ETF, lo que podría tener como objetivo participar más profundamente en la gobernanza de la red Ethereum, para desarrollar esta pista clave de RWA. Los nodos principales de ETH tienen un gran poder de decisión en la gobernanza ecológica. A través del servicio de staking, Hong Kong no solo puede mejorar los ingresos de los usuarios, sino también aumentar su influencia en la comunidad de Ethereum, impulsando así el desarrollo del ecosistema RWA en cumplimiento.
4. Conclusión
Hong Kong ha realizado avances en políticas dentro del ecosistema de Ethereum y ha establecido una estrategia en el sector de RWA, sentando las bases para el desarrollo futuro. La aprobación de servicios de staking para ETFs no solo refuerza la posición de Hong Kong como centro de innovación Web3 en Asia, sino que también destaca su visión estratégica en el ámbito de RWA. La red Ethereum, con su vasto patrimonio de activos RWA y su infraestructura de stablecoins, se convierte en un puente clave que conecta las finanzas tradicionales con el mundo de las criptomonedas.
Con la implementación de más proyectos de tokenización de activos físicos y la emisión de fondos en cadena, Hong Kong está atrayendo proyectos RWA con beneficios políticos y compatibilidad tecnológica. En el futuro, con el aumento de la influencia en la gobernanza de Ethereum y la optimización del modelo de rendimiento por staking, Hong Kong tiene el potencial de convertirse en un nodo importante para la emisión, el comercio y la regulación de activos RWA en Asia, promoviendo la innovación y la fusión de la economía real con la tecnología de encriptación.
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FlashLoanLord
· hace3h
Una vez más, Hong Kong se ha adelantado. ¿Cuándo alcanzará el continente?
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MetaMaskVictim
· 08-16 06:44
¡Esto es un gran avance, el puerto va a llegar al cielo!
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MEVHunterLucky
· 08-16 06:42
El stake todavía depende del apy, si es demasiado bajo no tiene sentido.
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0xSunnyDay
· 08-16 06:40
¡Guau, corre bastante rápido, increíble!
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PanicSeller69
· 08-16 06:32
La apertura es para las nuevas inversiones, los inversores minoristas lo entienden.
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LeverageAddict
· 08-16 06:18
¡Corriendo al escenario! Hong Kong realmente ha ganado mucho.
Hong Kong lanza primero el ETF de Ethereum para el staking y desarrolla el ecosistema RWA.
El impacto del lanzamiento del servicio de staking de ETF de Ethereum en el mercado de criptomonedas en Hong Kong
El 7 de abril de 2025, durante el Carnaval Web3 de Hong Kong, la Comisión de Valores de Hong Kong publicó una circular sobre los servicios de staking ofrecidos por las plataformas de intercambio de activos virtuales. La agencia reguladora expresó que reconoce los beneficios potenciales del staking para mejorar la seguridad de las redes blockchain y permitir que los inversores obtengan ganancias.
Después de la publicación del comunicado, el fondo Huaxia y el fondo Bosera, que han emitido ETF de Ethereum, respondieron rápidamente. El 11 de abril, Bosera anunció que su ETF de Ethereum fue aprobado y podrá stakear hasta el 30% de su posición en Ethereum a partir del 25 de abril. El 18 de abril, Huaxia también anunció que lanzará servicios de staking para su ETF de Ethereum, convirtiéndose en el segundo fondo en Hong Kong en ofrecer este tipo de servicios.
El staking es una de las grandes características de las cadenas de bloques PoS. Los inversores pueden realizar staking de los tokens de gobernanza de la cadena PoS que poseen en nodos o plataformas de staking líquido, obteniendo así una distribución de ganancias. Esto no solo permite obtener ingresos pasivos por la apreciación de los tokens, sino también ingresos activos. En comparación, las cadenas de bloques PoW como Bitcoin no tienen un mecanismo de staking, y los inversores en ETFs de Bitcoin no pueden obtener ingresos adicionales a través del staking.
La Comisión de Valores de Hong Kong aprobó antes que Estados Unidos el servicio de staking de ETF de Ether, lo que representa un hito para Hong Kong, que aspira a convertirse en el centro asiático de Web3. Esto refleja la profunda investigación de los reguladores de Hong Kong sobre el mecanismo de distribución de ingresos en cadena y también muestra la actitud abierta del gobierno de Hong Kong hacia la industria de encriptación. Para los inversores tradicionales, puede ser de mayor interés cuánto rendimiento real puede generar el servicio de staking de ETF. A continuación, se analizará en detalle el rendimiento del staking de ETH y su impacto en la industria Web3 de Hong Kong.
1. Análisis de rendimiento de stake de Ether
1.1 Mecanismo de stake de ETH y ganancias en cadena
El mecanismo de staking de Ethereum requiere que los nodos apuesten 32 ETH para convertirse en nodos válidos. Los nodos pueden recibir recompensas de bloque, ingresos de MEV y tarifas de transacción. Si los titulares de ETH no tienen suficientes fondos, pueden obtener indirectamente una participación en los ingresos de los nodos a través de proveedores de servicios de staking como Lido.
El rendimiento de staking de ETH = ( recompensa de bloque + tarifas MEV + tarifas de consejos ) / valor total del ETH en staking
Según los datos, en noviembre de 2022, el APY de staking de ETH se mantuvo por encima del 5%, siendo este su punto más alto en los últimos años. Sin embargo, en diciembre de 2024, durante el mercado alcista, el APY fue de solo alrededor del 3.3%. En mayo de 2025, el APY de staking de ETH fue del 3.07%, lo que no es un rendimiento alto para un producto de inversión.
Los principales factores que afectan la tasa de retorno del stake son los ingresos de MEV y los ingresos de Tips. Tomando como ejemplo el 9 de mayo de 2023, el APY de stake de ETH alcanzó el 10.66%, donde la tasa de retorno de recompensas de bloque fue del 3.81%, los ingresos de MEV fueron del 3.54% y los ingresos de Tips del 3.31%. Esto está relacionado con el aumento explosivo en el volumen de comercio de Memecoin PEPE, donde muchos usuarios pagaron altos Tips para realizar transacciones prioritarias, y los nodos también obtuvieron más MEV manipulando el orden de las transacciones.
Comparación de la rentabilidad del stake de 1.2 Ethereum vs. SOL
En comparación con ETH, la tasa de rendimiento por stake de SOL es más competitiva. En mayo de 2025, el APY de stake en la cadena SOL alcanzó el 8.70%, superando a ETH en 5 puntos porcentuales. Esto hace que los tenedores de SOL sean más propensos a hacer stake, con una tasa de stake de SOL que alcanza el 67.97%, mientras que la de ETH es solo del 28.56%.
Una de las razones importantes por las que la tasa de rendimiento de staking de ETH sigue disminuyendo es la propuesta EIP-1559. Esta propuesta tiene como objetivo reducir la tasa de inflación de ETH y optimizar el modelo económico. Una vez aprobada la propuesta, la tarifa base de Gas se quema directamente y los nodos solo obtienen ingresos por las tarifas de propina, lo que reduce drásticamente los ingresos.
En comparación, Solana adopta un enfoque intermedio, quemando el 50% de las tarifas base y recompensando el 50% junto con las propinas a los nodos. Con el aumento continuo de las tarifas de gas en la cadena de Solana, en el primer trimestre de 2025 superará por primera vez a Ethereum, beneficiando así a los nodos y a los que realizan stake.
Para los inversores tradicionales, el staking de ETF de ETH ha aumentado los rendimientos sin aumentar la barrera de entrada, lo que representa un avance importante en el proceso de Web2 a Web3. Los inversores pueden verlo como un dividendo adicional de alrededor del 3% sobre la base de activos de tokens.
2. El impacto a largo plazo del staking del ETF de Ethereum en Hong Kong
Hong Kong está a la vanguardia en el lanzamiento de ETF de Ethereum, aprobando su establecimiento en abril de 2024, con tres productos de fondos que se implementaron rápidamente. En comparación, el ETF de Ethereum de EE. UU. no se lanzará hasta finales de julio de 2024. En términos de ejecución de políticas y velocidad de implementación, Hong Kong tiene una ventaja.
Sin embargo, la ventaja de liquidez del mercado estadounidense sigue siendo evidente. A finales de 2024, el tamaño del ETF de Ethereum más grande de EE. UU. alcanzará los 3,584 millones de dólares, mientras que los tres ETF de Hong Kong suman solo 6,346 millones de dólares, aproximadamente el 1% de EE. UU.
Teóricamente, el ETF de Hong Kong obtiene dividendos de Gas a través del servicio de staking, lo que lo hace más competitivo en comparación con los productos estadounidenses. Sin embargo, después del lanzamiento del servicio de staking en abril de 2025, la suscripción del ETF de Hong Kong no ha mostrado un crecimiento significativo. Durante el aumento del precio de ETH en mayo, el ETF de Hong Kong solo tuvo una ligera entrada neta, mientras que el ETF estadounidense experimentó una gran entrada neta.
Este fenómeno se puede explicar desde tres ángulos:
Por lo tanto, la aprobación del ETF para el stake en Hong Kong es una política favorable a largo plazo, que difícilmente podrá aumentar significativamente la escala en el corto plazo. A medida que se profundice la educación del mercado y se perfeccione la infraestructura, se espera que los efectos a largo plazo de esta política se manifiesten gradualmente.
3. Perspectivas del ecosistema de Ethereum en Hong Kong y desarrollo de RWA
Hong Kong prioriza el lanzamiento de ETF de Ethereum en lugar de otras cadenas públicas, lo que está estrechamente relacionado con la posición de liderazgo de Ethereum en el campo de los RWA. Hasta mayo de 2025, el valor total de los activos RWA en la cadena de Ethereum supera los 7,000 millones de dólares, y los activos de stablecoin superan los 120,000 millones de dólares, siendo ambos los primeros en cadenas públicas.
En 2024, RWA se convierte gradualmente en una narrativa independiente. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó el proyecto de sandbox Ensemble en agosto de 2024 para promover aplicaciones tokenizadas. Hasta mayo de 2025, se han completado varios proyectos de RWA de activos físicos. Además, 华夏基金 lanzó en febrero de 2025 el primer fondo de tokenización minorista de Asia-Pacífico, cuyo activo subyacente son depósitos a corto plazo en dólares de Hong Kong, y la emisión de tokens se realiza en la cadena de Ethereum.
Hong Kong aprueba el servicio de staking de ETF, lo que podría tener como objetivo participar más profundamente en la gobernanza de la red Ethereum, para desarrollar esta pista clave de RWA. Los nodos principales de ETH tienen un gran poder de decisión en la gobernanza ecológica. A través del servicio de staking, Hong Kong no solo puede mejorar los ingresos de los usuarios, sino también aumentar su influencia en la comunidad de Ethereum, impulsando así el desarrollo del ecosistema RWA en cumplimiento.
4. Conclusión
Hong Kong ha realizado avances en políticas dentro del ecosistema de Ethereum y ha establecido una estrategia en el sector de RWA, sentando las bases para el desarrollo futuro. La aprobación de servicios de staking para ETFs no solo refuerza la posición de Hong Kong como centro de innovación Web3 en Asia, sino que también destaca su visión estratégica en el ámbito de RWA. La red Ethereum, con su vasto patrimonio de activos RWA y su infraestructura de stablecoins, se convierte en un puente clave que conecta las finanzas tradicionales con el mundo de las criptomonedas.
Con la implementación de más proyectos de tokenización de activos físicos y la emisión de fondos en cadena, Hong Kong está atrayendo proyectos RWA con beneficios políticos y compatibilidad tecnológica. En el futuro, con el aumento de la influencia en la gobernanza de Ethereum y la optimización del modelo de rendimiento por staking, Hong Kong tiene el potencial de convertirse en un nodo importante para la emisión, el comercio y la regulación de activos RWA en Asia, promoviendo la innovación y la fusión de la economía real con la tecnología de encriptación.