Nueva ola de empresas que cotizan en bolsa: Gran deconstrucción del modelo económico de reservas de encriptación
Introducción
Para mediados de 2025, cada vez más empresas que cotizan en bolsa comienzan a incluir Activos Cripto (, especialmente moneda bitcoin ), en la asignación de activos de la empresa. Los datos muestran que solo en junio de 2025, 26 nuevas empresas incorporaron moneda bitcoin a su balance general, alcanzando un total de aproximadamente 250 empresas en todo el mundo que poseen BTC.
Estas empresas abarcan múltiples industrias y regiones. Muchas empresas ven el suministro limitado de 21 millones de Bitcoin como una herramienta de cobertura contra la inflación y enfatizan su baja correlación con los activos financieros tradicionales. Esta estrategia está silenciosamente convirtiéndose en algo común: hasta mayo de 2025, 64 empresas registradas en la SEC han acumulado aproximadamente 688,000 BTC, lo que representa alrededor del 3-4% del suministro total de Bitcoin. Los analistas estiman que más de 100-200 empresas en todo el mundo han incorporado Activos Cripto en sus estados financieros.
Modelo de reservas de Activos Cripto
Cuando una empresa que cotiza en bolsa destina parte de su balance a Activos Cripto, surge una pregunta clave: ¿cómo están financiando la compra de estos activos? A diferencia de las instituciones financieras tradicionales, la mayoría de las empresas que adoptan la estrategia de tesorería encriptada no dependen de un negocio principal con un flujo de efectivo abundante para sostenerse. El análisis que sigue tomará como ejemplo principal a una plataforma de intercambio, ya que la mayoría de las otras empresas en realidad también están replicando su modelo.
Flujo de Efectivo Operativo(
Aunque teóricamente la forma más "saludable" y menos dilutiva es comprar activos cripto a través del flujo de caja libre generado por el negocio principal de la empresa, en la práctica esta forma es casi inviable. La mayoría de las empresas carecen de un flujo de caja suficientemente estable y a gran escala para acumular grandes reservas de BTC, ETH o SOL sin recurrir a financiamiento externo.
Tomando como ejemplo a una empresa típica: esta empresa fue fundada en 1989, y originalmente era una empresa de software centrada en la inteligencia comercial, cuyas principales actividades incluyen productos como HyperIntelligence, paneles de análisis de IA, etc., pero estos productos aún solo pueden generar ingresos limitados. De hecho, el flujo de efectivo operativo anual de la empresa es negativo, muy lejos de la escala de cientos de miles de millones de dólares que ha invertido en Bitcoin. Por lo tanto, se puede ver que la estrategia de tesorería encriptada de la empresa no se basó en la rentabilidad interna desde el principio, sino que depende de la operación de capital externo.
Una situación similar también se presenta en otra empresa de juegos. Esta empresa se transformó en un portador de tesorería de Ethereum en 2025, comprando más de 280,706 ETH), equivalentes a aproximadamente 8.4 millones de dólares(. Evidentemente, no podría depender de los ingresos de su negocio de juegos B2B para llevar a cabo esta operación. La estrategia de formación de capital de la empresa se basa principalmente en financiamiento PIPE), inversiones privadas en acciones públicas( y emisión directa de acciones, en lugar de ingresos operativos.
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) financiamiento en el mercado de capitales
En las empresas que adoptan la estrategia de tesorería encriptada, la forma más común y escalable es a través de la financiación en el mercado público ### oferta pública (, mediante la emisión de acciones o bonos para recaudar fondos, y utilizar los ingresos para comprar activos cripto como Bitcoin. Este modelo permite a las empresas construir una gran tesorería encriptada sin utilizar beneficios retenidos, aprovechando plenamente los métodos de ingeniería financiera de los mercados de capital tradicionales.
)# Emisión de acciones: caso tradicional de financiación dilutiva
En la mayoría de los casos, la emisión de nuevas acciones conlleva costos. Cuando una empresa financia a través de la emisión de acciones, generalmente ocurren dos cosas:
La propiedad se diluye: la proporción de acciones de los accionistas existentes en la empresa disminuye.
Beneficio por acción ### EPS ( disminuyó: el aumento del capital social ha llevado a una reducción del EPS, manteniendo las ganancias netas constantes.
Estos efectos suelen llevar a una caída en el precio de las acciones, y hay dos razones principales:
Lógica de valoración: si el P/E) se mantiene constante y el EPS disminuye, el precio de la acción también caerá.
Psicología del mercado: los inversores a menudo interpretan la financiación como una falta de fondos de la empresa o que está en problemas, especialmente cuando los fondos recaudados se utilizan para planes de crecimiento aún no verificados. Además, la presión de oferta de nuevas acciones que ingresan al mercado puede también reducir los precios del mercado.
(# Una excepción: el modelo de capital de acción anti-dilución de una empresa
Una empresa es un ejemplo típico que se aleja de la narrativa tradicional de "dilución de acciones = perjuicio para los accionistas". Desde 2020, la empresa ha estado activamente comprando Bitcoin a través de financiamiento de acciones, y su total de acciones en circulación ha crecido de menos de 100 millones a más de 224 millones para finales de 2024.
A pesar de que el capital se diluye, el rendimiento de la empresa suele ser superior al de Bitcoin mismo. ¿Por qué? Porque la empresa ha estado durante mucho tiempo en un estado de "valor de mercado superior al valor neto de Bitcoin que posee", es decir, lo que llamamos mNAV > 1.
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(# Entender la prima: ¿qué es mNAV?
Cuando mNAV > 1, el mercado otorga a la empresa una valoración superior al valor de mercado justo de los Bitcoines que posee.
En otras palabras, cuando los inversores obtienen exposición a Bitcoin a través de la empresa, el precio que pagan por unidad es más alto que el costo de comprar BTC directamente. Esta prima refleja la confianza del mercado en la estrategia de capital de la empresa y también puede representar la percepción del mercado de que la empresa ofrece una exposición a BTC apalancada y gestionada de manera activa.
)# Apoyo a la lógica financiera tradicional
A pesar de que mNAV es un indicador de valoración nativo de la encriptación, el concepto de "el precio de transacción es superior al valor de los activos subyacentes" ya es común en las finanzas tradicionales.
Las empresas suelen negociar a precios superiores al valor contable o al patrimonio neto por las siguientes razones:
Flujo de caja descontado ### DCF ### Método de valoración
Los inversores se centran en el valor presente de los flujos de efectivo futuros de la empresa (Present Value), y no solo en los activos que posee actualmente.
Este método de valoración a menudo resulta en que el precio de negociación de la empresa sea mucho más alto que su valor en libros, especialmente en las siguientes situaciones:
Se espera un crecimiento en los ingresos y márgenes de beneficio
La empresa tiene poder de fijación de precios o una ventaja competitiva técnica/comercial
Ejemplo: La valoración de una empresa tecnológica no se basa en sus activos de efectivo o hardware, sino en su flujo de caja estable de software por suscripción en el futuro.
Valoración de múltiplos de ganancias e ingresos ( EBITDA )
En muchas industrias de alto crecimiento, las empresas suelen usar el P/E( relación precio-beneficio) o múltiplos de ingresos para la valoración:
Las empresas de software de alto crecimiento pueden negociarse a múltiplos de 20-30 veces EBITDA;
Las empresas en sus primeras etapas pueden cotizar a 50 veces sus ingresos o más, incluso sin beneficios.
Ejemplo: una empresa de comercio electrónico tuvo un índice P/E de 1078 veces en 2013.
A pesar de los márgenes de beneficio reducidos, los inversores siguen apostando por su futura posición dominante en los campos del comercio electrónico y la computación en la nube.
Una empresa tiene ventajas que el bitcoin en sí no posee: un marco corporativo que puede acceder a canales de financiación tradicionales. Como una empresa que cotiza en EE. UU., puede emitir acciones, bonos e incluso acciones preferentes (preferred equity) para recaudar efectivo, y de hecho lo ha hecho, con resultados sorprendentes.
La empresa utiliza hábilmente este sistema: ha recaudado miles de millones de dólares mediante la emisión de bonos convertibles cero por ciento ( y el reciente lanzamiento de un innovador producto de acciones preferentes, invirtiendo todos esos fondos en Bitcoin.
Los inversores reconocen que la empresa puede utilizar "el dinero de otros" para comprar bitcoin a gran escala, y esta oportunidad no es fácil de replicar por los inversores individuales. La prima de la empresa "no está relacionada con el arbitraje de NAV a corto plazo", sino que proviene de la alta confianza del mercado en su capacidad de adquisición y asignación de capital.
)# mNAV > 1¿Cómo lograr la anti-dilución?
Cuando el precio de negociación de la empresa es superior al valor neto de activos de Bitcoin que posee (, es decir, mNAV > 1), la empresa puede:
Emitir nuevas acciones a un precio de prima
Utilizar los fondos recaudados para comprar más Bitcoin ###BTC(
Aumentar la posición total de BTC
Impulsar el NAV y el valor empresarial )Valor Empresarial ( para que suban simultáneamente
Incluso en el caso de un aumento en las acciones en circulación, la cantidad de BTC por acción )BTC/share( puede mantenerse estable o incluso aumentar, lo que convierte la emisión de nuevas acciones en una operación de antidilución.
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)# ¿Qué pasará si mNAV < 1?
Cuando mNAV < 1, significa que cada dólar de las acciones de la empresa representa un valor de mercado de BTC superior a 1 dólar ( al menos desde el punto de vista contable ).
Desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, la empresa está negociando con un descuento, es decir, por debajo de su valor neto de activos ###NAV(. Esto plantea desafíos en la asignación de capital. Si la empresa financia mediante acciones en esta situación para comprar BTC, desde la perspectiva de los accionistas, en realidad está comprando BTC a un precio elevado, lo que lleva a:
Dilución de BTC/acción ) cantidad de BTC por acción (
y reducir el valor de los accionistas existentes
Cuando la empresa se enfrenta a una situación de mNAV < 1, no podrá continuar manteniendo ese efecto de "emisión de nuevas acciones → compra de BTC → aumento de BTC/acción".
¿Entonces, qué opciones hay en este momento?
)# recompra de acciones, en lugar de seguir comprando BTC
Cuando mNAV < 1, recomprar acciones de la empresa es un comportamiento de aumento de valor ( value-accretive ), por razones que incluyen:
Estás recomprando acciones a un precio inferior a su valor intrínseco en BTC
A medida que disminuye la cantidad de acciones en circulación, BTC/acción aumentará
La empresa ha declarado claramente: si el mNAV es inferior a 1, la mejor estrategia es recomprar acciones en lugar de seguir comprando BTC.
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)# Medio 1: Emisión de acciones preferentes (Preferred Stock )
Las acciones preferentes son un tipo de valor híbrido, que se sitúa entre la deuda y las acciones ordinarias en la estructura de capital de una empresa. Normalmente ofrecen dividendos fijos, no tienen derecho a voto y tienen prioridad sobre las acciones ordinarias en la distribución de beneficios y en la liquidación. A diferencia de la deuda, las acciones preferentes no requieren el reembolso del capital; a diferencia de las acciones ordinarias, pueden proporcionar ingresos más predecibles.
La empresa ha emitido tres clases de acciones preferentes: A, B y C.
A es la herramienta más directa: se trata de una acción preferente permanente no convertible que paga un dividendo en efectivo fijo del 10% anual sobre un valor nominal de $100. No tiene opción de conversión de acciones y no participa en la apreciación de las acciones de la empresa, solo proporciona ingresos.
El precio de mercado de A fluctuaría en torno a la siguiente lógica:
Si la empresa necesita financiamiento, emitirá más A, lo que aumentará la oferta y hará que el precio baje;
Si la demanda de ingresos en el mercado se dispara ### como en períodos de tasas de interés bajas (, el precio de A aumentará, lo que reducirá el rendimiento efectivo;
Esto forma un mecanismo de autoajuste de precios, el rango de precios suele ser estrecho ) por ejemplo $80-$100 (, impulsado por la demanda de rendimiento y la oferta y la demanda.
Ejemplo: Si el mercado exige una tasa de rendimiento del 15%, el precio A podría caer a $66.67; si el mercado acepta el 5%, podría subir a $200.
Debido a que A es un instrumento no convertible y esencialmente no reembolsable ), a menos que se cumplan condiciones fiscales o de desencadenamiento de capital (, su comportamiento es similar al de un bono perpetuo, y la empresa puede usarlo repetidamente para "comprar en la parte baja" BTC, sin necesidad de refinanciamiento.
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B es similar a A, con un dividendo anual del 8%, pero ha añadido una característica clave: cuando el precio de la acción de la empresa supera los $1,000, se puede convertir en acciones ordinarias a una proporción de 10:1, lo que equivale a haber incorporado una opción de compra fuera del dinero profunda )call option(, brindando a los poseedores una oportunidad de aumento a largo plazo.
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SellLowExpert
· 08-15 08:39
¡Los tontos saben cuándo entrar y salir!
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TokenDustCollector
· 08-14 13:31
Afirmando que quiere hacer cobertura contra la inflación, en realidad solo codician moneda.
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blockBoy
· 08-14 00:31
¡Realmente hay señales! Las grandes empresas están comprando la caída de btc.
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GasFeeNightmare
· 08-14 00:24
Observador de inversores minoristas de cadena de bloques y payaso haciendo malabares con alto gas, posición fija de BTC al 85%
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OffchainWinner
· 08-14 00:22
btc nuevamente viene a tomar a la gente por tonta
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CryptoGoldmine
· 08-14 00:13
¿Qué son 26 empresas? Hablemos de la valoración cuando la capitalización de mercado supere el 10%, ROI aún no ha mostrado un punto de inflexión.
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GasFeePhobia
· 08-14 00:11
Otra empresa ha copiado los deberes, simplemente tumbándose y listo.
Nueva estrategia de reservas encriptadas de empresas que cotizan en bolsa: análisis del modelo de financiación y el efecto de la prima mNAV.
Nueva ola de empresas que cotizan en bolsa: Gran deconstrucción del modelo económico de reservas de encriptación
Introducción
Para mediados de 2025, cada vez más empresas que cotizan en bolsa comienzan a incluir Activos Cripto (, especialmente moneda bitcoin ), en la asignación de activos de la empresa. Los datos muestran que solo en junio de 2025, 26 nuevas empresas incorporaron moneda bitcoin a su balance general, alcanzando un total de aproximadamente 250 empresas en todo el mundo que poseen BTC.
Estas empresas abarcan múltiples industrias y regiones. Muchas empresas ven el suministro limitado de 21 millones de Bitcoin como una herramienta de cobertura contra la inflación y enfatizan su baja correlación con los activos financieros tradicionales. Esta estrategia está silenciosamente convirtiéndose en algo común: hasta mayo de 2025, 64 empresas registradas en la SEC han acumulado aproximadamente 688,000 BTC, lo que representa alrededor del 3-4% del suministro total de Bitcoin. Los analistas estiman que más de 100-200 empresas en todo el mundo han incorporado Activos Cripto en sus estados financieros.
Modelo de reservas de Activos Cripto
Cuando una empresa que cotiza en bolsa destina parte de su balance a Activos Cripto, surge una pregunta clave: ¿cómo están financiando la compra de estos activos? A diferencia de las instituciones financieras tradicionales, la mayoría de las empresas que adoptan la estrategia de tesorería encriptada no dependen de un negocio principal con un flujo de efectivo abundante para sostenerse. El análisis que sigue tomará como ejemplo principal a una plataforma de intercambio, ya que la mayoría de las otras empresas en realidad también están replicando su modelo.
Flujo de Efectivo Operativo(
Aunque teóricamente la forma más "saludable" y menos dilutiva es comprar activos cripto a través del flujo de caja libre generado por el negocio principal de la empresa, en la práctica esta forma es casi inviable. La mayoría de las empresas carecen de un flujo de caja suficientemente estable y a gran escala para acumular grandes reservas de BTC, ETH o SOL sin recurrir a financiamiento externo.
Tomando como ejemplo a una empresa típica: esta empresa fue fundada en 1989, y originalmente era una empresa de software centrada en la inteligencia comercial, cuyas principales actividades incluyen productos como HyperIntelligence, paneles de análisis de IA, etc., pero estos productos aún solo pueden generar ingresos limitados. De hecho, el flujo de efectivo operativo anual de la empresa es negativo, muy lejos de la escala de cientos de miles de millones de dólares que ha invertido en Bitcoin. Por lo tanto, se puede ver que la estrategia de tesorería encriptada de la empresa no se basó en la rentabilidad interna desde el principio, sino que depende de la operación de capital externo.
Una situación similar también se presenta en otra empresa de juegos. Esta empresa se transformó en un portador de tesorería de Ethereum en 2025, comprando más de 280,706 ETH), equivalentes a aproximadamente 8.4 millones de dólares(. Evidentemente, no podría depender de los ingresos de su negocio de juegos B2B para llevar a cabo esta operación. La estrategia de formación de capital de la empresa se basa principalmente en financiamiento PIPE), inversiones privadas en acciones públicas( y emisión directa de acciones, en lugar de ingresos operativos.
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) financiamiento en el mercado de capitales
En las empresas que adoptan la estrategia de tesorería encriptada, la forma más común y escalable es a través de la financiación en el mercado público ### oferta pública (, mediante la emisión de acciones o bonos para recaudar fondos, y utilizar los ingresos para comprar activos cripto como Bitcoin. Este modelo permite a las empresas construir una gran tesorería encriptada sin utilizar beneficios retenidos, aprovechando plenamente los métodos de ingeniería financiera de los mercados de capital tradicionales.
)# Emisión de acciones: caso tradicional de financiación dilutiva
En la mayoría de los casos, la emisión de nuevas acciones conlleva costos. Cuando una empresa financia a través de la emisión de acciones, generalmente ocurren dos cosas:
Estos efectos suelen llevar a una caída en el precio de las acciones, y hay dos razones principales:
Lógica de valoración: si el P/E) se mantiene constante y el EPS disminuye, el precio de la acción también caerá.
Psicología del mercado: los inversores a menudo interpretan la financiación como una falta de fondos de la empresa o que está en problemas, especialmente cuando los fondos recaudados se utilizan para planes de crecimiento aún no verificados. Además, la presión de oferta de nuevas acciones que ingresan al mercado puede también reducir los precios del mercado.
(# Una excepción: el modelo de capital de acción anti-dilución de una empresa
Una empresa es un ejemplo típico que se aleja de la narrativa tradicional de "dilución de acciones = perjuicio para los accionistas". Desde 2020, la empresa ha estado activamente comprando Bitcoin a través de financiamiento de acciones, y su total de acciones en circulación ha crecido de menos de 100 millones a más de 224 millones para finales de 2024.
A pesar de que el capital se diluye, el rendimiento de la empresa suele ser superior al de Bitcoin mismo. ¿Por qué? Porque la empresa ha estado durante mucho tiempo en un estado de "valor de mercado superior al valor neto de Bitcoin que posee", es decir, lo que llamamos mNAV > 1.
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(# Entender la prima: ¿qué es mNAV?
En otras palabras, cuando los inversores obtienen exposición a Bitcoin a través de la empresa, el precio que pagan por unidad es más alto que el costo de comprar BTC directamente. Esta prima refleja la confianza del mercado en la estrategia de capital de la empresa y también puede representar la percepción del mercado de que la empresa ofrece una exposición a BTC apalancada y gestionada de manera activa.
)# Apoyo a la lógica financiera tradicional
A pesar de que mNAV es un indicador de valoración nativo de la encriptación, el concepto de "el precio de transacción es superior al valor de los activos subyacentes" ya es común en las finanzas tradicionales.
Las empresas suelen negociar a precios superiores al valor contable o al patrimonio neto por las siguientes razones:
Flujo de caja descontado ### DCF ### Método de valoración
Los inversores se centran en el valor presente de los flujos de efectivo futuros de la empresa (Present Value), y no solo en los activos que posee actualmente.
Este método de valoración a menudo resulta en que el precio de negociación de la empresa sea mucho más alto que su valor en libros, especialmente en las siguientes situaciones:
Ejemplo: La valoración de una empresa tecnológica no se basa en sus activos de efectivo o hardware, sino en su flujo de caja estable de software por suscripción en el futuro.
Valoración de múltiplos de ganancias e ingresos ( EBITDA )
En muchas industrias de alto crecimiento, las empresas suelen usar el P/E( relación precio-beneficio) o múltiplos de ingresos para la valoración:
Ejemplo: una empresa de comercio electrónico tuvo un índice P/E de 1078 veces en 2013.
A pesar de los márgenes de beneficio reducidos, los inversores siguen apostando por su futura posición dominante en los campos del comercio electrónico y la computación en la nube.
Una empresa tiene ventajas que el bitcoin en sí no posee: un marco corporativo que puede acceder a canales de financiación tradicionales. Como una empresa que cotiza en EE. UU., puede emitir acciones, bonos e incluso acciones preferentes (preferred equity) para recaudar efectivo, y de hecho lo ha hecho, con resultados sorprendentes.
La empresa utiliza hábilmente este sistema: ha recaudado miles de millones de dólares mediante la emisión de bonos convertibles cero por ciento ( y el reciente lanzamiento de un innovador producto de acciones preferentes, invirtiendo todos esos fondos en Bitcoin.
Los inversores reconocen que la empresa puede utilizar "el dinero de otros" para comprar bitcoin a gran escala, y esta oportunidad no es fácil de replicar por los inversores individuales. La prima de la empresa "no está relacionada con el arbitraje de NAV a corto plazo", sino que proviene de la alta confianza del mercado en su capacidad de adquisición y asignación de capital.
)# mNAV > 1¿Cómo lograr la anti-dilución?
Cuando el precio de negociación de la empresa es superior al valor neto de activos de Bitcoin que posee (, es decir, mNAV > 1), la empresa puede:
Incluso en el caso de un aumento en las acciones en circulación, la cantidad de BTC por acción )BTC/share( puede mantenerse estable o incluso aumentar, lo que convierte la emisión de nuevas acciones en una operación de antidilución.
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)# ¿Qué pasará si mNAV < 1?
Cuando mNAV < 1, significa que cada dólar de las acciones de la empresa representa un valor de mercado de BTC superior a 1 dólar ( al menos desde el punto de vista contable ).
Desde la perspectiva de las finanzas tradicionales, la empresa está negociando con un descuento, es decir, por debajo de su valor neto de activos ###NAV(. Esto plantea desafíos en la asignación de capital. Si la empresa financia mediante acciones en esta situación para comprar BTC, desde la perspectiva de los accionistas, en realidad está comprando BTC a un precio elevado, lo que lleva a:
Cuando la empresa se enfrenta a una situación de mNAV < 1, no podrá continuar manteniendo ese efecto de "emisión de nuevas acciones → compra de BTC → aumento de BTC/acción".
¿Entonces, qué opciones hay en este momento?
)# recompra de acciones, en lugar de seguir comprando BTC
Cuando mNAV < 1, recomprar acciones de la empresa es un comportamiento de aumento de valor ( value-accretive ), por razones que incluyen:
La empresa ha declarado claramente: si el mNAV es inferior a 1, la mejor estrategia es recomprar acciones en lugar de seguir comprando BTC.
![IOSG: Nueva ola de empresas que cotizan en bolsa, gran deconstrucción del modelo económico de reserva de Activos Cripto]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07628575e6c8b45d4ea6d4e19e387270.webp(
)# Medio 1: Emisión de acciones preferentes (Preferred Stock )
Las acciones preferentes son un tipo de valor híbrido, que se sitúa entre la deuda y las acciones ordinarias en la estructura de capital de una empresa. Normalmente ofrecen dividendos fijos, no tienen derecho a voto y tienen prioridad sobre las acciones ordinarias en la distribución de beneficios y en la liquidación. A diferencia de la deuda, las acciones preferentes no requieren el reembolso del capital; a diferencia de las acciones ordinarias, pueden proporcionar ingresos más predecibles.
La empresa ha emitido tres clases de acciones preferentes: A, B y C.
A es la herramienta más directa: se trata de una acción preferente permanente no convertible que paga un dividendo en efectivo fijo del 10% anual sobre un valor nominal de $100. No tiene opción de conversión de acciones y no participa en la apreciación de las acciones de la empresa, solo proporciona ingresos.
El precio de mercado de A fluctuaría en torno a la siguiente lógica:
Ejemplo: Si el mercado exige una tasa de rendimiento del 15%, el precio A podría caer a $66.67; si el mercado acepta el 5%, podría subir a $200.
Debido a que A es un instrumento no convertible y esencialmente no reembolsable ), a menos que se cumplan condiciones fiscales o de desencadenamiento de capital (, su comportamiento es similar al de un bono perpetuo, y la empresa puede usarlo repetidamente para "comprar en la parte baja" BTC, sin necesidad de refinanciamiento.
![IOSG: Nueva ola de empresas que cotizan en bolsa, gran deconstrucción del modelo económico de reserva de Activos Cripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46d8f97a647375717a5309256f7c76ba.webp(
B es similar a A, con un dividendo anual del 8%, pero ha añadido una característica clave: cuando el precio de la acción de la empresa supera los $1,000, se puede convertir en acciones ordinarias a una proporción de 10:1, lo que equivale a haber incorporado una opción de compra fuera del dinero profunda )call option(, brindando a los poseedores una oportunidad de aumento a largo plazo.