Análisis profundo del modelo de negocio de MicroStrategy: oportunidades y desafíos coexistentes
La semana pasada discutimos los posibles beneficios de Lido ante los cambios en el entorno regulatorio, con la esperanza de ayudar a todos a aprovechar esta ola de rumores de "compra". Esta semana vamos a explorar un tema interesante: el interés en MicroStrategy, sobre el cual muchos profesionales del sector han comentado sobre el modelo de negocio de esta compañía. Después de digerir y estudiar a fondo, tengo algunas opiniones propias que me gustaría compartir con todos.
Creo que la razón del aumento en el precio de las acciones de MicroStrategy se debe al efecto de "doble golpe de Davis". A través del diseño del negocio de financiamiento para comprar BTC, la empresa ha vinculado la valorización de BTC con sus ganancias y ha obtenido apalancamiento financiero a través de canales de financiamiento innovadores, lo que le permite tener una capacidad de crecimiento de ganancias que va más allá de simplemente poseer BTC. Al mismo tiempo, a medida que se amplía la cantidad de tenencias, la empresa ha adquirido cierto poder de fijación de precios de BTC, lo que refuerza aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias.
Sin embargo, este riesgo también proviene de esto. Cuando el mercado de BTC experimenta fluctuaciones o inversiones, el crecimiento de las ganancias de BTC se detendrá. Al mismo tiempo, debido a los gastos operativos de la empresa y la presión de la deuda, la capacidad de financiamiento de MicroStrategy disminuirá drásticamente, lo que afectará las expectativas de crecimiento de las ganancias. En ese momento, a menos que haya un nuevo impulso que pueda aumentar aún más el precio de BTC, la prima positiva del precio de las acciones de MSTR en relación con la tenencia de BTC convergerá rápidamente, y este proceso se conoce como "la doble muerte de Davis".
El concepto de doble clic y doble asesinato de Davis
"Davis Doble Clic" se utiliza comúnmente para describir el fenómeno en el que las acciones de una empresa aumentan considerablemente debido a dos factores en un entorno económico favorable:
Crecimiento de beneficios de la empresa: la empresa experimenta un fuerte crecimiento de beneficios, o la optimización en áreas como el modelo de negocio o la gestión lleva a un aumento de las ganancias.
Expansión de la valoración: el mercado tiene una perspectiva más optimista sobre el futuro de la empresa, y los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto, lo que impulsa el aumento de la valoración de las acciones.
Y "doble eliminación de Davis" describe lo contrario, refiriéndose a la combinación de dos factores negativos que provocan una rápida caída en el precio de las acciones:
Caída de las ganancias de la empresa: la disminución de la rentabilidad puede deberse a la reducción de ingresos, al aumento de costos, a errores de gestión, entre otros.
Contracción de la valoración: Debido a la disminución de las ganancias o al empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores disminuye, lo que lleva a una caída en los múltiplos de valoración.
Formación de la alta prima de MSTR y núcleo del modelo de negocio
MicroStrategy ha cambiado su enfoque empresarial de software tradicional a la financiación para comprar BTC. Esto significa que las ganancias de la empresa provienen principalmente de los beneficios de capital obtenidos al financiar la compra de BTC mediante la dilución de acciones y la emisión de deuda. A medida que el BTC se aprecia, el patrimonio de todos los inversores aumenta en consecuencia.
La diferencia entre MSTR y otros ETF de BTC radica en el efecto de apalancamiento que proviene de su capacidad de financiamiento. Las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de los rendimientos apalancados que surgen del aumento de su capacidad de financiamiento. Siempre que MSTR mantenga un estado de prima positiva en relación con el valor total de BTC que posee, tanto el financiamiento de capital como el financiamiento a través de bonos convertibles aumentarán aún más el patrimonio por acción.
Por lo tanto, para Michael Saylor, mantener la prima positiva entre el valor de mercado de MSTR y el valor de su BTC es el núcleo de su modelo de negocio. Su estrategia óptima es financiarse continuamente mientras mantiene esta prima, aumentar su cuota de mercado y obtener más poder de fijación de precios sobre el BTC. Además, el aumento del poder de fijación de precios fortalecerá la confianza de los inversores en el crecimiento futuro bajo altas relaciones precio-ganancia, lo que a su vez promoverá la financiación.
Los riesgos que MicroStrategy trae a la industria
El modelo de negocio de MicroStrategy podría aumentar significativamente la volatilidad del precio de BTC, actuando como un amplificador de la volatilidad. Cuando BTC entra en un período de alta oscilación, el efecto de "Davis Doble Matanza" podría comenzar a manifestarse.
Cuando el crecimiento de BTC se ralentiza y entra en una fase de oscilación, las ganancias de MicroStrategy seguirán disminuyendo, incluso llegando a cero. Los costos operativos fijos y los costos de financiamiento reducirán aún más las ganancias de la empresa, e incluso podrían llevar a pérdidas. Esta oscilación desgastará continuamente la confianza del mercado en el desarrollo del precio de BTC, cuestionando la capacidad de financiamiento de MicroStrategy y afectando sus expectativas de crecimiento de ganancias. Bajo esta resonancia entre ambos, la prima positiva de MSTR se contraerá rápidamente.
Para mantener su modelo de negocio, Michael Saylor debe mantener un estado de prima positiva. Por lo tanto, vender BTC para recuperar fondos y recomprar acciones se convierte en una operación necesaria, lo que también marca el momento en que MicroStrategy comienza a vender su primer lote de BTC.
Considerando que la proporción de acciones que posee Michael Saylor actualmente no es alta ( aproximadamente 10% ), el valor a largo plazo de la empresa es mucho mayor que el valor de BTC que posee. Vender BTC para recomprar acciones durante la fase de volatilidad puede aumentar el patrimonio por acción cuando el PER de MSTR está subestimado, lo que beneficia el desarrollo futuro.
Sin embargo, cuando MicroStrategy comience a vender BTC, podría acelerar la caída del precio de BTC, agravando aún más las expectativas de crecimiento de ganancias de los inversores en la empresa, lo que llevaría a una disminución adicional de la tasa de prima, formando un ciclo vicioso.
Riesgos potenciales de los bonos convertibles de MicroStrategy
A pesar de que los bonos convertibles de MicroStrategy no tienen riesgo de pago a corto plazo, su riesgo de deuda puede reflejarse anticipadamente a través del precio de las acciones. Los tenedores de bonos convertibles ( son principalmente fondos de cobertura ) que gestionan el riesgo a través de una estrategia de cobertura Delta.
Cuando el precio de las acciones de MSTR cae, para cubrir dinámicamente el Delta, los fondos de cobertura venderán en corto más acciones de MSTR, lo que ejercerá una presión adicional sobre el precio de las acciones y tendrá un efecto negativo sobre la prima, afectando así todo el modelo comercial. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos podría retroalimentarse a través del precio de las acciones.
Por supuesto, en una tendencia alcista de MSTR, los fondos de cobertura comprarán más acciones de MSTR, lo que es una espada de doble filo. En general, el modelo de negocio de MicroStrategy está lleno de oportunidades y desafíos, y requiere un cuidadoso equilibrio entre los riesgos y los beneficios.
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Análisis del modelo de negocio de MicroStrategy: el efecto de espada de doble filo de la estrategia de apalancamiento de BTC
Análisis profundo del modelo de negocio de MicroStrategy: oportunidades y desafíos coexistentes
La semana pasada discutimos los posibles beneficios de Lido ante los cambios en el entorno regulatorio, con la esperanza de ayudar a todos a aprovechar esta ola de rumores de "compra". Esta semana vamos a explorar un tema interesante: el interés en MicroStrategy, sobre el cual muchos profesionales del sector han comentado sobre el modelo de negocio de esta compañía. Después de digerir y estudiar a fondo, tengo algunas opiniones propias que me gustaría compartir con todos.
Creo que la razón del aumento en el precio de las acciones de MicroStrategy se debe al efecto de "doble golpe de Davis". A través del diseño del negocio de financiamiento para comprar BTC, la empresa ha vinculado la valorización de BTC con sus ganancias y ha obtenido apalancamiento financiero a través de canales de financiamiento innovadores, lo que le permite tener una capacidad de crecimiento de ganancias que va más allá de simplemente poseer BTC. Al mismo tiempo, a medida que se amplía la cantidad de tenencias, la empresa ha adquirido cierto poder de fijación de precios de BTC, lo que refuerza aún más esta expectativa de crecimiento de ganancias.
Sin embargo, este riesgo también proviene de esto. Cuando el mercado de BTC experimenta fluctuaciones o inversiones, el crecimiento de las ganancias de BTC se detendrá. Al mismo tiempo, debido a los gastos operativos de la empresa y la presión de la deuda, la capacidad de financiamiento de MicroStrategy disminuirá drásticamente, lo que afectará las expectativas de crecimiento de las ganancias. En ese momento, a menos que haya un nuevo impulso que pueda aumentar aún más el precio de BTC, la prima positiva del precio de las acciones de MSTR en relación con la tenencia de BTC convergerá rápidamente, y este proceso se conoce como "la doble muerte de Davis".
El concepto de doble clic y doble asesinato de Davis
"Davis Doble Clic" se utiliza comúnmente para describir el fenómeno en el que las acciones de una empresa aumentan considerablemente debido a dos factores en un entorno económico favorable:
Crecimiento de beneficios de la empresa: la empresa experimenta un fuerte crecimiento de beneficios, o la optimización en áreas como el modelo de negocio o la gestión lleva a un aumento de las ganancias.
Expansión de la valoración: el mercado tiene una perspectiva más optimista sobre el futuro de la empresa, y los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto, lo que impulsa el aumento de la valoración de las acciones.
Y "doble eliminación de Davis" describe lo contrario, refiriéndose a la combinación de dos factores negativos que provocan una rápida caída en el precio de las acciones:
Caída de las ganancias de la empresa: la disminución de la rentabilidad puede deberse a la reducción de ingresos, al aumento de costos, a errores de gestión, entre otros.
Contracción de la valoración: Debido a la disminución de las ganancias o al empeoramiento de las perspectivas del mercado, la confianza de los inversores disminuye, lo que lleva a una caída en los múltiplos de valoración.
Formación de la alta prima de MSTR y núcleo del modelo de negocio
MicroStrategy ha cambiado su enfoque empresarial de software tradicional a la financiación para comprar BTC. Esto significa que las ganancias de la empresa provienen principalmente de los beneficios de capital obtenidos al financiar la compra de BTC mediante la dilución de acciones y la emisión de deuda. A medida que el BTC se aprecia, el patrimonio de todos los inversores aumenta en consecuencia.
La diferencia entre MSTR y otros ETF de BTC radica en el efecto de apalancamiento que proviene de su capacidad de financiamiento. Las expectativas de los inversores sobre el crecimiento de las ganancias futuras de la empresa provienen de los rendimientos apalancados que surgen del aumento de su capacidad de financiamiento. Siempre que MSTR mantenga un estado de prima positiva en relación con el valor total de BTC que posee, tanto el financiamiento de capital como el financiamiento a través de bonos convertibles aumentarán aún más el patrimonio por acción.
Por lo tanto, para Michael Saylor, mantener la prima positiva entre el valor de mercado de MSTR y el valor de su BTC es el núcleo de su modelo de negocio. Su estrategia óptima es financiarse continuamente mientras mantiene esta prima, aumentar su cuota de mercado y obtener más poder de fijación de precios sobre el BTC. Además, el aumento del poder de fijación de precios fortalecerá la confianza de los inversores en el crecimiento futuro bajo altas relaciones precio-ganancia, lo que a su vez promoverá la financiación.
Los riesgos que MicroStrategy trae a la industria
El modelo de negocio de MicroStrategy podría aumentar significativamente la volatilidad del precio de BTC, actuando como un amplificador de la volatilidad. Cuando BTC entra en un período de alta oscilación, el efecto de "Davis Doble Matanza" podría comenzar a manifestarse.
Cuando el crecimiento de BTC se ralentiza y entra en una fase de oscilación, las ganancias de MicroStrategy seguirán disminuyendo, incluso llegando a cero. Los costos operativos fijos y los costos de financiamiento reducirán aún más las ganancias de la empresa, e incluso podrían llevar a pérdidas. Esta oscilación desgastará continuamente la confianza del mercado en el desarrollo del precio de BTC, cuestionando la capacidad de financiamiento de MicroStrategy y afectando sus expectativas de crecimiento de ganancias. Bajo esta resonancia entre ambos, la prima positiva de MSTR se contraerá rápidamente.
Para mantener su modelo de negocio, Michael Saylor debe mantener un estado de prima positiva. Por lo tanto, vender BTC para recuperar fondos y recomprar acciones se convierte en una operación necesaria, lo que también marca el momento en que MicroStrategy comienza a vender su primer lote de BTC.
Considerando que la proporción de acciones que posee Michael Saylor actualmente no es alta ( aproximadamente 10% ), el valor a largo plazo de la empresa es mucho mayor que el valor de BTC que posee. Vender BTC para recomprar acciones durante la fase de volatilidad puede aumentar el patrimonio por acción cuando el PER de MSTR está subestimado, lo que beneficia el desarrollo futuro.
Sin embargo, cuando MicroStrategy comience a vender BTC, podría acelerar la caída del precio de BTC, agravando aún más las expectativas de crecimiento de ganancias de los inversores en la empresa, lo que llevaría a una disminución adicional de la tasa de prima, formando un ciclo vicioso.
Riesgos potenciales de los bonos convertibles de MicroStrategy
A pesar de que los bonos convertibles de MicroStrategy no tienen riesgo de pago a corto plazo, su riesgo de deuda puede reflejarse anticipadamente a través del precio de las acciones. Los tenedores de bonos convertibles ( son principalmente fondos de cobertura ) que gestionan el riesgo a través de una estrategia de cobertura Delta.
Cuando el precio de las acciones de MSTR cae, para cubrir dinámicamente el Delta, los fondos de cobertura venderán en corto más acciones de MSTR, lo que ejercerá una presión adicional sobre el precio de las acciones y tendrá un efecto negativo sobre la prima, afectando así todo el modelo comercial. Por lo tanto, el riesgo en el lado de los bonos podría retroalimentarse a través del precio de las acciones.
Por supuesto, en una tendencia alcista de MSTR, los fondos de cobertura comprarán más acciones de MSTR, lo que es una espada de doble filo. En general, el modelo de negocio de MicroStrategy está lleno de oportunidades y desafíos, y requiere un cuidadoso equilibrio entre los riesgos y los beneficios.