Análisis Profundidad del protocolo Ethena: Desafíos de rendimiento y evolución estratégica
El protocolo Ethena es un proyecto de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece un "dólar sintético" llamado USDe a través de una estrategia neutral a Delta. Su mecanismo central consiste en que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe equivalente, mientras que el protocolo utiliza un esquema de liquidación extrabursátil para mapear el saldo de stETH a un intercambio centralizado como garantía, shorteando la cantidad correspondiente de contratos perpetuos de ETH, logrando así una cartera de inversión neutral a Delta.
Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento anual de sUSDe es del 15.3%, el suministro total de USDe alcanza los 2.29 mil millones de dólares, con una participación en el mercado de stablecoins de aproximadamente 1.43%, ocupando el quinto lugar.
Las ganancias de Ethena provienen principalmente de dos aspectos: las ganancias de la participación en el mercado spot y la tasa de financiación de posiciones cortas. Sin embargo, con la introducción de BTC como colateral, la tasa de rendimiento de la participación se ha diluido. Al mismo tiempo, la calma en el sentimiento del mercado y la existencia de una gran cantidad de posiciones cortas en Ethena también han llevado a una reducción en las ganancias de la tasa de financiación.
Los principales desafíos que enfrenta el protocolo incluyen:
La reserva del fondo de seguros es insuficiente. Actualmente, el fondo de seguros solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel de seguridad.
El riesgo de bajos intereses a largo plazo derivado de la diversificación de colaterales. La introducción de BTC como colateral, aunque aumenta la capacidad de expansión a corto plazo, puede resultar en una reducción de los rendimientos a largo plazo.
Límite total de contratos no liquidados en el mercado de emisión de USDe. Actualmente, Ethena ha ocupado una parte considerable del mercado de contratos perpetuos de ETH y BTC, y una expansión adicional podría enfrentar problemas de liquidez.
Falta de escenarios de aplicación para USDe. Actualmente, USDe se utiliza principalmente para obtener APY altos y participar en actividades de airdrop, careciendo de escenarios de uso práctico.
Riesgo potencial de pérdida de usuarios. Con la disminución de la rentabilidad, especialmente después de que finalice la segunda ronda de actividades de lanzamiento aéreo, puede haber un reembolso masivo.
A pesar de eso, Ethena también muestra algunas ventajas:
Al enfrentar una tasa de financiamiento negativa, el protocolo tiene cierta resistencia natural a los retiros.
El periodo de reflexión de 7 días proporciona un amortiguador durante las fuertes fluctuaciones del mercado.
La introducción de BTC como colateral ha diversificado el riesgo en cierta medida, especialmente en un entorno de mercado bajista.
En el futuro, la clave para el desarrollo del protocolo Ethena radica en:
Aumentar la variedad de colaterales de alta calidad, aumentar el límite superior de suministro de USDe y diversificar el riesgo.
Ampliar los escenarios de aplicación real de USDe.
Optimizar la gestión del fondo de seguros y aumentar su tasa de suficiencia.
Monitorear y responder continuamente a los riesgos del mercado, especialmente a los cambios en la tasa de financiamiento y el volumen total de contratos no liquidados.
En general, el protocolo Ethena muestra un mecanismo innovador de stablecoin, pero aún necesita optimizar continuamente las estrategias en respuesta a los cambios del mercado y mejorar la capacidad de gestión de riesgos para mantener la competitividad a largo plazo.
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OnchainDetective
· 07-24 00:53
Al investigar detenidamente la cadena de fondos, las sospechas son demasiado grandes.
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CommunitySlacker
· 07-21 02:58
Este dinero es demasiado fácil de ganar.
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EthSandwichHero
· 07-21 02:57
La caída en los ingresos ya se había previsto.
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LiquidityWitch
· 07-21 02:53
preparando magia oscura en los fondos de liquidez... invocando rendimientos de los mercados prohibidos. ¿rendimientos a la baja? *susurra conjuros antiguos* los espíritus del protocolo están inquietos hoy...
Análisis profundo del protocolo Ethena: Desafíos de desarrollo y caída de ingresos de USD
Análisis Profundidad del protocolo Ethena: Desafíos de rendimiento y evolución estratégica
El protocolo Ethena es un proyecto de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece un "dólar sintético" llamado USDe a través de una estrategia neutral a Delta. Su mecanismo central consiste en que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe equivalente, mientras que el protocolo utiliza un esquema de liquidación extrabursátil para mapear el saldo de stETH a un intercambio centralizado como garantía, shorteando la cantidad correspondiente de contratos perpetuos de ETH, logrando así una cartera de inversión neutral a Delta.
Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento anual de sUSDe es del 15.3%, el suministro total de USDe alcanza los 2.29 mil millones de dólares, con una participación en el mercado de stablecoins de aproximadamente 1.43%, ocupando el quinto lugar.
Las ganancias de Ethena provienen principalmente de dos aspectos: las ganancias de la participación en el mercado spot y la tasa de financiación de posiciones cortas. Sin embargo, con la introducción de BTC como colateral, la tasa de rendimiento de la participación se ha diluido. Al mismo tiempo, la calma en el sentimiento del mercado y la existencia de una gran cantidad de posiciones cortas en Ethena también han llevado a una reducción en las ganancias de la tasa de financiación.
Los principales desafíos que enfrenta el protocolo incluyen:
La reserva del fondo de seguros es insuficiente. Actualmente, el fondo de seguros solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel de seguridad.
El riesgo de bajos intereses a largo plazo derivado de la diversificación de colaterales. La introducción de BTC como colateral, aunque aumenta la capacidad de expansión a corto plazo, puede resultar en una reducción de los rendimientos a largo plazo.
Límite total de contratos no liquidados en el mercado de emisión de USDe. Actualmente, Ethena ha ocupado una parte considerable del mercado de contratos perpetuos de ETH y BTC, y una expansión adicional podría enfrentar problemas de liquidez.
Falta de escenarios de aplicación para USDe. Actualmente, USDe se utiliza principalmente para obtener APY altos y participar en actividades de airdrop, careciendo de escenarios de uso práctico.
Riesgo potencial de pérdida de usuarios. Con la disminución de la rentabilidad, especialmente después de que finalice la segunda ronda de actividades de lanzamiento aéreo, puede haber un reembolso masivo.
A pesar de eso, Ethena también muestra algunas ventajas:
Al enfrentar una tasa de financiamiento negativa, el protocolo tiene cierta resistencia natural a los retiros.
El periodo de reflexión de 7 días proporciona un amortiguador durante las fuertes fluctuaciones del mercado.
La introducción de BTC como colateral ha diversificado el riesgo en cierta medida, especialmente en un entorno de mercado bajista.
En el futuro, la clave para el desarrollo del protocolo Ethena radica en:
Aumentar la variedad de colaterales de alta calidad, aumentar el límite superior de suministro de USDe y diversificar el riesgo.
Ampliar los escenarios de aplicación real de USDe.
Optimizar la gestión del fondo de seguros y aumentar su tasa de suficiencia.
Monitorear y responder continuamente a los riesgos del mercado, especialmente a los cambios en la tasa de financiamiento y el volumen total de contratos no liquidados.
En general, el protocolo Ethena muestra un mecanismo innovador de stablecoin, pero aún necesita optimizar continuamente las estrategias en respuesta a los cambios del mercado y mejorar la capacidad de gestión de riesgos para mantener la competitividad a largo plazo.