إثيريوم في سوق RWA: من هو المقبل على استلام الراية؟
يحلل هذا التقرير الهيمنة الحالية لإثيريوم في سوق توكينيزه الأصول العالمية، ويستعرض التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويناقش أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول العالمية.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزته التنافسية السابقة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، يقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن blockchain العامة التي تتمتع بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلاسل RWA المصممة لتلبية متطلبات الامتثال، تعمل على معالجة قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. إن هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية المتفوقة أو الميزات المدمجة للامتثال.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل بنجاح مع ثلاثة عناصر: الامتثال التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الفعلي.
1. أين تنمو سوق RWA حالياً؟
أصبح توكنينغ الأصول الواقعية (RWA) أحد أبرز الموضوعات في صناعة البلوك تشين. أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية شاملة، كما تم إجراء تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية الرمزية بنية تحتية قائمة على البلوك تشين. حاليًا، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من المنافسة المتزايدة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكشين RWA مهنية، كما أن المنصات الأخرى الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا في سوق الأصول الحقيقية، وتستكشف تطورات الشروط التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم أن تحافظ على موقعها الريادي؟
2.1. ميزة الإطلاق المبكر وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لعدة أسباب واضحة. لقد أدخلت أولاً العقود الذكية واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع مطوري نشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكينز الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل فترة طويلة من ظهور منصات المنافسة. وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الط pilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع تقسيم مرخص وعملة رقمية لبنك كبير (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام الخاصة بالشركات، قام هذا البنك بتطوير تقسيم مرخص من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يشير إلى أن بنية إثيريوم يمكن أن تلبي أيضًا متطلبات الرقابة المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك معين (2019): أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على البلوكشين العام، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
إحدى البنوك الاستثمارية السندات الرقمية (2021): تعاونت هذه البنك الاستثماري مع عدة بنوك أخرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للجهات المؤسسية، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام المُعتمدة والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم السابق يجذب الانتباه باستمرار، مما يشكل حلقة تعزز من التبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل على إثيريوم. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس للإطلاق النهائي لأكبر صندوق رمزي يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية تواصل القيادة، والسبب الرئيسي الآخر هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول الحقيقية ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الوظيفي الكامل رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، إثيريوم هي المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للتوزيع على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. لقد جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض يعتمد على العملات المستقرة، وأدوات لخلق عائدات بالدولار.
منصة مالية معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
استخدم بروتوكول معين سيولة العملات المستقرة لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
قامت منصة ما على إثيريوم باستخدام عملتها المستقرة الاصطناعية لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية قادرة على تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تجد أن العديد من المنصات الناشئة RWA تواجه صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
السبب وراء هذا الاختلاف واضح. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وقد خلق ذلك بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار، تداول، وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية بناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكينز الأصول الحقيقية نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي تقدم فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل بدعم من آلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين بدلاً من التحكم المركزي. وبالتالي، تتجنب نقطة الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل الصفقات في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
أثبت الشبكة الرئيسية لإثيريوم جدوى التمويل المعتمد على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات على نطاق أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2. تشمل التحديثات الكبيرة التي تتضمن دمج وDencun وPectra القادمة تحسينات في القابلية للتوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج إلى التداول عالي التردد أو التسوية في الوقت الفعلي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيد رئيسي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إيثريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إيثريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها الآن تواجه ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. صعود سلسلة الكتل العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد وضوح قيود إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد مزايا بديلة في نقاط الاختناق الرئيسية مثل سرعة التداول، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية لتكملة سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، لا تزال الكمية الفعلية للأصول المرمزة على هذه المنصات (باستثناء العملات المستقرة) أقل بكثير مقارنة بإيثريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل تهيمن عليها إيثريوم.
ومع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات رمزية جديدة. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأ البلوكشين العام للتو في بناء قاعدة له. تواجه المنصات مثل بعض البلوكشينات عالية الأداء، والتي شهدت نمواً سريعاً في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء التكنولوجي الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، يحتاج الأمر إلى تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سيتم تحديد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA بشكل أقل اعتمادًا على الإنتاجية الأصلية، وأكثر اعتمادًا على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. النظام البيئي المتمايز المبني حول المزايا الفريدة لكل سلسلة، سيحدد موقعها طويل الأجل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور سلسلة الكتل المخصصة لـ RWA
تتخلص المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين من التصميم العام، لتبني بدلاً من ذلك تخصصاً في مجالات معينة. هذه الاتجاه ملحوظ أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل مخصصة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيزه الأصول العالمية.
سبب وجود بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية واضح جداً. يتطلب توكينغ الأصول من العالم الحقيقي دمجاً مباشراً مع الأنظمة المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة من القاعدة.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. برامج KYC وAML ضرورية لعمليات توكن، لكن هذه تقليديًا تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي يكمن في نقل هذه الوظائف التوافقية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، بل أيضًا فرض المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) بتقديم وحدات توافق على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي شبكة مخصصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية (DID) التي تدعم تنفيذ التوافق على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع شبكات مخصصة أخرى مساراً مماثلاً.
بالإضافة إلى الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات أيضًا فئات الأصول المحددة من خلال الاستفادة من المعرفة العميقة في المجال. تركز إحدى المنصات على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، بينما تركز منصة أخرى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-26d7f434
· منذ 13 س
التركيز على المضاربة بعقل!
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeDodger
· 08-16 22:34
الغاز باهظ الثمن ، متى يمكنك الهرب؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeTears
· 08-16 22:33
gm فقط إثيريوم لا يزال يجرؤ على قول إنه جيد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster
· 08-16 22:10
هههه ما زلت أدفع 200 gwei لنقل rwa عندما توجد l2s، يا إلهي
إثيريوم في سوق RWA يهيمن كيف ستغير المنصة الناشئة المشهد
إثيريوم في سوق RWA: من هو المقبل على استلام الراية؟
يحلل هذا التقرير الهيمنة الحالية لإثيريوم في سوق توكينيزه الأصول العالمية، ويستعرض التحديات الهيكلية التي تواجهها، ويناقش أي منصات بلوكتشين من المحتمل أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول العالمية.
ملخص النقاط الرئيسية
إثيريوم بفضل ميزته التنافسية السابقة، والتجارب المؤسسية السابقة، والسيولة العميقة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، يقود حاليًا سوق RWA.
ومع ذلك، فإن blockchain العامة التي تتمتع بمعاملات أسرع وأرخص، بالإضافة إلى سلاسل RWA المصممة لتلبية متطلبات الامتثال، تعمل على معالجة قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. إن هذه المنصات الناشئة تضع نفسها كمرافق للبنية التحتية من الجيل التالي من خلال تقديم قابلية التوسع التقنية المتفوقة أو الميزات المدمجة للامتثال.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل بنجاح مع ثلاثة عناصر: الامتثال التنظيمي على السلسلة، نظام خدمات مبني حول الأصول الواقعية، والسيولة على السلسلة ذات المعنى الفعلي.
1. أين تنمو سوق RWA حالياً؟
أصبح توكنينغ الأصول الواقعية (RWA) أحد أبرز الموضوعات في صناعة البلوك تشين. أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية شاملة، كما تم إجراء تحليلات متعمقة للأسواق الناشئة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية الرمزية بنية تحتية قائمة على البلوك تشين. حاليًا، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من المنافسة المتزايدة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكشين RWA مهنية، كما أن المنصات الأخرى الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تهيمن بها إثيريوم حاليًا في سوق الأصول الحقيقية، وتستكشف تطورات الشروط التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يمكن لإثيريوم أن تحافظ على موقعها الريادي؟
2.1. ميزة الإطلاق المبكر وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لعدة أسباب واضحة. لقد أدخلت أولاً العقود الذكية واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع مطوري نشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكينز الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل فترة طويلة من ظهور منصات المنافسة. وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع الط pilot.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في البدائل. ساعدت عدة مبادرات بارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
مشروع تقسيم مرخص وعملة رقمية لبنك كبير (2016-2017): لدعم حالات الاستخدام الخاصة بالشركات، قام هذا البنك بتطوير تقسيم مرخص من إثيريوم. إن إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك يشير إلى أن بنية إثيريوم يمكن أن تلبي أيضًا متطلبات الرقابة المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات من بنك معين (2019): أصدر هذا البنك سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على البلوكشين العام، مع تقليل مشاركة الوسطاء إلى الحد الأدنى.
إحدى البنوك الاستثمارية السندات الرقمية (2021): تعاونت هذه البنك الاستثماري مع عدة بنوك أخرى لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
هذه الحالات الناجحة من التجارب تعزز من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للجهات المؤسسية، فإن الثقة تعتمد على حالات الاستخدام المُعتمدة والمراجع من المشاركين الخاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم السابق يجذب الانتباه باستمرار، مما يشكل حلقة تعزز من التبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت منصة معينة أنها ستقوم ببناء أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية بالكامل على إثيريوم. وقد وضعت هذه الخطوة الأساس للإطلاق النهائي لأكبر صندوق رمزي يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية تواصل القيادة، والسبب الرئيسي الآخر هو قدرتها على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول الحقيقية ليس مجرد عملية تقنية. يتطلب السوق الوظيفي الكامل رأس المال القادر على الاستثمار والتداول بنشاط في هذه الأصول. في هذا الصدد، إثيريوم هي المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للتوزيع على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في العديد من المنصات، حيث تمتلك جميعها كميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. لقد جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض يعتمد على العملات المستقرة، وأدوات لخلق عائدات بالدولار.
منصة مالية معينة من خلال منتجات مدعومة بسندات حكومية، قد جمعت أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
استخدم بروتوكول معين سيولة العملات المستقرة لشراء سندات حكومية من العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
قامت منصة ما على إثيريوم باستخدام عملتها المستقرة الاصطناعية لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية قادرة على تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تجد أن العديد من المنصات الناشئة RWA تواجه صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
السبب وراء هذا الاختلاف واضح. لقد دمجت إثيريوم العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi، والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. وقد خلق ذلك بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار، تداول، وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
2.3. من خلال اللامركزية بناء الثقة
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكينز الأصول الحقيقية نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. هذه هي النقطة التي تقدم فيها بنية إثيريوم اللامركزية مزايا ملحوظة.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل بدعم من آلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة لأي شخص، والتغييرات تحددها توافق المشاركين بدلاً من التحكم المركزي. وبالتالي، تتجنب نقطة الفشل الفردية، وتضمن القدرة على مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت تشغيل مستمر.
في سوق RWA، تخلق هذه البنية قيمة حقيقية. يتم تسجيل الصفقات في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
3. التحديات الناشئة لإعادة تشكيل المشهد
أثبت الشبكة الرئيسية لإثيريوم جدوى التمويل المعتمد على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق اعتماد المؤسسات على نطاق أوسع. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول Layer 2. تشمل التحديثات الكبيرة التي تتضمن دمج وDencun وPectra القادمة تحسينات في القابلية للتوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج إلى التداول عالي التردد أو التسوية في الوقت الفعلي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عامل قيد رئيسي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق إنشاء الكتلة في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، وغالبًا ما تتطلب النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير، مما يسبب صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز قضية مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، حتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
توضح منصة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إيثريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، وفي الوقت نفسه طورت سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إيثريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها الآن تواجه ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. صعود سلسلة الكتل العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد وضوح قيود إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد مزايا بديلة في نقاط الاختناق الرئيسية مثل سرعة التداول، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية لتكملة سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، لا تزال الكمية الفعلية للأصول المرمزة على هذه المنصات (باستثناء العملات المستقرة) أقل بكثير مقارنة بإيثريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرمزة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل تهيمن عليها إيثريوم.
ومع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات رمزية جديدة. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد إثيريوم مباشرة.
في المرحلة الحالية، بدأ البلوكشين العام للتو في بناء قاعدة له. تواجه المنصات مثل بعض البلوكشينات عالية الأداء، والتي شهدت نمواً سريعاً في نظامها البيئي DeFi، الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. لا يكفي الاعتماد فقط على الأداء التكنولوجي الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، يحتاج الأمر إلى تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، سيتم تحديد نجاح هذه السلاسل الكتلية في سوق RWA بشكل أقل اعتمادًا على الإنتاجية الأصلية، وأكثر اعتمادًا على قدرتها على تقديم قيمة ملموسة. النظام البيئي المتمايز المبني حول المزايا الفريدة لكل سلسلة، سيحدد موقعها طويل الأجل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور سلسلة الكتل المخصصة لـ RWA
تتخلص المزيد والمزيد من منصات البلوكتشين من التصميم العام، لتبني بدلاً من ذلك تخصصاً في مجالات معينة. هذه الاتجاه ملحوظ أيضًا في مجال RWA، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل مخصصة تم بناؤها خصيصًا لتحسين توكنيزه الأصول العالمية.
سبب وجود بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية واضح جداً. يتطلب توكينغ الأصول من العالم الحقيقي دمجاً مباشراً مع الأنظمة المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية تحتية بلوكتشين عامة غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة من القاعدة.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. برامج KYC وAML ضرورية لعمليات توكن، لكن هذه تقليديًا تتم معالجتها خارج السلسلة. هذه الطريقة تحد من الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق سلسلة الكتل دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي يكمن في نقل هذه الوظائف التوافقية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، بل أيضًا فرض المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) بتقديم وحدات توافق على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي شبكة مخصصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية (DID) التي تدعم تنفيذ التوافق على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع شبكات مخصصة أخرى مساراً مماثلاً.
بالإضافة إلى الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات أيضًا فئات الأصول المحددة من خلال الاستفادة من المعرفة العميقة في المجال. تركز إحدى المنصات على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول، بينما تركز منصة أخرى.