منصة التشفير Bullish تعود مرة أخرى للضغط على سوق رأس المال الأمريكي
في الآونة الأخيرة، استهدفت مؤسسة معروفة في مجال التشفير مرة أخرى سوق رأس المال الأمريكي. بعد أن حاولت منصة تداول تشفيرية معينة الإدراج قبل عدة سنوات دون جدوى، أعادت إطلاق خطة الطرح العام الأولي. في ظل تزايد وضوح البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة وتدفق رأس المال المؤسسي بشكل متسارع، تسعى هذه المنصة مرة أخرى إلى اقتحام سوق رأس المال بفضل احتياطياتها الكبيرة من البيتكوين في المراحل المبكرة ودعمها القوي من رأس المال التقليدي. ومع ذلك، لا تزال المنصة تواجه ضغوطًا على الإيرادات وتحديات عالية في تركيز العملاء.
التخطيط المتوافق والدعم الرأسمالي، إعادة إطلاق خطة الإدراج بعد ثلاث سنوات
في 18 يوليو، قدمت هذه المنصة للتشفير ملف طلب الاكتتاب العام الأولي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مع خطة للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم "BLSH". لم يتم تحديد عدد الأسهم المصدرة ونطاق سعر الإصدارات بعد. يتم قيادة الاكتتاب العام الأولي من قبل العديد من البنوك الاستثمارية الرائدة، بما في ذلك جي بي مورغان، مجموعة جيفريز المالية، ومجموعة سيتي. تمنح لجنة الأوراق المالية والبورصات المكتتبين الحق في شراء أسهم إضافية خلال 30 يومًا.
قال الرئيس التنفيذي للمنصة: "نحن اخترنا هذا الوقت لإجراء الاكتتاب العام، لأننا نؤمن أن صناعة الأصول الرقمية في بداية دورة نمو جديدة. الشفافية والامتثال هما القيم الأساسية لعملياتنا، وهذا يتماشى بشكل كبير مع سوق رأس المال العام. أن نصبح شركة مدرجة سيمنحنا مزايا حاسمة: تحسين السمعة، والحصول على المزيد من قنوات رأس المال، وامتلاك عملة الأسهم للاكتساب الاستراتيجي." وأشار إلى أن صناعة الأصول الرقمية في نقطة تحول مع تسارع دخول المستثمرين المؤسسيين، وأن المنصة تمتلك الموارد الكافية ونموذج الامتثال لاستقبال هذه الموجة المؤسسية.
في الواقع، لم تكن هذه هي المرة الأولى التي تتحدى فيها المنصة سوق رأس المال. في عام 2021، وبعد شهرين فقط من تأسيس المنصة، أعلنت عن نيتها الإدراج من خلال دمج SPAC، مع تقييم يصل إلى 9 مليارات دولار، وسعر إصدار مقترح قدره 10 دولارات للسهم. في ذلك الوقت، قامت المنصة أيضًا بجمع حوالي 900 مليون دولار من خلال تمويل PIPE، بما في ذلك مشاركة العديد من المستثمرين المعروفين.
حصلت هذه المنصة على تقييم مرتفع في ذلك الوقت بفضل الدعم الكبير من الأصول التي تلقتها من الشركة الأم، بما في ذلك 100 مليون دولار نقدًا، و164,000 بيتكوين و20 مليون من رموز معينة. ومع ذلك، نظرًا للتغيرات الجذرية في البيئة المالية العالمية في النصف الثاني من عام 2022، انخفضت شهية المخاطر في السوق، ودخلت الأصول المشفرة في دورة سوق هابطة، وأوقفت هذه المنصة في النهاية خطة SPAC في النصف الثاني من عام 2022.
تظهر إعادة إطلاق الاكتتاب العام هذه استجابة المنصة السريعة للتغيرات في بيئة السوق وتعديل استراتيجياتها. من ناحية، بدأت اللوائح التنظيمية في السوق الأمريكية تتضح تدريجياً، حيث تسعى العديد من مؤسسات التشفير إلى تسريع عملية الإدراج؛ ومن ناحية أخرى، دخلت المؤسسات المالية التقليدية بشكل كبير إلى مجال الأصول الرقمية، حيث تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثريوم في جذب الاستثمارات، مما أدى إلى حدوث موجة من تراكم العملات في الشركات المُدرجة، مما يسرع من اتجاه الالتزام والهيكلة في صناعة التشفير. كما تعمل المنصة على استكمال تخطيطها للامتثال العالمي تدريجياً، حيث أنشأت حالياً فروعاً في عدة دول ومناطق، وحصلت على ترخيص منصة تداول الأصول الافتراضية من هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ (SFC).
بالإضافة إلى ذلك، حصلت المنصة على دعم قوي من رأس المال التقليدي الثقيل. أحد المساهمين الرئيسيين هو واحد من أكثر المستثمرين تأثيراً في وادي السيليكون، حيث أن صندوقه هو أيضاً من أوائل وأشد المستثمرين دعماً لهذه المنصة. كما أن الرئيس التنفيذي للمنصة لديه خبرة واسعة في سوق رأس المال، حيث شغل منصب رئيس مجموعة بورصة نيويورك، وقاد العديد من مشاريع الإدراج، مما يجعله على دراية كاملة بالعملية الكاملة للتواصل مع السوق العامة.
الخسائر الكبيرة لا تخفي الاحتياطيات القوية، ونسبة حصة الإدارة مرتفعة
تنقسم الأعمال الرئيسية للمنصة إلى قسمين: السوق ووسائل الإعلام التشفيرية. حيث تم الاستحواذ على أعمال وسائل الإعلام التشفيرية في نوفمبر 2023، مما أدى إلى الحصول بشكل غير مباشر على أكثر من 6 ملايين مستخدم، وتم إطلاق العديد من منتجات البيانات والتحليل، وتأتي الإيرادات بشكل رئيسي من الإعلانات والرعاية ومبيعات تذاكر الفعاليات واشتراكات البيانات.
وفقًا لأحدث مستندات الاكتتاب العام المقدمة، حتى 31 مارس 2025، تجاوز إجمالي حجم التداول في هذه المنصة 1.25 تريليون دولار، حيث تعتبر التداولات الفورية جزءًا مهمًا من الأعمال، وبلغ متوسط حجم التداول اليومي في عام 2024 14.98 مليار دولار. في الربع الأول من عام 2025، بلغ حجم تداول BTC وETH الفوري على المنصة 108.6 مليار دولار و52.3 مليار دولار على التوالي، بزيادة قدرها 36٪ و43٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وتدعي أنها من بين أفضل عشرة منصات تداول للعملات الرقمية الرئيسية في العالم.
ومع ذلك، تشير الوثيقة أيضًا إلى أن الأعمال الأساسية للمنصة تعاني من مخاطر تركيز العملاء الملحوظة، حيث تعتمد بشكل كبير على العملاء الكبار (صناديق السوق المؤسسية، والمتداولين المؤسسيين، والمتداولين عالي التردد)، حيث تمثل أكبر خمسة عملاء 69% من حجم التداول الفوري و83% من دخل التداول.
من خلال بيانات الأرباح، يظهر أن الأداء المالي لهذه المنصة قد شهد تقلبات ملحوظة في السنوات الأخيرة. في عام 2022، سجلت خسارة صافية تصل إلى 4.246 مليار دولار، بينما حققت في عام 2024 أرباحًا صافية قدرها 79.56 مليون دولار، في حين عادت في الربع الأول من عام 2025 لتسجل خسارة صافية قدرها 348 مليون دولار، مما يشكل تباينًا قويًا مقارنةً بأرباح صافية بلغت 105 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي.
على الرغم من الضغوط على الأداء، لا تزال المنصة تحتفظ بسيولة وفيرة. اعتبارًا من 31 مارس 2025، تبلغ قيمة الأصول السائلة التي تحتفظ بها المنصة أكثر من 19.62 مليار دولار، بما في ذلك 17.35 مليار دولار من البيتكوين، و1.44 مليار دولار من العملات المستقرة بالدولار، و28 مليون دولار نقدًا، و22 مليون دولار من الإيثيريوم و33 مليون دولار من الأصول الرقمية الأخرى. ومن بين ذلك، انخفض عدد البيتكوين المحتفظ به بشكل كبير من حوالي 66720 في نهاية عام 2022 إلى حوالي 20960 في 31 مارس 2025، مما يمثل انخفاضًا بأكثر من ثلثين، ويتم استخدامه حاليًا بشكل أساسي للأصول غير الملموسة، والإقراض، ومطالبات أخرى وصناديق استثمار. وتبلغ إجمالي الالتزامات حوالي 700 مليون دولار، والتي تشمل ودائع العملاء، والالتزامات المتعلقة بالأصول المشفرة، والتأجير التمويلي والضرائب المؤجلة.
فيما يتعلق بهيكل الملكية، فإن السيطرة على المنصة مركزة بشكل كبير في أيدي الإدارة، حيث يمتلك عدد من كبار المسؤولين أكثر من 60% من الأسهم العادية من الفئة A ومعظم حقوق الملكية. ومن بين المساهمين الخارجيين الذين يمتلكون أكثر من 5%، تشمل المساهمين الرئيسيين بعض شركات الاستثمار والمستثمرين الأفراد.
بشكل عام، وبفضل فتح نافذة التنظيم وانتعاش سوق رأس المال، تحاول هذه المنصة للتشفير انتزاع جواز دخول إلى السوق الرئيسي. ومع ذلك، لا يزال هناك تحديات كبيرة تواجهها في المستقبل لتثبيت أقدامها في سوق رأس المال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
FalseProfitProphet
· منذ 14 س
جميلة SEC أخيرًا بدأت تتحدث بلغة البشر
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterZhang
· 08-14 05:32
ادخل مركز指定亏钱
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotSatoshi
· 08-14 03:37
أنا خبير في هذا العمل! هذا يعادل سرقة لقمة ثور مجنون.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StealthDeployer
· 08-14 03:32
ماذا تنظر يا SEC؟ لا تعطني وجهًا ولا شيء
شاهد النسخة الأصليةرد0
gas_guzzler
· 08-14 03:30
هل ستُدرج مرة أخرى؟ دعنا نرى إلى متى ستصمد هذه المرة.
Bullish تعيد تشغيل خطة الاكتتاب العام. الدعم المالي قوي لكنها لا تزال تواجه ضغطًا في الإيرادات.
منصة التشفير Bullish تعود مرة أخرى للضغط على سوق رأس المال الأمريكي
في الآونة الأخيرة، استهدفت مؤسسة معروفة في مجال التشفير مرة أخرى سوق رأس المال الأمريكي. بعد أن حاولت منصة تداول تشفيرية معينة الإدراج قبل عدة سنوات دون جدوى، أعادت إطلاق خطة الطرح العام الأولي. في ظل تزايد وضوح البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة وتدفق رأس المال المؤسسي بشكل متسارع، تسعى هذه المنصة مرة أخرى إلى اقتحام سوق رأس المال بفضل احتياطياتها الكبيرة من البيتكوين في المراحل المبكرة ودعمها القوي من رأس المال التقليدي. ومع ذلك، لا تزال المنصة تواجه ضغوطًا على الإيرادات وتحديات عالية في تركيز العملاء.
التخطيط المتوافق والدعم الرأسمالي، إعادة إطلاق خطة الإدراج بعد ثلاث سنوات
في 18 يوليو، قدمت هذه المنصة للتشفير ملف طلب الاكتتاب العام الأولي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مع خطة للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم "BLSH". لم يتم تحديد عدد الأسهم المصدرة ونطاق سعر الإصدارات بعد. يتم قيادة الاكتتاب العام الأولي من قبل العديد من البنوك الاستثمارية الرائدة، بما في ذلك جي بي مورغان، مجموعة جيفريز المالية، ومجموعة سيتي. تمنح لجنة الأوراق المالية والبورصات المكتتبين الحق في شراء أسهم إضافية خلال 30 يومًا.
قال الرئيس التنفيذي للمنصة: "نحن اخترنا هذا الوقت لإجراء الاكتتاب العام، لأننا نؤمن أن صناعة الأصول الرقمية في بداية دورة نمو جديدة. الشفافية والامتثال هما القيم الأساسية لعملياتنا، وهذا يتماشى بشكل كبير مع سوق رأس المال العام. أن نصبح شركة مدرجة سيمنحنا مزايا حاسمة: تحسين السمعة، والحصول على المزيد من قنوات رأس المال، وامتلاك عملة الأسهم للاكتساب الاستراتيجي." وأشار إلى أن صناعة الأصول الرقمية في نقطة تحول مع تسارع دخول المستثمرين المؤسسيين، وأن المنصة تمتلك الموارد الكافية ونموذج الامتثال لاستقبال هذه الموجة المؤسسية.
في الواقع، لم تكن هذه هي المرة الأولى التي تتحدى فيها المنصة سوق رأس المال. في عام 2021، وبعد شهرين فقط من تأسيس المنصة، أعلنت عن نيتها الإدراج من خلال دمج SPAC، مع تقييم يصل إلى 9 مليارات دولار، وسعر إصدار مقترح قدره 10 دولارات للسهم. في ذلك الوقت، قامت المنصة أيضًا بجمع حوالي 900 مليون دولار من خلال تمويل PIPE، بما في ذلك مشاركة العديد من المستثمرين المعروفين.
حصلت هذه المنصة على تقييم مرتفع في ذلك الوقت بفضل الدعم الكبير من الأصول التي تلقتها من الشركة الأم، بما في ذلك 100 مليون دولار نقدًا، و164,000 بيتكوين و20 مليون من رموز معينة. ومع ذلك، نظرًا للتغيرات الجذرية في البيئة المالية العالمية في النصف الثاني من عام 2022، انخفضت شهية المخاطر في السوق، ودخلت الأصول المشفرة في دورة سوق هابطة، وأوقفت هذه المنصة في النهاية خطة SPAC في النصف الثاني من عام 2022.
تظهر إعادة إطلاق الاكتتاب العام هذه استجابة المنصة السريعة للتغيرات في بيئة السوق وتعديل استراتيجياتها. من ناحية، بدأت اللوائح التنظيمية في السوق الأمريكية تتضح تدريجياً، حيث تسعى العديد من مؤسسات التشفير إلى تسريع عملية الإدراج؛ ومن ناحية أخرى، دخلت المؤسسات المالية التقليدية بشكل كبير إلى مجال الأصول الرقمية، حيث تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثريوم في جذب الاستثمارات، مما أدى إلى حدوث موجة من تراكم العملات في الشركات المُدرجة، مما يسرع من اتجاه الالتزام والهيكلة في صناعة التشفير. كما تعمل المنصة على استكمال تخطيطها للامتثال العالمي تدريجياً، حيث أنشأت حالياً فروعاً في عدة دول ومناطق، وحصلت على ترخيص منصة تداول الأصول الافتراضية من هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ (SFC).
بالإضافة إلى ذلك، حصلت المنصة على دعم قوي من رأس المال التقليدي الثقيل. أحد المساهمين الرئيسيين هو واحد من أكثر المستثمرين تأثيراً في وادي السيليكون، حيث أن صندوقه هو أيضاً من أوائل وأشد المستثمرين دعماً لهذه المنصة. كما أن الرئيس التنفيذي للمنصة لديه خبرة واسعة في سوق رأس المال، حيث شغل منصب رئيس مجموعة بورصة نيويورك، وقاد العديد من مشاريع الإدراج، مما يجعله على دراية كاملة بالعملية الكاملة للتواصل مع السوق العامة.
! يدخل الصعود الاكتتاب العام مرة أخرى: مع وجود 20,000 عملة بيتكوين في متناول اليد ، يأخذ قطب الاستثمار في وادي السيليكون بيتر ثيل زمام المبادرة في الدعم
الخسائر الكبيرة لا تخفي الاحتياطيات القوية، ونسبة حصة الإدارة مرتفعة
تنقسم الأعمال الرئيسية للمنصة إلى قسمين: السوق ووسائل الإعلام التشفيرية. حيث تم الاستحواذ على أعمال وسائل الإعلام التشفيرية في نوفمبر 2023، مما أدى إلى الحصول بشكل غير مباشر على أكثر من 6 ملايين مستخدم، وتم إطلاق العديد من منتجات البيانات والتحليل، وتأتي الإيرادات بشكل رئيسي من الإعلانات والرعاية ومبيعات تذاكر الفعاليات واشتراكات البيانات.
وفقًا لأحدث مستندات الاكتتاب العام المقدمة، حتى 31 مارس 2025، تجاوز إجمالي حجم التداول في هذه المنصة 1.25 تريليون دولار، حيث تعتبر التداولات الفورية جزءًا مهمًا من الأعمال، وبلغ متوسط حجم التداول اليومي في عام 2024 14.98 مليار دولار. في الربع الأول من عام 2025، بلغ حجم تداول BTC وETH الفوري على المنصة 108.6 مليار دولار و52.3 مليار دولار على التوالي، بزيادة قدرها 36٪ و43٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وتدعي أنها من بين أفضل عشرة منصات تداول للعملات الرقمية الرئيسية في العالم.
ومع ذلك، تشير الوثيقة أيضًا إلى أن الأعمال الأساسية للمنصة تعاني من مخاطر تركيز العملاء الملحوظة، حيث تعتمد بشكل كبير على العملاء الكبار (صناديق السوق المؤسسية، والمتداولين المؤسسيين، والمتداولين عالي التردد)، حيث تمثل أكبر خمسة عملاء 69% من حجم التداول الفوري و83% من دخل التداول.
من خلال بيانات الأرباح، يظهر أن الأداء المالي لهذه المنصة قد شهد تقلبات ملحوظة في السنوات الأخيرة. في عام 2022، سجلت خسارة صافية تصل إلى 4.246 مليار دولار، بينما حققت في عام 2024 أرباحًا صافية قدرها 79.56 مليون دولار، في حين عادت في الربع الأول من عام 2025 لتسجل خسارة صافية قدرها 348 مليون دولار، مما يشكل تباينًا قويًا مقارنةً بأرباح صافية بلغت 105 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي.
على الرغم من الضغوط على الأداء، لا تزال المنصة تحتفظ بسيولة وفيرة. اعتبارًا من 31 مارس 2025، تبلغ قيمة الأصول السائلة التي تحتفظ بها المنصة أكثر من 19.62 مليار دولار، بما في ذلك 17.35 مليار دولار من البيتكوين، و1.44 مليار دولار من العملات المستقرة بالدولار، و28 مليون دولار نقدًا، و22 مليون دولار من الإيثيريوم و33 مليون دولار من الأصول الرقمية الأخرى. ومن بين ذلك، انخفض عدد البيتكوين المحتفظ به بشكل كبير من حوالي 66720 في نهاية عام 2022 إلى حوالي 20960 في 31 مارس 2025، مما يمثل انخفاضًا بأكثر من ثلثين، ويتم استخدامه حاليًا بشكل أساسي للأصول غير الملموسة، والإقراض، ومطالبات أخرى وصناديق استثمار. وتبلغ إجمالي الالتزامات حوالي 700 مليون دولار، والتي تشمل ودائع العملاء، والالتزامات المتعلقة بالأصول المشفرة، والتأجير التمويلي والضرائب المؤجلة.
فيما يتعلق بهيكل الملكية، فإن السيطرة على المنصة مركزة بشكل كبير في أيدي الإدارة، حيث يمتلك عدد من كبار المسؤولين أكثر من 60% من الأسهم العادية من الفئة A ومعظم حقوق الملكية. ومن بين المساهمين الخارجيين الذين يمتلكون أكثر من 5%، تشمل المساهمين الرئيسيين بعض شركات الاستثمار والمستثمرين الأفراد.
بشكل عام، وبفضل فتح نافذة التنظيم وانتعاش سوق رأس المال، تحاول هذه المنصة للتشفير انتزاع جواز دخول إلى السوق الرئيسي. ومع ذلك، لا يزال هناك تحديات كبيرة تواجهها في المستقبل لتثبيت أقدامها في سوق رأس المال.