إثيريوم版 ميستراتيجي: الفرص والتحديات موجودة

في الآونة الأخيرة، أثار إصدار "استراتيجية صيف إثيريوم" من ميكرو ستاتيجي اهتماماً واسعاً. هل يمكن تكرار هذه الظاهرة نموذج نجاح ميكرو ستاتيجي للبيتكوين؟ إليك بعض الآراء الشخصية:

أولاً، فإن استراتيجية ميكرو إثيريوم قد استلهمت بالفعل من تجربة النجاح لاستراتيجية ميكرو بيتكوين. على المدى القصير، قد تحاول العديد من الشركات الأمريكية المدرجة تقليد ذلك، مما يؤدي إلى دائرة إيجابية. بغض النظر عن الجهة التي تدير العمليات، فإن القوة الفعلية للشراء من قبل المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم، ستساعد على تصرف إثيريوم كأصل احتياطي، مما يخرجها من حالة الركود الطويل. هذا يؤكد أن إثيريوم قد بدأت في جذب أموال جديدة من خارج الدائرة، ولم تعد تعتمد فقط على تراكم السرد داخل دائرة العملات المشفرة.

ثانياً، تعتبر بيتكوين أقرب إلى "الذهب الرقمي" كموقع للأصول الاحتياطية، حيث أن قيمتها مستقرة نسبياً وتوقعاتها واضحة. بينما إثيريوم في جوهرها "أصل إنتاجي"، ترتبط قيمتها بمعدل استخدام الشبكة، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن تقلب إثيريوم وعدم اليقين كأصل احتياطي أكبر. إذا واجه النظام البيئي مشكلة أمان تقنية كبيرة، أو إذا تعرضت وظائف DeFi وStaking لضغوط تنظيمية، فإن المخاطر والمتغيرات التي تواجه إثيريوم كأصل احتياطي ستتجاوز بكثير تلك التي تواجه بيتكوين. لذلك، على الرغم من إمكانية الاستفادة من منطق السرد الخاص باستراتيجية بيتكوين، إلا أن منطق تسعير السوق وتقدير القيمة قد لا يظل متسقاً.

علاوة على ذلك، يتمتع نظام إثيريوم البيئي بمزيد من البنية التحتية المالية اللامركزية الناضجة مقارنةً ببيتكوين، بالإضافة إلى قصص أكثر تنوعًا. من خلال آلية الرهن، يمكن لإثيريوم أن يحقق عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات خزانة ذات عائد على السلسلة" في عالم التشفير. وقد اعترفت المؤسسات بهذه الفكرة، وفي المدى القصير، يمكن اعتبارها عاملًا سلبيًا على البنية التحتية مثل Layer2 لبيتكوين التي تم بناؤها مسبقًا لتوفير عائد على الأصول الأصلية. ولكن على المدى الطويل، بمجرد أن يلعب إثيريوم دورًا أكبر كعقار يولد دخل قابل للبرمجة في استراتيجيات دقيقة، فقد يحفز ذلك على تسريع تطوير نظام بيتكوين البيئي وتحسين البنية التحتية.

بالإضافة إلى ذلك، أعادت هذه الجولة من MicroStrategy Summer بشكل أساسي تشكيل السرد الماضي للعملات المشفرة. كانت المشاريع السابقة تبني مشاريعها وتنشر السرد التكنولوجي بشكل رئيسي لتمويل المشاريع والمستثمرين الأفراد، بينما تتطلب السرد الجديد هذه الجولة الحديث مع القطاع المالي التقليدي. الفرق الرئيسي هو أن القطاع المالي التقليدي لا يهتم بالمفاهيم البحتة، بل يحتاج إلى توافق المنتج مع السوق - نمو حقيقي للمستخدمين، نموذج الدخل، حجم السوق، وغيرها. وهذا يجبر مشاريع العملات المشفرة على الانتقال من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية".

في النهاية، فإن الجهات الرئيسية التي تدير مفهوم الاستراتيجيات الصغيرة في سوق الأسهم الأمريكية، غالبًا ما تكون شركات تعاني من ضعف في نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن اختراق جديد. إنهم يختارون المضاربة بالكامل في الأصول المشفرة، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب نقص نقاط النمو في أعمالهم الرئيسية، مما يجبرهم على البحث عن محركات جديدة لنمو القيمة. السبب وراء كون هذه الجهات المديرة بهذا القدر من العدوانية يعود إلى استغلالها لـ"نافذة الأرباح" التي لم تتطور فيها آليات الرقابة بعد. في المدى القصير، استغلت الكثير من الثغرات القانونية والامتثالية، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة وفقًا لمعايير المحاسبة، ومتطلبات الإفصاح المعلوماتي المتساهلة، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.

تعود نجاحات شركة مايكل سايلور إلى حد كبير إلى مكاسب سوق البيتكوين في هذه الدورة الصاعدة الفائقة، لكن كنسخة قد لا يكون لدى المستثمرين نفس الحظ أو القدرة على التنفيذ. لذلك، فإن الحماس الذي يجلبه اللاعبون الرئيسيون في هذه المرة هو في جوهره مقامرة وتجربة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المخاطر.

بشكل عام، يبدو أن جولة MicroStrategy الصيفية هذه أشبه بـ "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. بغض النظر عن النجاح أو الفشل، فإن القدرة على إخراج إثيريوم من مأزق السرد الضعيف هي محاولة ذات مغزى.