دراسة تأثير إصدار عملات Meme المرتبطة بالسياسة على سوق العملات الرقمية
في الآونة الأخيرة، قامت دراسة بتحليل حدث إصدار عملة Meme من قبل شخصية سياسية معينة، كاشفة عن تأثيرات تدفق التذبذب غير المتجانسة المدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. لقد زادت الإشارات السياسية من الديناميات المضاربة، مما يبرز دور العوامل السياسية المتزايد في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية ساحة بارزة تتقاطع فيها السياسة والمالية. تبرز الانتخابات الرئاسية الأمريكية عام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد المرشحين بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. ويدعي أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في صميم أجندته الاقتصادية، ومن ثم تتوقع السوق أن تكون هناك مواقف سياسة أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن يتحقق ذلك في 18 يناير 2025، حيث أطلق المرشح عملته الرسمية على إحدى شبكات البلوكشين. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، متجاوزًا القيمة السوقية لأكبر عملة ميم في ذلك الوقت بـ 4 مليارات دولار.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربات فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأصدرت إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندة السياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذا الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية. تركز هذه المقالة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تُظهر استجابات مختلفة للأصول الرقمية بناءً على أساسها التكنولوجي، واستخدامها أو جاذبيتها المضاربية؟
للإجابة على هذه الأسئلة، استخدم هذا المقال نموذج BEKK متعدد المتغيرات للتباين الشرطي الذاتي العام (MGARCH)، وهو نموذج مناسب بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات عبر الزمن.
هذه المقالة تختار العشر الأوائل من الأصول الرقمية من حيث القيمة السوقية لإجراء بحث تجريبي، وتبين أن بعد إصدار هذه العملة التشفيرية، كان هناك تأثير ملحوظ لتدفق التقلبات بين الأصول الرقمية، مما يشير إلى وجود ظاهرة عدوى مالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في الديناميات السوقية، حيث سجلت بعض الأصول ارتفاعات كبيرة بسبب بنيتها التحتية وارتباطاتها الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير العادية التراكمية (CARs) والتباين في فترة ما بعد الحدث. على النقيض من ذلك، تعرضت عملات Meme أخرى مثل Dogecoin وShiba Inu لانخفاض في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو عملة Meme التي تم إصدارها حديثًا.
بالتأكيد، حدث إصدار هذه العملة الميمية في بيئة سياسية متباينة للغاية في الولايات المتحدة، حيث يرتبط هذا العلامة التجارية ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما زاد من حساسية المستثمرين وزاد من ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يمثل تأييدها فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى "تأثير القطيع" قوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون نظرًا لصورتها المثيرة للجدل المخاطر السياسية والتنظيمية، ولذلك اتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلبات العالية التي لوحظت وردود الفعل السوقية المتباينة - من الحماس تجاه الدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك بشأن السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية يحظى باهتمام متزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة للاستقرار المالي، وإدارة المخاطر، وتنويع المحافظ الاستثمارية. تركزت الأبحاث السابقة بشكل رئيسي على التداخل بين الأصول الرقمية نفسها، أو بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، كاشفة عن أنماط الترابط، ومخاطر العدوى، وانتقال التقلبات. ومع ذلك، تركزت معظم هذه الأبحاث على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيارات السوق، وقيود السيولة، أو ابتكارات التشفير. تظل الإشارات السياسية، وخاصة آليات العدوى المرتبطة بالرموز المرتبطة بالسياسة، فراغًا في البحث.
تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع فهم كيفية تأثير السرد السياسي على أسواق التمويل اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الدراسات السابقة التي ركزت بشكل كبير على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، توفر هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأوساط الأكاديمية والممارسين وصانعي السياسات، كاشفة عن تباين ردود الفعل السوقية للرموز المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات الملكية لسعر الإغلاق الوسيط بالدقيقة (close mid-price) ، والتي تشمل 10 من أكثر 20 عملة رقمية ممثلة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (Bitcoin، BTC) ، إيثريوم (Ethereum، ETH) ، ريبل (Ripple، XRP) ، سولانا (Solana، SOL) ، دوجكوين (Dogecoin، DOGE) ، تشينلينك (Chainlink، LINK) ، أفالانش (Avalanche، AVAX) ، شيبا إينو (Shiba Inu، SHIB) ، بولكادوت (Polkadot، DOT) و لايتكوين (Litecoin، LTC). المصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة، وتم الحصول على البيانات المحددة من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تحتوي مجموعة البيانات هذه على ما مجموعه 20,160 ملاحظة، ويغطي نطاق الوقت من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، ويتضمن فترة زمنية متماثلة قبل وبعد إصدار هذه العملة الميمية (18 يناير 2025)، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln (Pt ∕Pt−1)
حيث Pt يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
يتم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 في الساعة 2:44 صباحًا بتوقيت العالم المنسق (UTC) ، حيث يتم الإعلان رسميًا عن إصدار عملة Meme جديدة. يتم حساب العائدات غير العادية التراكمية لتقييم آثار تسلسل المعلومات. تحسب هذه المقالة العائدات الأساسية المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025 ، لتمثيل عينة سابقة مستقرة نسبيًا. بعد ذلك ، يتم طرح هذه العائدات الأساسية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة ، مما يؤدي إلى عائدات فائضة على المعايير السوقية ، ويتم الحصول على CARs من خلال التجميع.
2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إصدار هذه العملة الميمية على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعياً بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتحديد النموذج كما يلي:
[الصيغة الرياضية محذوفة هنا]
H表示无条件协方差矩阵. معلمات المصفوفة تفي بـ a,b>0 و a+b<1 لضمان استقرار النموذج وإيجابيته. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لمشكلة الخطأ من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه الدراسة مستوى دلالة صارمًا α=0.001.
النتائج
3.1 تأثير تجاوز التقلبات
كشفت نتائج التحليل الأولي عن العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية. في هيكل التباين المشترك، تعززت الترابطات المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في مراحل ما بعد الحدث. تدعم هذه الاكتشافات فرضية "أن الحدث أثار تأثيرات انزلاق التقلبات". وبالمثل، زادت تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ظاهرة ارتفاع عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تظهر جميع الرسوم البيانية أن عائدات كل الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تشير نتائج التباين الشرطي الديناميكي المقدرة من خلال نموذج BEKK-MGARCH إلى أن هذه الأحداث قد أثارت بالفعل العدوى المالية وتأثيرات تذبذب الأسعار في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق ذات دلالة عند مستوى دلالة 0.001، وخاصة بين الأصول مثل ETH و SOL و LINK، حيث ارتفعت معاملات التباين بشكل ملحوظ، مما يظهر ارتباطًا أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB و DOT قد بلغت أيضًا مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول مثل LTC و XRP التي انخفضت معاملات التباين الخاصة بها بعد الحدث، مما يدل على أن تأثير التذبذب ليس موزعًا بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملات Meme على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384156
3.2 تأثير تسلسل المعلومات
تحليل العائدات غير العادية المتراكمة (CARs) يكشف المزيد عن تأثيرات تسلسل المعلومات التي أثارها إصدار هذه العملة الميمية. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميات السوق، يظهر كمسارات استجابة محددة للأصول وزيادة في التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات مضاربة، أو تفاؤل السوق بشأن احتمال انتخاب أحد المرشحين لرئاسة الولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوك شراء مضاربة واضح، وهذه الظاهرة تتماشى مع ما تم توثيقه على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية من "خوف من الفوات".
في مرحلة ما بعد وقوع الحدث، هناك ثلاث ديناميات رئيسية تبرز بشكل خاص:
SOL حقق أداءً ممتازًا، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة مع كونه البلوكشين الذي يحمل هذه العملة الميم.
LINK أيضاً أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطاً بارتباطه مع الشركات التكنولوجية الكبرى في الولايات المتحدة.
بيتكوين، إيثريوم، ريبل، لايتكوين وغيرها من الأصول الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها وعزلتها النسبية عن تأثير المضاربة المتسلسلة.
!7384157
في الوقت نفسه، تبدو عملات الميم الأخرى مثل DOGE و SHIB ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيراً واضحاً لاستبدال الأصول، مما يعني أن الأموال المضاربة تنتقل من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة الصادرة. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذا الاتجاه في تحويل رأس المال، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
!7384158
لقد أدى إصدار هذه العملة الميمية إلى كسر نمط تآزر السوق قبل الحدث. قبل وقوع الحدث، كانت الأصول المختلفة تُظهر تقلبات متزامنة عالية؛ بينما بعد وقوع الحدث، شهدت عوائد الأصول المختلفة تباينًا حادًا، من +20% لـ Solana إلى -20% لكل من Dogecoin وShiba Inu.
!7384159
تظهر هذه النتائج أن السرد المحدد للأصول، والترابط التكنولوجي، والإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل كبير الفروق في ردود عوائد الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.
الخاتمة
تبحث هذه الدراسة في تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على السوق الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تذبذب الأسعار وتدفق المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن هناك تباينًا كبيرًا في ردود فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفاد SOL بشكل كبير بسبب الارتباط التقني المباشر مع هذه العملة الميمية. كما أن الأصول التي تشترك في نفس البنية التحتية الأساسية للبلوكشين قد حصلت أيضًا على تعزيز بفضل "الركوب على موجة" هذا الحدث.
في الوقت نفسه، تظهر الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم استقرارًا أكبر بسبب مكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للدعم، مما ساعد في استقرار الهيكل العام للسوق خلال هذه الحادثة. وهذا يدل على أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية الفنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما يتم إصدار هذه السرد من قبل قادة ذوي رمزية عالية.
بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن سهولة تعرضه للسلوك المضاربي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ApeShotFirst
· منذ 10 س
المركز القصير的不懂了吧 all in就完事
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractPlumber
· منذ 12 س
هذا العقد يبدو مثل حالة ثغرة إعادة الدخول التي بحثت عنها العام الماضي
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletDoomsDay
· 08-13 10:53
لعبة رأس المال والسلطة، من يلعب يعرف
شاهد النسخة الأصليةرد0
LonelyAnchorman
· 08-13 10:53
لم يفهم حتى اللاعبون القدامى في الميمات هذا الفخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoneyBurnerSociety
· 08-13 10:40
الحفر التي خطوت عليها هي معاشي التقاعدي، الحمقى دائمًا موجودون
تأثير عملات السياسة على سوق العملات الرقمية: تأثير تقلبات عملات الميم المتباينة
دراسة تأثير إصدار عملات Meme المرتبطة بالسياسة على سوق العملات الرقمية
في الآونة الأخيرة، قامت دراسة بتحليل حدث إصدار عملة Meme من قبل شخصية سياسية معينة، كاشفة عن تأثيرات تدفق التذبذب غير المتجانسة المدفوعة بمشاعر السوق والأساسيات. لقد زادت الإشارات السياسية من الديناميات المضاربة، مما يبرز دور العوامل السياسية المتزايد في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.
المقدمة
تؤثر الديناميات السياسية بشكل متزايد على الأسواق المالية، وأصبح سوق الأصول الرقمية ساحة بارزة تتقاطع فيها السياسة والمالية. تبرز الانتخابات الرئاسية الأمريكية عام 2024 هذه العلاقة بشكل أكبر، حيث تحول أحد المرشحين بشكل غير مسبوق لدعم الأصول الرقمية. ويدعي أنه سيجعل الولايات المتحدة "عاصمة الأصول الرقمية على وجه الأرض"، وسيضع الأصول الرقمية في صميم أجندته الاقتصادية، ومن ثم تتوقع السوق أن تكون هناك مواقف سياسة أكثر ودية خلال فترة ولايته.
من المتوقع أن يتحقق ذلك في 18 يناير 2025، حيث أطلق المرشح عملته الرسمية على إحدى شبكات البلوكشين. خلال 24 ساعة، ارتفع سعر العملة بنسبة 900%، وبلغ حجم التداول 18 مليار دولار، متجاوزًا القيمة السوقية لأكبر عملة ميم في ذلك الوقت بـ 4 مليارات دولار.
في اليوم التالي، أدى إصدار عملة Meme المرتبطة بأسرته إلى تعزيز المضاربة في السوق. لم تكن هذه الأحداث ذات طبيعة مضاربات فحسب، بل شكلت أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، حيث تجاوز تأثيرها نطاق المضاربة المالية، وأصدرت إشارات أوسع بشأن التنظيم والأجندة السياسية.
تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذا الحدث كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية. تركز هذه المقالة على ثلاثة أسئلة رئيسية:
كيف يؤثر إصدار هذه العملة الميمية على عوائد وتقلبات الأصول الرقمية الرئيسية؟
هل أثار هذا الحدث تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تُظهر استجابات مختلفة للأصول الرقمية بناءً على أساسها التكنولوجي، واستخدامها أو جاذبيتها المضاربية؟
للإجابة على هذه الأسئلة، استخدم هذا المقال نموذج BEKK متعدد المتغيرات للتباين الشرطي الذاتي العام (MGARCH)، وهو نموذج مناسب بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات عبر الزمن.
هذه المقالة تختار العشر الأوائل من الأصول الرقمية من حيث القيمة السوقية لإجراء بحث تجريبي، وتبين أن بعد إصدار هذه العملة التشفيرية، كان هناك تأثير ملحوظ لتدفق التقلبات بين الأصول الرقمية، مما يشير إلى وجود ظاهرة عدوى مالية في السوق. وقد أثار الحدث تحولًا كبيرًا في الديناميات السوقية، حيث سجلت بعض الأصول ارتفاعات كبيرة بسبب بنيتها التحتية وارتباطاتها الاستراتيجية. بينما أظهرت العملات الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم مرونة قوية، حيث استقرت العوائد غير العادية التراكمية (CARs) والتباين في فترة ما بعد الحدث. على النقيض من ذلك، تعرضت عملات Meme أخرى مثل Dogecoin وShiba Inu لانخفاض في القيمة، ومن المحتمل أن تتجه الأموال نحو عملة Meme التي تم إصدارها حديثًا.
بالتأكيد، حدث إصدار هذه العملة الميمية في بيئة سياسية متباينة للغاية في الولايات المتحدة، حيث يرتبط هذا العلامة التجارية ارتباطًا وثيقًا بمشاعر سياسية قوية، مما زاد من حساسية المستثمرين وزاد من ردود الفعل في السوق. بالنسبة لبعض المستثمرين، يمثل تأييدها فرصة مضاربة فريدة، مما أدى إلى "تأثير القطيع" قوي؛ بينما أدرك مستثمرون آخرون نظرًا لصورتها المثيرة للجدل المخاطر السياسية والتنظيمية، ولذلك اتخذوا موقفًا أكثر حذرًا. يفسر هذا الانقسام التقلبات العالية التي لوحظت وردود الفعل السوقية المتباينة - من الحماس تجاه الدعم السياسي المتوقع، إلى الشكوك بشأن السمعة وعدم اليقين السياسي.
في السنوات الأخيرة، أصبح تأثير العدوى في سوق الأصول الرقمية يحظى باهتمام متزايد، لأنه يحمل أهمية كبيرة للاستقرار المالي، وإدارة المخاطر، وتنويع المحافظ الاستثمارية. تركزت الأبحاث السابقة بشكل رئيسي على التداخل بين الأصول الرقمية نفسها، أو بين الأصول الرقمية والأصول المالية التقليدية، كاشفة عن أنماط الترابط، ومخاطر العدوى، وانتقال التقلبات. ومع ذلك، تركزت معظم هذه الأبحاث على المحفزات المالية أو التقنية، مثل انهيارات السوق، وقيود السيولة، أو ابتكارات التشفير. تظل الإشارات السياسية، وخاصة آليات العدوى المرتبطة بالرموز المرتبطة بالسياسة، فراغًا في البحث.
تعتبر هذه الدراسة الأولى التي تحلل تأثير الرموز المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. إنها توسع فهم كيفية تأثير السرد السياسي على أسواق التمويل اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الدراسات السابقة التي ركزت بشكل كبير على الصدمات السلبية، تركز هذه الدراسة على تأثير الصدمات الإيجابية المدفوعة بالإشارات السياسية على السوق. ومن الجدير بالذكر أن هناك أدلة تشير إلى أن التأثيرات الإيجابية على تقلبات الأصول الرقمية قد تكون أعلى حتى من التأثيرات السلبية. في النهاية، توفر هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأوساط الأكاديمية والممارسين وصانعي السياسات، كاشفة عن تباين ردود الفعل السوقية للرموز المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميات العدوى المالية.
البيانات والأساليب
2.1 البيانات واختيار العينات
تستخدم هذه الدراسة بيانات الملكية لسعر الإغلاق الوسيط بالدقيقة (close mid-price) ، والتي تشمل 10 من أكثر 20 عملة رقمية ممثلة من حيث القيمة السوقية: بيتكوين (Bitcoin، BTC) ، إيثريوم (Ethereum، ETH) ، ريبل (Ripple، XRP) ، سولانا (Solana، SOL) ، دوجكوين (Dogecoin، DOGE) ، تشينلينك (Chainlink، LINK) ، أفالانش (Avalanche، AVAX) ، شيبا إينو (Shiba Inu، SHIB) ، بولكادوت (Polkadot، DOT) و لايتكوين (Litecoin، LTC). المصدر البيانات هو منصة تداول مركزية أمريكية تم استخدامها على نطاق واسع في الأبحاث السابقة، وتم الحصول على البيانات المحددة من قاعدة بيانات LSEG Tick History.
تحتوي مجموعة البيانات هذه على ما مجموعه 20,160 ملاحظة، ويغطي نطاق الوقت من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، ويتضمن فترة زمنية متماثلة قبل وبعد إصدار هذه العملة الميمية (18 يناير 2025)، مما يسهل إجراء تحليل المقارنة قبل وبعد الحدث.
وفقًا للممارسات الموجودة في الأدبيات، تستخدم هذه الدراسة المعادلة التالية لحساب عوائد الأصول الرقمية:
العائد = ln (P t ∕P t−1)
حيث P t يمثل سعر الأصول الرقمية في الوقت t.
يتم تعريف وقت الحدث على أنه 18 يناير 2025 في الساعة 2:44 صباحًا بتوقيت العالم المنسق (UTC) ، حيث يتم الإعلان رسميًا عن إصدار عملة Meme جديدة. يتم حساب العائدات غير العادية التراكمية لتقييم آثار تسلسل المعلومات. تحسب هذه المقالة العائدات الأساسية المتوسطة لكل عملة مشفرة من 1 يناير 2025 إلى 10 يناير 2025 ، لتمثيل عينة سابقة مستقرة نسبيًا. بعد ذلك ، يتم طرح هذه العائدات الأساسية من العائدات الفعلية خلال فترة العينة ، مما يؤدي إلى عائدات فائضة على المعايير السوقية ، ويتم الحصول على CARs من خلال التجميع.
2.2 طريقة
استخدام نموذج BEKK-MGARCH لتحليل تأثير إصدار هذه العملة الميمية على سوق الأصول الرقمية. نفترض أن العوائد اللوغاريتمية تتبع توزيعًا طبيعياً بمتوسط صفر ومصفوفة التباين الشرطي Ht، وتحديد النموذج كما يلي:
[الصيغة الرياضية محذوفة هنا]
H表示无条件协方差矩阵. معلمات المصفوفة تفي بـ a,b>0 و a+b<1 لضمان استقرار النموذج وإيجابيته. بعد ذلك، يتم إجراء اختبار تأثير العدوى. نظرًا لمشكلة الخطأ من النوع الأول التي قد تحدث عند استخدام البيانات عالية التردد، اعتمدت هذه الدراسة مستوى دلالة صارمًا α=0.001.
النتائج
3.1 تأثير تجاوز التقلبات
كشفت نتائج التحليل الأولي عن العلاقات المتبادلة بين الأصول الرقمية. في هيكل التباين المشترك، تعززت الترابطات المتبادلة بين الأصول بشكل ملحوظ في مراحل ما بعد الحدث. تدعم هذه الاكتشافات فرضية "أن الحدث أثار تأثيرات انزلاق التقلبات". وبالمثل، زادت تقلبات العوائد اللوغاريتمية المستقرة، مما يعكس ظاهرة ارتفاع عدم استقرار السوق وتسارع وتيرة التعديل. تظهر جميع الرسوم البيانية أن عائدات كل الأصول الرقمية قد شهدت تقلبات حادة خلال فترة هذا الحدث، مما يبرز التأثير النظامي لهذا الحدث.
!7384155
تشير نتائج التباين الشرطي الديناميكي المقدرة من خلال نموذج BEKK-MGARCH إلى أن هذه الأحداث قد أثارت بالفعل العدوى المالية وتأثيرات تذبذب الأسعار في سوق الأصول الرقمية. كانت معاملات التباين في معظم الأحداث في وقت لاحق ذات دلالة عند مستوى دلالة 0.001، وخاصة بين الأصول مثل ETH و SOL و LINK، حيث ارتفعت معاملات التباين بشكل ملحوظ، مما يظهر ارتباطًا أقوى ودرجة أعلى من تكامل السوق. بالمقابل، على الرغم من أن SHIB و DOT قد بلغت أيضًا مستوى دلالة 0.01، إلا أن التأثير كان أضعف. وهناك بعض الأصول مثل LTC و XRP التي انخفضت معاملات التباين الخاصة بها بعد الحدث، مما يدل على أن تأثير التذبذب ليس موزعًا بالتساوي بين جميع الأصول. بشكل عام، تبرز النتائج التأثير الهيكلي لحدث إصدار عملات Meme على سوق الأصول الرقمية بأكمله.
!7384156
3.2 تأثير تسلسل المعلومات
تحليل العائدات غير العادية المتراكمة (CARs) يكشف المزيد عن تأثيرات تسلسل المعلومات التي أثارها إصدار هذه العملة الميمية. تشير النتائج إلى أن هذا الحدث له تأثير هيكلي ملحوظ على ديناميات السوق، يظهر كمسارات استجابة محددة للأصول وزيادة في التقلبات.
في مرحلة ما قبل الحدث، شهدت معظم الأصول الرقمية عوائد إيجابية، ربما مدفوعة بتوقعات مضاربة، أو تفاؤل السوق بشأن احتمال انتخاب أحد المرشحين لرئاسة الولايات المتحدة. وهذا يدل على أنه حتى في غياب معلومات مؤكدة، أظهر المستثمرون سلوك شراء مضاربة واضح، وهذه الظاهرة تتماشى مع ما تم توثيقه على نطاق واسع في سوق الأصول الرقمية من "خوف من الفوات".
في مرحلة ما بعد وقوع الحدث، هناك ثلاث ديناميات رئيسية تبرز بشكل خاص:
SOL حقق أداءً ممتازًا، متجاوزًا جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بعلاقته التقنية المباشرة مع كونه البلوكشين الذي يحمل هذه العملة الميم.
LINK أيضاً أظهر قوة، وقد يكون ذلك مرتبطاً بارتباطه مع الشركات التكنولوجية الكبرى في الولايات المتحدة.
بيتكوين، إيثريوم، ريبل، لايتكوين وغيرها من الأصول الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها وعزلتها النسبية عن تأثير المضاربة المتسلسلة.
!7384157
في الوقت نفسه، تبدو عملات الميم الأخرى مثل DOGE و SHIB ضعيفة بشكل خاص، حيث تظهر تأثيراً واضحاً لاستبدال الأصول، مما يعني أن الأموال المضاربة تنتقل من عملات الميم القديمة إلى الرموز الجديدة الصادرة. على الرغم من أن AVAX و DOT لديهما أساس تقني قوي، إلا أنهما لم ينجوا من هذا الاتجاه في تحويل رأس المال، حيث تظهر علامات على فقدان القيمة.
!7384158
لقد أدى إصدار هذه العملة الميمية إلى كسر نمط تآزر السوق قبل الحدث. قبل وقوع الحدث، كانت الأصول المختلفة تُظهر تقلبات متزامنة عالية؛ بينما بعد وقوع الحدث، شهدت عوائد الأصول المختلفة تباينًا حادًا، من +20% لـ Solana إلى -20% لكل من Dogecoin وShiba Inu.
!7384159
تظهر هذه النتائج أن السرد المحدد للأصول، والترابط التكنولوجي، والإدراك الذاتي للمستثمرين، يمكن أن تضخم بشكل كبير الفروق في ردود عوائد الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.
الخاتمة
تبحث هذه الدراسة في تأثير إصدار الأصول الرقمية المرتبطة بالشخصيات السياسية على السوق الرقمية، مع التركيز على تحليل تأثيرات تذبذب الأسعار وتدفق المعلومات.
أظهرت نتائج البحث أن هناك تباينًا كبيرًا في ردود فعل السوق تجاه هذا الحدث. على سبيل المثال، استفاد SOL بشكل كبير بسبب الارتباط التقني المباشر مع هذه العملة الميمية. كما أن الأصول التي تشترك في نفس البنية التحتية الأساسية للبلوكشين قد حصلت أيضًا على تعزيز بفضل "الركوب على موجة" هذا الحدث.
في الوقت نفسه، تظهر الأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم استقرارًا أكبر بسبب مكانتها الأساسية في السوق، حيث لعبت دورًا مشابهًا للدعم، مما ساعد في استقرار الهيكل العام للسوق خلال هذه الحادثة. وهذا يدل على أن مشاعر المستثمرين لم تعد تعتمد فقط على العوامل الأساسية الفنية، بل بدأت تتأثر بشكل ملحوظ بالسرد الجيوسياسي والسياسي، خاصة عندما يتم إصدار هذه السرد من قبل قادة ذوي رمزية عالية.
بناءً على ما سبق، يكشف هذا المقال عن الحساسية العالية لسوق الأصول الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، فضلاً عن سهولة تعرضه للسلوك المضاربي.