بانtera: من عوائد البيتكوين التي تصل إلى ألف ضعف إلى وضع خطط لفرص "عملة-سهم" تصل إلى مئة ضعف

كأحد المستثمرين الأوائل في مجال التشفير، شهدت Pantera Capital صعود البيتكوين وازدهار DeFi، كما عاصرت انهيار FTX. بعد مرور اثني عشر عامًا، لا تزال هذه الشركة الرائدة في مجال رأس المال الاستثماري نشطة في مقدمة السوق، بل وتظهر بشكل أكثر نشاطًا في موجة "عملة الأسهم" الناشئة.

تُعد مسيرة استثمار بانtera صورة مصغرة لسوق العملات المشفرة. في عام 2013، أطلقت أول صندوق استثماري في الولايات المتحدة يركز على بيتكوين، وفي غضون عامين فقط استحوذت على حوالي 2% من إجمالي بيتكوين في العالم، مما أدى إلى تحقيق عائدات مذهلة تجاوزت 1000 مرة. ومع ذلك، فإن نجاح بانtera لم يكن مصادفة، بل ناتج عن حدسها الحاد تجاه تغييرات السوق واستجابتها المرنة.

مع ازدهار موجة ICO، أطلقت Pantera بسرعة صندوق الرموز المميزة المبكر؛ وعندما جاء الصيف DeFi، أنشأت صندوقًا شاملًا للبلوكشين. حاليًا، تدير Pantera خمسة صناديق رئيسية، تغطي رأس المال الاستثماري، بِتكوين، الرموز المميزة المبكرة، الرموز المميزة السائلة، واستراتيجيات شاملة. وفقًا للبيانات الرسمية، فإن حجم الأصول المدارة يتجاوز 4.2 مليار دولار، وقد حققت إجمالي عائدات تقارب 547 مليون دولار.

في السنوات الأخيرة، لا يزال إيقاع استثمارات بانtera مرتفعًا. تظهر البيانات أنها استثمرت في 214 مشروعًا، وشاركت في تمويل 18 مشروعًا خلال العام الماضي. تركز استراتيجيتها الاستثمارية بشكل رئيسي على أربعة مجالات: البنية التحتية، والتمويل اللامركزي، والتمويل المركزي، وألعاب blockchain. ومع ذلك، ليس كل استثمار ينجح، حيث تم الإعلان عن 33 مشروعًا قد توقفت عن العمل.

في عام 2024، قامت بانtera بمراهنة كبيرة على مشروع TON، معتقدةً أن لديه القدرة على تطوير شبكة تضم 900 مليون مستخدم نشط. يُعتبر هذا أكبر استثمار فردي في تاريخ الصندوق، حيث يُقدّر المبلغ بأكثر من 250 مليون دولار. ومع ذلك، تراجعت أسعار TON بأكثر من 60% من ذروتها.

في مواجهة تباطؤ السوق الأولي في أوائل عام 2025، أظهرت بانtera مرة أخرى قدرتها على التكيف. في ظل مشاكل السيولة وطرق الخروج التي أصبحت تحديات في الصناعة، ظهرت "موجة عملة الأسهم" بهدوء. قامت بانtera بسرعة بتعديل استراتيجيتها، وقامت بتقييم أكثر من 50 شركة مدرجة تتبنى نموذج "تمويل + شراء عملة"، وشاركت بعمق في ذلك.

لاغتنام هذه الفرصة الجديدة، أطلقت بانtera "صندوق DAT". حاليًا، تعهد عدد من الشركاء المحدودين في الصندوق بالاستثمار، ومن المتوقع أن يتجاوز إجمالي الاستثمارات في مشاريع استراتيجيات الأصول الرقمية (DAT) 100 مليون دولار أمريكي. ومن الجدير بالذكر أن بعض شركات DAT شهدت زيادة في أسعار أسهمها بأكثر من مئة ضعف في غضون شهر واحد فقط.

أسلوب استثمار بانtera مرتبط ارتباطًا وثيقًا بمؤسسها دان مورهيد. كخريج من قسم الهندسة بجامعة برينستون، اكتسب مورهيد خبرة واسعة في التداول في وول ستريت، حيث أدار أصولًا بقيمة مليار دولار في صندوق التحوط العملاق Tiger Management. في عام 2013، غيرت مناقشة عميقة حول بيتكوين اتجاه استثماراته تمامًا، مما دفع بانtera للتحول إلى مؤسسة استثمار مخاطر في مجال العملات المشفرة.

يعتقد مورهيد أن المفتاح للاستثمار هو العثور على الفرص التي تتجاوز العوائد المحتملة المخاطر. ويؤكد: "للحصول على عوائد تفوق المعدل، يجب ألا تتبع التيار السائد، وألا تستثمر في المشاريع التي يهتم بها محللو وول ستريت. هذا هو السبب في أننا نقول دائمًا 'اجعل الاستثمارات البديلة أكثر بديلية'."

على مدى اثني عشر عامًا، قامت بانtera بتعديل استراتيجياتها باستمرار في عدة روايات في سوق العملات الرقمية، واستثمرت في مئات المشاريع. من التخطيط المبكر لبيتكوين إلى الاستثمار الحالي في "عملة الأسهم"، كانت بانtera دائمًا تبحث عن فرص جديدة في تحول السوق، مما يظهر بُعد النظر والقدرة على التكيف لمؤسسة رأس المال المخاطر الناضجة.