مراجعة سوق الأصول الرقمية وتوقعاته

في عام 2025، شهد سوق الأصول الرقمية تقلبات حادة. أدى تحول المواقف السياسية في بداية العام إلى دفع الأسعار للارتفاع، لكن بعد تنصيب ترامب، ظهر في السوق ظاهرة "شراء الشائعات وبيع الحقائق"، حيث انخفض كل من S&P 500 وبيتكوين بنسبة 15-20%. كانت الأسهم ذات النمو المرتفع والأسهم الصغيرة أدائها أسوأ، حيث انخفضت إيثيريوم بنسبة 47%.

تعود هذه الجولة من التعديلات بشكل رئيسي إلى العوامل الكلية ومشاكل الصناعة الخاصة. على المستوى الكلي، يشعر السوق بالقلق من زيادة عدم اليقين السياسي ومخاطر الركود التضخمي. أدى برنامج التعريفات الذي أقره ترامب إلى انخفاض ثقة المستهلكين وأرباح الشركات وتوقعات الناتج المحلي الإجمالي. كما أثار تأسيس وزارة الكفاءة الحكومية (DOGE) مخاوف بشأن تقليص الإنفاق الحكومي.

بالإضافة إلى ذلك، ضربت اختراقات DeepSeek التفاؤل في السوق بشأن الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى انخفاض كبير في أسهم وعملات الأصول الرقمية ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي. كما يواجه قطاع الأصول الرقمية تحديات مثل انفجار فقاعة العملات الميمية وهاجمات القرصنة التي تعرضت لها بعض البورصات الكبيرة.

في الربع الأول، انخفض السعر الوسيط للرموز بأكثر من 50%، وانخفضت جميع الرموز تقريبًا. لكن الرموز ذات الأساسيات القوية كانت أدائها أفضل نسبيًا، حيث كان أعلى بـ 8 نقاط مئوية من الرموز التي ليس لها دخل. كانت عملات الميم وعملات الذكاء الاصطناعي هي الأسوأ أداء.

على الرغم من حجم التصحيح الكبير، إلا أن هذا ليس نادرًا في سوق الثور. خلال فترة الارتفاع من 2020 إلى 2022، شهدت بيتكوين أيضًا تصحيحات تزيد عن 20% عدة مرات. لقد مررنا بثلاث تصحيحات مماثلة في الاتجاه الصعودي الحالي، وكل مرة يتم فيها إخراج المتداولين من السوق كانت اختيارًا خاطئًا. تظهر التاريخ أن الانخفاضات الكبيرة غالبًا ما تؤدي إلى انتعاش قوي.

تشير العديد من المؤشرات إلى أن معنويات السوق قد وصلت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يدل على أن أسوأ مراحل البيع قد تكون قد مرت. في الوقت نفسه، فإن بيئة الفائدة والسيولة المواتية تفيد الأصول ذات المخاطر. هناك اتجاه واضح نحو انخفاض معدلات الفائدة طويلة الأجل، واستمرار تحسين ظروف السيولة العالمية.

من منظور آخر، تحدث أحداث ماكرو كبيرة كل أربع سنوات تقريبًا، مما يدعم سوق البيتكوين الصاعدة. تسلط أزمة الثقة الحالية في الدولار الضوء على جاذبية البيتكوين كخزينة قيمة غير سيادية. مؤخرًا، كانت الأصول الرقمية تؤدي بشكل أفضل نسبيًا من سوق الأسهم والدولار، وقد تتعافى أولاً.

بالإضافة إلى ذلك، تم تجاهل العديد من التطورات الإيجابية في الصناعة، مثل زيادة دعم السياسات. كما أن الأساسيات تستمر في التحسن، حيث تخلق شركات البلوكشين إيرادات كبيرة، وتصل مستويات نشاط المستخدمين واستخدام العملات المستقرة إلى مستويات قياسية.

بشكل عام، كانت هذه ربع سنة مليئة بالتحديات، حيث أدت القوى الكلية إلى انخفاض الميل للمخاطرة. لا تزال التعريفات وتأثيرها أكبر عوامل عدم اليقين. لكن مؤشرات مشاعر السوق تظهر أنه قد تم تجاوز أسوأ الفترات. بعد أن تهدأ التقلبات الناجمة عن التعريفات، من المتوقع أن تحظى العوامل الإيجابية طويلة الأجل والأسس القوية بالاهتمام، ومن المتوقع أن تظل الأصول الرقمية قوية هذا العام.