سوق الأصول الرقمية: هل جاء سوق الدببة أم أن التقلبات قصيرة الأجل؟

شهدت سوق الأصول الرقمية مؤخرًا جولة من التعديل الملحوظ. اعتبارًا من منتصف أبريل، انخفض إجمالي قيمة سوق الأصول الرقمية، باستثناء البيتكوين، من ذروته البالغة 1.6 تريليون دولار في ديسمبر من العام الماضي إلى 950 مليار دولار، بتراجع نسبته 41%. في الوقت نفسه، انخفض حجم استثمارات رأس المال المخاطر في الصناعة أيضًا بنسبة 50%-60% مقارنة بفترات الذروة في السنوات السابقة. هل تشير هذه العلامات إلى أن جولة جديدة من "سوق الدببة" في عالم التشفير على وشك الحدوث؟ ستتناول هذه المقالة عدة جوانب لاستكشاف كيفية تحديد دورة السوق للأصول الرقمية.

تحليل حالة السوق

تسبب تداخل العوامل المتعددة الحالية في ضغط على سوق الأصول الرقمية. إن تشديد السياسات الجمركية العالمية وزيادة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي قد أدى إلى تآكل ثقة المستثمرين. على الرغم من تحسن البيئة التنظيمية، إلا أن سوق الأصول الرقمية لا يزال يواجه تحديات على المدى القصير في ظل الأداء الضعيف للأصول ذات المخاطر بشكل عام.

من الجدير بالذكر أن القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية باستثناء البيتكوين قد انخفضت عن مستوياتها خلال الفترة من أغسطس 2021 إلى أبريل 2022. هذه الظاهرة تبرز وجود ضغوط هيكلية في السوق.

كيف تُعرَف سوق الدببة وسوق الثور للأصول الرقمية؟

تستخدم الأسواق التقليدية عادةً "قاعدة 20%" لتحديد سوق الثور وسوق الدببة، حيث يُعتبر ارتفاع السعر بنسبة 20% من القاع سوق الثور، في حين أن انخفاض السعر بنسبة 20% من القمة يُعتبر سوق الدببة. ومع ذلك، لا تنطبق هذه المعايير على سوق التشفير الأكثر تقلبًا. غالبًا ما تتعرض أسعار الأصول الرقمية لتقلبات تزيد عن 20% في فترة قصيرة، لكن ذلك لا يعني بالضرورة تغيير الاتجاه على المدى الطويل.

علاوة على ذلك، فإن خاصية التداول على مدار الساعة في السوق المشفرة تجعلها غالبًا تستجيب بشكل أكثر حدة للأحداث العالمية المفاجئة. على سبيل المثال، خلال فترة رفع أسعار الفائدة بشكل متشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022، كانت نسبة انخفاض البيتكوين حوالي 3.5 أضعاف مؤشر S&P 500.

البحث عن مؤشرات أكثر ملاءمة

لتحقيق فهم أفضل لاتجاهات السوق، نقترح نوعين من المؤشرات البديلة:

1. أداء العائد المعدل حسب المخاطر (تقاس بانحراف معياري)
2. متوسط الحركة لـ 200 يوم (200DMA)

يمكن لمؤشرات التعديل وفقًا للمخاطر أن تعكس بشكل أفضل الخصائص العالية للتقلب للأصول الرقمية. على سبيل المثال، خلال الفترة من نوفمبر 2021 إلى نوفمبر 2022، انخفض أداء البيتكوين بنسبة 1.4 انحراف معياري مقارنة بالمتوسط ​​لمدة 365 يومًا السابقة، وهو ما يمكن مقارنته بانخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3 انحراف معياري.

يقدم المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم طريقة بسيطة وفعالة للتعرف على الاتجاهات المستمرة في السوق. عندما تكون الأسعار لفترة طويلة أعلى من 200DMA وتظهر اتجاهاً صاعداً، يُعتبر ذلك عادةً سوقاً صاعداً؛ وعلى العكس، قد يعني ذلك تشكيل سوق الدببة. لا تتوافق هذه الطريقة فقط مع مؤشرات أخرى، بل تعكس أيضاً بشكل أفضل تغيرات مشاعر المستثمرين.

تقييم حالة السوق الحالية

من منظور البيتكوين، يُظهر نموذج 200DMA أنه قد دخل منطقة سوق الدببة منذ أواخر مارس. بينما تشير تحليل مؤشر COIN50 لأفضل 50 عملة من حيث القيمة السوقية إلى أنه منذ نهاية فبراير، كانت الحالة العامة في سوق الدببة بشكل واضح. وهذا يتماشى مع الاتجاه الهبوطي الكبير في إجمالي القيمة السوقية للأصول الرقمية باستثناء البيتكوين، مما يعكس الضغط الأكبر الذي تواجهه العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة.

الخاتمة والتطلعات

من خلال النظر في مجموعة من المؤشرات، قد يكون سوق التشفير في المرحلة المبكرة من اتجاه هبوطي طويل الأجل. تعتبر ظواهر مثل انخفاض القيمة السوقية الإجمالية وتقلص استثمارات رأس المال المخاطر من العلامات المهمة على احتمال قدوم "شتاء التشفير".

لذلك، يجب على المستثمرين البقاء حذرين على المدى القصير (من المتوقع 4-6 أسابيع). ومع ذلك، نتوقع أن يستقر السوق في النصف الثاني من عام 2025، مما يمهد الطريق لانتعاش في النصف الثاني من العام. قبل ذلك، يُنصح باتباع استراتيجيات إدارة المخاطر المرنة ومراقبة تغيرات السوق عن كثب.