المخاطر الهيكلية تلوح في الأفق، وقد يدخل السوق في فترة تذبذب عالية
ظهور مخاطر هيكلية، قد يدخل السوق في فترة تذبذب عند مستويات عالية
البيئة الكلية معتدلة: التعديلات في تصنيف الائتمان، وتغيرات في سياسة الضرائب تثير تقلبات السوق، مما يزيد من مشاعر التوجه نحو الملاذات الآمنة، وارتفاع كبير في أسعار الذهب
سيولة الأموال: تدفق قوي للأموال في العملات المستقرة وصناديق ETFs، وزيادة كبيرة في الطلبات الجديدة، ولكن الاتجاه نحو التحوط في السوق يزداد، والاستدامة بحاجة إلى مراقبة.
سعر البيتكوين يرتفع، بينما تتباعد الأسعار عن الأساسيات: تزداد الأموال، والزيادة في الأسعار في السوق الخارجي، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في نفس الاتجاه، مما يزيد من مخاطر التصحيح.
نصيحة استثمارية: التركيز على الدفاع، مع الانتباه إلى مستوى الدعم لبيتكوين عند 103,000 دولار، ومراقبة حركة سعر الإيثيريوم/بيتكوين وسولانا/بيتكوين.
البيئة السوقية الكلية
تعديل تصنيفات الائتمان وتغيرات سياسة الضرائب ترفع عائدات السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى تقلبات في سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة.
قد يواجه سوق الأسهم تصحيحًا، بينما يتعرض قطاع التكنولوجيا لضغوط، ويظل القطاع المالي والدفاعي أكثر مقاومة؛ قد تنخفض العملات المشفرة نحو مستويات الدعم، ويجب مراقبة إشارات السياسة النقدية عن كثب.
التحفيز المالي وخفض أسعار الفائدة مفيدان لسوق الأسهم والعملات المشفرة، ولكن يجب الحذر من اتساع العجز ومخاطر وضع الدولار.
إذا تحولت السياسة النقدية نحو التيسير وظلت هيمنة الدولار قوية، فسوف يستمر السوق في الصعود؛ وإلا فإنه يجب زيادة تخصيص الأصول غير الدولارية.
استراتيجية: زيادة حيازة العملات الرقمية الرئيسية، وتعديل توزيع الأصول العالمية بشكل مرن.
ثانياً، تحليل تدفق الأموال وبنية السوق للعملات الرئيسية
تدفق الأموال الخارجية
أموال ETF: تدفق 2.8 مليار دولار هذا الأسبوع، زيادة كبيرة
العملات المستقرة: تم إصدار 2.3 مليار هذا الأسبوع، بمتوسط يومي 321 مليون، وهو مستوى مرتفع.
مؤشر مشاعر السوق
علاوة خارج البورصة: استمرار ارتفاع علاوة العملة المستقرة
بيتكوين(BTC)
الجانب الفني: السوق في نطاق صعودي متقلب
توزيع الرقائق على السلسلة: تعزيز الرقائق التي تزيد عن 103,000 دولار
إيثريوم ( ETH )
أداء أضعف من بيتكوين، سعر ETH/BTC يحافظ على تذبذب، والأموال تتدفق باستمرار إلى بيتكوين
التغيرات على السلسلة: ارتفاع العناوين النشطة، أو تشير إلى اكتمال مرحلة القاع المؤقتة
مراجعة الاقتصاد الكلي
تحليل تأثير تعديل تصنيف الائتمان على السوق
الخلفية:
في مايو 2025، قامت وكالة تصنيف معينة بخفض تصنيف الائتمان الأمريكي من أعلى مستوى إلى مستوى أدنى، وذلك بسبب الزيادة الهائلة في حجم الديون (36 تريليون دولار، والتي تمثل 122% من الناتج المحلي الإجمالي )، وارتفاع نفقات الفائدة ( التي تمثل 3% من الناتج المحلي الإجمالي ). هذه هي المرة الثالثة التي تفقد فيها الولايات المتحدة تصنيفها الائتماني الأعلى بعد عامي 2011 و2023. ومن المتوقع أن تؤدي خفض التصنيف بالإضافة إلى تغييرات في سياسة الضرائب ( إلى زيادة العجز بمقدار 3.3 تريليون دولار )، مما سيؤدي إلى تفاقم تقلبات سوق السندات على المدى القصير.
نظرة تاريخية:
2011: أدت مشاعر避险 إلى زيادة الطلب على السندات، وانخفض العائد على السندات لمدة 10 سنوات إلى 1.7%.
2023: زيادة السندات أدت إلى ضغط البيع، وارتفعت العوائد إلى 4.9%، ثم تراجعت.
2025: مثل عام 2023، أدى خفض التصنيف وعدم اليقين في السياسات إلى ارتفاع العوائد ( تجاوزت السندات لمدة 30 عامًا 5% )، واستمرت ضغوط البيع على المدى القصير.
جانب العرض:
ضغط الاستحقاق منخفض: ذروة استحقاق السندات في مايو ويونيو غالبًا ما تتكون من أذون خزانة قصيرة الأجل ( تشكل 80% )، وعائد 4% يجذب المشترين، ومخاطر التمديد صغيرة.
ضغط كبير على إصدار السندات: ستؤدي التغييرات السياسية إلى توسيع حجم إصدار السندات، مما يزيد من العرض، وقد ترتفع العوائد أكثر.
جانب الطلب:
قصير الأجل: تحول السياسة النقدية ( كل خفض بمقدار 25 نقطة أساس يمكن أن يوفر حوالي 90 مليار دولار من الفوائد ) وإيقاف تقليص الميزانية يمكن أن يعزز الطلب ويخفض العائدات.
العوامل طويلة الأجل: تعتمد طلبات السندات على الهيمنة العالمية للدولار، ويجب الحفاظ على الوضع الدولي للدولار لضمان الطلب الثابت.
تأثير على سوق الأسهم والبيتكوين
التأثير القصير المدى ( حتى يوليو 2025 )
سوق الأسهم
تزايد تقلبات السوق: أدى خفض التصنيف إلى زيادة المخاوف بشأن الاستدامة المالية، بالإضافة إلى عدم اليقين في السياسة الضريبية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن. أدت زيادة حد الدين إلى زيادة عرض السندات، مما أدى إلى ارتفاع العوائد (30 عامًا تجاوزت 5% )، مما يزيد من تكاليف تمويل الشركات.
تفكك القطاعات:
القطاعات المتأثرة: الأسهم التكنولوجية والأسهم ذات التقييمات المرتفعة حساسة لمعدلات الفائدة، وارتفاع العوائد سيؤدي إلى خفض التقييمات ( مثل الأسهم التكنولوجية الكبرى، التي تتمتع بمعدل سعر مرتفع ). قد تتعرض السلع الاستهلاكية وقطاع التجزئة للضغط نتيجة لارتفاع التكاليف بسبب الرسوم الجمركية.
القطاعات المستفيدة: قطاع المالية ( مثل البنوك وشركات التأمين ) تستفيد من بيئة الفوائد المرتفعة، وقطاع الدفاع والطاقة قد يظهر أداءً قويًا بسبب زيادة الإنفاق الحكومي.
إشارة السياسة: إذا تحول أو توقف السياسة النقدية في يوليو، فقد يخفف من ضغوط السوق ويعزز سوق الأسهم، خاصة الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة.
استراتيجية:
تقليل حيازة أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، والتركيز على قطاعات المالية والدفاع والطاقة.
راقب عن كثب إشارات السياسة، واستعد للاستفادة من فرص الانتعاش الناتجة عن تغييرات توقعات السياسة.
تكوين أصول دفاعية ( مثل ETF للسلع الاستهلاكية الأساسية أو الذهب ) للتحوط من التقلبات.
العملات المشفرة
ضغط سعر الفائدة: ارتفاع عوائد السندات يقلل من جاذبية الأصول غير المدرة للعائد ( مثل العملات المشفرة )، وقد تتجه الأموال نحو سندات الخزانة ذات العائد المرتفع ( بعائد 4% ).
التحسن المحتمل: إذا أشارت سياسة يوليو إلى تحول، فقد يرتد سوق العملات المشفرة مبكرًا، حيث أن توقعات التخفيف تدعم الأصول ذات المخاطر. قد تجذب مشاريع التمويل اللامركزي ( DeFi ) بعض الأموال بسبب الطلب على الملاذ الآمن.
استراتيجية:
إذا أصدرت السياسات إشارات تخفيف، يمكن النظر في زيادة حيازة العملات المشفرة الرئيسية ( مثل البيتكوين، الإيثريوم ) أو رموز DeFi.
ثانياً، التأثيرات طويلة الأجل ( بعد عام 2025 )
سوق الأسهم
الدافع السياسي: ستؤدي تخفيضات الضرائب وزيادة الإنفاق إلى تحفيز النمو الاقتصادي، مما يفيد الأداء العام للسوق. إذا كانت إيرادات الرسوم الجمركية ( متوقعة أن تعوض العجز بنحو 2.7 تريليون دولار )، فإن مخاوف السوق بشأن تدهور المالية ستتراجع، مما يدعم استمرار السوق الصاعدة.
معدل الفائدة والتقييم: قد يؤدي تحول السياسة النقدية إلى تقليل تكاليف التمويل للشركات، مما يعزز القطاعات عالية النمو ( مثل التكنولوجيا والطاقة النظيفة ). ولكن إذا استمرت العجز في التوسع وظلت معدلات الفائدة مرتفعة، فإن ضغط التقييم سيقيد مساحة الارتفاع.
تأثير مكانة الدولار: يعتمد الأداء طويل الأجل لسوق الأسهم على المكانة الدولية للدولار. إذا كانت هيمنة الدولار راسخة، فإن تدفق الاستثمارات الأجنبية سيدعم سوق الأسهم؛ إذا اهتزت مكانة الدولار، فقد يؤدي خروج رأس المال إلى إعاقة السوق.
العملات المشفرة
سياسة التيسير جيدة: إذا استمرت السياسة النقدية في التحول وتوقفت عن تقليص الميزانية، فإن زيادة السيولة ستدفع أسعار العملات المشفرة للارتفاع، مشابهةً لفترة السوق الصاعدة 2020-2021 حيث ارتفع سعر البيتكوين من 10 آلاف إلى 69 ألف دولار. على المدى الطويل، قد يتجاوز البيتكوين 150 ألف دولار.
الرقابة والتبني: قد تدفع السياسات الصديقة للعملات المشفرة ( مثل دعم احتياطي البيتكوين ) إلى تبني المؤسسات، مما يعود بالفائدة على السوق. ولكن إذا أدى تدهور المالية إلى أزمة ثقة في الدولار، فقد تتدفق الأموال إلى العملات المشفرة كأصول ملاذ آمن.
عوامل المخاطر: إذا تأخرت التحولات السياسية أو تم تحدي هيمنة الدولار، فقد يتقلب سوق العملات المشفرة بشكل متزايد بسبب انخفاض الميل للمخاطرة.
استراتيجية:
الاحتفاظ طويل الأجل بالعملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين، الإيثيريوم، والتركيز على البيانات على السلسلة مثل العناوين النشطة وحجم التداول لتحديد الاتجاه.
استثمر بشكل متنوع في المشاريع ذات الإمكانيات ( مثل حلول Layer 2 وWeb3)، لتجنب مخاطر الأصول الفردية.
إذا اهتزت مكانة الدولار، زِد من تخصيص البيتكوين كوسيلة للتحوط.
ثانياً. تحليل البيانات على السلسلة
1.تغير بيانات السوق القصير والمتوسط الأجل التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع
1.1 وضع تدفق أموال العملات المستقرة
هذا الأسبوع من 16 مايو إلى 26 مايو (، زاد إجمالي كمية العملات المستقرة بشكل طفيف إلى 213.596 مليار، مع زيادة قدرها 2.34 مليار، وهو ما يمثل انتعاشًا ملحوظًا مقارنةً بالمرحلة السابقة، ويأتي ذلك بشكل رئيسي من النصف الثاني من هذا الأسبوع. بالمقارنة مع إجمالي كمية العملات المستقرة، فإن 2.34 مليار تمثل زيادة بحوالي 1.1%، وهي زيادة ملحوظة. بالنسبة للعملات البديلة، فإنها تعد تغييرًا إيجابيًا هامشيًا. تعني الزيادة أنه تم خلق المزيد من "قوة الشراء المستعدة للدخول إلى سوق التشفير".
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-297dcbe3d4c5966029e7ca67f6e6191c.webp(
1.2 حالة تدفق أموال ETF
شهدت هذا الأسبوع تدفقات كبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، حيث بلغت 2.8 مليار دولار، وهو إشارة قوية إلى أن المستثمرين المؤسسيين بدأوا في إعادة النظر في البيتكوين بشكل إيجابي. على الرغم من أن تقديراتنا لعدد البيتكوين التي قد تشتريها صناديق الاستثمار المتداولة كانت أقل قليلاً من 33,462 بيتكوين في الأسبوع من 21/4، إلا أنها كانت أعلى بكثير من الأسابيع القليلة الماضية ) وخاصة من الأسبوع الماضي الذي بلغ 5,849 بيتكوين (، مما يدل على وجود شراء ملموس، كما أن حركة الأسعار تتماشى جيدًا مع تدفقات الأموال.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكن أن يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da7aaaf74273fb11a2f455f12edc9b3e.webp(
1.3 سعر الصرف الخارجي
هذا الأسبوع ارتفع سعر الصرف الخارجي للعملات المستقرة قليلاً، حيث عاد إلى مستوى 100%، مما يشير إلى إعادة ارتفاع الطلب على العملات المستقرة في السوق. وبال结合 بيانات العملات المستقرة، فإن البيانات على السلسلة ليست فقط متفائلة، بل إن تدفقات الأموال الخارجية أيضاً تظهر اتجاهًا طفيفًا نحو الانتعاش.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59f55edfb99eda5c0ec163b6b73a0e4f.webp(
1.4 شراء المؤسسات
شهدت هذه الجولة من الارتفاع )4.14 بدءًا من (، حيث قامت إحدى المؤسسات بشراء 48045 بيتكوين، بتكلفة إجمالية تقارب 45.469 مليار دولار.结合稳定币和ETF数据，可以看出，这一机构购买也成为本轮上涨重要的资金驱动渠道。而且从去年相对高位开始的购买频率都比23-24年明显提升。目前该机构的成本提升到69726美元，接近4月份的低点。从分析角度看，该机构已成为影响市场的重要力量，后期要加强相关数据监控。
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: زيادة الاضطرابات العالمية تؤدي إلى تقلبات، واندفاع الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b37e75cf964041970241e7f85d75396.webp(
1.5 رصيد البورصة
بعد نصف جولة الارتفاع هذه، أي عندما كان السعر 95000، ظهرت حالة من سحب كل من البيتكوين والإيثيريوم من البورصات، مما يدل على عدم رغبة المستثمرين في البيع. خاصة الإيثيريوم، بعد الارتفاع السريع ) إلى 2500(، كانت هناك أموال تنسحب بسرعة من البورصات، مما يطلق نية "تأمين القفل" القوية، مما يدل على أن المستثمرين يعيدون تراكم الثقة، وهو أيضًا قوة مهمة تدعم جولة الارتفاع في النصف الثاني. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن سرعة تقليل الرصيد الحالي قد انخفضت، ويجب مراقبة ما إذا كانت سيولة البورصات ستستمر في الانضغاط.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: زيادة الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(
2.تغيرات بيانات السوق المتوسطة التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع
2.1 نسبة حيازة العنوان وحصة حيازة العملات وURPD
لم تتغير نسبة حيازة العناوين المحتفظة بالعملات هذا الأسبوع بشكل كبير، خاصة أن عناوين التي تحتفظ من 100 إلى 1000 عملة لم تستمر في زيادة حيازتها بشكل ملحوظ. يُظهر مؤشر URPD هيكل عمودي صحي نسبيًا، ومن خلال هذين البيانتين، لم يتم تقديم أي إشارات على حدوث تغيرات.
من الناحية البيانات، كانت الحالة المالية وبيانات السلسلة هذا الأسبوع جيدة، بالإضافة إلى أن حركة خطوط K كانت سلسة نسبيًا، ولا يزال يتم تصنيف المرحلة العامة على أنها حالة قوية ) ما لم يحدث تعديل مدمر الأسبوع المقبل (. حتى إذا حدث تعديل الأسبوع المقبل، لا يمكن توقع أنه سيكون بالتأكيد عميقًا جدًا.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تعزز التقلبات، وزخم الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: تزايد الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، واحتدام تدفق الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تعزز التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: التوترات الكلية تعزز التقلبات، وارتفاع الأموال لا يمكن أن يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b21865f782a9bedeb95020e49bbb73.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكن أن يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f216233817e8415a637eb341573ac447.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخرفة الأموال لا تخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تعزز التقلبات، وزخم الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bf44396b9269143b0090c663932ae466.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: تزايد الاضطرابات الماكروية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين冲高回落 السوق يدخل فترة震荡 عالية متابعة 10.3万美元 الدعم
المخاطر الهيكلية تلوح في الأفق، وقد يدخل السوق في فترة تذبذب عالية
ظهور مخاطر هيكلية، قد يدخل السوق في فترة تذبذب عند مستويات عالية
البيئة الكلية معتدلة: التعديلات في تصنيف الائتمان، وتغيرات في سياسة الضرائب تثير تقلبات السوق، مما يزيد من مشاعر التوجه نحو الملاذات الآمنة، وارتفاع كبير في أسعار الذهب
سيولة الأموال: تدفق قوي للأموال في العملات المستقرة وصناديق ETFs، وزيادة كبيرة في الطلبات الجديدة، ولكن الاتجاه نحو التحوط في السوق يزداد، والاستدامة بحاجة إلى مراقبة.
سعر البيتكوين يرتفع، بينما تتباعد الأسعار عن الأساسيات: تزداد الأموال، والزيادة في الأسعار في السوق الخارجي، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في نفس الاتجاه، مما يزيد من مخاطر التصحيح.
نصيحة استثمارية: التركيز على الدفاع، مع الانتباه إلى مستوى الدعم لبيتكوين عند 103,000 دولار، ومراقبة حركة سعر الإيثيريوم/بيتكوين وسولانا/بيتكوين.
تعديل تصنيفات الائتمان وتغيرات سياسة الضرائب ترفع عائدات السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى تقلبات في سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة.
قد يواجه سوق الأسهم تصحيحًا، بينما يتعرض قطاع التكنولوجيا لضغوط، ويظل القطاع المالي والدفاعي أكثر مقاومة؛ قد تنخفض العملات المشفرة نحو مستويات الدعم، ويجب مراقبة إشارات السياسة النقدية عن كثب.
التحفيز المالي وخفض أسعار الفائدة مفيدان لسوق الأسهم والعملات المشفرة، ولكن يجب الحذر من اتساع العجز ومخاطر وضع الدولار.
إذا تحولت السياسة النقدية نحو التيسير وظلت هيمنة الدولار قوية، فسوف يستمر السوق في الصعود؛ وإلا فإنه يجب زيادة تخصيص الأصول غير الدولارية.
استراتيجية: زيادة حيازة العملات الرقمية الرئيسية، وتعديل توزيع الأصول العالمية بشكل مرن.
ثانياً، تحليل تدفق الأموال وبنية السوق للعملات الرئيسية
تدفق الأموال الخارجية
أموال ETF: تدفق 2.8 مليار دولار هذا الأسبوع، زيادة كبيرة العملات المستقرة: تم إصدار 2.3 مليار هذا الأسبوع، بمتوسط يومي 321 مليون، وهو مستوى مرتفع.
مؤشر مشاعر السوق
علاوة خارج البورصة: استمرار ارتفاع علاوة العملة المستقرة
بيتكوين(BTC)
الجانب الفني: السوق في نطاق صعودي متقلب توزيع الرقائق على السلسلة: تعزيز الرقائق التي تزيد عن 103,000 دولار
إيثريوم ( ETH )
أداء أضعف من بيتكوين، سعر ETH/BTC يحافظ على تذبذب، والأموال تتدفق باستمرار إلى بيتكوين التغيرات على السلسلة: ارتفاع العناوين النشطة، أو تشير إلى اكتمال مرحلة القاع المؤقتة
مراجعة الاقتصاد الكلي
تحليل تأثير تعديل تصنيف الائتمان على السوق
الخلفية:
في مايو 2025، قامت وكالة تصنيف معينة بخفض تصنيف الائتمان الأمريكي من أعلى مستوى إلى مستوى أدنى، وذلك بسبب الزيادة الهائلة في حجم الديون (36 تريليون دولار، والتي تمثل 122% من الناتج المحلي الإجمالي )، وارتفاع نفقات الفائدة ( التي تمثل 3% من الناتج المحلي الإجمالي ). هذه هي المرة الثالثة التي تفقد فيها الولايات المتحدة تصنيفها الائتماني الأعلى بعد عامي 2011 و2023. ومن المتوقع أن تؤدي خفض التصنيف بالإضافة إلى تغييرات في سياسة الضرائب ( إلى زيادة العجز بمقدار 3.3 تريليون دولار )، مما سيؤدي إلى تفاقم تقلبات سوق السندات على المدى القصير.
نظرة تاريخية:
2011: أدت مشاعر避险 إلى زيادة الطلب على السندات، وانخفض العائد على السندات لمدة 10 سنوات إلى 1.7%. 2023: زيادة السندات أدت إلى ضغط البيع، وارتفعت العوائد إلى 4.9%، ثم تراجعت. 2025: مثل عام 2023، أدى خفض التصنيف وعدم اليقين في السياسات إلى ارتفاع العوائد ( تجاوزت السندات لمدة 30 عامًا 5% )، واستمرت ضغوط البيع على المدى القصير.
جانب العرض:
ضغط الاستحقاق منخفض: ذروة استحقاق السندات في مايو ويونيو غالبًا ما تتكون من أذون خزانة قصيرة الأجل ( تشكل 80% )، وعائد 4% يجذب المشترين، ومخاطر التمديد صغيرة. ضغط كبير على إصدار السندات: ستؤدي التغييرات السياسية إلى توسيع حجم إصدار السندات، مما يزيد من العرض، وقد ترتفع العوائد أكثر.
جانب الطلب:
قصير الأجل: تحول السياسة النقدية ( كل خفض بمقدار 25 نقطة أساس يمكن أن يوفر حوالي 90 مليار دولار من الفوائد ) وإيقاف تقليص الميزانية يمكن أن يعزز الطلب ويخفض العائدات. العوامل طويلة الأجل: تعتمد طلبات السندات على الهيمنة العالمية للدولار، ويجب الحفاظ على الوضع الدولي للدولار لضمان الطلب الثابت.
تأثير على سوق الأسهم والبيتكوين
التأثير القصير المدى ( حتى يوليو 2025 )
تزايد تقلبات السوق: أدى خفض التصنيف إلى زيادة المخاوف بشأن الاستدامة المالية، بالإضافة إلى عدم اليقين في السياسة الضريبية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن. أدت زيادة حد الدين إلى زيادة عرض السندات، مما أدى إلى ارتفاع العوائد (30 عامًا تجاوزت 5% )، مما يزيد من تكاليف تمويل الشركات.
تفكك القطاعات:
القطاعات المتأثرة: الأسهم التكنولوجية والأسهم ذات التقييمات المرتفعة حساسة لمعدلات الفائدة، وارتفاع العوائد سيؤدي إلى خفض التقييمات ( مثل الأسهم التكنولوجية الكبرى، التي تتمتع بمعدل سعر مرتفع ). قد تتعرض السلع الاستهلاكية وقطاع التجزئة للضغط نتيجة لارتفاع التكاليف بسبب الرسوم الجمركية.
القطاعات المستفيدة: قطاع المالية ( مثل البنوك وشركات التأمين ) تستفيد من بيئة الفوائد المرتفعة، وقطاع الدفاع والطاقة قد يظهر أداءً قويًا بسبب زيادة الإنفاق الحكومي.
إشارة السياسة: إذا تحول أو توقف السياسة النقدية في يوليو، فقد يخفف من ضغوط السوق ويعزز سوق الأسهم، خاصة الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة.
استراتيجية:
تقليل حيازة أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة، والتركيز على قطاعات المالية والدفاع والطاقة. راقب عن كثب إشارات السياسة، واستعد للاستفادة من فرص الانتعاش الناتجة عن تغييرات توقعات السياسة. تكوين أصول دفاعية ( مثل ETF للسلع الاستهلاكية الأساسية أو الذهب ) للتحوط من التقلبات.
ضغط سعر الفائدة: ارتفاع عوائد السندات يقلل من جاذبية الأصول غير المدرة للعائد ( مثل العملات المشفرة )، وقد تتجه الأموال نحو سندات الخزانة ذات العائد المرتفع ( بعائد 4% ). التحسن المحتمل: إذا أشارت سياسة يوليو إلى تحول، فقد يرتد سوق العملات المشفرة مبكرًا، حيث أن توقعات التخفيف تدعم الأصول ذات المخاطر. قد تجذب مشاريع التمويل اللامركزي ( DeFi ) بعض الأموال بسبب الطلب على الملاذ الآمن.
استراتيجية:
إذا أصدرت السياسات إشارات تخفيف، يمكن النظر في زيادة حيازة العملات المشفرة الرئيسية ( مثل البيتكوين، الإيثريوم ) أو رموز DeFi.
ثانياً، التأثيرات طويلة الأجل ( بعد عام 2025 )
الدافع السياسي: ستؤدي تخفيضات الضرائب وزيادة الإنفاق إلى تحفيز النمو الاقتصادي، مما يفيد الأداء العام للسوق. إذا كانت إيرادات الرسوم الجمركية ( متوقعة أن تعوض العجز بنحو 2.7 تريليون دولار )، فإن مخاوف السوق بشأن تدهور المالية ستتراجع، مما يدعم استمرار السوق الصاعدة.
معدل الفائدة والتقييم: قد يؤدي تحول السياسة النقدية إلى تقليل تكاليف التمويل للشركات، مما يعزز القطاعات عالية النمو ( مثل التكنولوجيا والطاقة النظيفة ). ولكن إذا استمرت العجز في التوسع وظلت معدلات الفائدة مرتفعة، فإن ضغط التقييم سيقيد مساحة الارتفاع.
تأثير مكانة الدولار: يعتمد الأداء طويل الأجل لسوق الأسهم على المكانة الدولية للدولار. إذا كانت هيمنة الدولار راسخة، فإن تدفق الاستثمارات الأجنبية سيدعم سوق الأسهم؛ إذا اهتزت مكانة الدولار، فقد يؤدي خروج رأس المال إلى إعاقة السوق.
سياسة التيسير جيدة: إذا استمرت السياسة النقدية في التحول وتوقفت عن تقليص الميزانية، فإن زيادة السيولة ستدفع أسعار العملات المشفرة للارتفاع، مشابهةً لفترة السوق الصاعدة 2020-2021 حيث ارتفع سعر البيتكوين من 10 آلاف إلى 69 ألف دولار. على المدى الطويل، قد يتجاوز البيتكوين 150 ألف دولار.
الرقابة والتبني: قد تدفع السياسات الصديقة للعملات المشفرة ( مثل دعم احتياطي البيتكوين ) إلى تبني المؤسسات، مما يعود بالفائدة على السوق. ولكن إذا أدى تدهور المالية إلى أزمة ثقة في الدولار، فقد تتدفق الأموال إلى العملات المشفرة كأصول ملاذ آمن.
عوامل المخاطر: إذا تأخرت التحولات السياسية أو تم تحدي هيمنة الدولار، فقد يتقلب سوق العملات المشفرة بشكل متزايد بسبب انخفاض الميل للمخاطرة.
استراتيجية:
الاحتفاظ طويل الأجل بالعملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين، الإيثيريوم، والتركيز على البيانات على السلسلة مثل العناوين النشطة وحجم التداول لتحديد الاتجاه. استثمر بشكل متنوع في المشاريع ذات الإمكانيات ( مثل حلول Layer 2 وWeb3)، لتجنب مخاطر الأصول الفردية. إذا اهتزت مكانة الدولار، زِد من تخصيص البيتكوين كوسيلة للتحوط.
ثانياً. تحليل البيانات على السلسلة
1.تغير بيانات السوق القصير والمتوسط الأجل التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع
1.1 وضع تدفق أموال العملات المستقرة
هذا الأسبوع من 16 مايو إلى 26 مايو (، زاد إجمالي كمية العملات المستقرة بشكل طفيف إلى 213.596 مليار، مع زيادة قدرها 2.34 مليار، وهو ما يمثل انتعاشًا ملحوظًا مقارنةً بالمرحلة السابقة، ويأتي ذلك بشكل رئيسي من النصف الثاني من هذا الأسبوع. بالمقارنة مع إجمالي كمية العملات المستقرة، فإن 2.34 مليار تمثل زيادة بحوالي 1.1%، وهي زيادة ملحوظة. بالنسبة للعملات البديلة، فإنها تعد تغييرًا إيجابيًا هامشيًا. تعني الزيادة أنه تم خلق المزيد من "قوة الشراء المستعدة للدخول إلى سوق التشفير".
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-297dcbe3d4c5966029e7ca67f6e6191c.webp(
1.2 حالة تدفق أموال ETF
شهدت هذا الأسبوع تدفقات كبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، حيث بلغت 2.8 مليار دولار، وهو إشارة قوية إلى أن المستثمرين المؤسسيين بدأوا في إعادة النظر في البيتكوين بشكل إيجابي. على الرغم من أن تقديراتنا لعدد البيتكوين التي قد تشتريها صناديق الاستثمار المتداولة كانت أقل قليلاً من 33,462 بيتكوين في الأسبوع من 21/4، إلا أنها كانت أعلى بكثير من الأسابيع القليلة الماضية ) وخاصة من الأسبوع الماضي الذي بلغ 5,849 بيتكوين (، مما يدل على وجود شراء ملموس، كما أن حركة الأسعار تتماشى جيدًا مع تدفقات الأموال.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكن أن يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da7aaaf74273fb11a2f455f12edc9b3e.webp(
1.3 سعر الصرف الخارجي
هذا الأسبوع ارتفع سعر الصرف الخارجي للعملات المستقرة قليلاً، حيث عاد إلى مستوى 100%، مما يشير إلى إعادة ارتفاع الطلب على العملات المستقرة في السوق. وبال结合 بيانات العملات المستقرة، فإن البيانات على السلسلة ليست فقط متفائلة، بل إن تدفقات الأموال الخارجية أيضاً تظهر اتجاهًا طفيفًا نحو الانتعاش.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59f55edfb99eda5c0ec163b6b73a0e4f.webp(
1.4 شراء المؤسسات
شهدت هذه الجولة من الارتفاع )4.14 بدءًا من (، حيث قامت إحدى المؤسسات بشراء 48045 بيتكوين، بتكلفة إجمالية تقارب 45.469 مليار دولار.结合稳定币和ETF数据，可以看出，这一机构购买也成为本轮上涨重要的资金驱动渠道。而且从去年相对高位开始的购买频率都比23-24年明显提升。目前该机构的成本提升到69726美元，接近4月份的低点。从分析角度看，该机构已成为影响市场的重要力量，后期要加强相关数据监控。
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: زيادة الاضطرابات العالمية تؤدي إلى تقلبات، واندفاع الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b37e75cf964041970241e7f85d75396.webp(
1.5 رصيد البورصة
بعد نصف جولة الارتفاع هذه، أي عندما كان السعر 95000، ظهرت حالة من سحب كل من البيتكوين والإيثيريوم من البورصات، مما يدل على عدم رغبة المستثمرين في البيع. خاصة الإيثيريوم، بعد الارتفاع السريع ) إلى 2500(، كانت هناك أموال تنسحب بسرعة من البورصات، مما يطلق نية "تأمين القفل" القوية، مما يدل على أن المستثمرين يعيدون تراكم الثقة، وهو أيضًا قوة مهمة تدعم جولة الارتفاع في النصف الثاني. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن سرعة تقليل الرصيد الحالي قد انخفضت، ويجب مراقبة ما إذا كانت سيولة البورصات ستستمر في الانضغاط.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: زيادة الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(
2.تغيرات بيانات السوق المتوسطة التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع
2.1 نسبة حيازة العنوان وحصة حيازة العملات وURPD
لم تتغير نسبة حيازة العناوين المحتفظة بالعملات هذا الأسبوع بشكل كبير، خاصة أن عناوين التي تحتفظ من 100 إلى 1000 عملة لم تستمر في زيادة حيازتها بشكل ملحوظ. يُظهر مؤشر URPD هيكل عمودي صحي نسبيًا، ومن خلال هذين البيانتين، لم يتم تقديم أي إشارات على حدوث تغيرات.
من الناحية البيانات، كانت الحالة المالية وبيانات السلسلة هذا الأسبوع جيدة، بالإضافة إلى أن حركة خطوط K كانت سلسة نسبيًا، ولا يزال يتم تصنيف المرحلة العامة على أنها حالة قوية ) ما لم يحدث تعديل مدمر الأسبوع المقبل (. حتى إذا حدث تعديل الأسبوع المقبل، لا يمكن توقع أنه سيكون بالتأكيد عميقًا جدًا.
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تعزز التقلبات، وزخم الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: تزايد الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، واحتدام تدفق الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تعزز التقلبات، وزخم الأموال لا يمكنه إخفاء المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: التوترات الكلية تعزز التقلبات، وارتفاع الأموال لا يمكن أن يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b21865f782a9bedeb95020e49bbb73.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يمكن أن يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f216233817e8415a637eb341573ac447.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تزيد من التقلبات، وزخرفة الأموال لا تخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: الاضطرابات الكلية تعزز التقلبات، وزخم الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bf44396b9269143b0090c663932ae466.webp(
![تقرير مراقبة السوق الأسبوعي: تزايد الاضطرابات الماكروية تزيد من التقلبات، وزخم الأموال لا يخفي المخاطر الهيكلية])