تحليل خارطة الطريق الجديدة للأصول الافتراضية من SFC في هونغ كونغ: خمسة أعمدة ترسم خريطة مستقبلية للتطور

في 19 فبراير 2025، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ رسمياً "خارطة طريق الأصول الافتراضية"، التي تهدف إلى مواجهة التحديات المختلفة التي تواجه تطوير سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. هذه الخارطة المعروفة باسم "A-S-P-I-Re" تقدم 12 تدبيراً رئيسياً من خمسة جوانب رئيسية، مما يحدد الاتجاه للتطوير الشامل والتنظيم لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ في السنوات القادمة.

خلفية وضع خريطة الطريق

تعتبر هونغ كونغ واحدة من المراكز المالية العالمية، ومنذ عام 2018 بدأت في استكشاف إطار تنظيم الأصول الافتراضية. في عام 2023، تم إدراج تداول الأصول الافتراضية ضمن نطاق التنظيم، مما يتطلب من منصات تداول الأصول الافتراضية الحصول على ترخيص. في أبريل 2024، تم إدراج أول صناديق استثمار متداولة للأصول الافتراضية في آسيا بنجاح في بورصة هونغ كونغ. ومع ذلك، لا يزال سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يواجه بعض التحديات:

1. ضعف نشاط السوق: على الرغم من أن القيمة السوقية العالمية للأصول الافتراضية في عام 2024 ستتجاوز 30 تريليون دولار، ويبلغ حجم التداول السنوي 70 تريليون دولار، لا يزال حجم سوق هونغ كونغ محدودًا.

2. قيود دخول السوق: لا يمكن للمستثمرين في البر الرئيسي المشاركة بشكل متوافق، بينما غالبًا ما يختار المستخدمون من مناطق أخرى البورصات المحلية أو العالمية الرائدة.

3. فئات المنتجات محدودة: تتركز التداولات بشكل رئيسي على العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، وهناك نقص في الابتكار في المشتقات.

في الوقت نفسه، أصبحت الولايات المتحدة في موقع ريادي في سوق الأصول الافتراضية، وقد أطلقت مجموعة من السياسات الإيجابية. لذلك، تحتاج هونغ كونغ إلى البحث عن نقاط انطلاق جديدة لمواجهة المنافسة العالمية.

نظرة عامة على خريطة طريق "A-S-P-I-Re"

تتضمن خارطة الطريق "A-S-P-I-Re" التي اقترحتها SFC خمسة أعمدة و 12 إجراءً:

1. الوصول: تبسيط الدخول إلى السوق، وتوفير إطار تنظيمي واضح

   • النظر في إنشاء نظام ترخيص لخدمات تداول OTC وحفظ الأصول
   • السماح بإنشاء هيكل سوق من مستويين يفصل بين التداول والحفظ

2. التدابير الوقائية (保障): تعزيز الامتثال والرقابة

   • دراسة إطار تنظيم إدراج الرموز الجديدة والتداول في مشتقات الأصول الافتراضية الموجهة للمستثمرين المحترفين
   • تحديد متطلبات دخول المستثمرين وتصنيف المنتجات
   • تعديل متطلبات نسبة المحافظ الساخنة والباردة، وإدخال آليات تأمين وتعويض متنوعة

3. المنتجات: توسيع فئات المنتجات، أدوات الاستثمار وابتكار الخدمات

   • استكشاف إدراج العملات الجديدة المخصصة للمستثمرين المحترفين، وتداول مشتقات الأصول الافتراضية
   • استكشاف متطلبات ضمان التمويل للأصول الافتراضية
   • النظر في تقديم خدمات المراهنة والإقراض

4. البنية التحتية: ترقية البنية التحتية للرقابة

   • نشر منصة مراقبة blockchain المدفوعة بالبيانات
   • تعزيز التعاون عبر الحدود مع الجهات التنظيمية العالمية

5. العلاقات: تعزيز التواصل والتعليم للمستثمرين

   • بناء آلية التعاون مع المؤثرين الماليين
   • إنشاء شبكة مستدامة للتواصل في الصناعة وتدريب المواهب

تحليل آفاق السوق

شهد سوق الأصول الافتراضية العالمي في عام 2024 إعادة تشكيل مهمة. يتواجد المستثمرون المؤسساتيون والأفراد معًا، لكن بعض كبار المستثمرين يحملون مراكز مرتفعة مما يسبب مخاطر التحكم في السوق. تظهر أنماط التداول تباينًا، حيث تهيمن منصات التداول المركزية، بينما لا تزال المنصات اللامركزية تواجه تحديات أمنية.

مع توقعات عام 2025، سيشهد سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فرصًا جديدة. قدمت خارطة طريق "A-S-P-I-Re" مجموعة من المبادرات المبتكرة في مجالات التنظيم وتعزيز السوق:

1. تعزيز الرقابة بشكل شامل: النظر في وضع نظام ترخيص للأوصياء لتحقيق تغطية شاملة لمنصات تداول الأصول الافتراضية.

2. تعزيز تطوير السوق: النظر في السماح برهن الأصول الافتراضية، مما من المحتمل أن يؤدي إلى ثلاثة فوائد: زيادة القيمة الرأسمالية، وتعزيز السيولة، وزيادة عوائد التدفق النقدي.

3. التركيز على تعليم المستثمرين: التأكيد على تعزيز وعي المستثمرين بالأصول الافتراضية وقدرتهم على التحكم في المخاطر، لوضع أساس للتنمية الصحية طويلة الأمد للسوق.

إذا تم تنفيذ جميع المبادرات في "A-S-P-I-Re" بنجاح، من المتوقع أن تخلق هونغ كونغ بيئة استثمارية أكثر نشاطًا وتنوعًا وأمانًا للأصول الافتراضية في السنوات القادمة، وتحتل مكانة مهمة في تخطيط الأصول الافتراضية العالمية.