الأسهم المفاهيمية للبلوكتشين تواجه فرص تطوير جديدة
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، يبدأ سوق العملات المشفرة في الاقتراب تدريجياً من النظام المالي السائد. بعد الانتخابات الأمريكية، فإن فوز ترامب بالرئاسة قد جلب تأثيراً إيجابياً على صناعة العملات المشفرة، حيث وعد بتبني سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين البيتكوين، وقد عززت هذه الوعود ثقة السوق. في هذا السياق، بدأت الأسواق المالية تظهر انتقالاً عاماً، حيث شهدت العديد من أسهم مفهوم البلوكتشين ارتفاعاً عاماً.
حاليًا، يدرك عدد متزايد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانات الهائلة لتقنية البلوكتشين، ويدفعون بجدية لإدراجها في تخطيط استراتيجياتهم. العديد من شركات الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين تظهر زخمًا قويًا، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. تقوم هذه الشركات من خلال إدخال تقنية البلوكتشين بدفع التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، مما يجعلها تدريجيًا لاعبًا مهمًا في هذا القطاع.
في السنوات الأخيرة، خصوصًا بعد إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة، أدى ذلك إلى فوائد تنظيمية، مما يدل على الاندماج العميق للعملات المشفرة مع أسواق رأس المال التقليدية. لقد أصبحت صندوق Bitcoin الثقة الخاص بأحد الصناديق جسرًا لدخول المستثمرين التقليديين إلى السوق المشفر. تشير البيانات إلى أن حجم إدارة الأصول لصندوق Bitcoin ETF الفوري التابع لشركة إدارة أصول معينة قد بلغ 172.43 مليون دولار، وقد كان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. يبلغ حجم إدارة الأصول لصندوق Bitcoin ETF الفوري لشركة أخرى 136.59 مليون دولار، مما يظهر اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى ثلاثة أجزاء رئيسية:
بيتكوين ( BTC ): باعتبارها الأصول الأساسية في سوق التشفير، تبلغ قيمتها السوقية حاليًا حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يمثل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. إنها ليست مجرد أداة تخزين قيمة معترف بها من قبل كل من المالية التقليدية ودائرة العملات الأصلية، بل أصبحت أيضًا الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين بسبب خصائصها المقاومة للتضخم ووجودها المحدود، وتُلقب بـ "الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تستقر السوق وتوفر جسرًا متصلًا بين الأصول التقليدية وأصول السلسلة الأصلية.
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز الشبكة العامة ( مثل إيثريوم ETH)، ورموز مرتبطة بالمالية اللامركزية ( DeFi)، بالإضافة إلى الرموز الوظيفية في التطبيقات على الشبكة. هذا المجال متنوع للغاية ويتميز بتقلبات عالية، حيث تؤثر تحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين على أدائه في السوق. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: يشمل هذا المجال توكنز الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، ومشاريع جديدة مثل الأصول المالية المجمعة القائمة على البلوكتشين. القيمة السوقية الحالية لا تتجاوز عدة آلاف من مليارات الدولارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والتكامل العميق مع التمويل التقليدي، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكنز الأصول التقليدية، يتم تعزيز السيولة، وهي واحدة من المحركات الرئيسية لنمو سوق العملات المشفرة في المستقبل. هذا الجزء مليء بالفرص، وسيحفز التحول نحو اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية في التمويل التقليدي، ويفتح إمكانيات سوق هائلة.
لماذا نحن متفائلون للغاية بشأن مساحة نمو الأصول التقليدية؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت الخصائص الأصولية لبيتكوين تحولًا جديدًا، كما أكملت القوى المسيطرة في السوق المالية الانتقال من القوى القديمة إلى رأس المال الجديد.
في عام 2024، يتم تعزيز مكانة العملات المشفرة في مجال التمويل التقليدي. حيث أطلقت العديد من الشركات المالية الكبرى المنتجات المتداولة في البورصة الخاصة بالبيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار رقمية أكثر سهولة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد، وهذا يؤكد أيضًا العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزه الأصول الواقعية ( RWA )، مما يعزز السيولة ونطاق السوق المالية بشكل أكبر. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني المملوك للدولة KfW في عام 2024 سندات رقمية مرتين باستخدام تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع ( DLT )، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية لصناعة الأجهزة الحاسوبية سندات الشركات، مستفيدة من توكنيزه لدعم رأس المال لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضاً أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
اليوم، نموذج دورة الأموال الذي يركز على البيتكوين كأصل رئيسي، ويستخدم ETF وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويدعم من قبل الشركات المدرجة، يقوم باستمرار بامتصاص سيولة الدولار ويتوسع بشكل كامل.
دمج المالية التقليدية مع البلوكتشين، سوف يخلق المزيد من فرص الاستثمار مقارنة بالأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار والسيناريوهات التطبيقية. تمتلك الأسواق المالية التقليدية بنية تحتية عميقة وآليات سوق ناضجة، وعند دمجها مع تقنية البلوكتشين، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن أن نلاحظ أن مستقبل تطوير سوق التشفير لا يقتصر فقط على الزيادة في العملات الرقمية نفسها، بل يتعلق أيضًا بالإمكانات الهائلة للتكامل مع المالية التقليدية. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، فإن أسهم البلوكتشين تمر في هذه اللحظة الحاسمة من الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
نحن نقسم أسهم مفهوم البلوكتشين الحالية إلى الفئات التالية:
1. مفهوم الدافع للأصول
حول مفهوم تخصيص الأصول في أسهم البلوكتشين، استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة في عام 2020 وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة الاستثمار اليابانية MetaPlanet والشركة المدرجة في هونغ كونغ BoYa Interactive، حيث تزايدت كمية اقتناء البيتكوين. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث كان عائد BTC للربع الثالث 41.7%، وبلغ عائد ( للربع الرابع حتى 25 أكتوبر ) 116.4%.
بشكل محدد، فإن استراتيجية بعض الشركات هي من خلال إدخال "عائد البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتقديم منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر استنادًا إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر في تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم سلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل بشكل أفضل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين والتخفيف من حقوق المساهمين. حتى الآن، وصل عائد استثمار البيتكوين في شركة معينة إلى 41.8%، مما يشير إلى أن الشركة تواصل زيادة حيازتها بينما تتجنب بنجاح التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من تحقيق نتائج ملحوظة في استثمار البيتكوين، لا يزال هيكل ديون الشركة يثير قلق السوق. ووفقًا للتقارير، يبلغ إجمالي الديون غير المسددة لشركة معينة حاليًا 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث تأتي بعض السندات مع مدفوعات الفائدة. يخشى محللو السوق أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، قد تضطر الشركة إلى بيع جزء من البيتكوين الخاص بها لسداد الديون. لكن هناك أيضًا آراء تشير إلى أنه نظرًا لاعتماد الشركة على أعمال البرمجيات التقليدية المستقرة وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لديها يكفي لتغطية فائدة الديون، وبالتالي حتى لو انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم الشركة حاليًا 43 مليار دولار، ونسبة الديون في هيكلها الرأسمالي صغيرة، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة الثابتة للاستثمار في البيتكوين، معتقدين أن ذلك سيحقق عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسب الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا لتقلبات سوق العملات المشفرة الكبيرة، فإن أي تغييرات غير مواتية في السوق يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قيمة أصول مثل هذه الشركات، بالإضافة إلى أن أسعار أسهمها تتداول بزيادة ملحوظة مقارنة بقيمة صافي الأصول الخاصة بها، مما يجعل استمرار هذه الحالة محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في أسعار الأسهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، وبالتالي يؤثر على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.
1. شركة برمجيات الذكاء التجاري
تأسست الشركة عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول الشركات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم بيتكوين ( BTC ) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج عملها ومكانتها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في بيتكوين إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت الشركة بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال تمويلها الخاص وإصدار السندات. حتى الآن، قامت الشركة بتجميع حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. وكانت آخر عملية شراء قد حدثت في الفترة من 31 أكتوبر إلى 10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. متوسط سعر حيازة هذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يعني أن الأرباح غير المحققة للشركة تقترب من 2.5 ضعف.
على الرغم من أن استثمارات الشركة في البيتكوين واجهت خسائر محاسبية تبلغ حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم مطلقًا ببيع البيتكوين، بل اختارت بدلاً من ذلك زيادة استثماراتها. منذ عام 2023، أدى الارتفاع القوي في البيتكوين إلى تحسين كبير في سعر سهم الشركة، حيث بلغ العائد على الاستثمار منذ بداية العام حتى الآن 26.4%، وتجاوز العائد التراكمي على الاستثمار 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي للشركة "نموذج الرافعة المالية الدائرية القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد عالية، إلا أنه يحمل أيضًا بعض المخاطر، خاصة عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليلات، يجب أن تنخفض أسعار البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة مخاطر التصفية، وفي ظل اقتراب سعر البيتكوين الحالي من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. علاوة على ذلك، فإن نسبة الرافعة المالية للشركة منخفضة، وطلب السوق على السندات قوي، مما يعزز من متانة الوضع المالي للشركة.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار الشركة أداة استثمارية ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع مستقر في أسعار البيتكوين، تمتلك أسهم الشركة إمكانيات كبيرة. ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. على مدار العامين المقبلين، لا يزال من الجدير الانتباه لقيمة استثمارات الشركة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، فهي أداة ذات مخاطر عالية وعائدات مرتفعة.
2. شركة تقنية طبية
تعتبر الشركة شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، ومن استراتيجياتها الابتكارية الأساسية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها اشترت 47 بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 بيتكوين، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 7,100,000 دولار أمريكي. جزء من أموال هذه المشتريات جاء من تدفقات النقدية التشغيلية، مما يشير إلى أن الشركة تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازات البيتكوين، لتصبح رمزاً للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية للشركة تركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يستخدم بشكل رئيسي في تشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة في مجال البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات لهذا الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر للشركة تحوطًا ماليًا في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 345 مليون دولار فقط ، وهو ما يقل كثيرًا عن شركات مشابهة أخرى ، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "شركة احتياطي بيتكوين مصغرة".
3. بويا إنتراكتيڤ
博雅互动 هي شركة مدرجة في بورصة هونغ كونغ تعمل بشكل رئيسي في مجال الألعاب، وهي من بين المطورين والمشغلين الرائدين في صناعة ألعاب الطاولة في الصين. بدأت الشركة في النصف الثاني من العام الماضي دخول سوق العملات المشفرة، بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في مشاريع بيئية متعددة في Web3، وتوقيع اتفاقية اكتتاب مع صندوق الأصول الرقمية التابع لشركة معينة، لإجراء تعاون استراتيجي في مجالات تطوير ألعاب Web3 وبيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقاً: "إن شراء وامتلاك العملات المشفرة هو خطوة مهمة في تطوير أعمال Web3 الخاصة بالمجموعة وتخطيطها، كما أنه جزء مهم من استراتيجية تخصيص الأصول الخاصة بالمجموعة." حتى أحدث إعلان، بو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RugPullSurvivor
· منذ 5 س
تداول العملات الرقمية لا تتداول حتى تدور.
شاهد النسخة الأصليةرد0
failed_dev_successful_ape
· منذ 14 س
又来一波新حمقىالتوافق مع الفكرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeNomad
· منذ 15 س
هل تذكرون وورمهول؟ الثقة في الافتراضات لا تزال مهمة... لا تستثمروا في هذه الأسهم بشكل أعمى فقط لأن ترامب قال شيئًا ما
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletDoomsDay
· منذ 15 س
ليست هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها تضخيم مفهوم ما.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseHobo
· منذ 15 س
btc 还能 ارتفع啊~
شاهد النسخة الأصليةرد0
ponzi_poet
· منذ 15 س
لقد تمسّكنا بموقفنا الساخر طوال الوقت، لكن كل شيء ارتفع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEV_Whisperer
· منذ 15 س
又 ارتفع 天天 ارتفع
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenEconomist
· منذ 15 س
في الواقع، الديناميات السوقية هنا تتبع نظرية الألعاب الكلاسيكية - عندما تلتقي وضوح التنظيم مع الرياح السياسية، فإن إمكانيات ROI تزداد بشكل كبير... أشياء مثيرة للاهتمام بصراحة
البلوكتشين مفهوم الأسهم يرحب بالرياح TradFi و التشفير تكنولوجيا الاندماج تطلق فرص جديدة
الأسهم المفاهيمية للبلوكتشين تواجه فرص تطوير جديدة
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، يبدأ سوق العملات المشفرة في الاقتراب تدريجياً من النظام المالي السائد. بعد الانتخابات الأمريكية، فإن فوز ترامب بالرئاسة قد جلب تأثيراً إيجابياً على صناعة العملات المشفرة، حيث وعد بتبني سياسات تنظيمية أكثر ملاءمة، بما في ذلك إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين البيتكوين، وقد عززت هذه الوعود ثقة السوق. في هذا السياق، بدأت الأسواق المالية تظهر انتقالاً عاماً، حيث شهدت العديد من أسهم مفهوم البلوكتشين ارتفاعاً عاماً.
حاليًا، يدرك عدد متزايد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانات الهائلة لتقنية البلوكتشين، ويدفعون بجدية لإدراجها في تخطيط استراتيجياتهم. العديد من شركات الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين تظهر زخمًا قويًا، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. تقوم هذه الشركات من خلال إدخال تقنية البلوكتشين بدفع التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، مما يجعلها تدريجيًا لاعبًا مهمًا في هذا القطاع.
في السنوات الأخيرة، خصوصًا بعد إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة، أدى ذلك إلى فوائد تنظيمية، مما يدل على الاندماج العميق للعملات المشفرة مع أسواق رأس المال التقليدية. لقد أصبحت صندوق Bitcoin الثقة الخاص بأحد الصناديق جسرًا لدخول المستثمرين التقليديين إلى السوق المشفر. تشير البيانات إلى أن حجم إدارة الأصول لصندوق Bitcoin ETF الفوري التابع لشركة إدارة أصول معينة قد بلغ 172.43 مليون دولار، وقد كان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. يبلغ حجم إدارة الأصول لصندوق Bitcoin ETF الفوري لشركة أخرى 136.59 مليون دولار، مما يظهر اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى ثلاثة أجزاء رئيسية:
بيتكوين ( BTC ): باعتبارها الأصول الأساسية في سوق التشفير، تبلغ قيمتها السوقية حاليًا حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يمثل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. إنها ليست مجرد أداة تخزين قيمة معترف بها من قبل كل من المالية التقليدية ودائرة العملات الأصلية، بل أصبحت أيضًا الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين بسبب خصائصها المقاومة للتضخم ووجودها المحدود، وتُلقب بـ "الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تستقر السوق وتوفر جسرًا متصلًا بين الأصول التقليدية وأصول السلسلة الأصلية.
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز الشبكة العامة ( مثل إيثريوم ETH)، ورموز مرتبطة بالمالية اللامركزية ( DeFi)، بالإضافة إلى الرموز الوظيفية في التطبيقات على الشبكة. هذا المجال متنوع للغاية ويتميز بتقلبات عالية، حيث تؤثر تحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين على أدائه في السوق. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: يشمل هذا المجال توكنز الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، ومشاريع جديدة مثل الأصول المالية المجمعة القائمة على البلوكتشين. القيمة السوقية الحالية لا تتجاوز عدة آلاف من مليارات الدولارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والتكامل العميق مع التمويل التقليدي، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكنز الأصول التقليدية، يتم تعزيز السيولة، وهي واحدة من المحركات الرئيسية لنمو سوق العملات المشفرة في المستقبل. هذا الجزء مليء بالفرص، وسيحفز التحول نحو اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية في التمويل التقليدي، ويفتح إمكانيات سوق هائلة.
لماذا نحن متفائلون للغاية بشأن مساحة نمو الأصول التقليدية؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت الخصائص الأصولية لبيتكوين تحولًا جديدًا، كما أكملت القوى المسيطرة في السوق المالية الانتقال من القوى القديمة إلى رأس المال الجديد.
في عام 2024، يتم تعزيز مكانة العملات المشفرة في مجال التمويل التقليدي. حيث أطلقت العديد من الشركات المالية الكبرى المنتجات المتداولة في البورصة الخاصة بالبيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار رقمية أكثر سهولة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد، وهذا يؤكد أيضًا العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكنيزه الأصول الواقعية ( RWA )، مما يعزز السيولة ونطاق السوق المالية بشكل أكبر. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني المملوك للدولة KfW في عام 2024 سندات رقمية مرتين باستخدام تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع ( DLT )، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية لصناعة الأجهزة الحاسوبية سندات الشركات، مستفيدة من توكنيزه لدعم رأس المال لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضاً أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
اليوم، نموذج دورة الأموال الذي يركز على البيتكوين كأصل رئيسي، ويستخدم ETF وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويدعم من قبل الشركات المدرجة، يقوم باستمرار بامتصاص سيولة الدولار ويتوسع بشكل كامل.
دمج المالية التقليدية مع البلوكتشين، سوف يخلق المزيد من فرص الاستثمار مقارنة بالأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار والسيناريوهات التطبيقية. تمتلك الأسواق المالية التقليدية بنية تحتية عميقة وآليات سوق ناضجة، وعند دمجها مع تقنية البلوكتشين، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن أن نلاحظ أن مستقبل تطوير سوق التشفير لا يقتصر فقط على الزيادة في العملات الرقمية نفسها، بل يتعلق أيضًا بالإمكانات الهائلة للتكامل مع المالية التقليدية. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، فإن أسهم البلوكتشين تمر في هذه اللحظة الحاسمة من الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
نحن نقسم أسهم مفهوم البلوكتشين الحالية إلى الفئات التالية:
1. مفهوم الدافع للأصول
حول مفهوم تخصيص الأصول في أسهم البلوكتشين، استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة في عام 2020 وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة الاستثمار اليابانية MetaPlanet والشركة المدرجة في هونغ كونغ BoYa Interactive، حيث تزايدت كمية اقتناء البيتكوين. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث كان عائد BTC للربع الثالث 41.7%، وبلغ عائد ( للربع الرابع حتى 25 أكتوبر ) 116.4%.
بشكل محدد، فإن استراتيجية بعض الشركات هي من خلال إدخال "عائد البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتقديم منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر استنادًا إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب كمية البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر في تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم سلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل بشكل أفضل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين والتخفيف من حقوق المساهمين. حتى الآن، وصل عائد استثمار البيتكوين في شركة معينة إلى 41.8%، مما يشير إلى أن الشركة تواصل زيادة حيازتها بينما تتجنب بنجاح التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من تحقيق نتائج ملحوظة في استثمار البيتكوين، لا يزال هيكل ديون الشركة يثير قلق السوق. ووفقًا للتقارير، يبلغ إجمالي الديون غير المسددة لشركة معينة حاليًا 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث تأتي بعض السندات مع مدفوعات الفائدة. يخشى محللو السوق أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، قد تضطر الشركة إلى بيع جزء من البيتكوين الخاص بها لسداد الديون. لكن هناك أيضًا آراء تشير إلى أنه نظرًا لاعتماد الشركة على أعمال البرمجيات التقليدية المستقرة وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لديها يكفي لتغطية فائدة الديون، وبالتالي حتى لو انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم الشركة حاليًا 43 مليار دولار، ونسبة الديون في هيكلها الرأسمالي صغيرة، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة الثابتة للاستثمار في البيتكوين، معتقدين أن ذلك سيحقق عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسب الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا لتقلبات سوق العملات المشفرة الكبيرة، فإن أي تغييرات غير مواتية في السوق يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قيمة أصول مثل هذه الشركات، بالإضافة إلى أن أسعار أسهمها تتداول بزيادة ملحوظة مقارنة بقيمة صافي الأصول الخاصة بها، مما يجعل استمرار هذه الحالة محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في أسعار الأسهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، وبالتالي يؤثر على خطط شراء البيتكوين المستقبلية.
1. شركة برمجيات الذكاء التجاري
تأسست الشركة عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول الشركات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم بيتكوين ( BTC ) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج عملها ومكانتها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في بيتكوين إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت الشركة بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال تمويلها الخاص وإصدار السندات. حتى الآن، قامت الشركة بتجميع حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. وكانت آخر عملية شراء قد حدثت في الفترة من 31 أكتوبر إلى 10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط قدره 74,463 دولار. متوسط سعر حيازة هذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يعني أن الأرباح غير المحققة للشركة تقترب من 2.5 ضعف.
على الرغم من أن استثمارات الشركة في البيتكوين واجهت خسائر محاسبية تبلغ حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم مطلقًا ببيع البيتكوين، بل اختارت بدلاً من ذلك زيادة استثماراتها. منذ عام 2023، أدى الارتفاع القوي في البيتكوين إلى تحسين كبير في سعر سهم الشركة، حيث بلغ العائد على الاستثمار منذ بداية العام حتى الآن 26.4%، وتجاوز العائد التراكمي على الاستثمار 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي للشركة "نموذج الرافعة المالية الدائرية القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد عالية، إلا أنه يحمل أيضًا بعض المخاطر، خاصة عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليلات، يجب أن تنخفض أسعار البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة مخاطر التصفية، وفي ظل اقتراب سعر البيتكوين الحالي من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. علاوة على ذلك، فإن نسبة الرافعة المالية للشركة منخفضة، وطلب السوق على السندات قوي، مما يعزز من متانة الوضع المالي للشركة.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار الشركة أداة استثمارية ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع مستقر في أسعار البيتكوين، تمتلك أسهم الشركة إمكانيات كبيرة. ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. على مدار العامين المقبلين، لا يزال من الجدير الانتباه لقيمة استثمارات الشركة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، فهي أداة ذات مخاطر عالية وعائدات مرتفعة.
2. شركة تقنية طبية
تعتبر الشركة شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، ومن استراتيجياتها الابتكارية الأساسية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها اشترت 47 بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 بيتكوين، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 7,100,000 دولار أمريكي. جزء من أموال هذه المشتريات جاء من تدفقات النقدية التشغيلية، مما يشير إلى أن الشركة تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازات البيتكوين، لتصبح رمزاً للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية للشركة تركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يستخدم بشكل رئيسي في تشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية الشركة في مجال البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات لهذا الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر للشركة تحوطًا ماليًا في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية للشركة تبلغ 345 مليون دولار فقط ، وهو ما يقل كثيرًا عن شركات مشابهة أخرى ، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "شركة احتياطي بيتكوين مصغرة".
3. بويا إنتراكتيڤ
博雅互动 هي شركة مدرجة في بورصة هونغ كونغ تعمل بشكل رئيسي في مجال الألعاب، وهي من بين المطورين والمشغلين الرائدين في صناعة ألعاب الطاولة في الصين. بدأت الشركة في النصف الثاني من العام الماضي دخول سوق العملات المشفرة، بهدف التحول الكامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في مشاريع بيئية متعددة في Web3، وتوقيع اتفاقية اكتتاب مع صندوق الأصول الرقمية التابع لشركة معينة، لإجراء تعاون استراتيجي في مجالات تطوير ألعاب Web3 وبيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقاً: "إن شراء وامتلاك العملات المشفرة هو خطوة مهمة في تطوير أعمال Web3 الخاصة بالمجموعة وتخطيطها، كما أنه جزء مهم من استراتيجية تخصيص الأصول الخاصة بالمجموعة." حتى أحدث إعلان، بو.