تتكون احتياطيات الأصول لجهات إصدار العملات المستقرة عادةً من أصول مشابهة لصناديق السوق النقدي، وتشمل بشكل رئيسي النقد والسندات والكمبيالات قصيرة الأجل عالية الجودة.
استعرض الأزمة المالية عام 2008، حيث كان أكبر صندوق لسوق المال، Reserve Primary، يمتلك حوالي 78 مليون دولار من سندات Lehman القصيرة الأجل، والتي لم تمثل سوى 1.2% من إجمالي أصوله البالغة 63 مليار دولار. ومع ذلك، أثارت هذه الفتحة الصغيرة الذعر في السوق. بسبب أنباء إفلاس Lehman المفاجئة، لم يتمكن Reserve Primary من معالجة سندات Lehman التي بحوزته في الوقت المناسب، مما أدى إلى عدم قدرته على ضمان 100 سنت مقابل 1 دولار للمستثمرين. في 16 سبتمبر 2008، أعلن Reserve Primary أن صافي قيمة كل صندوق انخفض إلى 97 سنتًا، مما أدى إلى كسر إدراك الجمهور بأن صناديق المال تظل دائمًا تعادل 1 دولار.
هذا الحدث أثار أعمق حالة من الذعر بين المستثمرين في تاريخ المالية الحديثة. خلال الأسبوعين التاليين، سحب المستثمرون ما يصل إلى 123 مليار دولار من صناديق سوق المال. نظرًا للالتزام بالتحويل 1:1، فإن أي خلل طفيف في الميزانية العمومية قد يؤدي إلى سلسلة من عمليات السحب، وهذا يجعل صناديق سوق المال مشابهة للغاية للعملات المستقرة.
لتحليل ما إذا كان من الممكن أن يتعرض USDT للانفجار، يجب الإجابة على سؤالين:
كيف هي سيولة احتياطي أصول USDT؟
هل من الممكن أن تواجه USDT عمليات استرداد ضخمة مثل صناديق السوق النقدي في عام 2008؟
بالنسبة للسؤال الأول، فإن جودة احتياطيات أصول USDT قد تحسنت باستمرار. نسبة الأوراق التجارية (CP) في تناقص مستمر، بينما نسبة سندات الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل (T-Bill) في ارتفاع مستمر:
2021 الربع الثاني: CP 49%، T-Bill 24%
الربع الثالث من عام 2021: CP 44%، T-Bill 28%
الربع الرابع من عام 2021: CP 31%، T-Bill 44%
2022 الربع الأول: CP 24%، T-Bill 48%
وفقًا لما كشفه أحد المسؤولين التنفيذيين، تم استرداد 84 مليار دولار من CP قبل مارس 2022، ومن المتوقع أن تنخفض نسبة CP في الربع الثاني من عام 2022 إلى حوالي 13٪.
جودة CP التي تحتفظ بها USDT تزداد أيضًا، حيث ارتفعت نسبة CP التي تتجاوز 3A من 93% في الربع الثاني من عام 2021 إلى 99% في الربع الأول من عام 2022.
! [USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تشرح البيانات بالتفصيل سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية ضئيلة جدا](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1023ba6c1bee42199cc1713bc64a1a4.webp019283746574839201
أجرى السوق مؤخرًا اختبار ضغط على سيولة USDT. على مدار الشهر الماضي، تم استرداد 17 مليار دولار من USDT، مما أدى إلى انخفاض العرض بنسبة 20% من 83 مليار إلى 66 مليار ). حدث استرداد بقيمة 10 مليارات دولار خلال فترة الذعر في السوق الناتجة عن انهيار UST في الفترة من 12 إلى 15 مايو (. وهذا يدل على أن USDT لديها القدرة على التعامل مع عمليات استرداد ضخمة على المدى القصير، حيث أن سيولتها تفوق حتى بعض المؤسسات المصرفية.
![USDT فود ضجة كبيرة، تحليل البيانات لماذا احتمال الانفجار صغير جداً])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25796799b5e04c1a999b27efcdd74bbe.webp(
بالنسبة للسؤال الثاني، إذا حدثت عملية استرداد ضخمة للغاية ) مثل استرداد أكثر من 80% خلال أسبوع (، فمن المحتمل أن ينفصل USDT. يتطلب الاسترداد السريع بيعًا كبيرًا للأصول في فترة قصيرة، مما قد يؤدي إلى انزلاق السعر وبالتالي الانفصال. في الواقع، جميع العملات المستقرة تواجه صعوبة في التعامل مع مثل هذه الحالات المتطرفة.
لكن احتمال حدوث استرداد بهذا الحجم لـ USDT ضئيل جدًا. كعملة مستقرة قديمة، تجاوزت استخدامات USDT حدود العملات المستقرة نفسها. يجب على صانعي السوق الاحتفاظ بكميات كبيرة من USDT من أجل العمل، وتعتمد العديد من المعاملات خارج البورصة والأسواق الرمادية أيضًا على USDT. يُقدّر أن هذه الكمية من الطلب تمثل حوالي 20% على الأقل من إجمالي عرض USDT، ومن غير المرجح أن يهرب هؤلاء المستثمرون.
! [USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تفاصيل البيانات لماذا احتمال حدوث عاصفة رعدية ضئيلة جدا])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-77020d593a3903c24fa4fdb0718eca1e.webp(
بالإضافة إلى ذلك، يتطلب استرداد USDT التحقق من القائمة البيضاء، ولا يمكن للجهات المعتمدة فقط التعامل مع الجهة المصدرة لتبادل الدولار. وهذا يجعل من غير المرجح أن يتم استرداد USDT بشكل كبير على المدى القصير.
85% من احتياطيات USDT تتكون من النقد وما يعادله، والتي يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد في فترة قصيرة. أكثر من نصفها هو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ذات السيولة العالية جداً. حتى في ظل ضغط استرداد بنسبة 80% من حجم التداول، من غير المرجح أن يحدث انفصال طويل الأمد لـ USDT بسبب تدخل المضاربين ووجود الطلبات المضاربية.
! [USDT Thunderstorm FUD في كل مكان ، تشرح البيانات سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5bf278df7446bf5f8c258e053aae27ed.webp(
بناءً على ما سبق، فإن احتمال حدوث انفجار في USDT منخفض جدًا. من المحتمل أن تخسر صناديق التحوط التي تقوم ببيع USDT على المكشوف. ومع ذلك، إذا تمكنوا من خلق تقلبات طفيفة ) مثل الانخفاض إلى 0.95 دولار ( وإغلاق المراكز في الوقت المناسب، فلا يزال هناك فرصة لتحقيق الربح. هذا يفسر أيضًا لماذا كانت هناك أخبار سلبية متكررة عن USDT في السوق مؤخرًا.
! [USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تفسر البيانات سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية كبيرة])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-75082458cc150beb02c87108504(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeNightmare
· 08-08 15:48
آه، ماذا يحدث؟ كل شيء يتفجر، كل شيء يتفجر، USDT ثابت للغاية
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleSurfer
· 08-08 15:35
الأزمة كذلك كانت، فقط حافظ على الاستقرار.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenTaxonomist
· 08-08 15:35
*تقنيًا* 1.2% تعرض تسبب في إدارة البنك... غير مهم إحصائيًا ولكنه كارثي بشكل فيروسي
تحليل احتياطي أصول USDT: السيولة كافية واحتمالية الانفجار منخفضة
تحليل استقرار احتياطي أصول USDT
تتكون احتياطيات الأصول لجهات إصدار العملات المستقرة عادةً من أصول مشابهة لصناديق السوق النقدي، وتشمل بشكل رئيسي النقد والسندات والكمبيالات قصيرة الأجل عالية الجودة.
استعرض الأزمة المالية عام 2008، حيث كان أكبر صندوق لسوق المال، Reserve Primary، يمتلك حوالي 78 مليون دولار من سندات Lehman القصيرة الأجل، والتي لم تمثل سوى 1.2% من إجمالي أصوله البالغة 63 مليار دولار. ومع ذلك، أثارت هذه الفتحة الصغيرة الذعر في السوق. بسبب أنباء إفلاس Lehman المفاجئة، لم يتمكن Reserve Primary من معالجة سندات Lehman التي بحوزته في الوقت المناسب، مما أدى إلى عدم قدرته على ضمان 100 سنت مقابل 1 دولار للمستثمرين. في 16 سبتمبر 2008، أعلن Reserve Primary أن صافي قيمة كل صندوق انخفض إلى 97 سنتًا، مما أدى إلى كسر إدراك الجمهور بأن صناديق المال تظل دائمًا تعادل 1 دولار.
هذا الحدث أثار أعمق حالة من الذعر بين المستثمرين في تاريخ المالية الحديثة. خلال الأسبوعين التاليين، سحب المستثمرون ما يصل إلى 123 مليار دولار من صناديق سوق المال. نظرًا للالتزام بالتحويل 1:1، فإن أي خلل طفيف في الميزانية العمومية قد يؤدي إلى سلسلة من عمليات السحب، وهذا يجعل صناديق سوق المال مشابهة للغاية للعملات المستقرة.
لتحليل ما إذا كان من الممكن أن يتعرض USDT للانفجار، يجب الإجابة على سؤالين:
كيف هي سيولة احتياطي أصول USDT؟
هل من الممكن أن تواجه USDT عمليات استرداد ضخمة مثل صناديق السوق النقدي في عام 2008؟
بالنسبة للسؤال الأول، فإن جودة احتياطيات أصول USDT قد تحسنت باستمرار. نسبة الأوراق التجارية (CP) في تناقص مستمر، بينما نسبة سندات الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل (T-Bill) في ارتفاع مستمر:
2021 الربع الثاني: CP 49%، T-Bill 24% الربع الثالث من عام 2021: CP 44%، T-Bill 28% الربع الرابع من عام 2021: CP 31%، T-Bill 44% 2022 الربع الأول: CP 24%، T-Bill 48%
وفقًا لما كشفه أحد المسؤولين التنفيذيين، تم استرداد 84 مليار دولار من CP قبل مارس 2022، ومن المتوقع أن تنخفض نسبة CP في الربع الثاني من عام 2022 إلى حوالي 13٪.
جودة CP التي تحتفظ بها USDT تزداد أيضًا، حيث ارتفعت نسبة CP التي تتجاوز 3A من 93% في الربع الثاني من عام 2021 إلى 99% في الربع الأول من عام 2022.
! [USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تشرح البيانات بالتفصيل سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية ضئيلة جدا](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1023ba6c1bee42199cc1713bc64a1a4.webp019283746574839201
أجرى السوق مؤخرًا اختبار ضغط على سيولة USDT. على مدار الشهر الماضي، تم استرداد 17 مليار دولار من USDT، مما أدى إلى انخفاض العرض بنسبة 20% من 83 مليار إلى 66 مليار ). حدث استرداد بقيمة 10 مليارات دولار خلال فترة الذعر في السوق الناتجة عن انهيار UST في الفترة من 12 إلى 15 مايو (. وهذا يدل على أن USDT لديها القدرة على التعامل مع عمليات استرداد ضخمة على المدى القصير، حيث أن سيولتها تفوق حتى بعض المؤسسات المصرفية.
![USDT فود ضجة كبيرة، تحليل البيانات لماذا احتمال الانفجار صغير جداً])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25796799b5e04c1a999b27efcdd74bbe.webp(
بالنسبة للسؤال الثاني، إذا حدثت عملية استرداد ضخمة للغاية ) مثل استرداد أكثر من 80% خلال أسبوع (، فمن المحتمل أن ينفصل USDT. يتطلب الاسترداد السريع بيعًا كبيرًا للأصول في فترة قصيرة، مما قد يؤدي إلى انزلاق السعر وبالتالي الانفصال. في الواقع، جميع العملات المستقرة تواجه صعوبة في التعامل مع مثل هذه الحالات المتطرفة.
لكن احتمال حدوث استرداد بهذا الحجم لـ USDT ضئيل جدًا. كعملة مستقرة قديمة، تجاوزت استخدامات USDT حدود العملات المستقرة نفسها. يجب على صانعي السوق الاحتفاظ بكميات كبيرة من USDT من أجل العمل، وتعتمد العديد من المعاملات خارج البورصة والأسواق الرمادية أيضًا على USDT. يُقدّر أن هذه الكمية من الطلب تمثل حوالي 20% على الأقل من إجمالي عرض USDT، ومن غير المرجح أن يهرب هؤلاء المستثمرون.
! [USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تفاصيل البيانات لماذا احتمال حدوث عاصفة رعدية ضئيلة جدا])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-77020d593a3903c24fa4fdb0718eca1e.webp(
بالإضافة إلى ذلك، يتطلب استرداد USDT التحقق من القائمة البيضاء، ولا يمكن للجهات المعتمدة فقط التعامل مع الجهة المصدرة لتبادل الدولار. وهذا يجعل من غير المرجح أن يتم استرداد USDT بشكل كبير على المدى القصير.
85% من احتياطيات USDT تتكون من النقد وما يعادله، والتي يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد في فترة قصيرة. أكثر من نصفها هو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ذات السيولة العالية جداً. حتى في ظل ضغط استرداد بنسبة 80% من حجم التداول، من غير المرجح أن يحدث انفصال طويل الأمد لـ USDT بسبب تدخل المضاربين ووجود الطلبات المضاربية.
! [USDT Thunderstorm FUD في كل مكان ، تشرح البيانات سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5bf278df7446bf5f8c258e053aae27ed.webp(
بناءً على ما سبق، فإن احتمال حدوث انفجار في USDT منخفض جدًا. من المحتمل أن تخسر صناديق التحوط التي تقوم ببيع USDT على المكشوف. ومع ذلك، إذا تمكنوا من خلق تقلبات طفيفة ) مثل الانخفاض إلى 0.95 دولار ( وإغلاق المراكز في الوقت المناسب، فلا يزال هناك فرصة لتحقيق الربح. هذا يفسر أيضًا لماذا كانت هناك أخبار سلبية متكررة عن USDT في السوق مؤخرًا.
! [USDT عاصفة رعدية FUD في كل مكان ، تفسر البيانات سبب صغر احتمال حدوث عاصفة رعدية كبيرة])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-75082458cc150beb02c87108504(