المؤلف: كيسي واغنر المصدر: بلوكووركس الترجمة: شان أوبا، الاقتصاد الذهبي
تبقى 42 يومًا على الاجتماع القادم للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ويزداد يقين السوق - أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ستتخذ قرار خفض أسعار الفائدة لأول مرة هذا العام في سبتمبر.
وفقًا لبيانات مجموعة شيكاغو التجارية (CME Group)، يتوقع السوق حاليًا أن تكون هناك فرصة تصل إلى 91% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
في السابق، كان الاحتياطي الفيدرالي يتماشى في سياسته مع بنك إنجلترا (BOE) والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، لكن ظهرت خلافات مؤخرًا.
منذ عام 2025 حتى الآن، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين، في مارس ويونيو، مما جعل سعر الفائدة المرجعي لمنطقة اليورو أقل من الولايات المتحدة بأكثر من 2%. كان تخفيض يونيو هو المرة الثامنة على التوالي التي يخفض فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة. في يوليو، أوقف البنك المركزي الأوروبي تخفيض أسعار الفائدة بسبب القلق من عدم اليقين في السياسات التجارية العالمية.
في اجتماع يونيو، خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم، متوقعًا أن يكون معدل التضخم في عام 2026 هو 1.6%. أما بالنسبة لتوقعات عام 2025 فهي 2%، وهو ما يتماشى مع الهدف، مما يعني أنه قد يتم تأجيل أي تخفيض إضافي لأسعار الفائدة في المستقبل. ومع ذلك، تم تعديل توقعات النمو الاقتصادي قليلاً بسبب الرسوم الجمركية المفروضة من الجانب الأمريكي على صادرات الاتحاد الأوروبي.
خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة في مايو، وأبقى على سعر الفائدة دون تغيير في يونيو، وذلك بشكل رئيسي بسبب ارتفاع أسعار النفط الناجم عن الصراع بين إسرائيل وإيران. وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن أسعار الفائدة ستسير "على مسار انخفاض تدريجي". وأضاف بيلي: "العالم غير قابل للتنبؤ بشكل كبير."
في هذا الصدد، أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول عن تأييده أيضًا. في العديد من خطاباته منذ عام 2025، شدد مرارًا على ضرورة مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب قبل تعديل السياسات.
في منتدى البنك المركزي الأوروبي السنوي في يوليو، سأل أحد الصحفيين: إذا لم يكن الأمر متعلقًا بالرسوم الجمركية، هل كان الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة؟ ورد باول قائلاً:
"أعتقد أنك محق. في الواقع، بعد رؤية حجم التعريفات الجمركية، قمنا بتعليق الإجراءات؛ بشكل أساسي، توقعت التضخم في الولايات المتحدة ارتفاعًا ملحوظًا بعد فرض التعريفات الجمركية. لم نبالغ في رد الفعل، ويمكن القول إننا لم نتفاعل - كنا فقط في انتظار."
في الشهر الماضي، أشار باول أيضًا إلى وسائل الإعلام أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية "لم تتخذ قرارًا بشأن سبتمبر بعد"، وهو ما كان متوقعًا، لكنه أضاف أن البنك المركزي يزن "المخاطر المحتملة الناتجة عن الانتظار لفترة طويلة"، بما في ذلك مخاطر التراجع في سوق العمل.
ومع ذلك، ليس الجميع يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة هذا الخريف. أشار محللو بنك أوف أمريكا (BoA) في تقريرهم الأخير إلى أن حالة سوق العمل الحالية قد لا تكون سيئة كما تبدو: نعم، هناك انخفاض في الطلب على العمالة، لكن العرض من العمالة يتقلص أيضًا، مما يؤدي إلى استقرار معدل البطالة نسبيًا. من المعروف أن المؤشر الذي يهم باول أكثر هو معدل البطالة.
وأشار محللو بنك أوف أمريكا أيضًا إلى أن بياناتهم الداخلية تشير إلى أن إنفاق المستهلكين الأمريكيين لم ينخفض بشكل ملحوظ، بل في الواقع لا يزال ينمو.
وما زال هناك 42 يومًا كاملة قبل اجتماع السياسة، ولا يزال كل شيء قابلًا للتغيير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل سيستمر الاحتياطي الفيدرالي (FED) في اتباع سياسة تتعارض مع باقي البنوك المركزية؟
المؤلف: كيسي واغنر المصدر: بلوكووركس الترجمة: شان أوبا، الاقتصاد الذهبي
تبقى 42 يومًا على الاجتماع القادم للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ويزداد يقين السوق - أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ستتخذ قرار خفض أسعار الفائدة لأول مرة هذا العام في سبتمبر.
وفقًا لبيانات مجموعة شيكاغو التجارية (CME Group)، يتوقع السوق حاليًا أن تكون هناك فرصة تصل إلى 91% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
في السابق، كان الاحتياطي الفيدرالي يتماشى في سياسته مع بنك إنجلترا (BOE) والبنك المركزي الأوروبي (ECB)، لكن ظهرت خلافات مؤخرًا.
منذ عام 2025 حتى الآن، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرتين، في مارس ويونيو، مما جعل سعر الفائدة المرجعي لمنطقة اليورو أقل من الولايات المتحدة بأكثر من 2%. كان تخفيض يونيو هو المرة الثامنة على التوالي التي يخفض فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة. في يوليو، أوقف البنك المركزي الأوروبي تخفيض أسعار الفائدة بسبب القلق من عدم اليقين في السياسات التجارية العالمية.
في اجتماع يونيو، خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم، متوقعًا أن يكون معدل التضخم في عام 2026 هو 1.6%. أما بالنسبة لتوقعات عام 2025 فهي 2%، وهو ما يتماشى مع الهدف، مما يعني أنه قد يتم تأجيل أي تخفيض إضافي لأسعار الفائدة في المستقبل. ومع ذلك، تم تعديل توقعات النمو الاقتصادي قليلاً بسبب الرسوم الجمركية المفروضة من الجانب الأمريكي على صادرات الاتحاد الأوروبي.
خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة في مايو، وأبقى على سعر الفائدة دون تغيير في يونيو، وذلك بشكل رئيسي بسبب ارتفاع أسعار النفط الناجم عن الصراع بين إسرائيل وإيران. وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن أسعار الفائدة ستسير "على مسار انخفاض تدريجي". وأضاف بيلي: "العالم غير قابل للتنبؤ بشكل كبير."
في هذا الصدد، أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول عن تأييده أيضًا. في العديد من خطاباته منذ عام 2025، شدد مرارًا على ضرورة مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب قبل تعديل السياسات.
في منتدى البنك المركزي الأوروبي السنوي في يوليو، سأل أحد الصحفيين: إذا لم يكن الأمر متعلقًا بالرسوم الجمركية، هل كان الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة؟ ورد باول قائلاً:
"أعتقد أنك محق. في الواقع، بعد رؤية حجم التعريفات الجمركية، قمنا بتعليق الإجراءات؛ بشكل أساسي، توقعت التضخم في الولايات المتحدة ارتفاعًا ملحوظًا بعد فرض التعريفات الجمركية. لم نبالغ في رد الفعل، ويمكن القول إننا لم نتفاعل - كنا فقط في انتظار."
في الشهر الماضي، أشار باول أيضًا إلى وسائل الإعلام أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية "لم تتخذ قرارًا بشأن سبتمبر بعد"، وهو ما كان متوقعًا، لكنه أضاف أن البنك المركزي يزن "المخاطر المحتملة الناتجة عن الانتظار لفترة طويلة"، بما في ذلك مخاطر التراجع في سوق العمل.
ومع ذلك، ليس الجميع يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة هذا الخريف. أشار محللو بنك أوف أمريكا (BoA) في تقريرهم الأخير إلى أن حالة سوق العمل الحالية قد لا تكون سيئة كما تبدو: نعم، هناك انخفاض في الطلب على العمالة، لكن العرض من العمالة يتقلص أيضًا، مما يؤدي إلى استقرار معدل البطالة نسبيًا. من المعروف أن المؤشر الذي يهم باول أكثر هو معدل البطالة.
وأشار محللو بنك أوف أمريكا أيضًا إلى أن بياناتهم الداخلية تشير إلى أن إنفاق المستهلكين الأمريكيين لم ينخفض بشكل ملحوظ، بل في الواقع لا يزال ينمو.
وما زال هناك 42 يومًا كاملة قبل اجتماع السياسة، ولا يزال كل شيء قابلًا للتغيير.