مشروع التشفير نموذج جديد للحوكمة: مواجهة تحديات نموذج المؤسسة، وظهور الهيكل المؤسسي

قبل أحد عشر عامًا، تم تأسيس مؤسسة إيثيريوم في سويسرا، مما أرسى الأساس لحوكمة مشاريع التشفير. في عصر "إطلاق ألف سلسلة" الذي تلا ذلك، أصبح نموذج المؤسسة هو التكوين القياسي لمشاريع Layer1، مع التركيز على اللامركزية، وغير الربحية، وخدمة المجتمع، والذي كان يُعتبر في وقت ما المعيار الذهبي لحوكمة مشاريع البلوكشين.

ومع ذلك، شهدت المناقشات حول نموذج المؤسسة في الآونة الأخيرة ارتفاعًا جديدًا، حيث بدأت عقبات هذا الهيكل المثالي تظهر تدريجياً في الواقع، وأصبحت هالة المؤسسة تتلاشى بسرعة.

الفجوة بين المثالية والواقع: معضلة نموذج المؤسسة

في المثالية، يجب أن تكون المؤسسة جسرًا مهمًا لانتقال المشروع من مرحلة التأسيس إلى الحكم الذاتي. ولكن مع دخول العديد من المشاريع مرحلة النضج والتوسع، بدأت هذه الآلية تكشف عن مشاكل هيكلية. تتزايد المشكلات مثل الصراعات الداخلية، وسوء توزيع الموارد، وانخفاض شعور المجتمع بالمشاركة، حيث تواجه المزيد من المؤسسات التابعة للمشاريع صعوبات في إدارة التوازن.

واجهت بعض مؤسسات المشاريع المعروفة جدلاً. قامت مؤسسة مشروع Layer2 معين باستدعاء كمية كبيرة من الرموز دون موافقة المجتمع، مما أثار معارضة شديدة؛ بينما واجهت مؤسسة مشروع DeFi آخر أزمة تصفية وانخفاض حاد في سعر العملة بسبب الاستخدام غير الصحيح للرموز في عمليات الرفع المالي؛ حتى مؤسسة الإيثيريوم تعرضت للشكوك عدة مرات بسبب عمليات البيع عند مستويات مرتفعة والمشاكل المتعلقة بالكفاءة.

فيما يتعلق بهياكل السلطة، وقع مشروع مبكر في نزاعات داخلية طويلة الأمد بسبب الصراع على السلطة بين المؤسسة وفريق المؤسسين، مما أدى ليس فقط إلى تأخير عملية إصدار العملة، ولكن أيضًا إلى دعاوى قضائية من المستثمرين. حدثت حالات مشابهة أيضًا في مشروع معروف آخر لسلسلة الكتل، حيث تم اتهام مؤسسته بتهميش المؤسس، وافتقارها إلى الفعل في الأمور الحاسمة للحكم.

تظهر هذه الحالات أن بعض المؤسسات تواجه حاليًا مشاكل تتعلق بعدم شفافية عمليات الحوكمة، وغياب وضوح في هيكل السلطة، وضعف إدارة الأموال ومراقبة المخاطر، بالإضافة إلى نقص في مشاركة المجتمع وآليات التغذية الراجعة. في ظل بيئة تنظيمية تتجه نحو الود والصناعة التي تتغير بسرعة، هناك حاجة ملحة لإعادة تقييم وتحديث دور المؤسسات ونماذج الحوكمة.

الشبكات الخفية للمصالح وأداء الرموز

في التشغيل الفعلي لمشاريع التشفير، بدأ تقسيم الأدوار بين المؤسسة وشركة التطوير يتشكل تدريجياً كنموذج ثابت: تتحمل المؤسسة مسؤوليات التنسيق الحكومي، وإدارة الأموال، ودعم النظام البيئي، بينما يتولى التطوير الفني عادةً شركات تطوير مستقلة. ومع ذلك، قد تكون هناك شبكة معقدة من العلاقات المصلحية وراء ذلك.

وفقًا لمصادر في الصناعة، شكلت بعض المشاريع في أمريكا الشمالية فرق "إخراج هيكلي" متخصصة تتكون من محامين ومستشارين تقليديين للامتثال. يقدمون للمشاريع نماذج موحدة "شركة تطوير + مؤسسة"، ويقومون بمساعدة الامتثال في إصدار العملات، وتصميم هيكل الحوكمة، ويشاركون بعمق في القواعد المتعلقة بالإيردروب، وتوجيه صندوق البيئة، وغيرها من القرارات الرئيسية.

ومع ذلك، غالبًا ما لا يكون هؤلاء المديرون أعضاء أساسيين في المشروع، بل يتقلدون مناصب رئيسية في المؤسسة بأجور سنوية مرتفعة. في ظل عدم مشاركتهم العميقة في تطوير المنتج، إلا أنهم يمتلكون "حق النقض المتعلق بالامتثال" بشكل فعلي، وقد يؤثرون حتى على توزيع الموارد الأساسية.

من خلال تحليل عدد من مشاريع سلاسل الكتل العامة التي كانت نشطة للغاية في الآونة الأخيرة من قبل المؤسسة، وجدنا أن أداء رموزها في السوق خلال الأشهر الثلاثة إلى الاثني عشر الماضية كان عمومًا ضعيفًا. على الرغم من أن هذا الاتجاه تأثر أيضًا بانخفاض السوق بشكل عام، إلا أنه أثار تساؤلات حول فعالية نموذج القيادة من قبل المؤسسة.

ظهور الهيكل المؤسسي ومستقبل المؤسسات

تشير الأنباء إلى أن هناك مشروعين من بين أفضل 200 مشروع من حيث القيمة السوقية يخططان لإلغاء هيكل المؤسسة هذا العام ودمجهما مباشرة في شركة التطوير. كنوعين رئيسيين من التنظيمات في مشاريع التشفير، يركز كل من المؤسسة والشركة على جوانب مختلفة: تركز المؤسسة على عدم الربحية، واللامركزية، والحكم البيئي، بينما تركز الشركة على الكفاءة والنمو، وتسعى لتطوير الأعمال وزيادة القيمة السوقية.

في الوقت نفسه، أبدت المؤسسات الاستثمارية المعروفة في الصناعة رأيها بأن نمط تطوير الشركات يمكن أن يحفز الموارد بدقة أكبر، ويجذب المواهب، ويستجيب بسرعة للتغييرات. مع زيادة الاتجاه نحو إدراج مشاريع التشفير في سوق الأسهم الأمريكية، يبدو أن هيكل الحوكمة الذي تقوده الشركات يتمتع بميزة أكبر.

في هذا السياق، يبدو أن انسحاب بعض المؤسسات قد دخل في العد التنازلي. ومع ذلك، لا يعني هذا أن نموذج المؤسسة سيتلاشى تمامًا، بل قد يولد نموذج حوكمة مختلط أكثر مرونة وكفاءة. في المستقبل، قد تصبح هياكل الحوكمة في مشاريع التشفير أكثر تنوعًا لتلبية احتياجات مراحل التطوير المختلفة والبيئات التنظيمية.