ارتفاع حرارة سوق العملات المستقرة، عمالقة المال والتكنولوجيا يدخلون الساحة

مؤخراً، أصبحت عملة مستقرة مرة أخرى محور اهتمام السوق. وذكرت تقارير أن إحدى شركات التكنولوجيا المعروفة تخطط لتقديم طلب للحصول على ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ وسنغافورة. وأجابت الشركة بأنها تعمل على تسريع استثماراتها في إدارة الأموال العالمية وتوسيع التعاون، مما يساهم في تطبيق ابتكارات الشركة في الذكاء الاصطناعي، والبلوك تشين، وعملة مستقرة بشكل موثوق على نطاق واسع.

"نرحب بتمرير مجلس تشريع هونغ كونغ لمشروع قانون عملة مستقرة، وسنقدم طلبًا في أقرب وقت ممكن بعد دخول القانون حيز التنفيذ في 1 أغسطس، ونأمل أن نساهم بشكل أكبر في بناء مركز مالي دولي في هونغ كونغ." قالت الشركة.

وردت تقارير أخرى تفيد بأن أحد المسؤولين التنفيذيين في الشركة كشف أن الشركة قد بدأت في تقديم طلب للحصول على رخصة عملة مستقرة في هونغ كونغ، وقد أجرت بالفعل عدة جولات من التواصل مع الجهات التنظيمية.

أثارت هذه الأخبار رد فعل في السوق، حيث ارتفعت أسهم المفاهيم ذات الصلة في هونغ كونغ بشكل جماعي، وارتفعت إحدى الشركات المالية بنسبة 54.24% في يوم واحد.

إذن، ما هي عملة مستقرة بالضبط؟ ما هي آفاق تطوير عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ؟ لماذا تتنافس المؤسسات المالية والشركات التكنولوجية للدخول في هذا المجال؟ وما هي التحديات التي تواجهها الصناعة؟

1:1 أصول مدعومة

تعتبر عملة مستقرة بسبب ارتباطها بأصول محددة، مما يجعل سعرها مستقراً نسبياً ويسهل اكتساب ثقة السوق. تحدد لائحة عملة مستقرة في هونغ كونغ تعريف عملة مستقرة، وتحدد بشكل دقيق مفهوم "عملة مستقرة محددة".

أكثر العملات المستقرة شهرة في الوقت الحالي هي USDT المرتبطة بالدولار الأمريكي. تدعي الشركة المصدرة أنها تتوافق مع جميع USDT مع العملة القانونية المقابلة بنسبة 1:1 وتدعمها احتياطيات بنسبة 100%.

لضمان استقرار عملة مستقرة، وضعت العديد من الدول والمناطق متطلبات صارمة على الأصول الاحتياطية. تنص هونغ كونغ على أن القيمة السوقية لمحفظة الأصول الاحتياطية يجب أن تعادل على الأقل القيمة الاسمية لعملة مستقرة غير مستردة، ويجب أن تكون الأصول عالية الجودة وعالية السيولة ومنخفضة المخاطر.

توجد لوائح مماثلة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة وغيرها من المناطق. تهدف هذه التدابير إلى ضمان أن يكون هناك أصول حقيقية تدعم عملة مستقرة التي يحتفظ بها المستخدمون، وتجنب "التمويل الوهمي" أو مخاطر السحب.

هناك آراء ترى أن الولايات المتحدة تربط العملة المستقرة بسندات الخزانة الأمريكية، بهدف بناء "نظام بريتون وودز الرقمي". وأشار أحد الخبراء إلى أن هذا يعني أيضًا أن مُصدري العملة المستقرة سيصبحون مشترين كبار لسندات الخزانة الأمريكية.

البحث عن حالات الاستخدام

حجم عملة مستقرة الإجمالي حاليا حوالي 230 مليار دولار، وأكبر حصة في السوق هي USDT و USDC. للحصول على جزء من سوق العملات المستقرة، تسرع هونغ كونغ في دفع العمليات ذات الصلة، بما في ذلك إطلاق "صندوق" للجهات المصدرة للعملة المستقرة، من خلال مشروع قانون "عملات مستقرة".

بالنسبة لهونغ كونغ، فإن تطوير عملة مستقرة له أهمية كبيرة في تعزيز مكانتها كمركز مالي دولي. ومع ذلك، نظرًا لعيوب حصة السوق الواضحة، لا يزال مستقبل تطوير عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ بحاجة إلى المراقبة.

يعتقد الخبراء أن العثور على سيناريوهات تطبيق، بالإضافة إلى السماح بالتنظيم، هو المفتاح لتطوير العملات المستقرة غير الدولار. في الوقت الحالي، تُستخدم العملات المستقرة بشكل رئيسي في استثمار وتداول العملات المشفرة، لكن حجم التداول ذات الصلة في هونغ كونغ لا يزال صغيرًا. لذلك، من المحتمل أن تظل عملة هونغ كونغ المستقرة بحجم معين على المدى القصير، لكن الحجم لن يكون كبيرًا.

يُعتبر الدفع عبر الحدود نقطة انطلاق محتملة للعملة المستقرة. وذكر أحد المتخصصين في هذا المجال أن العملة المستقرة تتمتع بمزايا من حيث الوقت والتكلفة في الدفع عبر الحدود. ومع ذلك، فإن ربط المعاملات عبر الحدود على السلسلة وخارج السلسلة هو مشروع طويل الأمد يتضمن تنظيمات وبنية تحتية مالية في مختلف الدول.

صائد الغزلان

مع تطور سوق العملات المستقرة، تسرعت تحركات المؤسسات المعنية. في فبراير من هذا العام، أبرمت العديد من الشركات المالية والتكنولوجية اتفاقيات، تخطط لتقديم طلب للحصول على ترخيص لإصدار عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ بموجب نظام تنظيمي جديد.

لقد ولدت العملة المستقرة نفسها مساحة مالية إضافية. في الآونة الأخيرة ، تم طرح شركة عملات رقمية للاكتتاب العام في الولايات المتحدة ، لتصبح "أول سهم عملة مستقرة" ، بقيمة سوقية تبلغ 23.7 مليار دولار.

استجابت شركات التكنولوجيا الكبيرة بسرعة أيضًا. بالإضافة إلى الشركات المذكورة أعلاه، أصدرت عمالقة الدفع العالمية عملة مستقرة مرتبطة بالدولار.

أشار الخبراء إلى أنه بعد المشاركة في إصدار العملة المستقرة، يمكن للجهات الفاعلة الحصول على العملات القانونية التي يدفعها حاملو العملة المستقرة بتكاليف منخفضة، وتحقيق عوائد من خلال شراء استثمارات منخفضة المخاطر. كلما زادت كمية إصدار العملة المستقرة، يمكن أن تكون العوائد الاستثمارية كبيرة جدًا.

لا تزال هناك العديد من نقاط الألم

على الرغم من الآفاق الواسعة، إلا أن صناعة العملات المستقرة لا تزال تواجه العديد من التحديات. حاليًا، هناك عدد قليل من القوانين واللوائح التنظيمية المتعلقة بالعملات المستقرة، وتوجد مخاطر التوافق والمخاطر المالية في العملات المستقرة الشائعة في السوق.

على الرغم من أن ربط 100% من الأصول الاحتياطية يعزز الأمان، إلا أنه لا يمكن القضاء على المخاطر تمامًا. الأصول الاحتياطية ذات الأمان العالي والسيولة العالية يمكن أن تقلل المخاطر، ولكن إذا كانت الاحتياطيات أصولًا متقلبة أو ذات سيولة منخفضة، فإن المخاطر سترتفع بشكل ملحوظ.

إذا ظهرت مشاكل في الأصول الاحتياطية المرتبطة، فسوف تتأثر العملة المستقرة أيضًا. في مارس 2023، أدى انهيار أحد البنوك الأمريكية إلى انخفاض حاد في سعر عملة مستقرة معينة، مما أدى إلى انحراف خطير عن السعر المرتبط.

على مستوى التطبيق، تواجه العملات المستقرة تحديات الامتثال. في مجال المدفوعات عبر الحدود، على الرغم من أن العملات المستقرة تتمتع بمزايا التكلفة والكفاءة، إلا أن الربط الصارم للأصول الاحتياطية ومكافحة غسيل الأموال هما من النقاط الرئيسية التي يجب أن تركز عليها الجهات التنظيمية في المستقبل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف الامتثال المرتفعة هي واحدة من القضايا الرئيسية التي يجب على المشاركين في الصناعة التغلب عليها.

بالنسبة للدول التي تستخدم عملات قانونية غير تقليدية أو تواجه تضخمًا خطيرًا، قد تؤدي شعبية العملات المستقرة إلى تخفيض قيمة عملتها الوطنية، مما يشكل تحديًا للسيادة المالية والأمان في هذه الدول.