عملة مستقرة: الأصول الرقمية العالمية لقيمة الربط

في مجال الأصول الرقمية، أصبحت العملات المستقرة عنصرًا أساسيًا لا يمكن الاستغناء عنه. إن قيمتها الفريدة لا تقتصر على وظيفة الوسيط في تداول الأصول الرقمية، بل تظهر أيضًا إمكانيات التجديد في سيناريوهات التمويل التقليدي مثل المدفوعات عبر الحدود. تظهر البيانات الأخيرة أن القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة قد ارتفعت إلى 236.7 مليار دولار أمريكي. العديد من المؤسسات الرائدة في إدارة الأصول والاقتصادات السيادية تسرع من خططها في مجال العملات المستقرة.

تعريف ووظائف العملة المستقرة

عملة مستقرة هي نوع من الأصول الرقمية التي يمكن أن تحافظ على سعر معين على المدى الطويل، وتتمثل ميزتها الأساسية في الحفاظ على قيمة العملة بشكل نسبي من خلال آليات معينة. على عكس العملات الرقمية التي تصدرها البنوك المركزية، فإن العملة المستقرة غالبًا ما تصدرها كيانات خاصة، وتعتمد قيمتها المربوطة على الائتمان التجاري أو الأصول المرهونة أو بروتوكولات الخوارزمية.

عملة مستقرة حلت مشكلة تخزين القيمة في عالم الأصول الرقمية. يمكن للمستثمرين شراء عملات رقمية أخرى من خلال عملة مستقرة، ثم استبدالها مرة أخرى بعملة مستقرة بعد تحقيق الأرباح أو الخسائر لتأمين العوائد أو الخسائر. بالإضافة إلى ذلك، تُستخدم العملة المستقرة على نطاق واسع في مجالات التمويل اللامركزي، والتسويات عبر الحدود، وغيرها.

في مجال المدفوعات عبر الحدود، عملة مستقرة زادت بشكل ملحوظ من الكفاءة وخفضت التكاليف. مقارنةً بالنظام المصرفي التقليدي، يمكن إتمام المدفوعات بعملة مستقرة في غضون دقائق، مما يحقق تسوية فورية T+0، وتكون تكاليف المعاملات أقل بكثير من الطرق التقليدية. وهذا يرجع إلى تمكين تقنيات مثل دفتر الأستاذ الموزع والعقود الذكية.

أنواع العملات المستقرة الرئيسية والمقارنة

تُقسم العملات المستقرة الرئيسية في السوق حاليًا إلى: ضمانات العملات القانونية، ضمانات الأصول الرقمية، ضمانات الأصول المادية، بالإضافة إلى العملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات.

العملة المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية

1. USDC

   • الجهة المصدرة: شركة Circle
   • القيمة السوقية المتداولة: حوالي 600 مليار دولار
   • آلية الاستقرار: احتياطي زائد من النقد بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل
   • إطار الامتثال: يخضع لقوانين الولايات الأمريكية، ويحمل تراخيص تحويل الأموال في عدة ولايات، ويتوافق مع متطلبات قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي

2. يو إس دي تي

   • الجهة المصدرة: شركة Tether
   • القيمة السوقية المتداولة: حوالي 600 مليار دولار أمريكي
   • آلية الاستقرار: 1:1 احتياطي نقدي وأصول غير نقدية
   • إطار الامتثال: تم فرض غرامة بسبب نقص الشفافية في الاحتياطيات، مما يثير الشكوك حول الامتثال

الأصول الرقمية المرتبطة بعملة مستقرة

DAI

• الجهة المصدرة: MakerDAO
• القيمة السوقية المتداولة: حوالي 31 مليار دولار
• آلية الاستقرار: زيادة ضمان الأصول الرقمية
• إطار الامتثال: المنظمات المستقلة اللامركزية، تفتقر إلى كيان قانوني واضح

الأصول المادية المرتبطة بعملة مستقرة

PAXG

• الجهة المصدرة: شركة باكسوس
• القيمة السوقية المتداولة: حوالي 18.7 مليار دولار أمريكي
• آلية الاستقرار: احتياطي الذهب الفعلي
• الإطار التنظيمي: تحت إشراف إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك

عملة مستقرة

تقوم عملة مستقرة خوارزمية بالحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال خوارزمية عقد ذكي، دون الاعتماد على الاحتياطيات المادية. ومع ذلك، فإن استقرارها يعتمد بشكل مفرط على تصميم الخوارزمية وظروف السوق، مما يزيد من المخاطر. كشفت حادثة انهيار UST في عام 2022 عن العيوب القاتلة للعملات المستقرة الخوارزمية، مما أدى إلى دخول هذا النوع من العملات في فترة من السكون الطويل.

الخاتمة

تستند قيمة العملة المستقرة إلى دعم مزدوج من الأصول المرتبطة والاتفاق العام في السوق. ومع ذلك، فإن "الاستقرار" ليس مطلقًا، وعندما تظهر شقوق في الاتفاق العام في السوق أو تواجه الأصول الاحتياطية مخاطر نظامية، قد تواجه العملة المستقرة تقلبات في السعر أو حتى مخاطر الانفصال عن الربط. لحماية حقوق حامليها، لا يزال يتعين تحسين الإطار التنظيمي وآليات الضمان التقنية ذات الصلة.