ما هي RWA؟ ثورة مالية تربط العالم الحقيقي بالبلوكتشين

!

في الصباح الباكر، استخدمت طالبة جامعية من غانا الدولار المستقر في هاتفها المحمول لدفع رسوم دراستها للماجستير في السويد، متجنبة خسائر انخفاض قيمة عملتها الوطنية بنسبة 130% خلال عام. في الوقت نفسه، استثمر موظف عادي في هونغ كونغ في حصص شقق فاخرة في مانهاتن من خلال توكينغ، بينما حصل مشغل محطات شحن السيارات الكهربائية في شنغهاي للتو على تمويل بقيمة 100 مليون يوان من خلال توكينغ الأصول على البلوكشين.

وراء هذه المشاهد التي تبدو مستقلة، توجد ثورة مالية تُدعى RWA (تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز). من خلال تقنية البلوكتشين، تقوم RWA بتحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى رموز رقمية، مما يجعل الاستثمارات التي كانت بعيدة المنال في السابق في متناول اليد، ويجعل المدفوعات عبر الحدود والتمويل أكثر كفاءة وشفافية.

##ما هو RWA؟ إعادة ولادة الأصول الحقيقية في العالم الرقمي

RWA (الأصول الحقيقية في العالم)، تُترجم إلى "الأصول الحقيقية في العالم"، تشير إلى العملية التي يتم من خلالها تحويل الأصول الملموسة أو غير الملموسة في العالم الحقيقي إلى رموز رقمية قابلة للتقسيم والتداول من خلال تقنية blockchain، مما يحقق التداول على السلسلة. الهدف الأساسي منها هو تعزيز سيولة الأصول وتقليل عتبة الاستثمار.

جوهر RWA هو تحويل الأصول المالية المرتبطة بالأصول المادية في العالم الحقيقي إلى شكل رقمي قابل للتداول من خلال وسائل تقنية، وهو مشابه لتوريق الأصول في التمويل التقليدي، ولكنه أكثر مرونة وكفاءة.

##جوهر توكنيزات

• توكنيزه الأصول الملموسة: العقارات (مثل العقارات الأمريكية على منصة RealT)، والمعادن الثمينة (مثل توكن الذهب Pax Gold)، والأعمال الفنية وغيرها يتم تحويلها باستخدام تقنية البلوكتشين إلى توكنات رقمية تمثل الملكية.
• توكنينغ الأصول غير الملموسة: يتم تحويل الأصول غير المادية مثل السندات والأسهم وحقوق الكربون وحقوق الملكية الفكرية وحتى العائدات المستقبلية إلى أصول رقمية قابلة للتداول على السلسلة.
• تحويل العملات الورقية إلى عملات مستقرة: العملات المستقرة مثل USDT و USDC هي التطبيق الأكثر نجاحًا لـ RWA، حيث يتم تحويل قيمة الدولار بنسبة 1:1 لتداولها على البلوك تشين.

"العملات المستقرة التي نستخدمها كثيرًا مثل USDT و USDC تعتبر من RWA"، كما أشارت بعض المقالات. اليوم، يبلغ إجمالي المبلغ المستقر الذي يتم تسويته على السلسلة سنويًا 10 تريليون دولار، وهو ما يعادل Visa، ويتجاوز بكثير PayPal.

##كيف تعمل RWA؟ بناء جسر القيمة في ثلاث مراحل

RWA ليست مجرد وضع الأصول على سلسلة الكتل، بل هي هندسة نظام متكاملة تضم الجوانب القانونية والتنظيمية، والتنفيذ التكنولوجي، والابتكار المالي. تعتمد عملياتها بشكل رئيسي على ثلاثة مراحل رئيسية:

المرحلة الأولى: التعبئة خارج السلسلة (Off-Chain Formalization)

يجب أولاً أن تكتمل حزمة الامتثال للأصول الحقيقية على المستوى القانوني والمالي:

• تأكيد الأصول والامتثال: تحديد ملكية الأصول، وتقييم القيمة، والهيكل القانوني. على سبيل المثال، تضمن Ondo Finance الامتثال لتوكنيزات السندات الأمريكية من خلال SPV (كيان خاص).
• ترتيبات الحراسة: اختيار جهة ثالثة منظمة لحراسة الأصول الأساسية، لضمان حقوق حاملي الرموز.
• الترجمة القانونية: إنشاء إطار قانوني لحق حاملي الرموز في المطالبة بالأصول الأساسية، وهذه هي النقطة الأساسية التي تميز RWA عن الأصول الرقمية الخالصة.

المرحلة الثانية: جسر المعلومات (Bridging)

ربط الأصول غير المتصلة بالإنترنت بالرموز على السلسلة من خلال الوسائل التقنية:

• أوراكل (Oracle): مثل شبكة أوراكل مثل Chainlink تنقل بيانات الأصول خارج السلسلة (مثل مؤشر أسعار المنازل، معدل فائدة السندات الحكومية) بأمان إلى سلسلة الكتل.
• الأصول على سلسلة الكتل: إصدار رموز تمثل ملكية الأصول أو حقوق الأرباح بناءً على العقود الذكية، يمكن اختيار الرموز المتجانسة (مثل ERC-20) أو الرموز غير المتجانسة (مثل ERC-721، ERC-3525).
• مزامنة البيانات: ضمان تزامن قيمة الرموز على السلسلة مع الأصول خارج السلسلة في الوقت الفعلي، والحفاظ على ربط الأسعار.

المرحلة الثالثة: تطبيقات طبقة البروتوكول (On-Chain Integration)

بعد دخول الرمز المميز إلى نظام blockchain البيئي، يتم تحرير القيمة المالية من خلال مجموعة من البروتوكولات:

• تطبيقات DeFi: يمكن أن تُستخدم الأصول المرمزة كضمان للمشاركة في الاقتراض (مثل قبول MakerDAO للضمانات RWA)، والتداول (مثل البورصات اللامركزية) وزراعة العائد.
• التنفيذ التلقائي: توزيع العوائد (مثل الإيجارات، والربح) تلقائيًا من خلال العقود الذكية، مما يقلل من التدخل البشري والأخطاء.
• التشغيل البيني عبر السلاسل: تحقيق تدفق RWA بين سلاسل الكتل المختلفة من خلال بروتوكولات التشغيل البيني (مثل CCIP) ، وحل مشكلة تجزئة السيولة.

| المستوى | المكونات الأساسية | المشاريع/التقنيات الممثلة | الوظيفة | |----------|----------------|--------------------------|------------------------| | الطبقة خارج السلسلة | إطار الامتثال القانوني | هيكل SPV، صندوق الاختبار التنظيمي | التأكيد والضمان القانوني | | طبقة الجسر | شبكة الأوراق المالية | Chainlink، API3 | بيانات على السلسلة والتحقق | | الطبقة على السلسلة | معيار الرموز | ERC-20، ERC-3525 | التعبير الرقمي عن الأصول | |层 التطبيق | بروتوكولات DeFi | MakerDAO، Aave | تحرير القيمة المالية |

الجدول: العناصر الأساسية لهندسة تقنية RWA

##RWA كيف تحل مشاكل الحياة الحقيقية؟

RWA ليست مفهومًا تقنيًا خياليًا، بل إنها تعالج نقاط الألم الفعلية على مستوى العالم وتخلق قيمة حقيقية. تتمثل تحولاتها الرئيسية في ثلاثة أبعاد:

ثورة السيولة: تحرير الأصول "المجمدة"

• تجزئة الأصول عالية القيمة: تم تقسيم عقار فاخر في نيويورك بقيمة عشرة ملايين دولار إلى 100,000 حصة من خلال التوكن، حيث يمكن للشباب المحترفين في فيتنام أن يصبحوا مالكي عقارات دوليين مقابل 50 دولارًا فقط، والحصول على عائدات الإيجار وزيادة قيمة الأصول.
• 24 ساعة في السوق العالمية: يمكن تداول الذهب المرقم (مثل PAXG) على blockchain على مدار الساعة، كاسرًا قيود الوقت والمكان في البورصات التقليدية، وزيادة السيولة بنسبة 300%.
• تفعيل الأصول المتعثرة: يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة تحويل حسابات القبض أو المخزون لديها إلى رموز من خلال منصات مثل Centrifuge، مما يتيح لها الحصول على تمويل على السلسلة وحل مشاكل التدفق النقدي.

التمويل الشامل: كسر حواجز الاستثمار

• استثمار في سندات الخزانة الأمريكية دون حدود: يتيح OUSG (رمز سندات الخزانة الأمريكية) من Ondo Finance للمستثمرين العاديين المشاركة باستثمار قدره 100 دولار في استثمارات سندات الخزانة الأمريكية التي كانت تتطلب سابقاً حد أدنى قدره مليون دولار، مع عائد سنوي يصل إلى 4.44%.
• ثورة الدفع عبر الحدود: في أفريقيا، عملت العملات المستقرة على حل مشكلة الدفع الحيوية - حيث رفضت المستشفيات في جنوب أفريقيا استقبال المرضى من موزمبيق بسبب عدم إمكانية معالجة المدفوعات عبر الحدود خلال ساعات العمل. في النهاية، قام المريض بإجراء الدفع على الفور باستخدام العملة المستقرة.
• أدوات مقاومة التضخم: طلاب غانا يستخدمون العملات المستقرة لتخزين الرسوم الدراسية، ونجحوا في تجنب انخفاض العملة الوطنية بنسبة 130% خلال العام، محافظين على حلم التعليم.

تحسين الكفاءة وتوفير التكاليف

• تبسيط معاملات العقارات: تتضمن معاملات العقارات التقليدية وسطاء ومحامين وبنوك، حيث تصل التكاليف إلى 5-7% من قيمة المعاملة. تعمل معاملات التوكن على أتمتة العمليات من خلال العقود الذكية، مما يقلل التكاليف بشكل كبير.
• إكمال التسوية عبر الحدود في ثوانٍ: قامت عملاق الشحن GSBN بترميز سندات الشحن الإلكترونية، مما قلل من تسوية التجارة عبر الحدود من عدة أيام إلى ثوان، مما أطلق سراح سيولة بقيمة مئات المليارات من الدولارات.
• إدارة الأصول بشكل شفاف: قامت Ant Financial بتوكنة حق收益 9000 محطة شحن لجمع 100 مليون يوان، حيث تكون جميع بيانات الأصول وتوزيع العائدات قابلة للتحقق عليها في السلسلة، مما يقلل من تكاليف الثقة.

| مجال المشكلة | نقاط الألم في الحلول التقليدية | حلول RWA | دراسات حالة | |------------------|--------------------------------------|------------------------------|---------------------------------------| | سيولة الأصول | تستغرق معاملات العقارات شهورًا، وتكون التكاليف مرتفعة | تقسيم موحد + معاملات على السلسلة | منصة RealT لتوكن العقارات الأمريكية | | عتبة الاستثمار | الاستثمار في السندات الأمريكية يتطلب مئات الآلاف من الدولارات | الاستثمار في الرموز المجزأة | رموز السندات الحكومية OUSG من Ondo Finance | | الدفع عبر الحدود | رسوم عالية، سرعة بطيئة، وقت محدود | تحويلات فورية عبر الحدود باستخدام العملات المستقرة | حالة الدفع الطبي Gobankless في أفريقيا | | تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة | مراجعة صارمة، إجراءات بطيئة، تكاليف عالية | تمويل توكينز الحسابات المستحقة | التمويل من خلال منصة Centrifuge لسلسلة الإمداد | جدول: مقارنة RWA لحل المشكلات الواقعية

##المستقبل: الفرص والتحديات في سوق التريليون دولار

وفقًا لبيانات معهد أوكو السحابي، اعتبارًا من أبريل 2025، اقتربت القيمة السوقية للقطاع RWA (باستثناء العملات المستقرة) من 20 مليار دولار، بزيادة سنوية تصل إلى 102.87%. تتوقع شركة بوسطن للاستشارات أن يصل حجم سوق RWA إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، ليصبح أقوى دافع لتطبيق تكنولوجيا blockchain.

قوة الدفع للنمو المتفجر

• دخول عمالقة المالية التقليدية: بلومبرغ أطلقت صندوق BUIDL، جي بي مورغان تستكشف الودائع الرمزية، فرانكلين تمبلتون تدير صندوق ديون حكومية على سلسلة بقيمة 300 مليون دولار.
• إطار التنظيم ناضج: أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ برنامج تمويل السندات الرقمية (أقصى دعم لمشروع واحد 2.5 مليون دولار هونغ كونغ)، ووفرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ممرات إعفاء لمشاريع RWA المتوافقة.
• الابتكار التكنولوجي: تقنية إثبات المعرفة الصفرية تحل تناقض الخصوصية والشفافية، وتوازن KYC الديناميكي بين الامتثال وتجربة المستخدم.

###تحديات لا تزال قائمة في عنق الزجاجة للتنمية

• متاهة الامتثال: يجب أن تتوافق توكنات الأصول مع متطلبات تنظيمية متعددة الدول مثل قوانين الأوراق المالية ومكافحة غسيل الأموال، ولا تزال التصنيفات القانونية الغامضة عقبة رئيسية.
• مخاطر صحة البيانات: قد تتعرض بيانات الأوراكل المنقولة من خارج السلسلة للهجوم أو التلاعب، مما يؤثر على صحة الأصول على السلسلة.
• انقسام السيولة: توجد مشكلة جزر السيولة للأصول الحقيقية (RWA) في مناطق تنظيمية وشبكات بلوكتشين مختلفة، ولا يزال من الضروري تعزيز التشغيل البيني عبر السلاسل.

توقع بنك ستاندرد تشارترد في تقريره: "بحلول عام 2034، ستصل قيمة سوق توكنات الأصول إلى 30.1 تريليون دولار، حيث ستشكل الأصول المرمزة المتعلقة بتمويل التجارة 16%".

كما قال نجم المال جيف في "Web3 大西进": "المنتجات المالية الموحدة هي المجال الذي يمكن أن تظهر فيه RWA إمكانياتها الحقيقية". من العملات المستقرة إلى صناديق سوق المال (Money Market Fund)، ثم إلى توكينز السندات الأمريكية والذهب، تتجه RWA من الأصل المشفر نحو بنية تحتية مالية عالمية شاملة.

عندما لا تعود تقنية blockchain ساحة تجريبية لعالم موازٍ، وعندما تبدأ الأصول الرمزية في تحمل تدفقات القيمة من العالم الحقيقي، فإن RWA تعمل على بناء نظام مالي أكثر انفتاحًا وكفاءة وشمولية. هذه ليست مجرد تقدم تكنولوجي، بل هي خطوة رئيسية في عملية ديمقراطية الأصول.

المؤلف: فريق المدونة *هذا المحتوى لا يشكل أي عرض أو دعوة أو اقتراح. يجب عليك دائمًا طلب مشورة مهنية مستقلة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. *يرجى ملاحظة أن Gate قد يفرض قيودًا أو يمنع جميع أو بعض الخدمات من المناطق المقيدة. يرجى قراءة اتفاقية المستخدم لمزيد من المعلومات، الرابط: