الآتي هو منشور ضيف ورأي من سوين فالفيليس، المؤسس المشارك لمونيريوم.
ماريو دراجي محق. أوروبا تعرقل نفسها بضرائب كبيرة، بما في ذلك اللوائح على "أكثر أجزاء قطاع الخدمات ابتكارًا - الرقمية". لقد فعل الاتحاد الأوروبي ذلك تمامًا من خلال إنشاء ضرائب على العملات المستقرة، وهي شكل عملي من أشكال المال الرقمي يمكن أن يقدم تأثيرًا إيجابيًا كبيرًا على الناتج المحلي الإجمالي.
وعد العملات الثابتة لأوروبا
تعد العملات المستقرة أموالًا رقمية على سلاسل الكتل - دولارات، يورو، أو جنيهات كعملات مشفرة. إنها "التطبيق القاتل" الجديد في التكنولوجيا المالية، نقد قابل للبرمجة ينتقل من نظير إلى نظير دون وسطاء - على الفور تقريبًا وبتكلفة شبه معدومة - مما يعزز المدفوعات العالمية وتطبيقات مثل الإقراض الآلي وتداول الأوراق المالية.
تسمح العملات المستقرة لشركات التكنولوجيا المالية بإنشاء تطبيقات جديدة بشكل أسرع وأرخص من أي وقت مضى. إنها تمكن "الخدمات المصرفية المفتوحة على المنشطات" مرتين عن طريق تفكيك الأموال من البنوك ومقدمي خدمات الدفع وتقنيات التكنولوجيا المالية المغلقة الخاصة بهم. إنها "موصلات فائقة في درجة حرارة الغرفة للخدمات المالية" تزيل الحواجز أمام تدفق الأموال ، مما يعزز الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير.
تعتبر العملات المستقرة أكثر من مجرد ابتكار مالي مجرد. إنها تتيح للعامل البولندي في فرنسا إرسال اليوروهات إلى وطنه على الفور مقابل سنتات بدلاً من دفع عدة يوروهات وانتظار ما يصل إلى يومين. كما أنها تمكن الشركات الناشئة الألمانية من جمع رأس المال بكفاءة من خلال إصدار تلقائي للأسهم والسندات الرقمية المتوافقة بدلاً من الأوراق اليدوية البطيئة والمكلفة وغير المرنة.
لإطلاق العنان لإمكانات العملات المستقرة ، يجب أن تكون عملات أوروبا متاحة محليا ودوليا مثل اليورو والزلوتي والكرونا. والخبر السار هو أن أوروبا لديها إطار قانوني مجرب ومختبر للنقد الرقمي يسمى النقود الإلكترونية، تم تقديمه في عام 2000. الأخبار السيئة هي أن أوروبا قد أعاقت نفسها من خلال تغليف النقود الإلكترونية الصادرة على السلسلة بطبقة سميكة من الروتين غير الضروري.
كيف تخلق MiCA حواجز غير عادلة للابتكار
المال الإلكتروني هو ابتكار تنظيمي رائع. إنه أداة حاملة للنقد الرقمي للمدفوعات. لقد استخدمت عشرات الشركات، بما في ذلك باي بال، ريفولوت، ووايز، المال الإلكتروني بنجاح لخدمة ملايين العملاء في مليارات المعاملات عبر الإنترنت، الهواتف المحمولة وبطاقات الائتمان. المال الإلكتروني هو الشكل النهائي للعملة المستقرة، كما لو كان مصنوعًا للاقتصاد على السلسلة.
تشترط اللوائح الجديدة للسوق الأوروبية في الأصول المشفرة (MiCA) أن تكون العملات المستقرة أموالًا إلكترونية. وهذا منطقي جدًا لأن الأموال الإلكترونية تسبق تقنيات البلوكشين وMiCA كشكل "محايد تقنيًا" من النقود الرقمية.
ومع ذلك، فإن MiCA تنتهك الحيادية التقنية للنقود الإلكترونية وتفرض تعريفات وقيود منافسة غير عادلة من خلال إنشاء متطلبات إضافية للنقود الإلكترونية على السلسلة.
على سبيل المثال، تجعل MiCA البنوك حراسًا للجهات المصدرة للنقود الإلكترونية على السلسلة. على عكس النقود الإلكترونية العادية التي يمكن أن تكون محمية بنسبة 100٪ مباشرةً في أصول سائلة عالية الجودة مثل السندات الحكومية، تتطلب MiCA من جهات إصدار العملات المستقرة حماية ما لا يقل عن 30٪ من أموال عملائهم مع البنوك، مما يتطلب منهم مشاركة دخلهم مع البنوك. هذه ضريبة مباشرة مستحقة الدفع للبنوك.
يتطلب شرط حماية البنوك في MiCA أيضًا جعل الأموال الإلكترونية على السلسلة أكثر خطورة لأنه يُدخل البنوك وميزانياتها حيث لا ينبغي أن تكون. إن المخاطر الأعلى للاحتفاظ بالأموال مع البنوك هي تعريفة لأنها تتطلب من مُصدري الأموال الإلكترونية الاحتفاظ باحتياطيات أكبر.
متطلبات حماية البنوك في MiCA غير قانونية أيضًا. إنها تنتهك مباشرة توجيه الأموال الإلكترونية الأوروبية الذي ينص صراحةً على أن أحد أهدافه الرئيسية هو ضمان "المنافسة العادلة" و"ميدان اللعب المتكافئ" بين مُصدري الأموال الإلكترونية والبنوك. متطلبات حماية البنوك في MiCA تفعل العكس تمامًا: إنها تحول ميدان اللعب لصالح البنوك.
تسوية الملعب
يحب الأمريكيون انتقاد اللوائح الأوروبية وليس لديهم لوائح مستقرة للعملات الرقمية. ومع ذلك، فقد أعطت إدارة ترامب الأولوية لتمرير مشروع قانون للعملات المستقرة يعكس الأموال الإلكترونية الأوروبية "لضمان هيمنة الدولار الأمريكي دوليًا [and] لزيادة استخدام الدولار الأمريكي رقميًا".
في الوقت نفسه، تقوم الاتحاد الأوروبي بإعاقة نفسه من خلال جعل تنظيمات النقود الإلكترونية المجربة والمختبرة أكثر تنافسية مضادة، ومكلفة، وذات مخاطر أعلى بالنسبة للستابل كوينز الأوروبية. كما يقول دراجي: "هناك حاجة إلى تغيير جذري في العقلية".
الحل بسيط. أولاً، يجب على الاتحاد الأوروبي إزالة جميع المتطلبات الخاصة بالبلوكشين للعملات الإلكترونية وإزالة البيروقراطية غير الضرورية من تنظيمات ميكا التي هي في الغالب معقولة.
ثانياً، يجب على البنك المركزي الأوروبي ( وبنوك الاتحاد الأوروبي المركزية الأخرى ) أن تعمل على تحقيق تكافؤ الفرص بين البنوك ومصدري النقود الإلكترونية.
كيف؟ لقد منحت البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا لشركات التكنولوجيا المالية غير المصرفية، بما في ذلك مُصدري الأموال الإلكترونية، الوصول المباشر إلى أنظمة الدفع التابعة للبنك المركزي الأوروبي. يساعد هذا مُصدري الأموال الإلكترونية من خلال منحهم الوصول المباشر إلى نفس أنظمة الدفع الأساسية مثل البنوك.
يجب على البنك المركزي الأوروبي اتخاذ خطوة أخرى ومنح مصدري النقود الإلكترونية الوصول المباشر إلى مرافق الحماية الخاصة به. لقد اقترح كبار الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي هذه الفكرة بالفعل. من شأن ذلك إزالة جميع الحراس والرسوم غير الضرورية بين البنك المركزي الأوروبي ومصدري عملات اليورو المستقرة، والمساعدة في إطلاق الإمكانيات الكاملة للاقتصاد على السلسلة في أوروبا واليورو.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
أوروبا تخرب عملتها الرقمية
الآتي هو منشور ضيف ورأي من سوين فالفيليس، المؤسس المشارك لمونيريوم.
ماريو دراجي محق. أوروبا تعرقل نفسها بضرائب كبيرة، بما في ذلك اللوائح على "أكثر أجزاء قطاع الخدمات ابتكارًا - الرقمية". لقد فعل الاتحاد الأوروبي ذلك تمامًا من خلال إنشاء ضرائب على العملات المستقرة، وهي شكل عملي من أشكال المال الرقمي يمكن أن يقدم تأثيرًا إيجابيًا كبيرًا على الناتج المحلي الإجمالي.
وعد العملات الثابتة لأوروبا
تعد العملات المستقرة أموالًا رقمية على سلاسل الكتل - دولارات، يورو، أو جنيهات كعملات مشفرة. إنها "التطبيق القاتل" الجديد في التكنولوجيا المالية، نقد قابل للبرمجة ينتقل من نظير إلى نظير دون وسطاء - على الفور تقريبًا وبتكلفة شبه معدومة - مما يعزز المدفوعات العالمية وتطبيقات مثل الإقراض الآلي وتداول الأوراق المالية.
تسمح العملات المستقرة لشركات التكنولوجيا المالية بإنشاء تطبيقات جديدة بشكل أسرع وأرخص من أي وقت مضى. إنها تمكن "الخدمات المصرفية المفتوحة على المنشطات" مرتين عن طريق تفكيك الأموال من البنوك ومقدمي خدمات الدفع وتقنيات التكنولوجيا المالية المغلقة الخاصة بهم. إنها "موصلات فائقة في درجة حرارة الغرفة للخدمات المالية" تزيل الحواجز أمام تدفق الأموال ، مما يعزز الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير.
تعتبر العملات المستقرة أكثر من مجرد ابتكار مالي مجرد. إنها تتيح للعامل البولندي في فرنسا إرسال اليوروهات إلى وطنه على الفور مقابل سنتات بدلاً من دفع عدة يوروهات وانتظار ما يصل إلى يومين. كما أنها تمكن الشركات الناشئة الألمانية من جمع رأس المال بكفاءة من خلال إصدار تلقائي للأسهم والسندات الرقمية المتوافقة بدلاً من الأوراق اليدوية البطيئة والمكلفة وغير المرنة.
لإطلاق العنان لإمكانات العملات المستقرة ، يجب أن تكون عملات أوروبا متاحة محليا ودوليا مثل اليورو والزلوتي والكرونا. والخبر السار هو أن أوروبا لديها إطار قانوني مجرب ومختبر للنقد الرقمي يسمى النقود الإلكترونية، تم تقديمه في عام 2000. الأخبار السيئة هي أن أوروبا قد أعاقت نفسها من خلال تغليف النقود الإلكترونية الصادرة على السلسلة بطبقة سميكة من الروتين غير الضروري.
كيف تخلق MiCA حواجز غير عادلة للابتكار
المال الإلكتروني هو ابتكار تنظيمي رائع. إنه أداة حاملة للنقد الرقمي للمدفوعات. لقد استخدمت عشرات الشركات، بما في ذلك باي بال، ريفولوت، ووايز، المال الإلكتروني بنجاح لخدمة ملايين العملاء في مليارات المعاملات عبر الإنترنت، الهواتف المحمولة وبطاقات الائتمان. المال الإلكتروني هو الشكل النهائي للعملة المستقرة، كما لو كان مصنوعًا للاقتصاد على السلسلة.
تشترط اللوائح الجديدة للسوق الأوروبية في الأصول المشفرة (MiCA) أن تكون العملات المستقرة أموالًا إلكترونية. وهذا منطقي جدًا لأن الأموال الإلكترونية تسبق تقنيات البلوكشين وMiCA كشكل "محايد تقنيًا" من النقود الرقمية.
ومع ذلك، فإن MiCA تنتهك الحيادية التقنية للنقود الإلكترونية وتفرض تعريفات وقيود منافسة غير عادلة من خلال إنشاء متطلبات إضافية للنقود الإلكترونية على السلسلة.
على سبيل المثال، تجعل MiCA البنوك حراسًا للجهات المصدرة للنقود الإلكترونية على السلسلة. على عكس النقود الإلكترونية العادية التي يمكن أن تكون محمية بنسبة 100٪ مباشرةً في أصول سائلة عالية الجودة مثل السندات الحكومية، تتطلب MiCA من جهات إصدار العملات المستقرة حماية ما لا يقل عن 30٪ من أموال عملائهم مع البنوك، مما يتطلب منهم مشاركة دخلهم مع البنوك. هذه ضريبة مباشرة مستحقة الدفع للبنوك.
يتطلب شرط حماية البنوك في MiCA أيضًا جعل الأموال الإلكترونية على السلسلة أكثر خطورة لأنه يُدخل البنوك وميزانياتها حيث لا ينبغي أن تكون. إن المخاطر الأعلى للاحتفاظ بالأموال مع البنوك هي تعريفة لأنها تتطلب من مُصدري الأموال الإلكترونية الاحتفاظ باحتياطيات أكبر.
متطلبات حماية البنوك في MiCA غير قانونية أيضًا. إنها تنتهك مباشرة توجيه الأموال الإلكترونية الأوروبية الذي ينص صراحةً على أن أحد أهدافه الرئيسية هو ضمان "المنافسة العادلة" و"ميدان اللعب المتكافئ" بين مُصدري الأموال الإلكترونية والبنوك. متطلبات حماية البنوك في MiCA تفعل العكس تمامًا: إنها تحول ميدان اللعب لصالح البنوك.
تسوية الملعب
يحب الأمريكيون انتقاد اللوائح الأوروبية وليس لديهم لوائح مستقرة للعملات الرقمية. ومع ذلك، فقد أعطت إدارة ترامب الأولوية لتمرير مشروع قانون للعملات المستقرة يعكس الأموال الإلكترونية الأوروبية "لضمان هيمنة الدولار الأمريكي دوليًا [and] لزيادة استخدام الدولار الأمريكي رقميًا".
في الوقت نفسه، تقوم الاتحاد الأوروبي بإعاقة نفسه من خلال جعل تنظيمات النقود الإلكترونية المجربة والمختبرة أكثر تنافسية مضادة، ومكلفة، وذات مخاطر أعلى بالنسبة للستابل كوينز الأوروبية. كما يقول دراجي: "هناك حاجة إلى تغيير جذري في العقلية".
الحل بسيط. أولاً، يجب على الاتحاد الأوروبي إزالة جميع المتطلبات الخاصة بالبلوكشين للعملات الإلكترونية وإزالة البيروقراطية غير الضرورية من تنظيمات ميكا التي هي في الغالب معقولة.
ثانياً، يجب على البنك المركزي الأوروبي ( وبنوك الاتحاد الأوروبي المركزية الأخرى ) أن تعمل على تحقيق تكافؤ الفرص بين البنوك ومصدري النقود الإلكترونية.
كيف؟ لقد منحت البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا لشركات التكنولوجيا المالية غير المصرفية، بما في ذلك مُصدري الأموال الإلكترونية، الوصول المباشر إلى أنظمة الدفع التابعة للبنك المركزي الأوروبي. يساعد هذا مُصدري الأموال الإلكترونية من خلال منحهم الوصول المباشر إلى نفس أنظمة الدفع الأساسية مثل البنوك.
يجب على البنك المركزي الأوروبي اتخاذ خطوة أخرى ومنح مصدري النقود الإلكترونية الوصول المباشر إلى مرافق الحماية الخاصة به. لقد اقترح كبار الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي هذه الفكرة بالفعل. من شأن ذلك إزالة جميع الحراس والرسوم غير الضرورية بين البنك المركزي الأوروبي ومصدري عملات اليورو المستقرة، والمساعدة في إطلاق الإمكانيات الكاملة للاقتصاد على السلسلة في أوروبا واليورو.
أحدث تقرير سوق ألفا