بيتكوين (BTC) مرة أخرى تُحدث ضجة في مجتمع العملات الرقمية بعد أن تجاوزت رسميًا عتبة $111.000، مُحدثة مستوى قياسي جديد. ومع ذلك، وراء هذا الارتفاع الطِر إلى السماء، توجد علامات تشير إلى تغيير واضح في الهيكل والنفسية السوقية – اختلاف ملحوظ عن دورات الارتفاع الصاعدة السابقة.
تحليل بيانات السوق ومؤشرات on-chain تظهر ثلاث نقاط اختلاف بارزة مقارنةً بالفترات السابقة التي وصلت فيها الأسعار إلى القمة. هذه التغييرات لا تعكس فقط نضوج السوق، بل تظهر أيضاً أن عوامل المضاربة بدأت تدريجياً تتنازل لمصلحة التدفقات النقدية الاستراتيجية وطويلة الأجل. دعونا نستكشف هذه النقاط الثلاث البارزة.
#1. معدل التمويل منخفض: لم يعد سوق العقود الآجلة ساخناً جداً
أحد المؤشرات الأساسية التي تعكس درجة "حرارة" سوق العملات الرقمية هو معدل التمويل في العقود الآجلة الدائمة. يعكس هذا المؤشر التكلفة التي يتعين على المتداول دفعها للحفاظ على مركز الشراء (Long) أو البيع (Short)، مما يكشف عن النفسية العامة التي تؤثر على السوق.
وفقًا للبيانات من CryptoQuant، فقد ارتفعت نسبة معدل التمويل بشكل حاد عند قمم الأسعار في مارس وديسمبر 2024 - وهي علامة واضحة على أن السوق في ذلك الوقت كان متورطًا في موجة شراء مفرطة، مما يؤدي عادةً إلى تصحيحات حادة بعد ذلك.
معدل التمويل لبيتكوين | المصدر: CryptoQuantومع ذلك، فإن الصورة الحالية تختلف إلى حد ما. على الرغم من زيادة المراكز الطويلة في مايو 2025، فإن معدل التمويل لا يزال يحافظ على مستوى منخفض بشكل ملحوظ مقارنة بالفترات السابقة. وهذا يدل على أن الزيادة الحالية لا يقودها موجة المضاربة المفرطة في سوق المشتقات.
"مقارنةً بفترات الارتفاع في مارس وديسمبر من العام الماضي، فإن معدل التمويل الحالي أقل بكثير. وهذا يدل على أن الاتجاه الصاعد الأخير ينشأ أساسًا من سوق التداول الفوري، مع عدم وجود علامات على سخونة السوق تقريبًا. احتمال حدوث تصحيح قوي منخفض للغاية،" قال السيد نيك، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة كوين بورو.
معدل التمويل المستقر هو إشارة إيجابية، تعكس سوقاً في حالة نمو نحو اتجاه صحي وأكثر استدامة.
#2. تدفق الأموال من ETF ضعيف: من أين يأتي ضغط الشراء؟
في الدورات السابقة للصعود – وخاصة في مارس وديسمبر 2024 – لعبت صناديق Bitcoin ETF الفورية في أمريكا دورًا رئيسيًا، مما ساهم بقوة في دفع أسعار BTC إلى مستويات عالية جديدة. وفقًا للبيانات من Glassnode، شهدت تلك الفترات تدفق الأموال إلى صناديق ETF يصل إلى مليارات الدولارات.
ومع ذلك، فإن الزيادة الحالية في الأسعار في مايو 2025 تحمل طابعًا مختلفًا. على الرغم من أن بيتكوين قد تجاوزت 100,000 دولار، إلا أن التدفق النقدي إلى صناديق الاستثمار المتداولة يبدو حذرًا جدًا.
تدفق الأموال الصافية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة | المصدر: Glassnodeالتقرير الأخير من مجلة بيتكوين يسجل إجمالي تدفق رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري بلغ 608.99 مليون دولار أمريكي على مدى ستة أيام متتالية – وهي إشارة تدل على أن ثقة المستثمرين تتعافى، على الرغم من عدم انفجارها حقًا.
الرسم البياني من Glassnode يعكس أيضًا واقعًا ملحوظًا: مقارنةً بالذروات السابقة، فإن تدفق الأموال من ETF هذه المرة أقل بكثير، على الرغم من أن سعر BTC قد ارتفع من 70,000 دولار إلى أكثر من 100,000 دولار. وفقًا لتحليل الخبير نيك، فإن هذا يدل على أن مستثمري ETF – بما في ذلك الأفراد والمؤسسات – لم يعدوا القوة الدافعة الرئيسية وراء الزيادة الحالية في الأسعار.
"تدفق رأس المال من ETF هذه المرة أضعف بشكل ملحوظ مقارنة بالقمم السابقة. وهذا يدل على أن مستثمري ETF ليسوا عاملًا رئيسيًا في الاتجاه الصاعد هذه المرة،" علق نيك.
فمن الذي يقف حقًا وراء موجة شراء البيتكوين؟
تشير بعض النظريات إلى أن الشركات الكبيرة مثل Strategy (MSTR) أو صناديق الاستثمار المؤسسية الأخرى تتراكم بهدوء BTC في السوق المفتوحة. ومع ذلك ، لا يزال هناك نقص في البيانات الأصلية لهذه التحركات. إذا كانت الفرضية المذكورة أعلاه صحيحة وكانت المؤسسات الكبيرة تستعد بالفعل لتحقيق عودة قوية ، فيمكن للسوق أن يشهد تماما اختراقا جديدا في المستقبل القريب.
#3. المستثمرون الأفراد غائبون، ومؤشر المجتمع عند أدنى مستوى قياسي.
هناك فارق بارز في دورة النمو هذه وهو الغياب الملحوظ للمجموعة من المستثمرين الأفراد.
في الدورات السابقة، كان كل مرة يصل فيها بيتكوين إلى قمة جديدة يصاحبها موجة من الاهتمام الكبير من الجمهور - يتضح ذلك من خلال مستوى التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي وكمية عمليات البحث التي زادت بشكل كبير. ومع ذلك، فإن هذه المؤشرات الحالية في أدنى مستوياتها على الإطلاق.
! سعر البيتكوين والشخصيات الاجتماعية التاريخية | المصدر: Into The Cryptoverseعلى وجه التحديد ، وفقا للبيانات في مايو 2025 ، ارتفع عدد عمليات البحث عن الكلمة الرئيسية "Bitcoin" على Google بشكل طفيف فقط ، في تناقض صارخ مع الانفجارات التي شوهدت في ذروة الأسعار السابقة. هذا يدل على أن القوة الشرائية من مجموعة المستثمرين الأفراد لم تدخل السوق على نطاق واسع.
بالإضافة إلى ذلك، سجلت البيانات من CryptoQuant عدد المحافظ الصغيرة - المصنفة على أنها "روبيان" ( التي تحتفظ بأقل من 1 BTC ) - التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2021.
يمكن أن يكون الهدوء من المجموعة الصغيرة إشارة صحية. إنه يعكس أن الزخم الصعودي الحالي لا تهيمن عليه معنويات FOMO (sợ تركها lỡ) - السبب المألوف للفقاعة والانهيار اللاحق. بدلا من ذلك ، يبدو أن الزخم يأتي من الاحتياجات الحقيقية للمستثمرين على المدى الطويل ، الذين يراهنون على القيمة الأساسية بدلا من موجة من المضاربة قصيرة الأجل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
3 اختلافات كبيرة عندما تصل بيتكوين إلى قمة تاريخية جديدة في عام 2025
بيتكوين (BTC) مرة أخرى تُحدث ضجة في مجتمع العملات الرقمية بعد أن تجاوزت رسميًا عتبة $111.000، مُحدثة مستوى قياسي جديد. ومع ذلك، وراء هذا الارتفاع الطِر إلى السماء، توجد علامات تشير إلى تغيير واضح في الهيكل والنفسية السوقية – اختلاف ملحوظ عن دورات الارتفاع الصاعدة السابقة.
تحليل بيانات السوق ومؤشرات on-chain تظهر ثلاث نقاط اختلاف بارزة مقارنةً بالفترات السابقة التي وصلت فيها الأسعار إلى القمة. هذه التغييرات لا تعكس فقط نضوج السوق، بل تظهر أيضاً أن عوامل المضاربة بدأت تدريجياً تتنازل لمصلحة التدفقات النقدية الاستراتيجية وطويلة الأجل. دعونا نستكشف هذه النقاط الثلاث البارزة.
#1. معدل التمويل منخفض: لم يعد سوق العقود الآجلة ساخناً جداً
أحد المؤشرات الأساسية التي تعكس درجة "حرارة" سوق العملات الرقمية هو معدل التمويل في العقود الآجلة الدائمة. يعكس هذا المؤشر التكلفة التي يتعين على المتداول دفعها للحفاظ على مركز الشراء (Long) أو البيع (Short)، مما يكشف عن النفسية العامة التي تؤثر على السوق.
وفقًا للبيانات من CryptoQuant، فقد ارتفعت نسبة معدل التمويل بشكل حاد عند قمم الأسعار في مارس وديسمبر 2024 - وهي علامة واضحة على أن السوق في ذلك الوقت كان متورطًا في موجة شراء مفرطة، مما يؤدي عادةً إلى تصحيحات حادة بعد ذلك.
"مقارنةً بفترات الارتفاع في مارس وديسمبر من العام الماضي، فإن معدل التمويل الحالي أقل بكثير. وهذا يدل على أن الاتجاه الصاعد الأخير ينشأ أساسًا من سوق التداول الفوري، مع عدم وجود علامات على سخونة السوق تقريبًا. احتمال حدوث تصحيح قوي منخفض للغاية،" قال السيد نيك، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة كوين بورو.
معدل التمويل المستقر هو إشارة إيجابية، تعكس سوقاً في حالة نمو نحو اتجاه صحي وأكثر استدامة.
#2. تدفق الأموال من ETF ضعيف: من أين يأتي ضغط الشراء؟
في الدورات السابقة للصعود – وخاصة في مارس وديسمبر 2024 – لعبت صناديق Bitcoin ETF الفورية في أمريكا دورًا رئيسيًا، مما ساهم بقوة في دفع أسعار BTC إلى مستويات عالية جديدة. وفقًا للبيانات من Glassnode، شهدت تلك الفترات تدفق الأموال إلى صناديق ETF يصل إلى مليارات الدولارات.
ومع ذلك، فإن الزيادة الحالية في الأسعار في مايو 2025 تحمل طابعًا مختلفًا. على الرغم من أن بيتكوين قد تجاوزت 100,000 دولار، إلا أن التدفق النقدي إلى صناديق الاستثمار المتداولة يبدو حذرًا جدًا.
الرسم البياني من Glassnode يعكس أيضًا واقعًا ملحوظًا: مقارنةً بالذروات السابقة، فإن تدفق الأموال من ETF هذه المرة أقل بكثير، على الرغم من أن سعر BTC قد ارتفع من 70,000 دولار إلى أكثر من 100,000 دولار. وفقًا لتحليل الخبير نيك، فإن هذا يدل على أن مستثمري ETF – بما في ذلك الأفراد والمؤسسات – لم يعدوا القوة الدافعة الرئيسية وراء الزيادة الحالية في الأسعار.
"تدفق رأس المال من ETF هذه المرة أضعف بشكل ملحوظ مقارنة بالقمم السابقة. وهذا يدل على أن مستثمري ETF ليسوا عاملًا رئيسيًا في الاتجاه الصاعد هذه المرة،" علق نيك.
فمن الذي يقف حقًا وراء موجة شراء البيتكوين؟
تشير بعض النظريات إلى أن الشركات الكبيرة مثل Strategy (MSTR) أو صناديق الاستثمار المؤسسية الأخرى تتراكم بهدوء BTC في السوق المفتوحة. ومع ذلك ، لا يزال هناك نقص في البيانات الأصلية لهذه التحركات. إذا كانت الفرضية المذكورة أعلاه صحيحة وكانت المؤسسات الكبيرة تستعد بالفعل لتحقيق عودة قوية ، فيمكن للسوق أن يشهد تماما اختراقا جديدا في المستقبل القريب.
#3. المستثمرون الأفراد غائبون، ومؤشر المجتمع عند أدنى مستوى قياسي.
هناك فارق بارز في دورة النمو هذه وهو الغياب الملحوظ للمجموعة من المستثمرين الأفراد.
في الدورات السابقة، كان كل مرة يصل فيها بيتكوين إلى قمة جديدة يصاحبها موجة من الاهتمام الكبير من الجمهور - يتضح ذلك من خلال مستوى التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي وكمية عمليات البحث التي زادت بشكل كبير. ومع ذلك، فإن هذه المؤشرات الحالية في أدنى مستوياتها على الإطلاق.
! سعر البيتكوين والشخصيات الاجتماعية التاريخية | المصدر: Into The Cryptoverseعلى وجه التحديد ، وفقا للبيانات في مايو 2025 ، ارتفع عدد عمليات البحث عن الكلمة الرئيسية "Bitcoin" على Google بشكل طفيف فقط ، في تناقض صارخ مع الانفجارات التي شوهدت في ذروة الأسعار السابقة. هذا يدل على أن القوة الشرائية من مجموعة المستثمرين الأفراد لم تدخل السوق على نطاق واسع.
بالإضافة إلى ذلك، سجلت البيانات من CryptoQuant عدد المحافظ الصغيرة - المصنفة على أنها "روبيان" ( التي تحتفظ بأقل من 1 BTC ) - التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2021.
يمكن أن يكون الهدوء من المجموعة الصغيرة إشارة صحية. إنه يعكس أن الزخم الصعودي الحالي لا تهيمن عليه معنويات FOMO (sợ تركها lỡ) - السبب المألوف للفقاعة والانهيار اللاحق. بدلا من ذلك ، يبدو أن الزخم يأتي من الاحتياجات الحقيقية للمستثمرين على المدى الطويل ، الذين يراهنون على القيمة الأساسية بدلا من موجة من المضاربة قصيرة الأجل.
SN \ _Nour