نجحت Bitwise في تنفيذ أول تبادل من نوعه لصندوق ETF للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، وعلى الرغم من أن ذلك يبدو تقنيًا، إلا أن العواقب كبيرة جدًا. عادةً ما يقوم المشاركون المعتمدون بإرسال النقود إلى المُصدر، الذي يقوم بعد ذلك بشراء البيتكوين في السوق. في هذه الحالة، يتم التبادل مباشرة، حيث يمكنك استخدام البيتكوين مقابل صندوق ETF. يزيل هذا التغيير خطوات إضافية، ويخفض التكاليف، ويسرع العملية. ومع ذلك، إنها خطوة تحدث بعيدًا عن الأنظار، لذا قد لا يلاحظها المستثمرون على الفور.
بِت وايز تكمل أول تبادل ETF عملة بيتكوين من نوعه
أكبر فائدة فورية هي الكفاءة. النماذج المعتمدة على النقود تعني أن المصدّرين كان عليهم الدخول إلى السوق في كل عملية إنشاء أو استرداد، مما أضاف غالبًا تكاليف وانزلاق. مع التبادل العيني، تختفي هذه الاحتكاكات. هذا لا يجعل العمليات أكثر وضوحًا فحسب، بل يدعم أيضًا تسعيرًا أكثر دقة، مما يجعل صناديق الاستثمار المتداولة تتداول بالقرب من سوق البيتكوين الفوري نفسه. الفروق الأقل وتكاليف التحويل الأقل تجعل المراجحة أسرع وأرخص، مما يعزز سيولة السوق. على المدى الطويل، يجعل هذا صندوق الاستثمار المتداول أكثر موثوقية كإشارة سعر ويقلل من التشوهات بين صندوق الاستثمار المتداول والأصل الأساسي.
التبني المؤسسي هو المكان الذي يصبح فيه هذا مثيرًا للاهتمام. صناديق التقاعد، وشركات التأمين، والمستثمرون الكبار مرتاحون مع الـ ETF عندما تعكس الهياكل المعمول بها مثل صناديق الأسهم أو الذهب. إضافة التبادل العيني تضع صناديق الـ Bitcoin ETF في نفس الفئة. إنها تقلل من المخاطر التشغيلية من خلال تقليل الأطراف المقابلة وتسهيل دمجها في استراتيجية محفظة أوسع. إذا فكرت في مديري الأصول المتعددة الذين يستخدمون بالفعل صناديق الـ ETF العينية للسلع، فإن هذا يجلب البيتكوين إلى هيكل يفهمونه بالفعل. يمكن أن يؤدي هذا التوافق إلى دفع تخصيصات أكبر وأكثر استراتيجية بدلاً من مجرد رهانات تكتيكية.
كفاءة الضرائب لاستخدام بيتكوين ETF
في العديد من الولايات القضائية، لا تؤدي الاستردادات العينية على الفور إلى حدوث أحداث خاضعة للضريبة بالطريقة التي تفعلها بها الاستردادات النقدية. وهذا يخلق طرقاً جديدة للمستثمرين لإدارة فواتير الضرائب الخاصة بهم، بما في ذلك خيار تأجيل الأرباح الرأسمالية. مع مرور الوقت، قد يجذب ذلك المزيد من الأموال الحساسة للضرائب للمكاتب العائلية أو الأفراد الأثرياء. ستكون هذه فرصة رائعة لأولئك الذين قد لا يكونون قد نظروا في ETFs بيتكوين الفورية من قبل. كما أنه يغير طريقة تداول الناس، مما يدفعهم نحو صفقات أكبر طويلة الأجل بدلاً من الانقلابات السريعة.
تزداد حدة المنافسة بين مُصدري الـ ETF
سوف تشتد المنافسة بين المصدّرين بسرعة. كانت Bitwise الأولى، ولكن BlackRock وFidelity وARK 21Shares وVanEck وWisdomTree يتجهزون للحصول على السلطة المعادلة. بمجرد أن يحصل الجميع على ذلك، يتحول الضغط إلى الرسوم وتصميم المنتجات. ستحتاج ETF بيتكوين إلى عمليات أكثر كفاءة تميل إلى ترجمة التكاليف الأقل للمستثمرين، وسيسعى المصدّرون للتميّز من خلال ميزات مثل الإقراض، والتراكبات المهيكلة، أو حتى سلال الأصول المختلطة. هذه الديناميكية صحية للسوق؛ فهي تحافظ على تدفق الابتكار بينما تضغط الرسوم.
على المستوى العالمي، سيكون لهذا أهمية أيضًا. تمتلك هونغ كونغ وأوروبا بالفعل هياكل ETF تسمح بالتبادل العيني للسلع، ويخلق التحرك في الولايات المتحدة ضغطًا من أجل تنسيق اللوائح. ستراقب إطار عمل MiCA 2.0 الخاص بالاتحاد الأوروبي واستكشاف سويسرا الحذر للصناديق المعتمدة على تقنية DLT عن كثب. إذا رأت الهيئات التنظيمية أن هذا يعمل بسلاسة في الولايات المتحدة، سيكون من الأسهل تبرير توسيع الأذونات في أماكن أخرى. إن هذا التقارب مهم للتدفقات عبر الحدود وفي النهاية للمعايير العالمية حول صناديق ETF المشفرة.
احتياجات البنية التحتية والمخاطر طويلة الأجل
على المدى الطويل، فإن هذا التحديث يتعلق أقل بشركة واحدة وأكثر بالبنية التحتية. للتعامل مع التدفقات العينية على نطاق واسع، ستحتاج الصناعة إلى أنظمة حفظ أقوى، وشبكات تسوية أسرع، وبروتوكولات بلوكتشين موحدة. تدعم هذه التحديثات ETFs وكذلك تعزز النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة. ومع ذلك، فإن المخاطر الرئيسية واضحة أيضًا. قد تتجمع الكثير من القوة في أيدي عدد قليل من الشركات، أو قد تواجه التكنولوجيا حدودًا، أو قد يعكس المنظمون الموافقات. ولكن على افتراض أن ذلك لا يعطل النموذج، فإن المسار يشير إلى نمو مستدام.
يُعزِّز التبادل العيني الارتباط بين سوق البيتكوين الفوري وسوق ETF، ويزيد من السيولة، ويحسن من كفاءة الضرائب، ويخفض التكاليف. والأهم من ذلك، أنه يجعل المنتج يبدو ويشعر وكأنه ETFs التي تستخدمها المؤسسات بالفعل، مما قد يُسرِّع من اعتماد المؤسسات بطريقة لم تستطع نماذج النقد القيام بها. إذا كانت ETFs البيتكوين ستصبح عنصرًا دائمًا في المحافظ الرئيسية، فكانت هذه واحدة من الخطوات الهيكلية النهائية المطلوبة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين ETF الأول من نوعه في البت.
نجحت Bitwise في تنفيذ أول تبادل من نوعه لصندوق ETF للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، وعلى الرغم من أن ذلك يبدو تقنيًا، إلا أن العواقب كبيرة جدًا. عادةً ما يقوم المشاركون المعتمدون بإرسال النقود إلى المُصدر، الذي يقوم بعد ذلك بشراء البيتكوين في السوق. في هذه الحالة، يتم التبادل مباشرة، حيث يمكنك استخدام البيتكوين مقابل صندوق ETF. يزيل هذا التغيير خطوات إضافية، ويخفض التكاليف، ويسرع العملية. ومع ذلك، إنها خطوة تحدث بعيدًا عن الأنظار، لذا قد لا يلاحظها المستثمرون على الفور.
بِت وايز تكمل أول تبادل ETF عملة بيتكوين من نوعه
أكبر فائدة فورية هي الكفاءة. النماذج المعتمدة على النقود تعني أن المصدّرين كان عليهم الدخول إلى السوق في كل عملية إنشاء أو استرداد، مما أضاف غالبًا تكاليف وانزلاق. مع التبادل العيني، تختفي هذه الاحتكاكات. هذا لا يجعل العمليات أكثر وضوحًا فحسب، بل يدعم أيضًا تسعيرًا أكثر دقة، مما يجعل صناديق الاستثمار المتداولة تتداول بالقرب من سوق البيتكوين الفوري نفسه. الفروق الأقل وتكاليف التحويل الأقل تجعل المراجحة أسرع وأرخص، مما يعزز سيولة السوق. على المدى الطويل، يجعل هذا صندوق الاستثمار المتداول أكثر موثوقية كإشارة سعر ويقلل من التشوهات بين صندوق الاستثمار المتداول والأصل الأساسي.
التبني المؤسسي هو المكان الذي يصبح فيه هذا مثيرًا للاهتمام. صناديق التقاعد، وشركات التأمين، والمستثمرون الكبار مرتاحون مع الـ ETF عندما تعكس الهياكل المعمول بها مثل صناديق الأسهم أو الذهب. إضافة التبادل العيني تضع صناديق الـ Bitcoin ETF في نفس الفئة. إنها تقلل من المخاطر التشغيلية من خلال تقليل الأطراف المقابلة وتسهيل دمجها في استراتيجية محفظة أوسع. إذا فكرت في مديري الأصول المتعددة الذين يستخدمون بالفعل صناديق الـ ETF العينية للسلع، فإن هذا يجلب البيتكوين إلى هيكل يفهمونه بالفعل. يمكن أن يؤدي هذا التوافق إلى دفع تخصيصات أكبر وأكثر استراتيجية بدلاً من مجرد رهانات تكتيكية.
كفاءة الضرائب لاستخدام بيتكوين ETF
في العديد من الولايات القضائية، لا تؤدي الاستردادات العينية على الفور إلى حدوث أحداث خاضعة للضريبة بالطريقة التي تفعلها بها الاستردادات النقدية. وهذا يخلق طرقاً جديدة للمستثمرين لإدارة فواتير الضرائب الخاصة بهم، بما في ذلك خيار تأجيل الأرباح الرأسمالية. مع مرور الوقت، قد يجذب ذلك المزيد من الأموال الحساسة للضرائب للمكاتب العائلية أو الأفراد الأثرياء. ستكون هذه فرصة رائعة لأولئك الذين قد لا يكونون قد نظروا في ETFs بيتكوين الفورية من قبل. كما أنه يغير طريقة تداول الناس، مما يدفعهم نحو صفقات أكبر طويلة الأجل بدلاً من الانقلابات السريعة.
تزداد حدة المنافسة بين مُصدري الـ ETF
سوف تشتد المنافسة بين المصدّرين بسرعة. كانت Bitwise الأولى، ولكن BlackRock وFidelity وARK 21Shares وVanEck وWisdomTree يتجهزون للحصول على السلطة المعادلة. بمجرد أن يحصل الجميع على ذلك، يتحول الضغط إلى الرسوم وتصميم المنتجات. ستحتاج ETF بيتكوين إلى عمليات أكثر كفاءة تميل إلى ترجمة التكاليف الأقل للمستثمرين، وسيسعى المصدّرون للتميّز من خلال ميزات مثل الإقراض، والتراكبات المهيكلة، أو حتى سلال الأصول المختلطة. هذه الديناميكية صحية للسوق؛ فهي تحافظ على تدفق الابتكار بينما تضغط الرسوم.
على المستوى العالمي، سيكون لهذا أهمية أيضًا. تمتلك هونغ كونغ وأوروبا بالفعل هياكل ETF تسمح بالتبادل العيني للسلع، ويخلق التحرك في الولايات المتحدة ضغطًا من أجل تنسيق اللوائح. ستراقب إطار عمل MiCA 2.0 الخاص بالاتحاد الأوروبي واستكشاف سويسرا الحذر للصناديق المعتمدة على تقنية DLT عن كثب. إذا رأت الهيئات التنظيمية أن هذا يعمل بسلاسة في الولايات المتحدة، سيكون من الأسهل تبرير توسيع الأذونات في أماكن أخرى. إن هذا التقارب مهم للتدفقات عبر الحدود وفي النهاية للمعايير العالمية حول صناديق ETF المشفرة.
احتياجات البنية التحتية والمخاطر طويلة الأجل
على المدى الطويل، فإن هذا التحديث يتعلق أقل بشركة واحدة وأكثر بالبنية التحتية. للتعامل مع التدفقات العينية على نطاق واسع، ستحتاج الصناعة إلى أنظمة حفظ أقوى، وشبكات تسوية أسرع، وبروتوكولات بلوكتشين موحدة. تدعم هذه التحديثات ETFs وكذلك تعزز النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة. ومع ذلك، فإن المخاطر الرئيسية واضحة أيضًا. قد تتجمع الكثير من القوة في أيدي عدد قليل من الشركات، أو قد تواجه التكنولوجيا حدودًا، أو قد يعكس المنظمون الموافقات. ولكن على افتراض أن ذلك لا يعطل النموذج، فإن المسار يشير إلى نمو مستدام.
يُعزِّز التبادل العيني الارتباط بين سوق البيتكوين الفوري وسوق ETF، ويزيد من السيولة، ويحسن من كفاءة الضرائب، ويخفض التكاليف. والأهم من ذلك، أنه يجعل المنتج يبدو ويشعر وكأنه ETFs التي تستخدمها المؤسسات بالفعل، مما قد يُسرِّع من اعتماد المؤسسات بطريقة لم تستطع نماذج النقد القيام بها. إذا كانت ETFs البيتكوين ستصبح عنصرًا دائمًا في المحافظ الرئيسية، فكانت هذه واحدة من الخطوات الهيكلية النهائية المطلوبة.